縱觀國際市(shi)場上(shang)(shang)(shang)(shang),一個成(cheng)熟的期(qi)貨(huo)市(shi)場基本都能(neng)做到(dao)(dao)場內場外、期(qi)貨(huo)現(xian)貨(huo)互(hu)聯互(hu)通(tong)。2018年5月28日(ri),上(shang)(shang)(shang)(shang)期(qi)所正式上(shang)(shang)(shang)(shang)線(xian)上(shang)(shang)(shang)(shang)期(qi)標準倉(cang)單(dan)交(jiao)易(yi)(yi)平臺(tai),開展標準倉(cang)單(dan)交(jiao)易(yi)(yi)。平臺(tai)初期(qi)以(yi)銅(tong)、鋁(lv)為試點品種,為實體企業提供標準倉(cang)單(dan)開戶(hu)、交(jiao)易(yi)(yi)、結算(suan)、交(jiao)收、信(xin)息(xi)、風控(kong)等一站(zhan)式服(fu)務。試點成(cheng)功后,10月18日(ri)平臺(tai)又把品種擴展到(dao)(dao)鉛、鋅、錫、鎳,目前上(shang)(shang)(shang)(shang)期(qi)所所有已上(shang)(shang)(shang)(shang)市(shi)有色金屬期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)(yi)品種對應標準倉(cang)單(dan)均上(shang)(shang)(shang)(shang)線(xian)平臺(tai)交(jiao)易(yi)(yi)。
經(jing)過半年多的(de)發展,上期(qi)所標準倉單(dan)交(jiao)易平臺市(shi)場運行平穩,企業(ye)(ye)積(ji)極參與,成交(jiao)日趨活躍,市(shi)場規模穩步擴(kuo)大(da),標準倉單(dan)交(jiao)易價(jia)格與期(qi)現價(jia)格緊密互(hu)動。業(ye)(ye)內人士認為(wei),標準倉單(dan)業(ye)(ye)務(wu)的(de)持續發展,有利于企業(ye)(ye)增加倉單(dan)流動性,盤活存(cun)量資產;有利于增加現貨市(shi)場價(jia)格透(tou)明度,提(ti)高產業(ye)(ye)商品流通(tong)效率(lv);有利于企業(ye)(ye)管(guan)理信用風險,增加企業(ye)(ye)經(jing)營平穩度。
企業購銷增新招
“倉(cang)單平臺的利用,等(deng)于為企業銷售增加了另(ling)一(yi)條腿。”銅(tong)陵(ling)有色商(shang)務部銅(tong)貴(gui)銷售科科長楊蘇琦對(dui)中(zhong)國證券(quan)報記(ji)者(zhe)表示。
楊蘇琪(qi)介(jie)紹(shao),當前標準倉單(dan)平臺已(yi)經成為銅陵有(you)(you)色開展貿易(yi)的有(you)(you)效(xiao)(xiao)途徑,平臺目前通(tong)過賣方(fang)掛牌(pai)交易(yi),買方(fang)摘(zhai)牌(pai)成交,并(bing)于當日完成結算交收的行(xing)為,大大提高了有(you)(you)色金屬(shu)貿易(yi)的效(xiao)(xiao)率,作價、簽(qian)約、貨(huo)款支付、貨(huo)權轉移、發票開具(ju)的時間大大縮(suo)短(duan)。
在(zai)參(can)與(yu)倉單(dan)(dan)(dan)貿易(yi)的(de)(de)過(guo)程中,銅陵(ling)有(you)色還通(tong)過(guo)倉單(dan)(dan)(dan)發(fa)現了(le)更多的(de)(de)貿易(yi)機會,提高了(le)貿易(yi)的(de)(de)效率。銅陵(ling)有(you)色公(gong)司(si)2018年與(yu)上(shang)海某公(gong)司(si)簽有(you)電銅貿易(yi)長單(dan)(dan)(dan),1500噸(dun)(dun)(dun)(dun)/月,賣方點價(jia)并選(xuan)擇(ze)交(jiao)(jiao)貨(huo)期,上(shang)海交(jiao)(jiao)貨(huo),升水150元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun),扣除運費(fei)后,實際(ji)出廠(chang)升水15元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)。