2月以來豬(zhu)價(jia)進入(ru)上漲通道(dao)。眾(zhong)所周知,豬(zhu)價(jia)上漲,會對CPI產生影響(xiang),也可能帶動(dong)其他禽肉(rou)價(jia)格上漲,加(jia)大(da)CPI的上漲壓力。新(xin)一輪豬(zhu)周期來臨,對于(yu)CPI將造成何種影響(xiang)?長(chang)江證券首席(xi)宏觀債(zhai)券分析師趙偉表(biao)示,綜合考慮豬(zhu)價(jia)等因素,2019年CPI同比增速或呈“倒(dao)V”型走勢、中樞抬升(sheng),高點或接近3%。
中國證券報:相關疫情對豬周期具體影響幾何?
趙偉:豬(zhu)周(zhou)期,本(ben)質是利(li)(li)(li)潤(run)(run)驅動的生(sheng)豬(zhu)供(gong)給周(zhou)期;本(ben)輪疫情加(jia)快了行(xing)(xing)業的產能(neng)去化。豬(zhu)價受需求變化的影(ying)響相對有限(xian),主要由(you)(you)生(sheng)豬(zhu)供(gong)給決(jue)定(ding),而后(hou)者主要由(you)(you)養殖(zhi)利(li)(li)(li)潤(run)(run)驅動。去年(nian)8月(yue)以(yi)來,相關疫情一(yi)度引發養殖(zhi)戶恐慌性拋售,加(jia)速(su)利(li)(li)(li)潤(run)(run)下滑;疫情擔憂和防(fang)控需要,也拖累補(bu)欄進(jin)度,行(xing)(xing)業去產能(neng)明顯加(jia)快。
本(ben)輪(lun)豬周(zhou)(zhou)期的產能去化程度(du),或將(jiang)超過上(shang)一輪(lun)。在相關疫情影響下(xia),能繁母豬存欄在去年四季度(du)開始加快下(xia)行,今年2月(yue)同比下(xia)降19.1%、降幅為歷史最大。從(cong)全行業(ye)虧損(sun)情況來(lai)看,去年以來(lai)的自繁自養生豬累(lei)計虧損(sun)額與上(shang)一輪(lun)周(zhou)(zhou)期類似時間(jian)區間(jian)基本(ben)相當;考慮到(dao)相關疫情的影響,本(ben)輪(lun)周(zhou)(zhou)期的產能去化程度(du)或超過上(shang)一輪(lun)。
中國證券報:豬周期加速產能去化,對豬肉價格影響有多大?
趙(zhao)偉:產能去化導致(zhi)的供給缺口(kou),短期(qi)可能較難(nan)彌補。我國豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)以自產自銷為(wei)主(zhu),豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)進(jin)口(kou)占比(bi)低,較難(nan)對(dui)沖(chong)國內供給收縮規模(mo)。為(wei)緩解(jie)豬(zhu)(zhu)(zhu)價周期(qi)性波動,我國利用豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)儲備吞吐進(jin)行市場(chang)調(diao)控,但(dan)規模(mo)有(you)限。此外,國內生豬(zhu)(zhu)(zhu)以小規模(mo)養(yang)殖(zhi)戶為(wei)主(zhu),尚未形成集中定價機制,對(dui)豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)實施行政(zheng)限價調(diao)控的效果也(ye)可能有(you)限。
在(zai)生豬(zhu)(zhu)(zhu)出欄加快(kuai)回落背景下,豬(zhu)(zhu)(zhu)價在(zai)2月初(chu)階段性觸底(di)后,已進入持續上漲通道。能繁(fan)母豬(zhu)(zhu)(zhu)存欄同(tong)(tong)比數(shu)據領先生豬(zhu)(zhu)(zhu)出欄同(tong)(tong)比數(shu)據1年(nian)左(zuo)右,生豬(zhu)(zhu)(zhu)出欄同(tong)(tong)比數(shu)據在(zai)今年(nian)余下時間或(huo)繼續下降(jiang),豬(zhu)(zhu)(zhu)價或(huo)持續上行,年(nian)內豬(zhu)(zhu)(zhu)價高(gao)點或(huo)超過2015年(nian)。相關疫情演化也可能對豬(zhu)(zhu)(zhu)價產生持續影響。
中國證券報:豬價上漲,對CPI影響有多大?全年CPI走勢如何?
趙偉:豬(zhu)(zhu)價(jia)(jia)(jia)(jia)上漲(zhang)(zhang),可通過CPI豬(zhu)(zhu)肉項(xiang)對(dui)CPI產生(sheng)影響,也可能帶動(dong)其他禽肉價(jia)(jia)(jia)(jia)格上漲(zhang)(zhang),加大CPI的上漲(zhang)(zhang)壓(ya)力。豬(zhu)(zhu)價(jia)(jia)(jia)(jia)占CPI統(tong)計(ji)的權重在2%-3%之間(jian),但豬(zhu)(zhu)價(jia)(jia)(jia)(jia)波動(dong)較(jiao)大、周期性(xing)強,對(dui)CPI同比的拉(la)動(dong)貢獻(xian)率高(gao)時接近(jin)40%。同時,豬(zhu)(zhu)價(jia)(jia)(jia)(jia)上漲(zhang)(zhang)或導致部分需求(qiu)轉向其他禽肉,推(tui)動(dong)相關產品的價(jia)(jia)(jia)(jia)格上漲(zhang)(zhang),間(jian)接加大CPI的上漲(zhang)(zhang)壓(ya)力。
預(yu)計(ji)(ji)豬價上漲節(jie)奏(zou)或(huo)快于(yu)上一(yi)輪周期、幅(fu)度也可能有所擴大,進而推升CPI中(zhong)(zhong)樞。中(zhong)(zhong)性情景下,CPI或(huo)從3月開始持(chi)續抬(tai)升、年中(zhong)(zhong)達(da)到年內高點,預(yu)計(ji)(ji)2019年CPI中(zhong)(zhong)樞或(huo)抬(tai)升至2.5%左(zuo)(zuo)右、高點或(huo)在2.9%左(zuo)(zuo)右。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)聲明:凡本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)品(pin),版權(quan)(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者聯合聲明,任何組織未(wei)經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者書面(mian)授(shou)權(quan)(quan)不得轉載(zai)(zai)、摘編或利用其它方式(shi)使(shi)用上述作(zuo)品(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明來源非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)品(pin),均轉載(zai)(zai)自其它媒體(ti),轉載(zai)(zai)目(mu)的(de)在于(yu)更好(hao)服務讀(du)者、傳遞信息之需,并(bing)不代表(biao)本(ben)網(wang)(wang)贊同其觀(guan)點,本(ben)網(wang)(wang)亦不對其真實性負責,持異議者應與原(yuan)出處單位主(zhu)張權(quan)(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2019 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券(quan)報(bao)社(she)版權所有,未經書面授權不得復(fu)制或建立鏡(jing)像(xiang)
經營許可證(zheng)編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved