去年下(xia)半年起棉花價格持(chi)續下(xia)挫,讓(rang)不(bu)少紡織行業(ye)企業(ye)受到影響。
1月2日(ri)晚(wan)間,百隆東方(fang)(601339)公告稱其棉(mian)花期貨(huo)持倉合約形成浮(fu)虧7108.74萬元;到了1月3日(ri)晚(wan),華(hua)孚時尚(002042)則公告,其通過棉(mian)花期貨(huo)套期保(bao)值實(shi)現盈利6000多(duo)萬。
華孚時尚公(gong)(gong)(gong)告,經(jing)公(gong)(gong)(gong)司財務部門初步測算(suan),截至2018年12月(yue)31日,公(gong)(gong)(gong)司進行(xing)的棉花(hua)期(qi)貨套期(qi)保值(zhi)交易實(shi)現盈利6631萬元,預(yu)計增(zeng)加公(gong)(gong)(gong)司2018年度稅前利潤6631萬元。
華孚時尚套保盈利
華(hua)孚時尚作為全(quan)球最大的色紡紗(sha)供應商和(he)制造商,主(zhu)營中高(gao)檔色紡紗(sha)線,配(pei)套提供高(gao)檔新型的坯紗(sha)、染色紗(sha),同時提供流行趨勢、原料與(yu)產品認證、技(ji)術咨(zi)詢等增值服務。
目(mu)前華(hua)孚時(shi)尚(shang)持續戰略(lve)加碼全(quan)球(qiu)化。去(qu)年12月華(hua)孚時(shi)尚(shang)宣布,將(jiang)在越南隆安(an)省(sheng)斥資(zi)25億元(yuan)建設年產能(neng)50萬錠新型紗(sha)線(xian)項(xiang)目(mu),這是公司規劃中(zhong)的100萬錠新型紗(sha)線(xian)項(xiang)目(mu)的第一(yi)期。
棉(mian)花(hua)是(shi)華孚時尚生(sheng)產的(de)主(zhu)要(yao)成(cheng)本。2018年中(zhong)報里,華孚時尚指出,棉(mian)花(hua)等原(yuan)料(liao)成(cheng)本占產品總(zong)成(cheng)本約(yue)65%,棉(mian)花(hua)、滌綸原(yuan)料(liao)價(jia)格波動將(jiang)影響公司(si)成(cheng)本及訂(ding)單。為(wei)平抑風(feng)險,根據日(ri)常(chang)生(sheng)產經(jing)營規劃,華孚時尚一方(fang)面從棉(mian)花(hua)生(sheng)產、加工、倉儲(chu)、物流開(kai)始,提早鎖定性價(jia)適(shi)配的(de)棉(mian)花(hua),保(bao)證(zheng)產品質量的(de)優質性與穩定性;同時利用棉(mian)花(hua)期(qi)貨市(shi)場進(jin)行套(tao)期(qi)保(bao)值,抵(di)御棉(mian)價(jia)大幅波動的(de)風(feng)險,鎖定原(yuan)料(liao)價(jia)格的(de)相(xiang)對平穩。
在棉花期(qi)貨套期(qi)保(bao)值操作過(guo)程中,華孚時尚利(li)用公司(si)非生(sheng)產急用原料在市(shi)場期(qi)貨價(jia)格短(duan)期(qi)脫離(li)價(jia)值的時候(hou)進行期(qi)現(xian)對沖交(jiao)易實現(xian)基(ji)差(cha)利(li)潤;在期(qi)貨價(jia)格出現(xian)價(jia)值洼地時,擇機(ji)從期(qi)貨市(shi)場買入(ru)套保(bao)鎖定(ding)原料成本。
經公司財(cai)務部門初步測算(suan),截至2018年12月31日,華(hua)孚時尚進行的棉花(hua)期貨套期保(bao)值交易實現盈利6631萬(wan)元,預計(ji)增加公司2018年度稅前利潤6631萬(wan)元。
