近期(qi)(qi)(qi),大宗商(shang)品(pin)整(zheng)體維持震蕩(dang)走勢,文華(hua)財經商(shang)品(pin)指(zhi)數(shu)仍處于150點(dian)-156點(dian)區間,但素有“風向(xiang)標”之稱的(de)BDI指(zhi)數(shu)卻一(yi)(yi)路走升(sheng),從2月(yue)11日的(de)低點(dian)起(qi)至(zhi)今漲超七成。BDI指(zhi)數(shu)和商(shang)品(pin)走勢為什么背離(li),對后市行情有什么啟示?相關品(pin)種中可能蘊含怎樣的(de)股期(qi)(qi)(qi)投資(zi)機會?本期(qi)(qi)(qi)邀請寶城期(qi)(qi)(qi)貨金(jin)融研究(jiu)所(suo)(suo)所(suo)(suo)長程(cheng)小勇(yong)、東(dong)吳期(qi)(qi)(qi)貨總經理助理兼研究(jiu)所(suo)(suo)所(suo)(suo)長姜興春(chun)、金(jin)石期(qi)(qi)(qi)貨投資(zi)咨詢部主(zhu)管黃李強一(yi)(yi)起(qi)探(tan)討。
BDI指數強勢上漲
中(zhong)國證券(quan)報(bao):BDI指(zhi)數(shu)從2月(yue)11日的低點595點開(kai)始,至(zhi)(zhi)今累(lei)計上(shang)漲逾70%,至(zhi)(zhi)1000點上(shang)方。BDI指(zhi)數(shu)不斷走(zou)高,原因是什(shen)么?
程小勇:引發2月(yue)至今BDI指數(shu)震蕩(dang)上漲(zhang)的(de)原因主要包括(kuo)三(san)方(fang)面(mian):一(yi)是中(zhong)(zhong)國經(jing)濟企穩(wen)(wen),使得中(zhong)(zhong)國在(zai)大宗干散貨(huo)如煤炭、糧谷、鋁礬土(tu)等進口方(fang)面(mian)出現一(yi)定程度(du)的(de)回暖(nuan);二是中(zhong)(zhong)國逆(ni)周期(qi)政策(ce)調控,如積極的(de)財(cai)政政策(ce)和穩(wen)(wen)健(jian)偏(pian)寬松的(de)貨(huo)幣(bi)政策(ce)刺激商品價格(ge)企穩(wen)(wen);三(san)是國際原油(you)價格(ge)在(zai)2018年(nian)12月(yue)至2019年(nian)4月(yue)期(qi)間反(fan)彈(dan)帶動海運成本上升。
姜興春(chun):BDI大(da)幅走(zou)高(gao)主要是(shi)受三方面(mian)因(yin)素影響:其一(yi),第(di)一(yi)季(ji)(ji)度(du)美聯儲沒(mei)有加息,給全球經濟強勁復(fu)蘇提供動(dong)力,第(di)一(yi)季(ji)(ji)度(du)美國GDP增(zeng)長(chang)3.2%,中國GDP同比增(zeng)長(chang)6.4%,全球經濟復(fu)蘇轉(zhuan)強促使BDI大(da)幅走(zou)高(gao);其二(er),國際原油價(jia)格震蕩上漲,大(da)宗商品尤其是(shi)鐵礦(kuang)石和(he)有色金屬價(jia)格第(di)一(yi)季(ji)(ji)度(du)均出現(xian)上漲,也讓BDI聯動(dong)走(zou)高(gao);其三,BDI在近三年每次下跌至500點左右(you)都會出現(xian)像樣的反彈,技術上的底部讓做多者屢試不爽。
黃(huang)李強(qiang):BDI指(zhi)數持(chi)續(xu)走高主要有以下(xia)幾方面(mian)原因構成(cheng)(cheng):首先,去年(nian)年(nian)底以來,國際原油(you)(you)價格持(chi)續(xu)上升(sheng),由此帶(dai)動燃油(you)(you)價格上升(sheng),持(chi)續(xu)上升(sheng)的成(cheng)(cheng)本造(zao)成(cheng)(cheng)海運運費(fei)提(ti)升(sheng)。其次,受災害、地緣局(ju)勢等因素影響,全球大(da)宗商品結構性短缺的問題加劇。例如,澳大(da)利(li)亞出現了旱災,12年(nian)來首次進口糧食(shi)。最后,今年(nian)年(nian)初(chu),國際貿易局(ju)勢緩(huan)和,使(shi)得此前抑制的貿易需求在(zai)上半(ban)年(nian)得到釋放(fang)。
中國證券報:對BDI指數后市走勢(shi)有何判斷?
程小(xiao)勇:決定BDI指(zhi)數(shu)走勢(shi)(shi)的(de)有三個因(yin)素:干散(san)(san)貨(huo)(huo)航運(yun)總運(yun)力(li)(li)、能(neng)源(yuan)成本和新(xin)興市場尤其是中國(guo)對大(da)宗干散(san)(san)貨(huo)(huo)的(de)進口需(xu)(xu)求。從干散(san)(san)貨(huo)(huo)總運(yun)力(li)(li)來看(kan),2009年-2013年是高速(su)(su)增(zeng)(zeng)長(chang)階(jie)段(duan)(年增(zeng)(zeng)速(su)(su)在20%以(yi)上),2018年至今(jin),新(xin)投(tou)放運(yun)力(li)(li)增(zeng)(zeng)速(su)(su)處于(yu)5%左右,使得(de)BDI在運(yun)力(li)(li)方面(mian)面(mian)臨(lin)較小(xiao)的(de)下行壓(ya)力(li)(li)。但從經濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)和國(guo)際(ji)貿易來看(kan),貨(huo)(huo)幣政策在4月以(yi)來處于(yu)金融觀(guan)望期,財政刺激減(jian)弱(ruo),基建(jian)投(tou)資前置(zhi)效應結束,中國(guo)可(ke)能(neng)正(zheng)處于(yu)主動(dong)去庫存階(jie)段(duan),再加上經濟(ji)能(neng)否(fou)繼續(xu)企穩仍存不(bu)確定性,因(yin)此對大(da)宗干散(san)(san)貨(huo)(huo)需(xu)(xu)求力(li)(li)度可(ke)能(neng)不(bu)及一季度,BDI指(zhi)數(shu)面(mian)臨(lin)回撤(che)壓(ya)力(li)(li)。綜合考慮原油價格漲勢(shi)(shi)消退,未來BDI大(da)概率(lv)會走弱(ruo)。
姜興春:未來一段時間BDI將面臨調整風險,因國際(ji)貿易局(ju)勢復(fu)雜化,可(ke)能會影(ying)響全球經濟增長和國際(ji)貿易情況,進而沖擊(ji)航(hang)運(yun)收入。
黃李強:首(shou)先(xian),國(guo)際貿(mao)易局(ju)勢(shi)復雜化(hua),全球貿(mao)易量勢(shi)必下降。其次,美國(guo)對(dui)伊(yi)朗(lang)的石油禁運升級,不但要(yao)求此(ci)前獲得從伊(yi)朗(lang)進(jin)口原油豁(huo)免權的國(guo)家終止從伊(yi)朗(lang)進(jin)口原油,且可能將(jiang)制(zhi)裁(cai)范(fan)圍(wei)擴大到化(hua)工品(pin)領(ling)域,這使得伊(yi)朗(lang)的原油、天然(ran)氣貿(mao)易量急劇下降。在這種(zhong)情(qing)況下,BDI指數上漲(zhang)速率可能受到影響,或將(jiang)呈現震(zhen)蕩(dang)回(hui)升走勢(shi)。
警惕商品調整加劇
中國證(zheng)券報:BDI指(zhi)數素有(you)商(shang)品“風(feng)向標”之稱,此(ci)次上漲對商(shang)品行情(qing)有(you)何預示?
