一(yi)(yi)(yi)邊是(shi)上游原料(liao)成本要(yao)看天氣(qi)“臉色”,一(yi)(yi)(yi)邊是(shi)下游禽(qin)肉價(jia)格(ge)容易跟隨“豬(zhu)周期(qi)”波動(dong)而(er)震蕩,我國飼(si)料(liao)產(chan)業發展長期(qi)受(shou)到兩邊掣肘。經歷(li)過(guo)2008年(nian)豆(dou)粕價(jia)格(ge)“過(guo)山車”的洗禮之后,飼(si)料(liao)產(chan)業一(yi)(yi)(yi)方面通過(guo)行業整合,發展規模化規避風險(xian),另(ling)一(yi)(yi)(yi)方面,期(qi)貨工具的成熟和完善也(ye)為產(chan)業穩定經營起到了(le)重要(yao)作用(yong)。
今(jin)年(nian),飼料產(chan)(chan)業(ye)再(zai)度(du)面臨上下游大幅波(bo)動的(de)風險,對(dui)產(chan)(chan)品價(jia)格風險的(de)管理顯得格外重要。一方(fang)面,上游豆類價(jia)格受外部風險因素及天(tian)氣因素干擾,波(bo)動明顯;另一方(fang)面,在相(xiang)關疫(yi)情、產(chan)(chan)業(ye)周期等因素共振之下,今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)市場對(dui)“豬(zhu)周期”拐點(dian)預期強烈,下游禽(qin)肉產(chan)(chan)業(ye)行情波(bo)動也或超過往(wang)年(nian)。飼料企(qi)業(ye)處于產(chan)(chan)業(ye)鏈的(de)中間環節,其利潤將面臨頻繁(fan)波(bo)動。
有業內(nei)人(ren)士指出,以(yi)豆粕為例,其原(yuan)料主(zhu)要使用進(jin)口大(da)豆,最(zui)終還要看(kan)美國、巴西和阿根廷等大(da)豆主(zhu)產區的天氣臉(lian)色;下(xia)游(you)需求主(zhu)要來自(zi)生豬養殖(zhi),養殖(zhi)企業的生豬存欄量則始終受困于周(zhou)期(qi)性豬肉價格變化怪圈(quan),即“豬周(zhou)期(qi)”。
2012-2013年(nian),國(guo)際大(da)豆在拉尼娜天氣現象影響下(xia),價(jia)格一(yi)路狂飆,而下(xia)游生(sheng)(sheng)豬供應(ying)過剩,“豬周期(qi)”進入下(xia)行(xing)階段,養殖企(qi)業(ye)(ye)(ye)幾(ji)乎全(quan)面(mian)虧損。在上下(xia)游夾擊(ji)之下(xia),國(guo)內飼料(liao)行(xing)業(ye)(ye)(ye)盈(ying)利狀(zhuang)況不斷惡(e)化(hua)。今年(nian)不同的是(shi),生(sheng)(sheng)豬價(jia)格持續上行(xing)令(ling)下(xia)游壓力(li)緩解,同時,厄(e)爾尼諾(nuo)天氣預期(qi)不利于國(guo)際大(da)豆價(jia)格上行(xing)也(ye)似(si)乎解開(kai)了產(chan)業(ye)(ye)(ye)上游“枷(jia)鎖”。這些因素(su)令(ling)飼料(liao)產(chan)業(ye)(ye)(ye)今年(nian)處(chu)境看似(si)美好(hao),但外(wai)部擾動(dong)因素(su)令(ling)這一(yi)預期(qi)蒙上陰影。5月份以來,大(da)商所(suo)豆二期(qi)貨指數已(yi)累計(ji)上漲超7%,V型反轉特(te)征突(tu)出。飼料(liao)產(chan)業(ye)(ye)(ye)面(mian)臨的“中游魔咒”并未走(zou)遠(yuan)。
飼料產業一(yi)(yi)直(zhi)在(zai)(zai)為(wei)破(po)解“中游魔(mo)咒”努力。一(yi)(yi)方面,近幾(ji)年產業整合加速,過去數年中,飼料企(qi)(qi)業數量(liang)已經(jing)在(zai)(zai)1.5萬家(jia)(jia)基礎上(shang)縮(suo)減了三分之一(yi)(yi)以上(shang),業內預(yu)計未來(lai)(lai)全國飼料企(qi)(qi)業將不(bu)足1000家(jia)(jia)。規模化(hua)、鏈(lian)條(tiao)化(hua)經(jing)營在(zai)(zai)一(yi)(yi)定(ding)(ding)程度上(shang)可以幫(bang)助企(qi)(qi)業更好應(ying)對市場風(feng)險,此外,利用(yong)期(qi)貨(huo)(huo)工具(ju)也成(cheng)為(wei)市場一(yi)(yi)致認可的有效避險手(shou)段。據產業人士介紹,不(bu)同企(qi)(qi)業的操作方法不(bu)盡相(xiang)同,延(yan)期(qi)點價(jia)(jia)(即(ji)(ji)移庫(ku))和基差交易是目前常(chang)見的策(ce)略。結(jie)合具(ju)體情(qing)況來(lai)(lai)看(kan),就是如果期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)看(kan)漲(zhang),就加大豆粕庫(ku)存,若(ruo)看(kan)跌后市,則采取“移庫(ku)”來(lai)(lai)規避風(feng)險。所謂移庫(ku),即(ji)(ji)先把(ba)貨(huo)(huo)交付買家(jia)(jia)使用(yong),并(bing)不(bu)定(ding)(ding)價(jia)(jia)結(jie)算;然后在(zai)(zai)約定(ding)(ding)期(qi)限(xian)內,買家(jia)(jia)可在(zai)(zai)有利情(qing)況下(xia)再(zai)和賣方定(ding)(ding)價(jia)(jia)結(jie)算。
另外,在玉米市場,企業(ye)對(dui)期貨工具的廣泛應用也令傳(chuan)統的貿易(yi)習慣被打破,新形(xing)式的市場采購體系下,產(chan)業(ye)貿易(yi)格局及企業(ye)利潤穩定(ding)性均發生(sheng)了變(bian)化。加(jia)入期貨參數之(zhi)后,產(chan)業(ye)對(dui)上下游價(jia)格波動的敏(min)感(gan)度(du)大幅下降,而是更加(jia)關注基差(cha)的變(bian)化。
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