3月以(yi)來(lai),紙漿期貨(huo)結(jie)束年初漲勢震(zhen)蕩(dang)下(xia)行(xing),近(jin)日跌勢加劇。截(jie)至昨(zuo)日白(bai)天收(shou)盤,紙漿期貨(huo)主力(li)合(he)約報收(shou)5356元/噸,跌1.07%,收(shou)出(chu)“四連陰”。分析人士指出(chu),當前紙漿市場高庫(ku)存壓力(li)不(bu)(bu)變,需求改善不(bu)(bu)明(ming)顯,價格(ge)承壓。不(bu)(bu)過,這可能(neng)從成本下(xia)降(jiang)角度(du)對造紙業帶來(lai)支撐。
高庫存壓力仍存
當(dang)前偏高的(de)庫(ku)存依舊是導致紙漿價格波(bo)動的(de)關鍵因素。
具體來(lai)看,邁科期貨(huo)研究(jiu)指出,截至3月(yue)下(xia)旬,國內青島(dao)、常熟、保定紙(zhi)漿(jiang)(jiang)庫(ku)存(cun)(cun)合計約(yue)178.4萬噸,較(jiao)2月(yue)下(xia)旬下(xia)降9.3%。“去年(nian)(nian)紙(zhi)漿(jiang)(jiang)總發(fa)貨(huo)量(liang)處于(yu)增長趨勢,而需(xu)求端(duan)的疲軟導致全球紙(zhi)漿(jiang)(jiang)庫(ku)存(cun)(cun)高企(qi),1月(yue)份(fen)紙(zhi)漿(jiang)(jiang)庫(ku)存(cun)(cun)天數為52天。年(nian)(nian)后紙(zhi)漿(jiang)(jiang)發(fa)貨(huo)量(liang)有所回(hui)落,庫(ku)存(cun)(cun)慢(man)慢(man)消化中,這一狀態預計將在未來(lai)一段時間內持續。”該機(ji)構指出。
從現貨市場來看(kan),業內人(ren)士表示,在當前(qian)紙(zhi)漿(jiang)庫存(cun)偏高(gao)的情況下(xia),貿易商挺價意愿依然(ran)較強,但需(xu)求端(duan)對漲價并不(bu)接受,紙(zhi)廠拿貨積極性一般(ban)。
邁科期貨研究(jiu)分析,4月(yue)(yue)開始,紙廠(chang)開始落(luo)實(shi)此(ci)前發(fa)布的漲價函,平(ping)均提價200元/噸。巴西3月(yue)(yue)發(fa)運中國闊葉(xie)漿(jiang)數量大幅(fu)增加,未(wei)來一段時間庫存(cun)壓力仍(reng)較(jiao)大。“需求端偏弱,價格(ge)缺乏(fa)支撐(cheng),在(zai)庫存(cun)回歸(gui)正常水平(ping)之前,紙漿(jiang)價格(ge)或(huo)偏弱運行(xing)。”
進出口(kou)(kou)(kou)方(fang)面,印度尼西亞2月(yue)(yue)紙漿(jiang)出口(kou)(kou)(kou)情況公(gong)布,闊葉(xie)(xie)漿(jiang)總(zong)出口(kou)(kou)(kou)量28.68萬噸,環比上升(sheng)26.40%。俄羅斯海(hai)關總(zong)署數據顯示1-2月(yue)(yue)俄羅斯木漿(jiang)出口(kou)(kou)(kou)344.3萬噸,同比增加6%。智利(li)海(hai)關公(gong)布3月(yue)(yue)智利(li)紙漿(jiang)出口(kou)(kou)(kou)中國情況,針葉(xie)(xie)漿(jiang)12.87萬噸,闊葉(xie)(xie)漿(jiang)5.97萬噸。我國海(hai)關統計(ji),3月(yue)(yue)份進口(kou)(kou)(kou)紙漿(jiang)170.6萬噸,環比增加11.7萬噸。
國投安信期(qi)貨(huo)分析師王(wang)佳博表示,全球紙(zhi)漿(jiang)(jiang)庫存壓力主要(yao)來自(zi)闊(kuo)葉漿(jiang)(jiang),漿(jiang)(jiang)市已進(jin)入去(qu)庫階段、從各國海關及(ji)我國進(jin)出口(kou)數據上看(kan)近期(qi)紙(zhi)漿(jiang)(jiang)發運量已有所回升,預計未來2個月紙(zhi)漿(jiang)(jiang)進(jin)口(kou)量仍將高企。
或增厚造紙產業利潤
據王佳博分析,目前(qian)下游(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)低迷,但近期(qi)大批紙(zhi)廠檢修,紙(zhi)品(pin)供應偏緊,價格(ge)小幅上漲,加上原材料漿品(pin)持(chi)續降價,紙(zhi)企(qi)利潤有(you)所恢(hui)復。3月(yue)(yue)社(she)融數據超預(yu)期(qi)、經(jing)(jing)濟預(yu)期(qi)改善,如果經(jing)(jing)濟如期(qi)向好、下游(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)恢(hui)復,靜(jing)待(dai)5月(yue)(yue)紙(zhi)企(qi)復工,屆(jie)時針(zhen)闊替代(dai)效應減弱、到港針(zhen)漿難以(yi)彌補需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)缺(que)口(kou),原料采買有(you)望推動現(xian)價上行,預(yu)計5或(huo)6月(yue)(yue)漿市回(hui)暖。
值得一提的是(shi),紙(zhi)漿(jiang)價格承壓對股市相應標的或帶來利好,因(yin)上游(you)成本下(xia)降,可能增厚下(xia)游(you)產業利潤(run)。
“從基本(ben)面角(jiao)度(du)來看,2019年(nian)包裝(zhuang)板塊龍頭(tou)企業業績大概率將持(chi)續改善。”光(guang)大證券(quan)研究指出,其背后主要有三(san)方面原因:一是行業集中度(du)提升及(ji)整合(he)持(chi)續推進;二是多元化客戶開拓、核心客戶訂單放量等(deng)驅動收入增長;三(san)是原材料價格下行帶來成本(ben)邊(bian)際回落,盈利能力(li)提升等(deng)。
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