11月(yue)9月(yue),PTA期(qi)貨延續(xu)弱(ruo)勢格(ge)(ge)局,主力(li)1901合約盤中創下(xia)8月(yue)3日以(yi)來新低6416元/噸(dun),較8月(yue)29日盤中高點8062元/噸(dun),累計跌(die)超20%。分析人士表示(shi),近期(qi)原油持續(xu)走低,PX產(chan)能投放即將投放,成本端對PTA價(jia)格(ge)(ge)的支撐預(yu)期(qi)走弱(ruo)。此(ci)外(wai),PTA下(xia)游需求依(yi)舊低迷(mi)以(yi)及供給(gei)端繼續(xu)收窄空間(jian)不大,因此(ci)后市期(qi)價(jia)弱(ruo)勢格(ge)(ge)局難改。
成本端支撐預期減弱
昨日,PTA期貨繼續(xu)下跌,主力1901合約盤中最低(di)跌至6416元(yuan)/噸(dun),創下8月3日以(yi)來(lai)新低(di),盤終收報6490元(yuan)/噸(dun),跌86元(yuan)或1.31%。
“近(jin)(jin)兩個月以來(lai),PTA主(zhu)力期(qi)價從近(jin)(jin)五年以來(lai)的高位大(da)幅回落,PTA生產(chan)(chan)(chan)加工費也(ye)一路(lu)狂瀉,廠家從高盈利(li)狀(zhuang)態迅速轉為虧損局(ju)面。此(ci)外,下游需求端(duan)依(yi)舊低迷,產(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈上只有PX環節依(yi)然(ran)相對偏強,但隨著后期(qi)PX產(chan)(chan)(chan)能(neng)投放,成本(ben)端(duan)存(cun)在走弱(ruo)預期(qi)。”弘業(ye)期(qi)貨(huo)分析(xi)師(shi)張永鴿表示。
中宇資訊市場分(fen)析師安光表示,WTI原(yuan)油(you)跌至近8個月內低(di)點,美國(guo)總統(tong)特朗普有意(yi)打壓原(yuan)油(you),且美國(guo)原(yuan)油(you)庫(ku)存(cun)數據利空油(you)價,亦對(dui)PTA期價形成打壓。
基本面依然不佳
從基本面上(shang)(shang)(shang)看(kan),張永鴿表示,今(jin)年(nian)(nian)聚(ju)酯(zhi)(zhi)(zhi)新產能集中投(tou)產利好上(shang)(shang)(shang)游原(yuan)料(liao),前(qian)期(qi)PTA市場的(de)拉漲也(ye)不乏需求爆發的(de)推動。不過,在7-8月(yue)PTA價格(ge)(ge)過快提(ti)升(sheng)的(de)過程中,下游聚(ju)酯(zhi)(zhi)(zhi)價格(ge)(ge)跟漲明顯不足,尤其是聚(ju)酯(zhi)(zhi)(zhi)短纖(xian)及切片飽(bao)受虧損之(zhi)(zhi)痛(tong)而大(da)幅停(ting)產,雖然10月(yue)之(zhi)(zhi)后(hou)聚(ju)酯(zhi)(zhi)(zhi)市場現金流(liu)恢復,工(gong)廠平(ping)均(jun)開(kai)工(gong)率環比9月(yue)初提(ti)升(sheng)7%,但實際(ji)上(shang)(shang)(shang),整體市場產銷(xiao)仍顯疲(pi)弱,下游以剛需采(cai)購為主。國慶之(zhi)(zhi)后(hou),滌綸長絲的(de)平(ping)均(jun)產銷(xiao)為70%-80%,短纖(xian)產銷(xiao)只有60%,為近五年(nian)(nian)來(lai)同期(qi)最低(di)水平(ping)。產銷(xiao)不佳(jia)致使聚(ju)酯(zhi)(zhi)(zhi)廠家庫(ku)存快速(su)累積,當(dang)前(qian)滌絲庫(ku)存已(yi)達到今(jin)年(nian)(nian)以來(lai)新高(gao),較去年(nian)(nian)同期(qi)平(ping)均(jun)上(shang)(shang)(shang)漲7-8天,庫(ku)存偏(pian)高(gao)壓制聚(ju)酯(zhi)(zhi)(zhi)廠家進一步(bu)提(ti)升(sheng)開(kai)工(gong)負荷的(de)意愿。
此(ci)外(wai),供給(gei)端(duan)亦(yi)利空PTA期價走勢。“近(jin)期PTA價格降(jiang)至成本線以(yi)下,10月(yue)(yue)PTA工廠(chang)(chang)平均(jun)開工負(fu)荷不(bu)足73%,較9月(yue)(yue)整(zheng)體下降(jiang)7%。隨著逸盛海(hai)(hai)(hai)南(nan)石化(hua)(hua)(hua)、江陰漢邦(bang)及(ji)珠(zhu)海(hai)(hai)(hai)BP等多套(tao)檢(jian)修(xiu)裝(zhuang)置(zhi)(zhi)重啟(qi),PTA供應有(you)望得到恢復,而11月(yue)(yue)-12月(yue)(yue)檢(jian)修(xiu)體量減少,目(mu)前存在檢(jian)修(xiu)預(yu)(yu)期的主要是(shi)恒力石化(hua)(hua)(hua)、福海(hai)(hai)(hai)創石化(hua)(hua)(hua)以(yi)及(ji)上海(hai)(hai)(hai)亞(ya)東(dong)石化(hua)(hua)(hua),檢(jian)修(xiu)周(zhou)期多為1-2周(zhou),預(yu)(yu)計累計損(sun)失PTA供應16萬噸。11月(yue)(yue)以(yi)來,廠(chang)(chang)家(jia)虧損(sun)幅度有(you)所收(shou)窄(zhai),且(qie)國內部分裝(zhuang)置(zhi)(zhi)已(yi)進行過年內二次檢(jian)修(xiu),在后期沒有(you)更多裝(zhuang)置(zhi)(zhi)突發意外(wai)情況下,供給(gei)端(duan)再(zai)次大幅收(shou)縮概(gai)率不(bu)大,PTA行業(ye)或再(zai)次進入累庫局面。”有(you)業(ye)內人士表示。
展望后市,張永(yong)鴿表示,前(qian)期(qi)PTA期(qi)價(jia)大幅上漲已將需求增(zeng)加的利好透支,目前(qian)PX價(jia)格相對強勢(shi)或阻止PTA價(jia)格進一(yi)步深(shen)跌(die)。不過,下游聚(ju)酯市場庫存有待(dai)消化,未(wei)來(lai)開工負荷難以(yi)進一(yi)步提升,而PTA供給端(duan)繼續收窄空間可能(neng)不大。PTA期(qi)價(jia)后期(qi)或將繼續維(wei)持弱勢(shi)調整(zheng)。
安光表示,PTA期(qi)貨盤面空頭資金(jin)強勢(shi),跌(die)市場(chang)缺乏最新利好,預計(ji)短期(qi)PTA期(qi)價將繼續震蕩下跌(die)。
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