4月(yue)以來,糖(tang)(tang)業(ye)板(ban)塊(kuai)股期(qi)聯袂表(biao)(biao)現亮眼,鄭糖(tang)(tang)期(qi)貨主力(li)1909合約(yue)累計(ji)漲幅達(da)6.28%;A股方面,中糧糖(tang)(tang)業(ye)、ST南糖(tang)(tang)、粵桂(gui)股份累計(ji)漲幅分別為21.33%、24.12%、12.13%。分析人士表(biao)(biao)示,近期(qi)白糖(tang)(tang)期(qi)價(jia)上漲反映(ying)市場對于未來糖(tang)(tang)價(jia)表(biao)(biao)現有(you)較樂觀預期(qi),這有(you)望改善制糖(tang)(tang)企業(ye)經營狀(zhuang)況,因此糖(tang)(tang)業(ye)股期(qi)標的聯動上漲。從糖(tang)(tang)周期(qi)來看(kan),目(mu)前屬于三(san)年(nian)熊(xiong)市末期(qi),后(hou)市有(you)望進入牛市周期(qi)。
股期標的聯動走升
上周以來(lai)(lai),鄭糖(tang)期價出(chu)現加速(su)反彈,主力1909合約最高一度(du)升至5369元/噸,創下2018年6月(yue)15日以來(lai)(lai)新(xin)高,最新(xin)收報5364元/噸,本月(yue)以來(lai)(lai)累(lei)計上漲6.28%。
A股(gu)方面,近期糖業(ye)(ye)股(gu)表現也較(jiao)為(wei)突出。4月以(yi)來,截至上周五收(shou)盤,中糧糖業(ye)(ye)、ST南糖、粵(yue)桂股(gu)份累(lei)計分別上漲21.33%、24.12%、12.13%;同期上證綜(zong)指漲幅為(wei)3.17%。
方(fang)正(zheng)中期期貨(huo)白糖(tang)(tang)(tang)(tang)研究員張(zhang)向軍表示,近(jin)期白糖(tang)(tang)(tang)(tang)期貨(huo)價格上漲(zhang)反映市場(chang)對(dui)于未(wei)來糖(tang)(tang)(tang)(tang)價表現有較樂觀的預期,糖(tang)(tang)(tang)(tang)價走高將會(hui)顯著改善制糖(tang)(tang)(tang)(tang)企業經營狀況(kuang),增加糖(tang)(tang)(tang)(tang)業上市公司的利潤或減少虧損,因此糖(tang)(tang)(tang)(tang)業股票和期貨(huo)糖(tang)(tang)(tang)(tang)價聯動(dong)上漲(zhang)。
中(zhong)信建投期(qi)貨(huo)農產品研(yan)究團隊也(ye)表示,近(jin)期(qi)白糖(tang)(tang)期(qi)貨(huo)上(shang)漲反映(ying)市場對未來糖(tang)(tang)價上(shang)漲充滿(man)信心。同(tong)(tong)時,現(xian)(xian)貨(huo)市場也(ye)正做出同(tong)(tong)向反應,最近(jin)貿易(yi)商采購也(ye)出現(xian)(xian)放量。受此支(zhi)撐,糖(tang)(tang)廠(chang)出廠(chang)價受到明顯提振。而在(zai)糖(tang)(tang)價上(shang)行的(de)預(yu)期(qi)下,糖(tang)(tang)業股票(piao)上(shang)漲說明市場對于糖(tang)(tang)企(qi)利潤修復的(de)預(yu)期(qi)正在(zai)逐(zhu)漸增強,業績(ji)拐點已(yi)現(xian)(xian)。
從周期角度(du)來(lai)看,張(zhang)向軍(jun)表示,目(mu)前國(guo)內(nei)食糖(tang)(tang)已(yi)連續兩(liang)個年(nian)(nian)度(du)增產,但(dan)受到低糖(tang)(tang)價壓力,預計2019/2020年(nian)(nian)度(du)產量可能與今年(nian)(nian)大體持(chi)平(ping);國(guo)際市場方(fang)面,也正由過剩向短缺轉變。
“從糖(tang)(tang)(tang)周(zhou)期來看(kan),目前屬于三(san)年(nian)熊市(shi)末期,糖(tang)(tang)(tang)價早(zao)已跌破成(cheng)本價,處(chu)于低位筑底(di)階(jie)段,并已引(yin)起南寧(ning)糖(tang)(tang)(tang)業(ye)(ye)、中糧糖(tang)(tang)(tang)業(ye)(ye)等龍頭糖(tang)(tang)(tang)企主營業(ye)(ye)務出現(xian)明顯壓力。”上述研究團隊(dui)表示。
有望進入牛市周期
從歷史上看,糖(tang)市(shi)牛(niu)熊(xiong)(xiong)轉換時期通(tong)常會呈現(xian)出一(yi)些特征。據(ju)中信建投期貨(huo)農產(chan)品研究團隊介紹(shao),鄭糖(tang)期貨(huo)各合(he)約方面(mian),多空頭(tou)排(pai)列(lie)會發生轉換;基差方面(mian),正、反(fan)向(xiang)市(shi)場也在轉變;現(xian)貨(huo)市(shi)場情緒也值得關(guan)注(zhu),市(shi)場轉熊(xiong)(xiong)時,看跌預(yu)期加強(qiang),貿易商、終端(duan)采(cai)購放緩(huan),出現(xian)隨買隨用(yong)的(de)心(xin)理;而市(shi)場轉牛(niu)時,提前備貨(huo)的(de)心(xin)理則會出現(xian)。
“糖(tang)市(shi)牛(niu)熊轉(zhuan)換(huan)主(zhu)要是食糖(tang)產量增(zeng)減周(zhou)期更(geng)替(ti)所造成的(de),而(er)產量增(zeng)減主(zhu)要受(shou)糖(tang)價影響。一般(ban)而(er)言,國內(nei)市(shi)場糖(tang)價連(lian)續兩、三年(nian)上漲(zhang)或下跌之后就會迎(ying)來產量周(zhou)期更(geng)替(ti)。最近的(de)熊市(shi)自2017年(nian)初開始,到今年(nian)初糖(tang)價見(jian)底反(fan)彈(dan)經歷了兩年(nian)時間。”張向軍表示。
對于后市,張向軍表(biao)示(shi),國(guo)內(nei)糖價有(you)望進入牛市周(zhou)期(qi)(qi),糖廠盈利(li)狀況有(you)望好(hao)轉(zhuan),對于股(gu)價也有(you)利(li)多(duo)影響。不過,不建議過分追(zhui)高,糖價期(qi)(qi)貨、糖市股(gu)票在沖高回落階段買(mai)入較好(hao)。
中(zhong)(zhong)信建投期(qi)(qi)(qi)貨(huo)農產品(pin)研究團隊表示(shi),未來持(chi)續看好糖廠(chang)利(li)潤修復+提(ti)升(sheng),且產業(ye)集(ji)中(zhong)(zhong)度提(ti)高,更加利(li)好龍頭企業(ye),可增持(chi)優質糖業(ye)股票;期(qi)(qi)(qi)貨(huo)方面,熊牛轉換時期(qi)(qi)(qi)保(bao)守者可以進(jin)行反套(tao)操作,激進(jin)者繼續逢(feng)低做多(duo)。
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