程(cheng)小勇:由于國際貿易(yi)(yi)尤(you)其是大(da)宗(zong)商品貿易(yi)(yi)反(fan)映實體經(jing)濟(ji)的(de)需求或經(jing)濟(ji)活躍度(du),因此海運是否繁榮在(zai)一定程(cheng)度(du)上會(hui)反(fan)映經(jing)濟(ji)的(de)景氣度(du)。統計1988年至今BDI和(he)全球經(jing)濟(ji)實際增(zeng)速關(guan)系發現,二(er)者呈(cheng)現0.5的(de)中等(deng)正相(xiang)關(guan)性,且2000年之后,BDI指數和(he)中國GDP實際增(zeng)速相(xiang)關(guan)度(du)更(geng)高。因此,BDI指數反(fan)彈(dan)反(fan)映出(chu)市場對(dui)于大(da)宗(zong)干(gan)散(san)貨(huo)的(de)貿易(yi)(yi)會(hui)增(zeng)加,鐵(tie)礦(kuang)石、煤炭等(deng)干(gan)散(san)貨(huo)價(jia)格存(cun)在(zai)上行的(de)可能。
然而(er),從BDI指(zhi)數(shu)和CRB指(zhi)數(shu)相(xiang)關(guan)性分析來(lai)看,二者指(zhi)數(shu)中等(deng)正相(xiang)關(guan),因此在BDI指(zhi)數(shu)上(shang)(shang)漲(zhang)并不是(shi)意味著中國經濟同比會(hui)向好,也并不帶來(lai)商(shang)品(pin)價格一定會(hui)上(shang)(shang)漲(zhang)。如(ru)果確定BDI指(zhi)數(shu)上(shang)(shang)升并非是(shi)由(you)運力(li)緊(jin)張(zhang)和海運成本上(shang)(shang)升驅動的(de),而(er)是(shi)由(you)中國等(deng)新興經濟體對干散貨需求驅動的(de),那么(me)BDI上(shang)(shang)漲(zhang)大(da)概(gai)率意味著商(shang)品(pin)價格會(hui)上(shang)(shang)漲(zhang)。
2-4月,BDI上漲和中國地(di)產行業(ye)回(hui)暖帶來的(de)鋼鐵需求堅挺有關。不過,由于(yu)二季度全球風險偏好回(hui)落(luo),國際貿易局勢復(fu)雜化,5月BDI指(zhi)數(shu)高(gao)位盤整,這可能意(yi)味著(zhu)大宗商品(pin)反彈勢頭已臨近(jin)尾聲。
姜(jiang)興春:本次BDI上(shang)漲(zhang)更多是跟隨和(he)聯(lian)動(dong),甚至是滯后大宗(zong)商(shang)品表現,如果(guo)未(wei)來(lai)震蕩下行(xing)趨勢形成,將可能會加(jia)劇(ju)大宗(zong)商(shang)品調整。
黃李強:BDI指數有大宗商(shang)品(pin)風向標之稱,它的回升(sheng)說(shuo)(shuo)明全球大宗商(shang)品(pin)貿易(yi)量正在恢(hui)復(fu)(fu),從而進一步說(shuo)(shuo)明全球經濟(ji)正在復(fu)(fu)蘇,包括鐵礦石、煤(mei)炭(tan)在內的商(shang)品(pin)價(jia)格將會(hui)由(you)此(ci)上漲。不過(guo),宏觀(guan)層面(mian)憂慮不能忽視。
中國(guo)證券報:鐵礦(kuang)石、鋼材等(deng)黑(hei)色(se)系(xi)品(pin)種與(yu)BDI指數(shu)關(guan)系(xi)較(jiao)為緊密,怎么看待黑(hei)色(se)系(xi)近期分化(hua)走勢(shi)及(ji)可持續性?
程小勇:從(cong)BDI指數(shu)和(he)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)、煤(mei)炭(tan)進(jin)口(kou)增速來看,鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)進(jin)口(kou)在(zai)(zai)1-4月(yue)維(wei)持負增長,主要是礦(kuang)(kuang)山事(shi)故(gu)等(deng)因素和(he)中國(guo)煤(mei)炭(tan)進(jin)口(kou)政(zheng)策限制有關。中國(guo)房(fang)地(di)產在(zai)(zai)前四個月(yue)投資(zi)回升,開工(gong)和(he)施工(gong)增速反彈,對鋼(gang)材(cai)需求(qiu)有刺激作用。由于環保壓力(li)從(cong)2017年-2018年鋼(gang)廠轉(zhuan)向煤(mei)礦(kuang)(kuang)和(he)焦化企業,鋼(gang)廠開工(gong)率(lv)居高不下(xia)(xia),帶動鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)和(he)焦煤(mei)、焦炭(tan)需求(qiu)堅挺。而鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)和(he)煤(mei)炭(tan)進(jin)口(kou)需求(qiu)的堅挺又會刺激BDI上(shang)漲。后(hou)市,鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)和(he)焦炭(tan)等(deng)原材(cai)料(liao)強于鋼(gang)材(cai)的格(ge)局(ju)可能(neng)會延續(xu),直到地(di)產開工(gong)和(he)施工(gong)增速回落,那么會從(cong)下(xia)(xia)游(you)向上(shang)游(you)傳導價格(ge)下(xia)(xia)行(xing)壓力(li),屆時上(shang)下(xia)(xia)游(you)利潤(run)將會進(jin)行(xing)重新分配。
