國際油(you)價自6月6日的低位反(fan)彈(dan),令下(xia)跌(die)中(zhong)的化工(gong)品期(qi)(qi)貨松(song)了(le)一(yi)口(kou)氣。周一(yi)早盤,國內原油(you)期(qi)(qi)貨主力高(gao)開(kai)超4%,收(shou)報434.8元(yuan)/桶,全天上漲4.12%。前期(qi)(qi)化工(gong)品期(qi)(qi)貨中(zhong)最為弱(ruo)勢(shi)的PTA期(qi)(qi)貨受成本(ben)走強提振,也大(da)幅反(fan)彈(dan)了(le)3.54%。
截至昨日(ri)收盤,化(hua)工品期(qi)貨(huo)(huo)(huo)幾乎全線上漲。其(qi)中,燃油期(qi)貨(huo)(huo)(huo)主力漲2.88%,瀝青期(qi)貨(huo)(huo)(huo)主力漲1.78%,聚丙(bing)烯(xi)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)主力漲1.37%,甲醇期(qi)貨(huo)(huo)(huo)漲1.93%。
分(fen)析人士(shi)指出(chu),目前風險猶存(cun),化工市場基本面壓力(li)(li)依舊,能化期(qi)貨(huo)中(zhong)期(qi)向下的(de)驅動(dong)力(li)(li)不變。但短期(qi)內(nei)市場向上修(xiu)復動(dong)能較強,板塊(kuai)或迎(ying)“喘息”良機(ji)。
化工品迎來“喘息”機會
值得注意的(de)是(shi),原油(you)(you)期貨(huo)近三(san)個交易日(ri)的(de)偏強走勢,相對(dui)本輪下跌(die)行情(qing)的(de)修復而(er)言還是(shi)杯水車薪(xin)。據(ju)了解,自5月21日(ri)以(yi)(yi)來(lai)(lai),原油(you)(you)期貨(huo)跌(die)勢猛烈(lie),美國原油(you)(you)期貨(huo)最低探至(zhi)50.6美元(yuan)/桶,自2017年(nian)初以(yi)(yi)來(lai)(lai)第(di)三(san)次(ci)跌(die)入“熊(xiong)市(shi)區域”。
端午假期(qi)(qi)期(qi)(qi)間,有關減產協議和美國貨幣政策的預期(qi)(qi)變化給國際油(you)價帶來喘(chuan)息(xi)(xi)之機。“近期(qi)(qi)市場對美聯儲降息(xi)(xi)預期(qi)(qi)升溫,加之有跡象表(biao)(biao)明歐佩克(ke)和其他(ta)產油(you)國可能會延長減產協議,因此歐美原油(you)期(qi)(qi)貨出現(xian)反彈。”申銀萬國期(qi)(qi)貨分(fen)析師董(dong)超表(biao)(biao)示。
據報道,沙(sha)特(te)能(neng)源部長法利赫近日表(biao)示(shi),歐(ou)佩克(ke)(ke)及(ji)俄羅斯等非歐(ou)佩克(ke)(ke)產(chan)(chan)油(you)國應該延長減(jian)產(chan)(chan)協議(yi)(yi)執行(xing)時(shi)間,目前歐(ou)佩克(ke)(ke)接近就(jiu)延長減(jian)產(chan)(chan)協議(yi)(yi)至(zhi)6月以后達(da)成一致,但仍(reng)需要與參(can)與減(jian)產(chan)(chan)的非歐(ou)佩克(ke)(ke)產(chan)(chan)油(you)國在6月底或者7月初的聯(lian)合(he)會議(yi)(yi)上通過。
此外,美國(guo)鉆井(jing)數量(liang)減少也增(zeng)添了石油市場(chang)多頭氣氛。貝(bei)克休斯公布的數據顯(xian)示,截至6月7日的一(yi)周,美國(guo)在線鉆探油井(jing)數量(liang)為(wei)789座,比(bi)前一(yi)周減少11座;比(bi)去(qu)年同期減少73座。
方正中(zhong)期(qi)期(qi)貨分(fen)析師隋曉影、張子策表示,整體來看,短期(qi)市(shi)場(chang)(chang)消息面向好,同時連續大跌(die)后(hou)信心有所恢復,原油市(shi)場(chang)(chang)短線有反彈修復需求。
但從中期來(lai)看,市場人(ren)士對原油價格反彈的持(chi)續(xu)性(xing)(xing)并不樂(le)觀。東亞期貨(huo)分析師劉琛瑞指出,隨著美國(guo)產量創新(xin)高,煉(lian)(lian)廠(chang)裂解價差偏弱,加之煉(lian)(lian)廠(chang)技(ji)改,復工不及預期,庫存反季節性(xing)(xing)累積,WTI遠期曲線料(liao)走平(ping)。未來(lai)還需要(yao)關(guan)注駕車(che)高峰、煉(lian)(lian)廠(chang)恢復進度。目(mu)前非美地區(qu)Brent月差走弱,整體依然受到美庫存數據以及宏觀需求下(xia)滑預期影響,但端午假期期間消息面利多頻傳,使得(de)市場看空情緒退散。三季度美國(guo)運輸問題(ti)解決后,供給端還將實質性(xing)(xing)惡化。因此(ci)中期看空油價邏輯不變。
化工板塊機會分化
在原油(you)近日反彈行(xing)情(qing)提振下,周(zhou)一開盤,A股頁(ye)巖氣板(ban)塊震蕩上(shang)行(xing)。萬得統(tong)計數據顯(xian)示(shi),該板(ban)塊至收盤上(shang)漲(zhang)1.78%,個(ge)股中恒泰艾(ai)普以(yi)4.56%的漲(zhang)幅領漲(zhang)。此外(wai),精細化工板(ban)塊上(shang)漲(zhang)1.61%,個(ge)股中惠城環保、東(dong)方材料漲(zhang)停,此外(wai)還(huan)有多只個(ge)股漲(zhang)幅超5%。此外(wai),下游(you)航空板(ban)塊日內下跌0.67%。
對(dui)于(yu)未來化(hua)工(gong)板塊(kuai)投資價(jia)值(zhi),國泰君安證券(quan)研究指出(chu),從(cong)2019年來看(kan)多數(shu)化(hua)工(gong)產品(pin)均價(jia)將下(xia)滑,行(xing)(xing)業景氣度回落(luo)。從(cong)供給端來看(kan),行(xing)(xing)業擴產動(dong)能理性復蘇且可控,但需(xu)求端受宏觀風險等拖累難有起色(se),化(hua)工(gong)品(pin)均價(jia)大概(gai)率下(xia)滑。全(quan)球(qiu)經濟增速回落(luo)背景下(xia),油價(jia)中(zhong)樞下(xia)移也將施壓化(hua)工(gong)品(pin)價(jia)格(ge),若無(wu)外部提(ti)振因素,化(hua)工(gong)景氣度將回落(luo)。
但也有機(ji)構認為,化(hua)(hua)工(gong)行業未(wei)來仍存結(jie)構性機(ji)會,例如昨日表現突(tu)出(chu)的精細(xi)化(hua)(hua)工(gong)板塊。
國盛(sheng)證(zheng)券研(yan)究表示,繼續推(tui)薦精(jing)細(xi)(xi)化工板塊龍頭公司。預(yu)計江蘇(su)省內(nei)園區在安全生產措施(shi)壓(ya)力下,企業(ye)面臨(lin)臨(lin)時降負荷,未來臨(lin)時檢修現(xian)象將會(hui)頻現(xian),從而壓(ya)低江蘇(su)省內(nei)精(jing)細(xi)(xi)化工品整(zheng)體(ti)開工率,導致精(jing)細(xi)(xi)化工價(jia)(jia)格出現(xian)逐(zhu)步(bu)上升。此次(ci)是(shi)精(jing)細(xi)(xi)化工品價(jia)(jia)格的(de)整(zheng)體(ti)走高(gao),漲價(jia)(jia)會(hui)覆蓋染料、農藥、維(wei)生素(su)及添(tian)加(jia)劑各個品種,繼續推(tui)薦各細(xi)(xi)分領域(yu)具備產業(ye)鏈一體(ti)化的(de)龍頭公司及新(xin)材料成(cheng)長(chang)股(gu)標(biao)的(de)。
從(cong)期(qi)貨投資角度看,中信期(qi)貨研究(jiu)分析,近期(qi)原油(you)和宏(hong)觀(guan)風險釋放后,短期(qi)原油(you)跌幅趨(qu)緩,化工(gong)品(pin)(pin)價格走勢也出現(xian)短期(qi)企穩,不過宏(hong)觀(guan)利空仍(reng)(reng)在發酵中,利空風險仍(reng)(reng)存,且(qie)化工(gong)品(pin)(pin)中期(qi)供需面壓力仍(reng)(reng)在,驅動仍(reng)(reng)向下(xia)(xia)為主。未來如果原油(you)繼續(xu)下(xia)(xia)跌,外部擾動加劇,那么化工(gong)品(pin)(pin)仍(reng)(reng)可能繼續(xu)探底(di),但短期(qi)追(zhui)空仍(reng)(reng)需謹慎。
