10月(yue)11日，證(zheng)監(jian)會(hui)副主席陳(chen)華平(ping)在(zai)2023科(ke)創大會(hui)上表示，下一步，證(zheng)監(jian)會(hui)將適(shi)時(shi)出臺資本市場支持高水平(ping)科(ke)技(ji)自立自強(qiang)的(de)系列政策措(cuo)施，進一步強(qiang)化各板(ban)塊對不(bu)同類(lei)型、不(bu)同發展階(jie)段的(de)科(ke)創企業(ye)的(de)融資支持。

　　實際上(shang)，自(zi)今年6月(yue)份，證監會(hui)主席(xi)易會(hui)滿在(zai)第十四(si)屆陸家(jia)嘴(zui)論壇上(shang)提出(chu)，“適時出(chu)臺資本(ben)市(shi)場(chang)進(jin)一步(bu)支(zhi)持高(gao)水平科(ke)技(ji)自(zi)立自(zi)強(qiang)(qiang)的(de)(de)(de)政策措施(shi)”之后(hou)，證監會(hui)曾(ceng)多次提及正(zheng)在(zai)研究制(zhi)定(ding)資本(ben)市(shi)場(chang)服務(wu)高(gao)水平科(ke)技(ji)自(zi)立自(zi)強(qiang)(qiang)的(de)(de)(de)行(xing)動方(fang)案。8月(yue)18日，證監會(hui)有關負責人答記者問時曾(ceng)介(jie)紹行(xing)動方(fang)案總的(de)(de)(de)思路，即健全資本(ben)市(shi)場(chang)服務(wu)科(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)新的(de)(de)(de)支(zhi)持機制(zhi)，引導資源(yuan)向(xiang)科(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)新領域集(ji)聚，激發市(shi)場(chang)科(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)新活力，助推科(ke)技(ji)企業(ye)做(zuo)優做(zuo)強(qiang)(qiang)，暢(chang)通(tong)“科(ke)技(ji)-產(chan)業(ye)-金融(rong)”良(liang)性循環。

　　中(zhong)國人民大學財政(zheng)金融(rong)學院金融(rong)學教授鄭志剛在接(jie)受《證券(quan)日報》記者采訪時表示，從(cong)政(zheng)策出臺的背景來看，支(zhi)持高水平科技自立自強(qiang)短(duan)期(qi)內不(bu)僅有(you)助于(yu)提振股市，長(chang)(chang)期(qi)來看，也(ye)有(you)助于(yu)提高我國科技核心競(jing)爭(zheng)力(li)，在國際競(jing)爭(zheng)中(zhong)贏得(de)有(you)利(li)地(di)位(wei)，具(ju)有(you)短(duan)期(qi)和長(chang)(chang)期(qi)價值，預計監(jian)管部門(men)將加快出臺進程。

　　“股債”雙輪驅動 精準支持科技創新

　　今年，全面注冊制(zhi)改革實施后，多層次資本市(shi)場(chang)體系不(bu)斷完(wan)善(shan)，搭建了(le)科(ke)技企業全生命(ming)周期(qi)的(de)服務體系，一批科(ke)技領(ling)先、市(shi)場(chang)認可的(de)科(ke)技創(chuang)新企業陸續(xu)登陸資本市(shi)場(chang)。今年以來，上市(shi)新股(gu)中，科(ke)創(chuang)板、創(chuang)業板和北交所(suo)公(gong)司數量和募資金(jin)額占比均(jun)超過八成。

　　鄭志剛表示(shi)，從(cong)金(jin)融工(gong)具的屬性來看，權益(yi)融資(zi)(zi)的特點(dian)是無需(xu)抵(di)押和擔(dan)保(bao)提(ti)供(gong)資(zi)(zi)金(jin)支(zhi)持(chi)，所以資(zi)(zi)本市場對于(yu)扶持(chi)高科技(ji)企(qi)業的發展(zhan)具有(you)獨特優勢(shi)。此(ci)外(wai)，IPO也為(wei)創(chuang)(chuang)投機構投資(zi)(zi)硬科技(ji)項(xiang)(xiang)目提(ti)供(gong)了退出渠(qu)道，激勵其加大對創(chuang)(chuang)新項(xiang)(xiang)目的投資(zi)(zi)，也為(wei)創(chuang)(chuang)投機構更好(hao)發揮其在識別高風險潛在項(xiang)(xiang)目方面，提(ti)供(gong)更好(hao)的外(wai)部環境(jing)。

　　交易所債(zhai)市方面，去年(nian)，科(ke)技創(chuang)新(xin)公(gong)(gong)司債(zhai)成(cheng)功推(tui)出后(hou)，資本市場建立了(le)“股債(zhai)雙輪驅動”服務創(chuang)新(xin)發(fa)展戰略的格局。今(jin)年(nian)4月(yue)份，證監會發(fa)布《推(tui)動科(ke)技創(chuang)新(xin)公(gong)(gong)司債(zhai)券(quan)高質量(liang)發(fa)展工作方案》，此后(hou)科(ke)技創(chuang)新(xin)公(gong)(gong)司債(zhai)發(fa)行加(jia)速。據Wind數據統計，截至10月(yue)12日，今(jin)年(nian)以(yi)來，科(ke)技創(chuang)新(xin)公(gong)(gong)司債(zhai)發(fa)行2461.9億元(yuan)。