姜興春:今年(nian)鐵(tie)(tie)礦(kuang)石市場由于供(gong)應出現問題,加(jia)上國內(nei)黑(hei)(hei)色系(xi)螺紋鋼在(zai)房地(di)產(chan)轉(zhuan)好(hao)情(qing)況(kuang)下需求增長(chang),鐵(tie)(tie)礦(kuang)石期貨中(zhong)期仍將是上漲趨勢,也(ye)刺激了鐵(tie)(tie)礦(kuang)石進口,對BDI有(you)(you)(you)輕微支(zhi)撐。未來黑(hei)(hei)色系(xi)整體將震(zhen)蕩(dang)偏強(qiang),主要還是看國內(nei)消(xiao)費以及出口情(qing)況(kuang),國內(nei)有(you)(you)(you)望通(tong)過加(jia)大基建(jian)托底經濟,因此螺紋鋼消(xiao)費量(liang)將穩中(zhong)有(you)(you)(you)升。另外(wai),今年(nian)以來,房地(di)產(chan)數(shu)據轉(zhuan)好(hao),有(you)(you)(you)望刺激新開(kai)工水平,進而會(hui)(hui)加(jia)大螺紋鋼消(xiao)費量(liang);鐵(tie)(tie)礦(kuang)石在(zai)鋼廠利(li)潤得到保(bao)證的(de)情(qing)況(kuang)下,供(gong)給(gei)有(you)(you)(you)所短缺,長(chang)期會(hui)(hui)維持(chi)震(zhen)蕩(dang)偏強(qiang)格(ge)局。雙焦等其(qi)他爐料也(ye)受益于整體黑(hei)(hei)色系(xi)強(qiang)勢,處在(zai)區域相對高位(wei)。
黃李強:鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)(qi)貨和(he)鋼(gang)材(cai)(cai)(cai)期(qi)(qi)貨(螺紋鋼(gang)、熱軋卷板)整體上呈現上漲趨(qu)勢,但鐵(tie)礦(kuang)石期(qi)(qi)貨明顯強于(yu)鋼(gang)材(cai)(cai)(cai),主(zhu)要是由(you)于(yu)受(shou)(shou)巴西(xi)礦(kuang)難(nan)和(he)天(tian)氣(qi)等(deng)多(duo)方面(mian)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang),鐵(tie)礦(kuang)石供應下降。同時(shi),目(mu)前鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)生產(chan)利潤(run)較高,鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)加大(da)(da)生產(chan)力(li)(li)度,開始搶奪相(xiang)對緊(jin)缺的(de)原材(cai)(cai)(cai)料鐵(tie)礦(kuang)石。在(zai)這種情況下,鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)為鐵(tie)礦(kuang)石讓利,資金也在(zai)做空鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)利潤(run),這使鐵(tie)礦(kuang)石和(he)鋼(gang)材(cai)(cai)(cai)走(zou)(zou)勢分(fen)化。整體來看,目(mu)前鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)利潤(run)水平仍(reng)偏高,對于(yu)鐵(tie)礦(kuang)石的(de)需求旺(wang)盛,做空鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)利潤(run)的(de)邏(luo)輯(ji)仍(reng)存。不過,鋼(gang)材(cai)(cai)(cai)去庫(ku)存進程緩慢,加之唐山等(deng)地限產(chan)力(li)(li)度加大(da)(da),鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)開工(gong)將會(hui)受(shou)(shou)到影(ying)響(xiang),對鐵(tie)礦(kuang)石和(he)鋼(gang)材(cai)(cai)(cai)分(fen)化走(zou)(zou)勢持續性存疑(yi)。
掘金短期股票機會
中國證券報(bao):A股市場上,哪些板塊(kuai)與BDI指(zhi)數有一定關聯,近期的布局機(ji)會怎么樣?