該機(ji)構建議(yi),前期多(duo)(duo)頭(tou)配(pei)置仍推薦瀝青、燃料油(you)和PVC,但考慮到重(zhong)油(you)受(shou)原(yuan)油(you)下跌影響風險仍在,且PVC生產近期面臨重(zhong)啟(qi)(qi)壓力,多(duo)(duo)頭(tou)暫時規(gui)避,等(deng)待重(zhong)新進場機(ji)會(hui);空頭(tou)配(pei)置推薦PP,驅(qu)動在于PP裝(zhuang)置重(zhong)啟(qi)(qi)疊(die)加新產能釋放(fang),當然這(zhe)也會(hui)間接施壓甲醇期價。
短期謹慎做空
在一眾化(hua)工品(pin)中,昨(zuo)日反(fan)(fan)彈動力(li)最為強勁的當屬(shu)PTA期(qi)(qi)貨(huo)(huo)。據了解,此(ci)前原(yuan)油價格(ge)持續(xu)下(xia)跌,使(shi)得PTA成本端塌陷,PTA期(qi)(qi)貨(huo)(huo)持續(xu)弱勢下(xia)滑,不斷創價格(ge)新低(di)(di),主力(li)1909合約一度跌至5082元/噸一線。但隨著原(yuan)油期(qi)(qi)貨(huo)(huo)低(di)(di)位企穩反(fan)(fan)彈,空頭獲利了結,PTA期(qi)(qi)貨(huo)(huo)也出現同步反(fan)(fan)彈。
從基本面來看,國信期(qi)(qi)貨分析師賀維分析,目(mu)前(qian)部分PTA裝置開啟檢修,市(shi)場供(gong)應環比收縮,然而(er)終(zhong)端需求持(chi)續疲弱,坯布累庫勢頭未能扭轉,聚(ju)酯產銷重回(hui)清淡,供(gong)給端利好暫未顯現,關注后期(qi)(qi)PTA工(gong)廠檢修力度。目(mu)前(qian)宏觀環境偏弱,但(dan)端午假期(qi)(qi)期(qi)(qi)間油價(jia)大幅反彈(dan),成本端矛(mao)盾有所緩和(he),PTA短期(qi)(qi)繼續關注5000元/噸關口支(zhi)撐。
其(qi)他(ta)化(hua)工品方面,中信建投(tou)期貨(huo)(huo)分析師張遠亮(liang)表示,原油連續(xu)(xu)反(fan)彈,對聚(ju)烯(xi)(xi)烴(jing)期貨(huo)(huo)價格(ge)支(zhi)撐有所增強。不(bu)(bu)過,從(cong)供需面來看,端午節(jie)假期后(hou)石化(hua)庫存累積,檢修裝置將陸續(xu)(xu)重啟以(yi)及新裝置投(tou)產導致(zhi)聚(ju)烯(xi)(xi)烴(jing)供給壓力(li)仍存。但(dan)節(jie)后(hou)下(xia)游(you)通常也存在補庫需求,因此(ci),若市場成交較好,不(bu)(bu)排(pai)除聚(ju)烯(xi)(xi)烴(jing)會有所反(fan)彈。建議繼續(xu)(xu)關(guan)注宏觀、下(xia)游(you)采(cai)購以(yi)及裝置的運行情況。
甲(jia)(jia)醇(chun)方面(mian)(mian),方正中期(qi)期(qi)貨(huo)(huo)分(fen)析師夏聰(cong)聰(cong)指出,目前甲(jia)(jia)醇(chun)自(zi)身基本面(mian)(mian)偏(pian)(pian)弱,油價(jia)(jia)大跌加(jia)速甲(jia)(jia)醇(chun)期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格下(xia)行,節(jie)前主力合約一(yi)度(du)創(chuang)近兩年新低。國內甲(jia)(jia)醇(chun)現貨(huo)(huo)市場隨著停(ting)車裝置重啟,甲(jia)(jia)醇(chun)開(kai)工水(shui)平(ping)明顯回升,供應量呈現增加(jia)趨勢。市場低價(jia)(jia)貨(huo)(huo)源增加(jia),但下(xia)游企業接(jie)貨(huo)(huo)積極性不高。甲(jia)(jia)醇(chun)傳統需求(qiu)行業步入淡季,需求(qiu)難以釋放。在下(xia)游市場逢低補貨(huo)(huo)帶動下(xia),甲(jia)(jia)醇(chun)港(gang)口(kou)庫存(cun)出現明顯回落(luo),但依(yi)舊處于相對偏(pian)(pian)高水(shui)平(ping)。國際甲(jia)(jia)醇(chun)價(jia)(jia)格也(ye)不斷下(xia)滑(hua),國內外市場均偏(pian)(pian)弱。甲(jia)(jia)醇(chun)供需面(mian)(mian)承壓,期(qi)價(jia)(jia)延續低迷走勢,但繼續殺(sha)跌動能不足。
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