作為一(yi)家(jia)(jia)有著20年歷史(shi)的(de)上海老牌券(quan)商,同時也作為一(yi)家(jia)(jia)上市的(de)金(jin)融機構,東方證(zheng)券(quan)近些年來一(yi)直與(yu)期貨(huo)(huo)“結(jie)緣”,特別(bie)是在其自營業務的(de)權(quan)益(yi)類投資中,股(gu)指期貨(huo)(huo)的(de)作用不(bu)可小覷。
截至2017年年底,東(dong)方證(zheng)券自營(ying)規模約達749億,其中股票(piao)類(lei)自營(ying)業務(wu)余額約119億,占(zhan)比(bi)達15%左右。“可以說,在以獲取絕(jue)對收益為目標的(de)量(liang)化權益類(lei)投(tou)資業務(wu)中,股指期貨(huo)是風險管理最主要的(de)交易工具之一。”東(dong)方證(zheng)券金融衍生(sheng)品業務(wu)總部總經理凌學(xue)真表示。
運用期指讓投資風險更可控
在凌(ling)學真的記憶(yi)中,近些年股(gu)指期貨(huo)對(dui)公(gong)司業務和整(zheng)個(ge)資(zi)本市場的幫助令他印(yin)象深(shen)刻(ke)。股(gu)指期貨(huo)作(zuo)為風險管理工具,使(shi)得(de)權(quan)益類投資(zi)中投資(zi)組合的風險更(geng)加可控(kong),收(shou)益更(geng)加穩(wen)定,為業務發展提供了堅實(shi)基礎。
從2017年8月(yue)(yue)開始,東方證券金融衍生(sheng)品業務總部通過大(da)宗交易買入上(shang)市公司股票。不過,根(gen)據《上(shang)市公司股東、董監高減持股份(fen)的若干規定》(簡稱“減持新規”)要求,上(shang)述(shu)大(da)宗交易買入的股票有6個(ge)月(yue)(yue)的限售期,因(yin)此限售期的風(feng)險管理(li)就非常必(bi)要。
“6個月的持有風(feng)(feng)險太大了(le)(le),沒有股指期(qi)貨這(zhe)樣的風(feng)(feng)險管理(li)工具,機構一(yi)(yi)般是不敢接手的。而(er)通過(guo)股指期(qi)貨進行風(feng)(feng)險轉(zhuan)移,能(neng)夠(gou)有效對沖(chong)市場波動風(feng)(feng)險,使得我們愿意嘗(chang)試買入一(yi)(yi)些(xie)資(zi)質較好的創投公(gong)司持有的股票(piao)。這(zhe)個業務順(shun)利開展,為(wei)創投公(gong)司盡快(kuai)收(shou)回了(le)(le)資(zi)金(jin),使其可(ke)以及時進行下(xia)一(yi)(yi)輪投資(zi),從(cong)而(er)達(da)到提(ti)高資(zi)金(jin)周轉(zhuan)率、服務實體經濟(ji)的目的。從(cong)這(zhe)個角(jiao)度上(shang)看,這(zhe)其實也(ye)是金(jin)融(rong)衍生品間接服務了(le)(le)實體經濟(ji)。”凌(ling)學真表示。
據介紹,利用股(gu)指期(qi)貨對(dui)沖(chong)的也不(bu)單(dan)是某(mou)一(yi)家公(gong)司的股(gu)票,而是一(yi)籃子股(gu)票。通過大宗交(jiao)易買入(ru)上市公(gong)司股(gu)票,自營部門形成了一(yi)定數量的股(gu)票現貨池,再利用股(gu)指期(qi)貨對(dui)沖(chong)這個現貨池的整體風險(xian)。
除了對(dui)沖自營持有(you)(you)的(de)股票(piao)池風險外,從(cong)2014年開(kai)始(shi),東方證券(quan)還(huan)通過運用(yong)股指期(qi)(qi)貨(huo)構(gou)建(jian)保本浮(fu)動(dong)型收益憑證產品。由于該產品最(zui)低投資(zi)門(men)檻只有(you)(you)5萬元,這(zhe)就讓一些沒有(you)(you)足夠資(zi)金(jin)實力的(de)投資(zi)者也可以(yi)間(jian)接享受(shou)到股指期(qi)(qi)貨(huo)帶來的(de)好處。