今年以來,生豬及肉雞苗價格(ge)連續大(da)漲,A股(gu)相關標的順風起舞,但其上游飼料期貨價格(ge)卻低迷不振。市場冷(leng)熱差(cha)異巨大(da)。
農(nong)業部監測數據(ju)顯示,3月(yue)第2周(zhou)全(quan)國(guo)規(gui)模以上生豬定點屠(tu)宰企業白條(tiao)肉出廠均價(jia)為(wei)19.31元/公斤,環(huan)比(bi)上漲(zhang)7.82%。3月(yue)第2周(zhou)商務部監測全(quan)國(guo)白條(tiao)豬批(pi)發價(jia)為(wei)20.48元/公斤,環(huan)比(bi)上漲(zhang)7.73%。與(yu)之形成鮮明(ming)對比(bi)的是,文華(hua)財經統(tong)計(ji)數據(ju)顯示,今年以來,玉米、豆粕(po)期(qi)貨主力合約跌(die)幅分別為(wei)3%、2.59%。
從大宗商品(pin)角度來(lai)看(kan),豆(dou)粕(po)是(shi)與豬肉關(guan)系(xi)最為(wei)緊(jin)密的(de)大宗商品(pin)之一。數據顯示,同樣是(shi)飼料(liao),玉(yu)米飼用(yong)消(xiao)費占到總消(xiao)費的(de)50%-60%,豆(dou)粕(po)飼用(yong)消(xiao)費占到總消(xiao)費的(de)90%以上。
究其原因,一方(fang)(fang)面,豬(zhu)價(jia)上(shang)漲(zhang)傳導(dao)到玉米和(he)豆粕等飼(si)料原料價(jia)格的(de)鏈條較長,其邏輯主要是生豬(zhu)價(jia)格上(shang)漲(zhang)——養殖戶補(bu)欄(lan)生豬(zhu)甚至(zhi)能繁母豬(zhu)——飼(si)料需求上(shang)升,飼(si)料原料價(jia)格上(shang)漲(zhang),價(jia)格傳導(dao)存在滯后效應(ying)。另一方(fang)(fang)面,股(gu)價(jia)與期(qi)貨價(jia)格運行(xing)邏輯并不相同,目(mu)前市場預期(qi)2019年-2020年行(xing)業景氣(qi)向(xiang)上(shang),養殖板塊(kuai)將再度釋(shi)放(fang)大量(liang)利(li)潤,股(gu)價(jia)漲(zhang)幅一部分體現了投資者長期(qi)看漲(zhang)情緒(xu),而期(qi)貨由于(yu)存在向(xiang)現貨價(jia)格收斂(lian)的(de)機制(zhi),價(jia)格炒作空間(jian)受限。
從(cong)歷史經驗(yan)來(lai)看,每輪豬(zhu)價(jia)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)的時(shi)候,飼(si)(si)料期貨也常(chang)常(chang)不經意出現驚人(ren)的表(biao)現。在2016年的上(shang)一輪牛市(shi)中,大(da)連(lian)商品交易(yi)所豆粕期貨交易(yi)量(liang)一度在一個月時(shi)間之內較上(shang)年同期增長兩倍,價(jia)格漲(zhang)幅(fu)達40%,因(yin)市(shi)場(chang)預期豬(zhu)肉(rou)價(jia)格高企(qi)將導致(zhi)中國市(shi)場(chang)生豬(zhu)的存(cun)欄數量(liang)及該市(shi)場(chang)所需的飼(si)(si)料量(liang)急劇增長。
近(jin)(jin)期,多家生豬(zhu)(zhu)(zhu)養殖企業開(kai)始在(zai)全國(guo)多地(di)簽(qian)訂新的養豬(zhu)(zhu)(zhu)項目,有關(guan)部門(men)開(kai)始第二次收儲凍豬(zhu)(zhu)(zhu)肉(rou)5萬噸(dun),加之近(jin)(jin)期大豆壓(ya)榨量(liang)處于歷史同(tong)期低位,沿海結(jie)轉庫存不(bu)斷下(xia)降(jiang),飼料市場信心有所(suo)改善。但考慮到下(xia)游生豬(zhu)(zhu)(zhu)產業拐(guai)點跡象不(bu)明(ming)顯,價格整(zheng)體依舊承(cheng)壓(ya)。相關(guan)統計顯示,2月(yue),國(guo)內生豬(zhu)(zhu)(zhu)與(yu)能繁母豬(zhu)(zhu)(zhu)存欄(lan)繼續下(xia)降(jiang),創歷史新低,環(huan)比分別(bie)下(xia)降(jiang)約5.4%、5%。在(zai)生豬(zhu)(zhu)(zhu)產業補欄(lan)出(chu)現好轉之前,飼料期貨難以出(chu)現明(ming)顯的反(fan)彈(dan)行情(qing)。
值得注意(yi)的是,中(zhong)國(guo)農(nong)業農(nong)村(cun)部在近日(ri)發布的報(bao)告中(zhong),上調了2018/2019年度中(zhong)國(guo)大豆進口預測數據,部分原(yuan)因在于(yu)中(zhong)國(guo)暫停進口部分海(hai)外油(you)菜(cai)籽。這也是近期豆粕(po)(po)弱于(yu)菜(cai)粕(po)(po)表(biao)現(xian)(今(jin)年以來(lai)菜(cai)粕(po)(po)期貨(huo)累計(ji)上漲幅度超過6%)的主要(yao)原(yuan)因之一(yi),該(gai)因素后續(xu)(xu)也將持續(xu)(xu)影(ying)響飼料期貨(huo)價格表(biao)現(xian)。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品,版權均(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯(lian)合(he)聲明(ming),任何組織未經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權不(bu)得轉載、摘編或利用(yong)其它方式使用(yong)上述作(zuo)品。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)注明(ming)來(lai)源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品,均(jun)轉載自其它媒(mei)體,轉載目的在(zai)于更(geng)好服務讀(du)者(zhe)、傳遞信(xin)息之(zhi)需(xu),并不(bu)代表(biao)本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同(tong)其觀(guan)點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對(dui)其真實性(xing)負(fu)責,持異議者(zhe)應與原(yuan)出處單位主(zhu)張權利。
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