三季度以來(lai),國(guo)內(nei)外糖(tang)價持續(xu)孱(chan)弱,ICE原糖(tang)10月合約、鄭糖(tang)期(qi)貨主力1901合約期(qi)價累計分(fen)別下跌(die)15.16%、4.01%。分(fen)析人士表示,目前國(guo)內(nei)糖(tang)市利空(kong)因素仍占據主導,在2018/2019年(nian)度全球食糖(tang)市場供需過剩預期(qi)壓(ya)制下,糖(tang)市仍將易跌(die)難漲。
內外盤聯袂走低
三季度(du)(du)以來(lai),國際原糖期價和國內(nei)鄭糖期價繼續下(xia)跌(die)(die),其中(zhong)(zhong)ICE原糖10月合(he)約(yue)期價一度(du)(du)跌(die)(die)破10美分/磅至(zhi)9.83美分/磅,創出(chu)自2007年12月以來(lai)新(xin)低(di)(di),累(lei)計下(xia)跌(die)(die)15.16%。國內(nei)鄭糖期價雖然跌(die)(die)幅略小,但總(zong)體也處于(yu)跌(die)(die)勢之中(zhong)(zhong),主力1901合(he)約(yue)一度(du)(du)創出(chu)4840元/噸(dun)的(de)三年來(lai)新(xin)低(di)(di),最(zui)新(xin)收報于(yu)5001元/噸(dun),累(lei)計下(xia)跌(die)(die)4.01%。
值得(de)一提的是(shi),國慶小長假期(qi)間(jian),ICE原糖期(qi)價展開強勢反彈,周度累計漲幅超10%。
南華期(qi)(qi)貨研究員邊舒揚表示,三季(ji)度鄭糖(tang)期(qi)(qi)價震蕩持弱,并在9月中旬創出新低,原糖(tang)期(qi)(qi)價同樣震蕩陰(yin)跌(die),雖(sui)然9月上旬出現一波(bo)反彈,但依舊未(wei)改整體(ti)走(zou)勢(shi)。近(jin)期(qi)(qi),印(yin)度一直(zhi)在尋找解決國內食糖(tang)過(guo)剩(sheng)問(wen)題的辦法(fa),因此原糖(tang)也(ye)一直(zhi)忌(ji)憚印(yin)度出口所(suo)造成的壓力。不過(guo),巴西、歐盟減產對(dui)全(quan)球過(guo)剩(sheng)起到(dao)緩沖(chong)作用,這使得原糖(tang)期(qi)(qi)價下跌(die)空間有(you)所(suo)壓縮,但依舊難以擺脫底部區(qu)間。
就在(zai)鄭糖期價不(bu)斷走弱的(de)過程(cheng)中,國內白糖現貨市場價格在(zai)三季度也走出(chu)繼(ji)續下(xia)跌(die)行情,其(qi)中廣西南寧(ning)現貨價9月19日跌(die)至(zhi)5140元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun),較6月末(mo)的(de)5375元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)下(xia)跌(die)235元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun),跌(die)幅(fu)為4.37%。
基本面依然偏空
從基(ji)本面(mian)來看,格林大(da)華期貨研(yan)究員崔(cui)家悅表示,國(guo)際食(shi)糖(tang)(tang)(tang)(tang)市(shi)場(chang)(chang)方(fang)面(mian)利(li)空(kong)消息(xi)仍(reng)占據(ju)主(zhu)導:其(qi)(qi)一(yi),2018/2019年(nian)(nian)度(du)(du)(du)(du)全球食(shi)糖(tang)(tang)(tang)(tang)市(shi)場(chang)(chang)供(gong)需過(guo)剩,將壓制國(guo)際糖(tang)(tang)(tang)(tang)價保(bao)持跌(die)勢;其(qi)(qi)二(er),全球食(shi)糖(tang)(tang)(tang)(tang)庫(ku)存處(chu)于高位;其(qi)(qi)三,新(xin)年(nian)(nian)度(du)(du)(du)(du)印度(du)(du)(du)(du)將超過(guo)巴(ba)西成為全球第一(yi)產糖(tang)(tang)(tang)(tang)國(guo),印度(du)(du)(du)(du)食(shi)糖(tang)(tang)(tang)(tang)出口政(zheng)策將對國(guo)內糖(tang)(tang)(tang)(tang)價構成較大(da)壓力;其(qi)(qi)四(si),CFTC基(ji)金(jin)凈(jing)持倉(cang)為負,顯示主(zhu)力資(zi)金(jin)對行情依然保(bao)持悲觀態(tai)度(du)(du)(du)(du)。
國內食糖(tang)市場基本面整(zheng)體亦(yi)偏(pian)弱(ruo):其(qi)一(yi),國內食糖(tang)新年度(du)供給小(xiao)幅(fu)增加,總(zong)體供需比較寬松,國內糖(tang)價易跌(die)難漲;其(qi)二(er),新年度(du)食糖(tang)進(jin)口受政(zheng)策影(ying)響,出現大(da)幅(fu)增加的可(ke)能(neng)性不(bu)大(da),但(dan)由于進(jin)口利潤較大(da),走私情況(kuang)還(huan)會(hui)存在;其(qi)三(san),鄭州白糖(tang)期貨市場本年度(du)倉單在11月份全部(bu)注銷后,倉單壓力將大(da)幅(fu)減輕,尤(you)其(qi)對(dui)1901合約(yue)影(ying)響更大(da),遠(yuan)月合約(yue)之上的倉單影(ying)響目前尚不(bu)明確(que),還(huan)需根據(ju)新倉單注冊的情況(kuang)來確(que)定。
邊舒揚認為,四季度(du)開(kai)始,亞洲地區將陸續進入2018/2019制糖(tang)年(nian),我(wo)國(guo)產(chan)量的(de)變(bian)數(shu)依舊取決于天氣變(bian)化,預(yu)計2018/2019制糖(tang)年(nian)我(wo)國(guo)糖(tang)產(chan)量有(you)一定(ding)的(de)增產(chan)。此(ci)外,盡管進口方(fang)面受到一定(ding)牽制,但走私糖(tang)問題依舊存在,重點關(guan)注(zhu)新榨季開(kai)榨情況,尤其是廣西地區的(de)開(kai)榨進度(du)和收購價的(de)確(que)定(ding),并需(xu)緊密關(guan)注(zhu)印(yin)度(du)方(fang)面的(de)動向。
操作(zuo)方面,崔家悅建議,由于(yu)期(qi)價(jia)處于(yu)長期(qi)下跌(die)(die)趨(qu)勢行情之中,單(dan)邊操作(zuo)上本著順勢原(yuan)則,在底(di)(di)部形態沒有完(wan)全(quan)確立之前,不可輕易抄底(di)(di),但(dan)目前階(jie)段繼(ji)續殺跌(die)(die)的(de)風險也(ye)明(ming)顯加(jia)大,除(chu)非期(qi)價(jia)跌(die)(die)破前低形成(cheng)破位下跌(die)(die)形態,方可繼(ji)續沽空。
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