2018年12月(yue)下旬以來,國(guo)(guo)(guo)際(ji)原油期(qi)貨持(chi)續(xu)反(fan)彈,國(guo)(guo)(guo)內(nei)化工(gong)品(pin)(pin)期(qi)貨品(pin)(pin)種(zhong)亦步亦趨。然而,這一(yi)局面在近(jin)期(qi)發(fa)生了微妙變化。近(jin)兩周以來,在原油期(qi)價迭創反(fan)彈新高并維持(chi)高位震(zhen)蕩之際(ji),國(guo)(guo)(guo)內(nei)多(duo)個化工(gong)品(pin)(pin)期(qi)貨卻調頭向下。
原油價格漲跌對工業品走勢影響較(jiao)大,對化(hua)工鏈條影響更甚,因此市(shi)場上素有“油價打噴嚏,化(hua)工就感冒”的說法(fa)。
從去年12月24日創(chuang)下階段新低43美(mei)元/桶之(zhi)后,NYMEX原(yuan)油期貨主(zhu)力合約便踏上(shang)反彈(dan)之(zhi)旅,3月15日盤中一度觸及58.95美(mei)元/桶,創(chuang)下2018年11月13日以(yi)來新高(gao),截(jie)至記者(zhe)發稿時維(wei)持在58美(mei)元/桶上(shang)方運行(xing)。
OPEC+減產(chan)仍(reng)是油價走高最大(da)的支撐因素。業內人士表示(shi),市場對于OPEC+將延續減產(chan)政策逐(zhu)漸形成較(jiao)強(qiang)預期,這(zhe)或在一(yi)定程度上迫使OPEC在4月以及(ji)6月會議時很難(nan)對當前政策做出(chu)調整。
按(an)照常理說(shuo),油(you)價(jia)大漲將牽一發(fa)而(er)動全(quan)身。不(bu)過(guo),近期國內(nei)化工品(pin)期貨走(zou)勢顯示兩(liang)者分歧加大。油(you)價(jia)在反(fan)彈到一定程(cheng)度后(hou),在成本端對國內(nei)化工品(pin)市場的利好(hao)支(zhi)撐被市場所“忽視(shi)”。文(wen)華財經數據顯示,自3月(yue)4日創下階(jie)段新(xin)高145.48點之(zhi)后(hou),化工期貨板塊指數便不(bu)斷走(zou)低,最新(xin)收(shou)報138.1點,區間累計下跌超(chao)5%。
原油(you)是化工(gong)(gong)行業最重(zhong)要的(de)成本(ben)之一,價格(ge)上(shang)漲時會抬升(sheng)下游化工(gong)(gong)品(pin)(pin)成本(ben),但對(dui)(dui)不同品(pin)(pin)種的(de)影響不盡相同。一般來說,越(yue)上(shang)游的(de)產(chan)品(pin)(pin)對(dui)(dui)原油(you)價格(ge)波動的(de)敏感性越(yue)高,因此,近期油(you)價走(zou)(zou)勢偏(pian)強繼(ji)續(xu)對(dui)(dui)瀝青、燃料油(you)期貨形成成本(ben)支撐,也使其(qi)(qi)成為(wei)化工(gong)(gong)板塊中表(biao)現較強的(de)品(pin)(pin)種,但其(qi)(qi)他品(pin)(pin)種如甲醇、PVC、LLDPE、PP、PTA等卻(que)走(zou)(zou)勢迥異,截至3月18日收盤,主(zhu)力(li)合約跌幅(fu)分別為(wei)3.45%、2.88%、2.75%、2.66%、2.54%。這可能表(biao)明,原油(you)價格(ge)短期不是主(zhu)導(dao)市(shi)場的(de)主(zhu)要因素,在成本(ben)中樞(shu)持續(xu)上(shang)移之后,基(ji)本(ben)面壓力(li)開始凸顯。
中信期(qi)(qi)貨(huo)分析(xi)表(biao)示,近(jin)日甲(jia)醇期(qi)(qi)貨(huo)延續回(hui)調走勢,一方面是因(yin)烯(xi)烴(jing)端壓力傳導,另一方面是升(sheng)水(shui)擴大后(hou)的(de)(de)賣保壓力,且近(jin)期(qi)(qi)庫(ku)存再(zai)創新高(gao),需求(qiu)釋放明顯低于(yu)預(yu)期(qi)(qi),進(jin)而(er)造成短期(qi)(qi)期(qi)(qi)價(jia)回(hui)調;PVC期(qi)(qi)貨(huo)方面,主(zhu)力合約期(qi)(qi)價(jia)下行(xing)壓力來自(zi)于(yu)高(gao)庫(ku)存,今年(nian)下游市(shi)場并未因(yin)春節較早(zao)而(er)提前開工(gong),因(yin)此給市(shi)場呈現下游復蘇不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)感(gan)覺;LLDPE期(qi)(qi)貨(huo)再(zai)度回(hui)落(luo),主(zhu)要是因(yin)工(gong)業(ye)品整體氛圍(wei)有所降溫(wen)后(hou),資金關(guan)注(zhu)重(zhong)點回(hui)到了(le)高(gao)庫(ku)存上,現貨(huo)市(shi)場繼續不(bu)溫(wen)不(bu)火,雖然旺季需求(qiu)仍在,但遠(yuan)談不(bu)上亮眼(yan)。
目前來看,雖然(ran)國(guo)內多個化(hua)工品(pin)市(shi)場(chang)主要矛盾暫(zan)時遠(yuan)離國(guo)際原(yuan)油期價(jia)帶(dai)來的(de)成(cheng)本(ben)支撐,然(ran)而,在持續關注國(guo)內基本(ben)面的(de)同時,還(huan)需(xu)緊密關注原(yuan)油期價(jia)動向,因為(wei)它始(shi)終是化(hua)工品(pin)價(jia)格的(de)動態邏輯中不容忽視的(de)一環。
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