2018年11月20日,我公(gong)司(si)擇(ze)機在(zai)標準倉單(dan)(dan)(dan)平臺(tai)采購了(le)中儲無錫庫(ku)622.675噸(dun)(dun)(dun)(dun)的(de)(de)“銅冠”牌電銅倉單(dan)(dan)(dan)以及875.5噸(dun)(dun)(dun)(dun)的(de)(de)“金(jin)豚”牌電銅倉單(dan)(dan)(dan)(當天采購的(de)(de)市場升水約70元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)),并在(zai)支付了(le)過(guo)戶費(fei)1元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)+出庫(ku)費(fei)23元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)+運費(fei)70元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)的(de)(de)成本后,由線上(shang)轉線下(xia)銷售,完成了(le)與(yu)上(shang)海某公(gong)司(si)當月1500噸(dun)(dun)(dun)(dun)長單(dan)(dan)(dan)的(de)(de)交(jiao)(jiao)貨(huo),同時將(jiang)銅陵(ling)工廠(chang)的(de)(de)電銅以較高的(de)(de)升水100元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)就近轉售給(gei)本地用銅企業。
這樣,銅陵(ling)有色借助平臺的(de)(de)(de)(de)倉單(dan)操作(zuo),靈活利用社會(hui)(hui)資源,抓(zhua)住(zhu)了升貼水(shui)差較高的(de)(de)(de)(de)市場機會(hui)(hui),完成了交單(dan)任務。在獲得長(chang)單(dan)出廠升水(shui)的(de)(de)(de)(de)同(tong)時,還(huan)額外獲得了15元/噸(dun)的(de)(de)(de)(de)升水(shui)溢價,在增加26元/噸(dun)的(de)(de)(de)(de)應收尾款資金成本的(de)(de)(de)(de)同(tong)時減少(shao)了41元/噸(dun)的(de)(de)(de)(de)運輸成本,客戶也及時拿到了貨源,實現了雙贏。
截至2018年12月(yue)11日,上期所標(biao)準倉單(dan)共達成(cheng)成(cheng)交(jiao)12271筆(bi)(單(dan)邊統計(ji)(ji)),共計(ji)(ji)148681張倉單(dan),成(cheng)交(jiao)數量達到(dao)343.92萬噸(dun),成(cheng)交(jiao)金額到(dao)達648.60億元。
“通過(guo)標準倉單(dan)交易,可以(yi)實(shi)(shi)現天天交易、日日交割(ge)(ge),改(gai)變傳統期(qi)貨(huo)交易只能在每(mei)月交割(ge)(ge)期(qi)內交割(ge)(ge)一(yi)次的模式(shi)。”上港(gang)物(wu)流(liu)總經理李一(yi)塵(chen)對中國證(zheng)券報(bao)記(ji)者表示(shi),它不僅可以(yi)有(you)效解決實(shi)(shi)體企(qi)業對交割(ge)(ge)商品不同(tong)時間、地(di)點、規格等(deng)的多元(yuan)化和(he)個性化需求(qiu),實(shi)(shi)現倉單(dan)串換,還(huan)能促進交割(ge)(ge)商品地(di)區(qu)升(sheng)(sheng)貼(tie)水(shui)、品牌升(sheng)(sheng)貼(tie)水(shui)與等(deng)級升(sheng)(sheng)貼(tie)水(shui)的形成,同(tong)時,它將期(qi)轉現從(cong)線下轉到線上,全(quan)面提升(sheng)(sheng)了倉單(dan)流(liu)通的效率和(he)價值,從(cong)而拓寬(kuan)了期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)服務實(shi)(shi)體經濟的深度和(he)廣度,使期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)更加(jia)有(you)效地(di)服務實(shi)(shi)體經濟發(fa)展。
現貨價格新標尺
記者在調研中了解到(dao),隨著上期所倉單業務(wu)的推出,相關(guan)品種產(chan)業的價格透明(ming)度進(jin)一步提升。
“目前國內有色市場現貨(huo)報價(jia)(jia)(jia)主要來自于咨詢機構(gou),價(jia)(jia)(jia)格(ge)多采用時點報價(jia)(jia)(jia),一天(tian)報一次或分時段(duan)報幾次,不能完全覆蓋全天(tian)交(jiao)易(yi)(yi),而(er)且公正(zheng)性和(he)透(tou)明度也存在(zai)一定的(de)瑕疵,而(er)平(ping)臺上的(de)倉單的(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)是實實在(zai)在(zai)成交(jiao)價(jia)(jia)(jia)格(ge),是真(zhen)金(jin)白(bai)銀換回(hui)來的(de),可信度高于單一機構(gou)的(de)報價(jia)(jia)(jia)。同時平(ping)臺的(de)交(jiao)易(yi)(yi)時間(jian)貫穿整個白(bai)天(tian)的(de)期貨(huo)交(jiao)易(yi)(yi)時間(jian),可以反映每個時段(duan)的(de)真(zhen)實的(de)現貨(huo)成交(jiao)情況。”建(jian)發(fa)(上海)有限公司相關負責人介紹。
