中(zhong)(zhong)證網訊(記者 王姣(jiao))11月14日,國債(zhai)期貨(huo)市場高(gao)開高(gao)走,全天表現強勢。截至收盤,10年期債(zhai)主(zhu)力T1903收報(bao)96.44元,大漲0.44%,盤中(zhong)(zhong)最高(gao)上漲約0.5%至96.5元,創8月7日以來新高(gao);5年期債(zhai)主(zhu)力TF1903收報(bao)98.66元,漲0.2%。
市場(chang)人(ren)士指(zhi)出(chu),目前來看,國(guo)(guo)債期(qi)貨(huo)基本面(mian)更傾向于(yu)支(zhi)撐其上行:一是(shi)中國(guo)(guo)經濟有下行壓力,需要低利率(lv)水平提振;二是(shi)相(xiang)對于(yu)地方債、信用(yong)債,國(guo)(guo)債投資(zi)價(jia)值相(xiang)對上升;三是(shi)11月政府債供給預期(qi)下降,市場(chang)資(zi)金(jin)面(mian)有望較為寬松。
14日,雖央行(xing)連續(xu)第(di)十四日暫停(ting)逆回購(gou)操作,但因稅期擾動有限(xian),流動性(xing)(xing)預期改善,資金面重回寬松狀態,市場資金利率(lv)普遍走(zou)低;目前代表性(xing)(xing)的(de)DR007下行(xing)約1.39基點至2.6187%。
分(fen)析人士稱,10月金融數(shu)據發布后,市場(chang)對央(yang)行再(zai)(zai)次降準或實施降息的(de)預(yu)期有所升溫,流動(dong)性預(yu)期進一步改善。尤其(qi)今日公布10月工業增加值(zhi)、固定(ding)資(zi)產投資(zi)、社零等重(zhong)要數(shu)據后,不(bu)少機構認為(wei),考(kao)慮到(dao)基本面下行壓力,短期內債市仍有再(zai)(zai)度走牛的(de)可能。
“總量上看,基建托底難掩內外需疲態下經(jing)濟(ji)走弱趨勢,未來或通過降息的價格手段緩解銀(yin)行負債(zhai)壓力和實體融(rong)資成本,國(guo)債(zhai)收益率(lv)將逐步下行至我(wo)們的區間下界(jie)3.4%水(shui)平(ping)。”中信證(zheng)券固收研究明明團(tuan)隊點評(ping)稱。
天風(feng)證券固收孫彬彬團(tuan)隊同時(shi)表示,在基建投(tou)資落地仍有時(shi)滯背景下(xia)(xia)(xia),房地產和制造業投(tou)資的下(xia)(xia)(xia)行壓力(li)會使得經濟總體下(xia)(xia)(xia)行壓力(li)仍然突出(chu),經濟難言企穩,利率下(xia)(xia)(xia)行方向明確。
不過瑞達期貨指出,盡管基本面利好(hao)債市(shi),但(dan)市(shi)場多(duo)空情緒正(zheng)出現(xian)變化;隨著(zhu)10年期債不斷(duan)創下新高,市(shi)場對后(hou)續的上漲空間的擔(dan)憂(you)不斷(duan)增加。近幾日(ri)主力空單(dan)大幅增倉(cang),主力買單(dan)則小(xiao)幅減倉(cang)。T1812總持倉(cang)連(lian)續8日(ri)下降,從11月(yue)1日(ri)的7萬(wan)手減到13日(ri)的3.4萬(wan)手。
“短期(qi)(qi)內,多(duo)空預(yu)期(qi)(qi)發(fa)生變化(hua),國債期(qi)(qi)貨短線(xian)下行(xing)的概率較高。仍需繼續關(guan)注A股走(zou)勢(shi);如果上行(xing),將(jiang)對國債期(qi)(qi)貨形成(cheng)較大打(da)壓。”瑞達期(qi)(qi)貨表示。