程小勇:從A股板(ban)塊來看,BDI指(zhi)數(shu)上(shang)(shang)漲可(ke)能刺激部(bu)分海運板(ban)塊,而(er)鋼鐵、煤(mei)炭(tan)板(ban)塊也與BDI指(zhi)數(shu)有一定的(de)(de)相關性。Wind二級(ji)行業指(zhi)數(shu)中(zhong)的(de)(de)運輸指(zhi)數(shu)在1-4月(yue)反彈幅(fu)度一度達(da)到37.5%,但4月(yue)中(zhong)旬(xun)至今出現大(da)幅(fu)回撤,說(shuo)明原油或船用燃油價格(ge)上(shang)(shang)漲帶來的(de)(de)海運成本上(shang)(shang)升(sheng)侵蝕了部(bu)分航運企業利潤,后市不易繼續介(jie)入。不過(guo),由(you)于焦(jiao)煤(mei)和焦(jiao)炭(tan)環保壓力較大(da),進口又遭遇限制,所以布局煤(mei)炭(tan)板(ban)塊為宜。
姜(jiang)興春:國(guo)內(nei)A股(gu)市(shi)場上(shang)與BDI指數(shu)有一定關(guan)(guan)聯的主(zhu)要(yao)是港口和(he)(he)航運板塊,目(mu)前兩者均處(chu)在(zai)相對低(di)位,后(hou)市(shi)具備穩中走高機(ji)會(hui)。從(cong)航運和(he)(he)港口估值方面(mian)來(lai)看,目(mu)前均處(chu)于(yu)歷史中位數(shu)下方,如果國(guo)際(ji)貿易局勢向(xiang)好,中國(guo)經濟和(he)(he)全球經濟將會(hui)走出低(di)谷,全球貿易和(he)(he)BDI也有望觸底回(hui)升,相關(guan)(guan)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)也將會(hui)受益于(yu)這一良好局面(mian)。
黃李(li)強(qiang):A股(gu)(gu)(gu)市場上(shang),與BDI指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)有(you)關系的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)板(ban)塊(kuai)主(zhu)要是航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)票(piao)和建材股(gu)(gu)(gu)票(piao)。BDI指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)大幅走高(gao),意味著(zhu)海運(yun)(yun)運(yun)(yun)費(fei)上(shang)升,航(hang)(hang)運(yun)(yun)企業利潤勢(shi)必增加(jia),這對(dui)(dui)于航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)票(piao)本身(shen)將起到(dao)一(yi)定的(de)(de)(de)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)(zuo)用(yong)。不(bu)過,從航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)票(piao)走勢(shi)來(lai)(lai)看,自(zi)年初以(yi)(yi)(yi)來(lai)(lai),在股(gu)(gu)(gu)市強(qiang)勢(shi)反彈過程(cheng)(cheng)中,股(gu)(gu)(gu)價漲幅都未超100%,考慮到(dao)藍籌股(gu)(gu)(gu)壓制指(zhi)(zhi)數(shu)(shu),航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)表現并不(bu)亮眼(yan)。四月底以(yi)(yi)(yi)來(lai)(lai),在股(gu)(gu)(gu)市下(xia)跌調整(zheng)過程(cheng)(cheng)中,航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)跌幅超過大盤,說(shuo)明此(ci)輪反彈市場炒(chao)作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)題(ti)材并不(bu)是航(hang)(hang)運(yun)(yun),因此(ci)BDI指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)走強(qiang)對(dui)(dui)航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)(zuo)用(yong)相對(dui)(dui)有(you)限。不(bu)過,隨著(zhu)航(hang)(hang)運(yun)(yun)運(yun)(yun)費(fei)持續(xu)走高(gao),航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)票(piao)仍具備一(yi)定的(de)(de)(de)投(tou)資價值,激進的(de)(de)(de)投(tou)資者(zhe)可以(yi)(yi)(yi)逢低(di)買入航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)票(piao)。相對(dui)(dui)穩健的(de)(de)(de)投(tou)資者(zhe)則可以(yi)(yi)(yi)采取阿(a)爾法策略(lve),即做(zuo)多航(hang)(hang)運(yun)(yun)股(gu)(gu)(gu)票(piao),做(zuo)空股(gu)(gu)(gu)指(zhi)(zhi)期貨。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)(wang)注明(ming)“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所(suo)有作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)聯合(he)聲(sheng)明(ming),任何組織未經(jing)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權(quan)不得轉載(zai)(zai)(zai)、摘編或利用其(qi)它方式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)注明(ming)來(lai)源(yuan)非(fei)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)(zuo)品(pin),均轉載(zai)(zai)(zai)自其(qi)它媒(mei)體,轉載(zai)(zai)(zai)目的在于更(geng)好服務讀者(zhe)(zhe)、傳遞信息(xi)之需,并不代表本網(wang)(wang)贊同(tong)其(qi)觀點,本網(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)真(zhen)實性負責,持異議者(zhe)(zhe)應(ying)與原出處(chu)單位主張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2019 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證(zheng)券報(bao)社(she)版權所有(you),未(wei)經書面授權不得復制或建立鏡像
經營許(xu)可證編號(hao):京B2-20180749 京公網安備(bei)0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved