“上(shang)半年，乙二(er)醇(chun)(chun)期(qi)貨法人(ren)客戶(hu)持倉量占比達到了49%，接(jie)近成(cheng)熟市場水(shui)平(ping)(ping)。成(cheng)交規模和(he)產業(ye)參與度穩步提升，乙二(er)醇(chun)(chun)期(qi)貨已然成(cheng)為近年來(lai)期(qi)貨市場新上(shang)市的明星品種。”在8月(yue)1日舉辦的全(quan)球石油(you)和(he)化工(gong)行業(ye)經濟(ji)形勢分析會“乙二(er)醇(chun)(chun)分論壇”上(shang)，大商所相關(guan)負責人(ren)如此評價(jia)乙二(er)醇(chun)(chun)期(qi)貨上(shang)市半年多來(lai)的運行情況。據介紹，去年12月(yue)乙二(er)醇(chun)(chun)期(qi)貨平(ping)(ping)穩推出后，市場交易迅速活(huo)躍(yue)，為現貨市場帶來(lai)了積極影響。一些(xie)乙二(er)醇(chun)(chun)產業(ye)鏈企(qi)業(ye)利用(yong)期(qi)貨工(gong)具有效(xiao)對沖了近年來(lai)價(jia)格下行風險。

　　半年成績單：

　　法人客戶活躍 交割平穩順暢

　　記者在會(hui)上了解到，上市以(yi)來(lai)，乙二(er)醇期(qi)貨(huo)(huo)成(cheng)(cheng)交(jiao)規模(mo)穩步增長(chang)，市場(chang)結構日(ri)(ri)趨(qu)合理(li)，在化(hua)工市場(chang)“初顯鋒芒(mang)”，已經成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)大(da)(da)商所重要的(de)化(hua)工期(qi)貨(huo)(huo)品種(zhong)之一。今(jin)年上半年，乙二(er)醇期(qi)貨(huo)(huo)日(ri)(ri)均(jun)成(cheng)(cheng)交(jiao)量(liang)、日(ri)(ri)均(jun)持倉(cang)量(liang)分別為(wei)(wei)(wei)21.72萬(wan)手(shou)、24.22萬(wan)手(shou)，在同期(qi)大(da)(da)商所化(hua)工板(ban)塊中占(zhan)比(bi)25%、21%。累(lei)計(ji)參(can)與交(jiao)易(yi)的(de)法人客(ke)戶(hu)數近(jin)3000家(jia)，法人客(ke)戶(hu)日(ri)(ri)均(jun)持倉(cang)占(zhan)比(bi)49%，主要產(chan)業(ye)客(ke)戶(hu)都有參(can)與。從價格角度(du)看(kan)，乙二(er)醇首個主力合約——EG1906合約價格最大(da)(da)波幅、年化(hua)波動率(lv)為(wei)(wei)(wei)35.21%、16.32%，均(jun)小于現貨(huo)(huo)水平(ping)。EG1906合約基差較小，均(jun)值為(wei)(wei)(wei)-49元/噸，期(qi)現價格相(xiang)關性達(da)到0.98，套保效率(lv)為(wei)(wei)(wei)84%，期(qi)貨(huo)(huo)功能發揮良(liang)好。

　　據(ju)與(yu)會嘉賓介紹，今年以來乙二(er)醇新產(chan)(chan)能集中投(tou)放(fang)，下(xia)游(you)需求相對平穩(wen)的(de)情況下(xia)，產(chan)(chan)能擴大導(dao)致(zhi)庫(ku)存高企(qi)，乙二(er)醇價(jia)格(ge)一路下(xia)行。在(zai)此背景下(xia)，乙二(er)醇生產(chan)(chan)企(qi)業在(zai)積極(ji)嘗(chang)試(shi)使用期貨(huo)工(gong)具(ju)進(jin)行庫(ku)存管理(li)(li)、價(jia)格(ge)管理(li)(li)，尤其(qi)中下(xia)游(you)客(ke)戶更是乙二(er)醇期貨(huo)市場的(de)主(zhu)力參與(yu)者。由于乙二(er)醇、PTA同為聚酯產(chan)(chan)品(pin)的(de)主(zhu)要原料(liao)，很(hen)多(duo)中下(xia)游(you)企(qi)業多(duo)年參與(yu)PTA期貨(huo)交易，因此在(zai)乙二(er)醇期貨(huo)上市之(zhi)前就已經有較豐富的(de)期貨(huo)參與(yu)經驗。

　　“在近期供需嚴重過剩、價(jia)格不(bu)斷下(xia)跌的大環境(jing)下(xia)，原(yuan)料(liao)庫(ku)(ku)存面臨跌價(jia)風險。我(wo)們在EG1906合約上賣出套保(bao)，保(bao)護了(le)庫(ku)(ku)存價(jia)值，減(jian)少(shao)甚至避免了(le)損(sun)失。”某(mou)華東(dong)貿(mao)易企業(ye)代表說。

　　對于乙二(er)醇期(qi)貨(huo)(huo)上市(shi)后(hou)為現(xian)貨(huo)(huo)市(shi)場(chang)帶(dai)來(lai)的變化(hua)(hua)，中(zhong)垠物產化(hua)(hua)工事業部總經理郝大(da)慶表(biao)示，以前，國(guo)內(nei)主要的乙二(er)醇衍生(sheng)品交易場(chang)所(suo)是(shi)華西村電子(zi)(zi)盤(pan)(pan)，我們每天都(dou)(dou)會(hui)看電子(zi)(zi)盤(pan)(pan)。同時，國(guo)內(nei)外市(shi)場(chang)上還(huan)有(you)一些掉期(qi)產品，但總體規模(mo)都(dou)(dou)相對有(you)限(xian)。乙二(er)醇期(qi)貨(huo)(huo)上市(shi)后(hou)，期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)場(chang)流動性更好、具有(you)權威性和(he)影響力。“現(xian)在(zai)我們每天都(dou)(dou)看期(qi)貨(huo)(huo)盤(pan)(pan)面，根(gen)據期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)格變化(hua)(hua)來(lai)參考定價(jia)，并進行期(qi)貨(huo)(huo)套保。”