　　優化制度機制 引導資源向科技領域集聚

　　對(dui)于資(zi)本(ben)市(shi)場支持(chi)高水(shui)平科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)自(zi)立自(zi)強的系列政策(ce)措(cuo)施，據(ju)證監會有關負責人介紹，包(bao)括(kuo)為突(tu)破關鍵核心技(ji)(ji)(ji)術的科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)型企(qi)業建立“綠(lv)色(se)通道”，提高上(shang)市(shi)融資(zi)、債券發(fa)行(xing)、并購重組審核注(zhu)冊效率；完善股權激勵制度機制；研(yan)究(jiu)更多(duo)滿足科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)型企(qi)業需求的融資(zi)品(pin)種和方式(shi)；適(shi)當提高輕資(zi)產科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)型企(qi)業重組估值包(bao)容性；加(jia)強債券市(shi)場對(dui)科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)創新(xin)的精(jing)準支持(chi)；引導創投(tou)基金(jin)更多(duo)投(tou)向科(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)創新(xin)領(ling)域等。

　　財通(tong)證(zheng)券首席策略分析師李美岑對《證(zheng)券日報》記者表(biao)示，資本市場(chang)支持高水平科技自立自強(qiang)的重點工作，可(ke)以劃分為(wei)兩個環(huan)節(jie)，即進入(ru)資本市場(chang)前的培育、以及(ji)進入(ru)資本市場(chang)后(hou)提供(gong)的支持。

　　進(jin)入資本市(shi)場(chang)(chang)前，對(dui)于高科技公司要提供(gong)培(pei)育和孵化服務，同時(shi)對(dui)于進(jin)入的門(men)檻(jian)設(she)計(ji)更(geng)加靈活(huo)。可以從三方面(mian)入手，一是發揮私募創投(tou)培(pei)育作(zuo)用(yong)，在上市(shi)前為科技公司提供(gong)資金支持；二是健全多層次資本市(shi)場(chang)(chang)體(ti)系，發揮區(qu)域性(xing)股權市(shi)場(chang)(chang)的培(pei)育作(zuo)用(yong)，推動科技公司從區(qu)域性(xing)股權市(shi)場(chang)(chang)進(jin)入高層次資本市(shi)場(chang)(chang)；三是靈活(huo)調整(zheng)進(jin)入門(men)檻(jian)，推動突破(po)關鍵核(he)心技術的科創企業快速登陸資本市(shi)場(chang)(chang)。

　　進入資本市(shi)場后，需(xu)要加強對高(gao)科技(ji)(ji)公司融資支(zhi)持，包(bao)括積極研究更多(duo)滿足科技(ji)(ji)型企業需(xu)求的融資品種(zhong)和方(fang)式，提高(gao)輕資產(chan)科技(ji)(ji)型企業重(zhong)組估值(zhi)包(bao)容性等。

　　中原證券策略分(fen)析(xi)師(shi)周建華對《證券日報(bao)》記者表示(shi)，科技產業(ye)投資存(cun)在一定風險(xian)，回(hui)報(bao)周期較長，需要采用(yong)新(xin)的(de)思路進行支(zhi)持，股權激勵和私募(mu)股權創投基(ji)金等方面(mian)的(de)措施可能更適合科技業(ye)的(de)發(fa)展特點。

　　創造良好市場環境 激發創投基金動力

　　注冊制(zhi)改革實施以來，超過九成的(de)(de)科(ke)創板(ban)上市企業(ye)、超六成創業(ye)板(ban)上市企業(ye)以及99%的(de)(de)北交(jiao)所上市企業(ye)在(zai)上市前都得到了私募股權(quan)創投基金的(de)(de)資(zi)金支持。

　　9月1日，《私募(mu)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)監(jian)督管理條(tiao)(tiao)例》（以下簡稱《條(tiao)(tiao)例》）正式實施(shi)。《條(tiao)(tiao)例》規定對創業投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)實施(shi)差異化監(jian)管和自律(lv)管理，在投(tou)資(zi)退出等方面提供(gong)更多便利，吸引更多資(zi)金(jin)“投(tou)小、投(tou)早(zao)、投(tou)科技”，暢通“科技-產業-金(jin)融”良性(xing)循環。

　　此(ci)次支持科(ke)(ke)技(ji)創新的一(yi)攬子政(zheng)策舉措，還包括“積極支持私(si)募股權創投(tou)基金發展(zhan)，落實差異化監管政(zheng)策，對優質私(si)募股權創投(tou)基金簡化登記備案，引導創投(tou)基金更多投(tou)向科(ke)(ke)技(ji)創新領域”。

　　鄭志剛認為(wei)，為(wei)私募股權(quan)創(chuang)投(tou)基金投(tou)資高科技企業創(chuang)造(zao)良好的環(huan)境，打通“募投(tou)管退(tui)”各(ge)環(huan)節的痛點(dian)堵點(dian)，穩定其預期，降低風險投(tou)資成本，是未來(lai)的重(zhong)點(dian)。

　　在周建華看來(lai)，資本市(shi)場更(geng)好地支持(chi)(chi)高水平科技自(zi)立自(zi)強的(de)重(zhong)點是處理好一二(er)級市(shi)場關(guan)系(xi)，平衡好股東(dong)、戰略投資者和普通投資者的(de)利益，企業要努(nu)力實現良好的(de)經營效益。同時，嚴格落實退(tui)市(shi)制度，讓優質(zhi)企業獲得更(geng)多支持(chi)(chi)，讓落后企業逐步淘汰。