加(jia)(jia)元(yuan)、澳(ao)元(yuan)、新西蘭(lan)元(yuan)等常見的(de)商(shang)品(pin)(pin)貨幣(bi),通常與大宗商(shang)品(pin)(pin)價(jia)(jia)格走勢呈現正相關關系,比(bi)如澳(ao)元(yuan)與鐵礦石(shi)(shi)、加(jia)(jia)元(yuan)與原(yuan)油(you)等。然(ran)而,今年以來,盡管鐵礦石(shi)(shi)價(jia)(jia)格大幅拉漲卻未能擋住澳(ao)元(yuan)貶值(zhi)勢頭。與之類(lei)似,國際原(yuan)油(you)價(jia)(jia)格持續大漲亦未能扭轉加(jia)(jia)元(yuan)匯率的(de)下行趨勢。
在外匯市場,商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)貨幣(bi)作為一個與大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)關系緊密(mi)的群(qun)體,其特征主要(yao)有高利率(lv)、出口占國民生產(chan)總值比例(li)較高、是某種重要(yao)初級產(chan)品(pin)(pin)(pin)的主要(yao)生產(chan)國和出口國、貨幣(bi)匯率(lv)與某種大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)同(tong)向變動等。加元、澳元、新西蘭元等是常(chang)(chang)見的商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)貨幣(bi)。大(da)(da)宗(zong)商(shang)(shang)品(pin)(pin)(pin)價格(ge)指(zhi)數(shu)上升通(tong)常(chang)(chang)為其帶來正面影響,而下跌則對其構(gou)成拖累。
比如(ru),多(duo)年來(lai),由(you)于澳洲經(jing)濟高(gao)度依賴于向中國等(deng)新興市場出(chu)口(kou)(kou)大宗商品,尤其(qi)是鐵礦石,因此澳元與(yu)鐵礦石價(jia)格走勢高(gao)度相關(guan)。此外,由(you)于過(guo)去多(duo)年加拿(na)大向外出(chu)口(kou)(kou)石油,加元與(yu)油價(jia)的關(guan)系就猶如(ru)澳元與(yu)鐵礦石。
然而,今年(nian)以來(lai)這種情況卻(que)出現變數。新加坡鐵礦(kuang)石(shi)期貨迎來(lai)顯著上漲,主力(li)合(he)約(yue)目前維持(chi)在100美元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)上方(fang),截至記者發稿,該合(he)約(yue)累計漲幅超50%,若以去年(nian)11月底低(di)點(dian)61.9美元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)至今年(nian)5月28日創下的階段新高104.1美元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)區間(jian)來(lai)算,累計最大(da)漲幅逼近70%。
同期(qi),國(guo)際(ji)原(yuan)油價格(ge)亦表(biao)現不俗。以(yi)布(bu)倫(lun)特原(yuan)油期(qi)貨主力合約表(biao)現為例,自去年12月26日(ri)創下51.43美元(yuan)/桶之(zhi)后(hou)便不斷攀(pan)升,今年4月25日(ri)一(yi)度創下階段新高74.04美元(yuan)/桶,區間累計最大漲幅超43%。隨(sui)后(hou)則出現高位調整,目前維持在62美元(yuan)/桶附近,該合約今年以(yi)來累計漲幅約為13%。
然而,今(jin)年以來,澳元(yuan)、加元(yuan)仍處于貶值過程(cheng)中。Wind數據顯示,截(jie)至記者發稿,澳元(yuan)兌美元(yuan)報(bao)0.6957,今(jin)年以來累(lei)計下跌1.38%;與(yu)之(zhi)類(lei)似,即使在美聯(lian)儲降息預期升溫的背景(jing)下,加元(yuan)匯率(lv)也未(wei)能脫離下行通道。
商品貨幣緣何與商品走勢背離?
這要(yao)先從影(ying)響商品走(zou)勢的因素分析說(shuo)起,今年以來,鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)、原(yuan)油價格大(da)漲主要(yao)是(shi)源于基本面因素驅動。比如,巴西(xi)淡水河谷尾礦(kuang)(kuang)事故(gu)造成的鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)供需缺口、歐佩克釋(shi)放(fang)繼續減產信(xin)號利(li)多原(yuan)油價格走(zou)勢。
而商(shang)品(pin)貨幣走(zou)(zou)勢承壓,除了與(yu)美元(yuan)走(zou)(zou)勢有關外,還與(yu)國(guo)(guo)際經濟(ji)局(ju)勢以(yi)及本國(guo)(guo)的經濟(ji)情(qing)況有關。今年(nian)以(yi)來,由于(yu)(yu)國(guo)(guo)際經濟(ji)局(ju)勢日益趨于(yu)(yu)復雜化(hua),部分以(yi)進口為主的國(guo)(guo)家對原料(liao)的需求(qiu)趨于(yu)(yu)疲軟(ruan),且由于(yu)(yu)澳洲居民(min)的負債高企以(yi)及加拿(na)大國(guo)(guo)內房地產的結(jie)構性(xing)問題,均使得澳元(yuan)、加元(yuan)走(zou)(zou)勢承壓。
整體來看,目前這些基本面問題短期內仍難言(yan)好轉,因(yin)此未來商品貨幣與(yu)商品走勢可能會(hui)持續(xu)背離(li)。
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