　　同(tong)時，乙二醇期(qi)貨，給聚酯企業對乙二醇價(jia)(jia)(jia)格(ge)提供了一種(zhong)新的(de)(de)定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)選擇(ze)。“目(mu)前有些產品(pin)是以期(qi)貨價(jia)(jia)(jia)格(ge)加(jia)上升貼(tie)水的(de)(de)模式(shi)來定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)。”恒力煉化公司(si)副總經理馬秀梅(mei)表示，在聚酯領域，中國(guo)已經實現(xian)了由原料(liao)進口國(guo)向原料(liao)出口國(guo)的(de)(de)過渡，定(ding)(ding)價(jia)(jia)(jia)模式(shi)相應發生了變化。

　　首個合約交割平穩落地

　　記(ji)者(zhe)在(zai)會上了(le)(le)解到，今年6月，乙二(er)(er)醇(chun)期貨迎來(lai)了(le)(le)首個合(he)(he)約(yue)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)，為市場各方(fang)廣泛關注。大(da)商(shang)所(suo)相(xiang)關業(ye)務人員介(jie)紹(shao)，EG1906合(he)(he)約(yue)共交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)14.56萬噸，約(yue)占同期全(quan)國乙二(er)(er)醇(chun)總庫存的(de)10.79%。雖然首個合(he)(he)約(yue)就迎來(lai)了(le)(le)較(jiao)大(da)的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)量(liang)，但整(zheng)個交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)過程十分平穩，實現了(le)(le)無風(feng)險順暢交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)。EG1906合(he)(he)約(yue)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)得到了(le)(le)產業(ye)企(qi)業(ye)積極參(can)與，主要的(de)煉化企(qi)業(ye)、聚酯工(gong)廠以及貿易商(shang)都參(can)與了(le)(le)實物交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)。“在(zai)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)過程中，交(jiao)(jiao)(jiao)易所(suo)及相(xiang)關交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)倉庫嚴把入庫關，實現交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)品質、數量(liang)全(quan)達標，沒有出現貨權(quan)糾紛，EG1906合(he)(he)約(yue)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)品質合(he)(he)格(ge)率(lv)100%，實現交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)貨品貨權(quan)清晰、足額按質入庫。”該業(ye)務人員表(biao)示。

　　據悉，華(hua)東(dong)、華(hua)南覆蓋了我國乙二(er)醇85%供應(ying)和97%需求。在乙二(er)醇合約推出(chu)時，大商所將交割(ge)區域(yu)設置在產銷(xiao)集中的(de)華(hua)東(dong)和華(hua)南地區，以華(hua)東(dong)為基準交割(ge)區域(yu)，華(hua)南升貼水為0元/噸。乙二(er)醇期貨有18家(jia)（含(han)備(bei)用）交割(ge)倉(cang)庫，分(fen)(fen)別分(fen)(fen)布在江(jiang)蘇、浙江(jiang)、上海(hai)、廣(guang)東(dong)、福建(jian)等主要產銷(xiao)省市(shi)。

　　從(cong)實(shi)際交(jiao)割(ge)(ge)結果看，EG1906合(he)約共有7家倉(cang)庫(ku)開展了交(jiao)割(ge)(ge)業務。其中，張家港(gang)長江(jiang)國(guo)際交(jiao)割(ge)(ge)量(liang)最大，交(jiao)割(ge)(ge)量(liang)近11萬噸(dun)。從(cong)交(jiao)割(ge)(ge)區域分布來看，EG1906合(he)約交(jiao)割(ge)(ge)全(quan)部發生在華東交(jiao)割(ge)(ge)倉(cang)庫(ku)，交(jiao)割(ge)(ge)集中在乙(yi)二醇(chun)主(zhu)要的產銷貿易地區，符合(he)乙(yi)二醇(chun)現貨市場(chang)格局。

　　上述大商所相關(guan)業務人(ren)員還提到，為了確保新品種上市穩起步(bu)(bu)，乙二醇期(qi)貨實(shi)施了分階段階梯式(shi)限(xian)(xian)倉(cang)，在交割(ge)月份前一(yi)個月若合約持倉(cang)達到一(yi)定規模，則提高(gao)交易保證金(jin)并加嚴客戶限(xian)(xian)倉(cang)。從EG1906合約看持倉(cang)穩步(bu)(bu)下降，市場運(yun)行平穩，切實(shi)降低潛在風險。

　　此外，在交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)制度上，除了期(qi)(qi)轉現、一(yi)次(ci)性(xing)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)方式外，乙二醇期(qi)(qi)貨可(ke)以(yi)進(jin)行滾(gun)動(dong)(dong)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)，這是大(da)商所首個實施滾(gun)動(dong)(dong)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)制度的(de)工業品種。進(jin)入交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)月6月的(de)前3個交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易日，賣(mai)(mai)方客(ke)戶(hu)申請(qing)較(jiao)為踴躍，占最終交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)量(liang)的(de)69.4%。賣(mai)(mai)方客(ke)戶(hu)積極利用滾(gun)動(dong)(dong)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)方式，提前釋放交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)壓力，有效緩解大(da)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)(ge)量(liang)對集中入庫檢驗(yan)的(de)壓力。