近兩年,煤焦鋼(gang)產(chan)業(ye)打響了(le)去產(chan)能去杠(gang)桿的(de)(de)攻堅戰(zhan)。煤礦兼并重組、取締地條鋼(gang)、焦鋼(gang)淘汰(tai)落后產(chan)能等政策陸續實(shi)施,很大程度上緩(huan)和(he)了(le)鐵礦石、雙焦供(gong)需矛(mao)盾(dun),行(xing)業(ye)發展(zhan)持(chi)續向(xiang)好。但在國(guo)(guo)際市場環境復雜化、國(guo)(guo)內環保限(xian)產(chan)常(chang)態化的(de)(de)影響下(xia),鋼(gang)鐵原料及成品(pin)價格波動(dong)劇烈(lie)。
在8月23日舉行的(de)“2018中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)際鐵(tie)礦石及焦(jiao)煤焦(jiao)炭產業(ye)(ye)大會”上,相關嘉賓表(biao)示,煤焦(jiao)礦期(qi)貨市場穩健運(yun)行,為鋼鐵(tie)行業(ye)(ye)提供了有效的(de)風(feng)險管理工具(ju)和貿易定價(jia)基準。而今年鐵(tie)礦石期(qi)貨引入境外(wai)交易者,將提高中(zhong)(zhong)國(guo)期(qi)貨價(jia)格的(de)全球代表(biao)性,深化(hua)服務產業(ye)(ye)發(fa)展(zhan)。
套保效率90.09%
助產業客戶對沖風險
據悉,自上(shang)市(shi)以來鐵礦石(shi)期貨市(shi)場(chang)交投活躍,持倉穩步提升。“上(shang)市(shi)至(zhi)今,鐵礦石(shi)期貨單邊累計成交量(liang)11.83億手(shou)。其中,今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)累計成交量(liang)1.54億手(shou),日均成交量(liang)129.13萬手(shou),同比增長16.53%;日均持倉量(liang)107.69萬手(shou),同比增長11.87%。”大(da)商所工業品事(shi)業部總監陳緯(wei)表示。
從(cong)市(shi)場(chang)結(jie)構看,自(zi)上(shang)市(shi)以來,參(can)與鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨交易(yi)的客戶呈線性增(zeng)長,市(shi)場(chang)參(can)與者結(jie)構進一步優化。截至今(jin)年(nian)6月底,鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨法(fa)人(ren)客戶數約1.8萬戶,包括1200多家鋼(gang)廠、貿(mao)易(yi)商等(deng)產業客戶。上(shang)半年(nian),鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨法(fa)人(ren)客戶的日均持倉量占比達38.5%。
特(te)別是鐵(tie)礦石期(qi)(qi)貨國際化(hua)以后,5月(yue)至7月(yue)法人客戶(hu)日均持倉占比達42.2%,較(jiao)4月(yue)增長10個百(bai)分點(dian)。同時,5月(yue)至7月(yue)鐵(tie)礦石期(qi)(qi)貨最(zui)高結算(suan)價494元/噸,最(zui)低結算(suan)價443.5元/噸,波動(dong)(dong)幅度11.39%,期(qi)(qi)貨價格年(nian)化(hua)日均波動(dong)(dong)率同比下降,價格波動(dong)(dong)較(jiao)為合理。
作為全球唯一采取實物(wu)交(jiao)割(ge)的鐵(tie)(tie)礦(kuang)石衍生品(pin)(pin),鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)割(ge)環節整體(ti)順(shun)暢。截至今(jin)年(nian)6月底(di)累計(ji)交(jiao)割(ge)506萬噸,交(jiao)割(ge)品(pin)(pin)以現(xian)貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場主流礦(kuang)種為主。“最初(chu)設計(ji)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)(huo)時,我們就明確要做(zuo)實物(wu)交(jiao)割(ge)。實踐(jian)證(zheng)明,實物(wu)交(jiao)割(ge)制度使鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期(qi)貨(huo)(huo)(huo)、現(xian)貨(huo)(huo)(huo)價格在合約到期(qi)前(qian)有效收斂,確保期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價格真正反映現(xian)貨(huo)(huo)(huo)供求關(guan)系。”陳緯(wei)說。
市場的(de)穩健運行促進(jin)了鐵礦石期貨(huo)價格發現(xian)與套期保值功(gong)能(neng)發揮。上(shang)市以來至今(jin)年(nian)6月底,鐵礦石期現(xian)價格相關性高達0.98,境內外價格聯動性日(ri)益增強。今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian),套保效率達90.09%,成為國內外產業客戶對(dui)沖風險的(de)重(zhong)要(yao)工具。
鐵礦石期貨國際化
助力境內外企業對沖風險
鐵礦(kuang)石(shi)是(shi)(shi)(shi)一(yi)個高度國(guo)際化的品種,無(wu)論是(shi)(shi)(shi)礦(kuang)山(shan)、鋼廠(chang)和(he)貿易商等境(jing)外產業客戶,還是(shi)(shi)(shi)國(guo)際投資機構,都需要一(yi)個更具公信力的定價體系和(he)更有效(xiao)的避險工具,對沖國(guo)際市場風險。
對(dui)國(guo)際礦(kuang)(kuang)山企(qi)業(ye)而言,除澳(ao)大利亞等(deng)國(guo)家的低成(cheng)本(ben)礦(kuang)(kuang)山之外,全球其他礦(kuang)(kuang)山企(qi)業(ye)的鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石成(cheng)本(ben)大多(duo)高(gao)于40美元/噸,鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石價格漲跌對(dui)相關礦(kuang)(kuang)山企(qi)業(ye)營(ying)收的影響較大。礦(kuang)(kuang)山同樣具有管理庫存(cun)、利潤風險的訴求,需要國(guo)際化(hua)的期貨市場套(tao)期保(bao)值。
對國(guo)際(ji)(ji)貿易(yi)商(shang)而言(yan),據估算,全(quan)球鐵礦石海運貿易(yi)非長協量(liang)超過4億噸,鐵礦石貿易(yi)額位居全(quan)球第二,國(guo)際(ji)(ji)貿易(yi)商(shang)同(tong)樣需要利用國(guo)際(ji)(ji)化的鐵礦石期貨(huo)管理(li)價格波動風險。
對國際投(tou)資(zi)(zi)機構而言,以鐵礦(kuang)石(shi)(shi)作為主營業務(wu)的企業股(gu)價隨鐵礦(kuang)石(shi)(shi)商(shang)品價格同漲同跌,投(tou)資(zi)(zi)機構可利用(yong)國際化的鐵礦(kuang)石(shi)(shi)期(qi)貨市(shi)場(chang)對沖證券、債權投(tou)資(zi)(zi)風險(xian)。
近年(nian)來,鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石期(qi)貨(huo)價(jia)格逐(zhu)(zhu)漸被境內外產(chan)業(ye)客戶接(jie)受和使用,以鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石期(qi)貨(huo)價(jia)格為(wei)基(ji)準的基(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)模(mo)式逐(zhu)(zhu)漸推廣(guang)。今年(nian),產(chan)業(ye)客戶運用鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石期(qi)貨(huo)開展的基(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)量將超過1000萬(wan)噸,約為(wei)2017年(nian)貿(mao)易(yi)量的2倍。其(qi)中(zhong),全球大宗商品貿(mao)易(yi)商嘉吉與河(he)鋼集團簽訂了200萬(wan)噸的長期(qi)基(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)協(xie)議,這是目前國內最大鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石基(ji)差(cha)(cha)貿(mao)易(yi)合同。
據嘉吉、河鋼相關人(ren)士介紹,鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)貨(huo)為(wei)(wei)中國(guo)港口現貨(huo)市場(chang)提(ti)供(gong)(gong)了優質的(de)(de)(de)定價依據。而隨著鐵礦(kuang)石期(qi)(qi)貨(huo)國(guo)際(ji)化落地,境內外(wai)產業(ye)客(ke)戶可以(yi)在同一(yi)個期(qi)(qi)貨(huo)市場(chang)進行(xing)交易(yi),期(qi)(qi)貨(huo)價格更(geng)好地反(fan)映(ying)了全球(qiu)的(de)(de)(de)供(gong)(gong)需變化,為(wei)(wei)全球(qiu)市場(chang)提(ti)供(gong)(gong)公平、透(tou)明(ming)、客(ke)觀的(de)(de)(de)價格信號和對沖風險平臺,使基差貿易(yi)合約更(geng)貼近企(qi)業(ye)對沖需求。
多措并舉
持續推動國際化建設