“平臺的(de)(de)掛牌情(qing)況可以直觀、及(ji)(ji)時了解到當日行情(qing)信息,價格(ge)公(gong)開(kai)、透明,”國(guo)君風險(xian)管理(li)子公(gong)司有色(se)事業部負責人(ren)汪菲介紹,在2018年10月18日倉(cang)(cang)單(dan)交易平臺銅(tong)鋁之外的(de)(de)新(xin)品種上(shang)市后,國(guo)君風險(xian)管理(li)子公(gong)司通過平臺陸續采購了約1500噸鋁錠倉(cang)(cang)單(dan)和50噸錫(xi)錠倉(cang)(cang)單(dan)。其中(zhong),10月-11月鋁近月合約與遠月合約的(de)(de)基差波動性較大,業務(wu)人(ren)員及(ji)(ji)時地通過期貨移倉(cang)(cang)及(ji)(ji)平臺上(shang)倉(cang)(cang)單(dan)采購,成功實現(xian)了期現(xian)價格(ge)聯動性,整個(ge)操作實現(xian)了高于一般(ban)性貿易的(de)(de)盈利。
公開(kai)透明的(de)(de)價格(ge)(ge),也(ye)為企業(ye)有效實現(xian)基(ji)差(cha)(cha)貿易等提供了基(ji)礎。在(zai)(zai)(zai)上線首日2018年5月28日,國君(jun)風險(xian)管(guan)理子公司熟(shu)悉了平臺業(ye)務(wu)流程(cheng)后,就一(yi)直關注市場(chang)行情的(de)(de)變化,并在(zai)(zai)(zai)7月25日前后,發現(xian)滬鋁兩個月價差(cha)(cha)達到(dao)140-150元/噸區間,于是(shi)及時從平臺上采購了約3000噸價格(ge)(ge)貼水(shui)的(de)(de)鋁錠倉單(dan),并在(zai)(zai)(zai)期(qi)貨盤(pan)面上鎖定了150元/噸的(de)(de)價差(cha)(cha),整(zheng)個業(ye)務(wu)流程(cheng)簡便(bian)、快捷。若按照傳統(tong)貿易冗(rong)長(chang)復(fu)雜的(de)(de)詢盤(pan)、簽訂合同流程(cheng),該價格(ge)(ge)優(you)勢會(hui)瞬(shun)間丟失(shi)。
基(ji)于價格透明、流動性高等背(bei)景條(tiao)件,一些企業(ye)也積極利用上(shang)期所標準倉(cang)(cang)單交(jiao)易(yi)平(ping)臺開展倉(cang)(cang)單串換業(ye)務(wu)(wu)等創新業(ye)務(wu)(wu)。國(guo)(guo)投(tou)中谷(上(shang)海)投(tou)資有(you)限公(gong)司(si)是國(guo)(guo)投(tou)安信期貨有(you)限公(gong)司(si)的風(feng)險(xian)管理子公(gong)司(si),以風(feng)險(xian)管理、產業(ye)客戶服(fu)務(wu)(wu)為業(ye)務(wu)(wu)基(ji)礎,主營業(ye)務(wu)(wu)為倉(cang)(cang)單服(fu)務(wu)(wu)、合(he)作套保、基(ji)差交(jiao)易(yi)及衍生品服(fu)務(wu)(wu)。
公司在7月26日通過交易(yi)平(ping)臺進行倉(cang)單(dan)(dan)(dan)串換,將持有的(de)(de)共(gong)計1995.099噸(dun)(dun)蘭鋁品牌(pai)倉(cang)單(dan)(dan)(dan)在平(ping)臺上(shang)賣出,同時通過平(ping)臺買(mai)入2001.209噸(dun)(dun)浙江(jiang)田川的(de)(de)甘鋁品牌(pai)倉(cang)單(dan)(dan)(dan),通過這一買(mai)一賣,實現(xian)了每噸(dun)(dun)200元的(de)(de)溢價收(shou)益(yi)(yi)。據了解(jie),類似的(de)(de)倉(cang)單(dan)(dan)(dan)互換操(cao)作國投中谷(gu)陸續開(kai)展(zhan)了10多次,為公司創造(zao)了可觀的(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)。平(ping)臺上(shang)線運行4個月,國投中谷(gu)已經(jing)實現(xian)全(quan)年(nian)的(de)(de)經(jing)營目標。
國投中谷(gu)總經(jing)理助理張世權認為(wei)(wei),利用(yong)平臺開展倉(cang)單(dan)(dan)串換既能(neng)為(wei)(wei)公司現有(you)(you)的(de)期(qi)現套利和交割業(ye)務服(fu)務,還可以(yi)體現持有(you)(you)的(de)倉(cang)單(dan)(dan)品牌升水和地區升水的(de)價值。同時,平臺的(de)倉(cang)單(dan)(dan)串換功(gong)能(neng)有(you)(you)利于盤活存(cun)量倉(cang)單(dan)(dan),提(ti)升倉(cang)單(dan)(dan)資源(yuan)配置(zhi)效(xiao)率。