華孚時(shi)尚預計公司(si)2018年(nian)全年(nian)凈利(li)潤為7.45億(yi)到8.81億(yi)元,同比增(zeng)(zeng)長(chang)10%到30%。業績增(zeng)(zeng)長(chang)來自主營紗線(xian)銷量增(zeng)(zeng)長(chang),產能調整(zheng)順利(li)推進,集聚營運帶(dai)來效率提(ti)升;網(wang)鏈業務(wu)快速增(zeng)(zeng)長(chang)。由此可知,套期保值帶(dai)來的利(li)潤增(zeng)(zeng)幅相對預期的年(nian)度利(li)潤總額占比并(bing)不高。
百隆東方股價大跌
值得注意的是(shi),去(qu)年(nian)下半年(nian)來(lai),棉花(hua)價(jia)格確實出現一波(bo)(bo)深度下調,價(jia)格大(da)幅波(bo)(bo)動(dong)。棉花(hua)自去(qu)年(nian)8月(yue)以來(lai),從最高位18335元(yuan)/噸(dun)大(da)幅下跌至去(qu)年(nian)12月(yue)的14650元(yuan)/噸(dun),跌幅達20%。進(jin)入2018年(nian)最后一周(2018年(nian)12月(yue)24-28日),國際(ji)棉價(jia)繼續大(da)幅下跌,拖(tuo)累國內(nei)棉價(jia)繼續走弱。
受(shou)棉花(hua)價(jia)格波動沖(chong)擊,持倉棉花(hua)期貨的公(gong)司均受(shou)到一定程(cheng)度的影(ying)響。百隆(long)東方1月2日(ri)晚就公(gong)告,截至(zhi)2018年12月31日(ri),公(gong)司棉花(hua)期貨持倉合約根據2018年最后一個交易日(ri)結(jie)算價(jia)計(ji)算,形(xing)成浮虧7108.74萬元,預計(ji)將減少公(gong)司2018年度稅(shui)前(qian)利潤7108.74萬元,對公(gong)司業績產生較(jiao)大影(ying)響。
受(shou)到(dao)該消息影響(xiang),1月(yue)3日百隆東方早盤大幅低(di)開,隨后一度觸及跌(die)停,午后緩慢回升,收盤報5.31元,跌(die)4.67%,最新市值(zhi)79.55億元。
對于(yu)華孚(fu)時尚來說,棉花期貨套保浮盈6000多萬,雖然占利潤的比例并(bing)不大,但(dan)預計對股價也會產生一定的推(tui)動作(zuo)用。
天風(feng)證(zheng)券認為(wei),百隆東(dong)方棉花期貨上的浮(fu)(fu)虧,預計對2018年全年業績下調約為(wei)3000萬元到4000萬元,而實際損(sun)失有(you)望更低(di)。從中長(chang)期來看,浮(fu)(fu)虧不(bu)代表(biao)真正虧損(sun),貼水情況下公(gong)司(si)可(ke)以持有(you)至(zhi)(zhi)交割。由于(yu)棉花為(wei)公(gong)司(si)主要生(sheng)產原料,公(gong)司(si)可(ke)以長(chang)期持有(you)期貨,直至(zhi)(zhi)現貨交割,實際虧損(sun)將小于(yu)浮(fu)(fu)虧。同時(shi),期貨的“浮(fu)(fu)虧”有(you)望在生(sheng)產部(bu)門中以棉花現貨成(cheng)本降低(di)的方式進行部(bu)分補償(chang)。
申(shen)萬宏源證券指出,國(guo)儲(chu)棉儲(chu)備處于低(di)位,降低(di)對棉價壓制,未來如果(guo)棉價企(qi)穩回暖,百隆東(dong)方(fang)有望賺回部分浮虧(kui)。天風證券也預計2019年期棉單邊下跌的(de)可能性不大(da)。
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