上(shang)證(zheng)50指(zhi)數(shu)近(jin)期(qi)(qi)表(biao)(biao)現強勢,收獲(huo)“十連陽”。以之為標的期(qi)(qi)權、股指(zhi)期(qi)(qi)貨也受到資金熱(re)捧,上(shang)證(zheng)50ETF期(qi)(qi)權成(cheng)交量創階段新高,上(shang)證(zheng)50股指(zhi)期(qi)(qi)貨也維持(chi)較高升水。對(dui)于上(shang)證(zheng)50指(zhi)數(shu)成(cheng)分股的中(zhong)長期(qi)(qi)走勢,多(duo)位(wei)機構(gou)人士(shi)表(biao)(biao)示看好。不過(guo),面對(dui)“十連陽”,仍需留一分謹慎。
50ETF期權受熱捧
截至(zhi)1月(yue)11日,上證50指數“十(shi)連陽”,累(lei)計上漲5.54%。50ETF期(qi)權(quan)的交投(tou)熱情(qing)也(ye)不斷升溫(wen)。上交所公布的數據顯(xian)示,1月(yue)10日,50ETF期(qi)權(quan)日成交量(liang)為139.85萬張,創2017年12月(yue)7日以來的峰(feng)值。1月(yue)11日,50ETF期(qi)權(quan)日成交量(liang)達110.43萬張,仍處于高位。
從(cong)2017年11月開始,期權(quan)成(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)就已經站上一個臺(tai)階。2017年11月,50ETF期權(quan)月成(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)2700.22萬(wan)張(zhang),日(ri)均成(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)122.74萬(wan)張(zhang),首次站上百萬(wan)張(zhang)。2017年12月,50ETF期權(quan)月成(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)2386.08萬(wan)張(zhang),日(ri)均成(cheng)交(jiao)(jiao)量(liang)也達到113.62萬(wan)張(zhang)。
市場情緒(xu)高(gao)漲(zhang),期權的賺(zhuan)錢(qian)效應也愈(yu)發明(ming)顯。例如(ru),1月(yue)10日(ri),50ETF購1月(yue)3.142A價格(ge)的日(ri)內漲(zhang)幅(fu)高(gao)達167%。
投(tou)資(zi)者王(wang)先生就嘗到了甜頭。2017年(nian)12月底,他判斷2018年(nian)1月流動性(xing)問題(ti)有望緩(huan)解,股市(shi)可能(neng)出現反彈,于是在12月29日(ri)(ri)(ri),他在600元左右的價位買(mai)入(ru)50ETF購1月2.85合約。新(xin)年(nian)第一個交易日(ri)(ri)(ri),合約價格大漲45%,次日(ri)(ri)(ri)更是突破(po)1000元,他選擇(ze)平倉,兩個交易日(ri)(ri)(ri)的收益(yi)率達到90%。
業內人士(shi)分析,機構(gou)投資者參(can)與期權的熱(re)情(qing)高漲,主要是因為上(shang)證50指(zhi)數(shu)的重要成分股,如銀行、保(bao)險、地產等受到熱(re)捧(peng),資金沉淀量(liang)較(jiao)大(da)。從歷史(shi)情(qing)況(kuang)來看,標的上(shang)漲時(shi),期權成交(jiao)量(liang)也(ye)會隨之抬升(sheng)。北京盈創世紀投資管理有限公(gong)司總裁韓(han)冬認為,資金流向上(shang)證50指(zhi)數(shu),帶動了50ETF期權的熱(re)度,并形成一個正向循環。
機構(gou)是(shi)(shi)(shi)如何玩轉期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)的(de)?國投安信期(qi)(qi)(qi)貨期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)業(ye)務部負責(ze)人洪國晟介紹,常見的(de)方式主要有(you)三(san)種:一(yi)是(shi)(shi)(shi)在原有(you)產(chan)品(pin)策(ce)略(lve)(lve)的(de)基(ji)礎上,利(li)用期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)工具引入收益增(zeng)強策(ce)略(lve)(lve);二(er)是(shi)(shi)(shi)捕捉標的(de)及衍生品(pin)之間的(de)套利(li)機會(hui),以上證50ETF、上證50股指(zhi)期(qi)(qi)(qi)貨和50ETF期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)三(san)者(zhe)間的(de)套利(li)交(jiao)易(yi)最為常見;三(san)是(shi)(shi)(shi)波動(dong)率策(ce)略(lve)(lve),即利(li)用期(qi)(qi)(qi)權(quan)(quan)定(ding)價偏差,獲取低風(feng)險的(de)波動(dong)率套利(li)收益。
“2017年12月以來,上證50指(zhi)數(shu)調整已(yi)很充分,震蕩(dang)筑底的(de)時(shi)(shi)間(jian)較長,近期(qi)連續上攻更(geng)是確立了(le)右側趨(qu)勢(shi)。”嘉合(he)基金衍生品投資部總監余力(li)表示(shi),利用期(qi)權(quan)在日內以小博大,賺取方(fang)向性收益,同時(shi)(shi)買入上證50指(zhi)數(shu)部分成分股搭配期(qi)權(quan)對沖(chong),是近段(duan)時(shi)(shi)間(jian)較為合(he)適的(de)策(ce)略。
就在上證50指數持續(xu)反(fan)彈之(zhi)際(ji),中(zhong)國波(bo)指(iVX)卻呈(cheng)現(xian)下跌趨勢。長江期(qi)貨期(qi)權業務部副總經理李(li)富認為,這表(biao)明投(tou)資(zi)者對后市看漲預期(qi)較為一致。需要注意的是,認沽/認購比率持續(xu)上升,認沽合(he)約持倉(cang)量達到近(jin)期(qi)高(gao)位,顯示投(tou)資(zi)者開始傾向于利用認沽期(qi)權防控價(jia)跌風險。
上交所公布的(de)數據顯(xian)示,1月(yue)10日(ri),認沽(gu)期權成(cheng)交量為(wei)63.44萬(wan)張,同(tong)樣創2017年12月(yue)7日(ri)以來最高值。1月(yue)11日(ri),認沽(gu)期權成(cheng)交量為(wei)45.38萬(wan)張。
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