8月24日以來截至10月13日，中證(zheng)全債（凈價(jia)）指數呈現(xian)下行趨(qu)勢，并出現(xian)了0.93%的跌(die)幅。

　　目(mu)前，不少固(gu)收(shou)類信(xin)托(tuo)產品配置(zhi)了較高比(bi)例(li)債券，債市回調勢(shi)必(bi)會牽(qian)動信(xin)托(tuo)公(gong)司和投(tou)資(zi)者的(de)神經。對此，多位(wei)受訪專家認(ren)為，信(xin)托(tuo)公(gong)司要提升多元化(hua)大類資(zi)產配置(zhi)能(neng)力，憑借(jie)多樣化(hua)資(zi)產投(tou)資(zi)優勢(shi)，增強產品收(shou)益競爭力。

　　“8月份(fen)以(yi)來，受(shou)央(yang)行(xing)降(jiang)息(xi)、寬信用(yong)政(zheng)策密(mi)集落地、資(zi)金(jin)面收(shou)斂等(deng)綜合因素(su)的(de)(de)影(ying)響，債市出現(xian)了資(zi)金(jin)價格先抑后揚、債券收(shou)益率也因資(zi)金(jin)利(li)率中樞上行(xing)出現(xian)反彈(dan)的(de)(de)波動特征，這對固收(shou)類(lei)信托(tuo)(tuo)產(chan)品(pin)亦產(chan)生(sheng)一(yi)(yi)定影(ying)響，將(jiang)影(ying)響下一(yi)(yi)步固收(shou)類(lei)信托(tuo)(tuo)業務的(de)(de)展(zhan)業策略。”中誠信托(tuo)(tuo)投資(zi)研究部近期(qi)發布的(de)(de)研究報(bao)告表示。

　　普益標準研究員崔(cui)盛悅接受《證券日報》記者采訪時表示，在(zai)流(liu)動性充裕和融資成本(ben)不斷(duan)壓降的大背景下，市場利率整體(ti)呈現下行(xing)趨勢，固(gu)收類信托(tuo)(tuo)受其(qi)影響(xiang)，業績持續下滑(hua)，產品競爭優勢有所(suo)下滑(hua)，但這(zhe)也是固(gu)收類信托(tuo)(tuo)調整業務策略的較好時機。

　　根據資(zi)金投(tou)向不(bu)同，固收(shou)類(lei)(lei)信(xin)托產品(pin)主要包括現(xian)金管理類(lei)(lei)、非標類(lei)(lei)、債券投(tou)資(zi)類(lei)(lei)三類(lei)(lei)。崔盛悅認為(wei)，現(xian)金管理類(lei)(lei)信(xin)托產品(pin)的凈值受(shou)(shou)影響(xiang)較(jiao)(jiao)小(xiao)，表現(xian)較(jiao)(jiao)為(wei)穩定。其(qi)次是(shi)非標類(lei)(lei)產品(pin)，即未在銀行間(jian)市(shi)場及交(jiao)(jiao)易所(suo)市(shi)場交(jiao)(jiao)易的債權(quan)性資(zi)產，其(qi)與債券市(shi)場變化(hua)關聯不(bu)緊密(mi)，所(suo)以受(shou)(shou)到此輪(lun)債市(shi)回調的影響(xiang)也較(jiao)(jiao)為(wei)有(you)限。債券投(tou)資(zi)類(lei)(lei)產品(pin)將大部分信(xin)托資(zi)金投(tou)資(zi)于各種標準化(hua)債權(quan)資(zi)產，受(shou)(shou)債市(shi)波動影響(xiang)較(jiao)(jiao)大。

　　同(tong)時(shi)，中國金融智庫(ku)特邀研究(jiu)員余豐慧對《證(zheng)券日報》記者表示(shi)，從債券投資類產品(pin)角(jiao)度(du)看(kan)，債市(shi)回調會直接影(ying)響投資組合，信托公司需要適時(shi)調整投資組合，以適應市(shi)場變(bian)化。

　　“信(xin)托(tuo)公(gong)司應注重(zhong)強(qiang)化投(tou)研能(neng)力(li)，提升(sheng)多(duo)元化大類資產(chan)配置能(neng)力(li)，憑借多(duo)樣化資產(chan)投(tou)資優(you)勢，進而增強(qiang)產(chan)品收益競(jing)爭力(li)，此(ci)外還應注重(zhong)差異(yi)化競(jing)爭，發(fa)展(zhan)服(fu)務(wu)型(xing)信(xin)托(tuo)，形成差異(yi)化發(fa)展(zhan)。”崔盛悅進一(yi)步表示(shi)。

　　“一(yi)方(fang)面，債(zhai)券投(tou)資(zi)策略的(de)(de)固收信托(tuo)業(ye)務應把(ba)握好中長期(qi)利率下(xia)(xia)行(xing)的(de)(de)長期(qi)趨勢(shi)。另一(yi)方(fang)面，可(ke)(ke)參(can)考(kao)銀(yin)行(xing)理財等機構的(de)(de)穩凈值(zhi)經驗，在(zai)債(zhai)市(shi)承壓的(de)(de)情(qing)況下(xia)(xia)，綜合采用(yong)多種(zhong)業(ye)務策略。例如，在(zai)債(zhai)市(shi)回(hui)調的(de)(de)情(qing)況下(xia)(xia)，大(da)(da)部(bu)(bu)分債(zhai)券基(ji)金凈值(zhi)出(chu)現(xian)一(yi)定回(hui)撤，但由于(yu)銀(yin)行(xing)理財汲(ji)取了(le)贖(shu)回(hui)潮(chao)的(de)(de)經驗教訓(xun)，2023年以來(lai)，加大(da)(da)了(le)委外投(tou)資(zi)的(de)(de)力度(du)，更好地抵御了(le)此次債(zhai)市(shi)調整(zheng)的(de)(de)沖擊，同時通過促進發揮票息(xi)對產(chan)品凈值(zhi)修復的(de)(de)支撐作用(yong)，在(zai)債(zhai)市(shi)出(chu)現(xian)一(yi)定調整(zheng)后推動產(chan)品凈值(zhi)實現(xian)盡(jin)快修復，因而此次債(zhai)市(shi)調整(zheng)對銀(yin)行(xing)理財的(de)(de)影響(xiang)較(jiao)為有限。債(zhai)券投(tou)資(zi)類信托(tuo)業(ye)務可(ke)(ke)參(can)考(kao)借(jie)鑒。”中誠(cheng)信托(tuo)投(tou)資(zi)研究部(bu)(bu)表示。

　　余豐(feng)慧認為，市場利(li)率下(xia)行會導(dao)致固收(shou)類信(xin)托產(chan)(chan)(chan)品(pin)收(shou)益率下(xia)降(jiang)，給(gei)投資(zi)者帶來(lai)較低(di)的回報，影響產(chan)(chan)(chan)品(pin)吸引力(li)；固收(shou)類信(xin)托產(chan)(chan)(chan)品(pin)的收(shou)益率下(xia)降(jiang)，可能(neng)導(dao)致競爭加(jia)劇，信(xin)托公司需要(yao)提供創(chuang)新的產(chan)(chan)(chan)品(pin)和服務來(lai)吸引投資(zi)者。未(wei)來(lai)，信(xin)托公司要(yao)強(qiang)化(hua)風險管(guan)理(li)(li)、加(jia)強(qiang)合規管(guan)理(li)(li)、創(chuang)新產(chan)(chan)(chan)品(pin)設(she)計以及加(jia)強(qiang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)配(pei)置能(neng)力(li)。