為推動(dong)鐵礦石期貨(huo)(huo)市(shi)場功能發揮(hui),下一步大商所(suo)將繼續推動(dong)合(he)約(yue)(yue)制(zhi)度(du)創新。據(ju)悉,2017年鐵礦石期貨(huo)(huo)先后(hou)實施倉單服務商制(zhi)度(du)、交(jiao)易(yi)做市(shi)商制(zhi)度(du)。通(tong)過引(yin)入(ru)(ru)倉單服務商,有效解決客(ke)戶(hu)處理倉單需求(qiu);通(tong)過引(yin)入(ru)(ru)交(jiao)易(yi)做市(shi)商,合(he)理降低(di)非主力合(he)約(yue)(yue)交(jiao)易(yi)手續費,提高(gao)非主力合(he)約(yue)(yue)活躍度(du)。未來(lai),大商所(suo)將研究鐵礦石交(jiao)割(ge)品(pin)牌制(zhi)度(du),增強鐵礦石期貨(huo)(huo)價格的明晰性、穩(wen)定(ding)性和代表性;推動(dong)保稅交(jiao)割(ge)相關業務,確保境外客(ke)戶(hu)順暢交(jiao)割(ge)。
在發展場(chang)內(nei)期(qi)貨市(shi)場(chang)的同時,大商所將(jiang)加強(qiang)互換、遠期(qi)等場(chang)外市(shi)場(chang)建設,推進(jin)鐵礦石場(chang)內(nei)期(qi)權和場(chang)外掉期(qi)等業務(wu)模式,進(jin)一步豐富(fu)鐵礦石衍生品體系(xi)。
“在(zai)鐵礦(kuang)(kuang)石期貨國(guo)(guo)際(ji)化的(de)基(ji)礎上,我(wo)們正在(zai)推(tui)進(jin)建設國(guo)(guo)際(ji)鐵礦(kuang)(kuang)石定價中心,通過優化市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)交(jiao)易(yi)交(jiao)割制(zhi)度和(he)對接國(guo)(guo)際(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)規則(ze),進(jin)一步提高鐵礦(kuang)(kuang)石期貨的(de)國(guo)(guo)際(ji)吸引力(li)和(he)競爭力(li),推(tui)動鐵礦(kuang)(kuang)石期貨在(zai)全球(qiu)鐵礦(kuang)(kuang)石貿易(yi)體系中全面發揮重要影響力(li)。”陳緯介紹,大商所將繼續深(shen)化對外(wai)開放、拓展境外(wai)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)業務(wu),如統籌(chou)規劃國(guo)(guo)際(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)拓展,推(tui)動新加坡RMO(注冊市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)運營(ying)商)牌照申請;與國(guo)(guo)際(ji)礦(kuang)(kuang)山探(tan)索更深(shen)層次(ci)合作,開展境外(wai)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)拓展、推(tui)介活動。此外(wai),著手完善換(huan)匯制(zhi)度,研究增(zeng)加使(shi)用比(bi)重的(de)可行性,提高外(wai)幣資金使(shi)用效率(lv),從(cong)而提升鐵礦(kuang)(kuang)石期貨的(de)國(guo)(guo)際(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)服務(wu)水平(ping)。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明:凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)(zuo)品,版權均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯合(he)聲(sheng)明,任何(he)組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面授(shou)權不得(de)轉載(zai)、摘編或利(li)用其(qi)它方式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)品。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明來源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品,均轉載(zai)自其(qi)它媒體,轉載(zai)目的在于更好服務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息之需,并不代表本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀(guan)點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不對(dui)其(qi)真實性負(fu)責(ze),持異議者(zhe)(zhe)應與(yu)原出處單(dan)位主張權利(li)。
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