風險管理不放松
“上(shang)期(qi)(qi)所標準(zhun)倉(cang)單(dan)交易平(ping)臺(tai)就貿(mao)(mao)易商(shang)來說,在(zai)(zai)其開展業務時(shi)困(kun)擾他們的(de)(de)問題(ti)(ti)大致(zhi)包括財(cai)務部結(jie)算繁(fan)瑣、風控部對貿(mao)(mao)易對象(xiang)的(de)(de)資(zi)信審核,其中包括資(zi)金安(an)全和票(piao)據(ju)安(an)全,”中儲發展股(gu)份有限公司上(shang)海吳淞(大場、滬閔)分公司副總經理俞錦木介紹(shao),上(shang)期(qi)(qi)所推出的(de)(de)倉(cang)單(dan)現貨平(ping)臺(tai)恰好解決了困(kun)擾貿(mao)(mao)易商(shang)的(de)(de)兩個大問題(ti)(ti),現貨交易貨物計量單(dan)位精確到公斤,一次結(jie)算沒(mei)有尾(wei)款;同時(shi)在(zai)(zai)上(shang)期(qi)(qi)所現貨平(ping)臺(tai)上(shang)交易資(zi)金的(de)(de)安(an)全也(ye)有保障,同時(shi)現在(zai)(zai)市場上(shang)票(piao)據(ju)的(de)(de)問題(ti)(ti)遠(yuan)遠(yuan)多于(yu)資(zi)金的(de)(de)問題(ti)(ti),而現貨平(ping)臺(tai)的(de)(de)發票(piao)是由上(shang)期(qi)(qi)所開具的(de)(de),因此票(piao)據(ju)的(de)(de)真實性和安(an)全性都有了保障。
無獨有(you)偶(ou),作為大型國(guo)企,建(jian)發(fa)對(dui)信用風(feng)險的(de)(de)內控極嚴,選擇貿(mao)易伙伴的(de)(de)要求和審(shen)批鏈也(ye)相當苛刻,可(ke)做交易的(de)(de)合(he)作伙伴有(you)限。
前(qian)述(shu)上海建發人士表(biao)示,上期所標倉(cang)交(jiao)易平臺(tai)上,所有的(de)(de)資(zi)(zi)金和貨(huo)(huo)物(wu)往來全部是由(you)交(jiao)易所背書(shu),因此在此平臺(tai)上所有的(de)(de)交(jiao)易對手都(dou)是風(feng)險最低的(de)(de)等(deng)級,不存在任何資(zi)(zi)金、貨(huo)(huo)權(quan)以(yi)及發票的(de)(de)信用(yong)問(wen)題(ti),省(sheng)去了(le)繁瑣的(de)(de)內部審(shen)批和風(feng)控(kong)流程。同(tong)時每筆交(jiao)易無(wu)論(lun)采銷(xiao),對手方都(dou)是交(jiao)易所,使得資(zi)(zi)金和貨(huo)(huo)權(quan)的(de)(de)劃轉(zhuan),以(yi)及增值稅發票的(de)(de)開具(ju)與收取只需對接交(jiao)易所一家即可,節省(sheng)了(le)大(da)(da)量的(de)(de)人力(li)(li)物(wu)力(li)(li)。因而這個平臺(tai)推出(chu)后,400多家已開戶的(de)(de)交(jiao)易商(shang)等(deng)于(yu)都(dou)變成(cheng)了(le)建發合(he)規的(de)(de)采購商(shang),業務范(fan)圍(wei)大(da)(da)大(da)(da)拓(tuo)寬(kuan)。
“在跟一些大的(de)(de)(de)(de)(de)國企或龍頭企業做貿易的(de)(de)(de)(de)(de)時候,因為雙方都存在嚴格的(de)(de)(de)(de)(de)風控制度,有(you)時候會(hui)存在用誰的(de)(de)(de)(de)(de)合同(tong)模板或者先付款還是先給貨,再或者在發票(piao)開具時間(jian)上(shang)(shang)(shang)有(you)分(fen)歧(qi),影(ying)響業務開展。但作為上(shang)(shang)(shang)期所(suo)背書(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易平(ping)臺,規(gui)則統一,交(jiao)(jiao)投雙方對(dui)應的(de)(de)(de)(de)(de)都是交(jiao)(jiao)易所(suo),之前的(de)(de)(de)(de)(de)很多(duo)雜亂的(de)(de)(de)(de)(de)規(gui)則弊病得以解決。”前述上(shang)(shang)(shang)海(hai)建發人士表示。
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