自1月8日低位震(zhen)蕩反彈以來(lai)，鄭糖(tang)期(qi)貨1905合(he)約(yue)累(lei)計上(shang)漲8.62%，最新(xin)收(shou)報(bao)5092元/噸。同期(qi)，紐約(yue)ICE11號糖(tang)累(lei)計上(shang)漲2.53%，報(bao)12.18美(mei)分(fen)/磅。分(fen)析人(ren)士(shi)認為，盡管2月銷(xiao)糖(tang)數據(ju)利多，但(dan)目前淡季銷(xiao)糖(tang)乏力，糖(tang)廠再(zai)次面臨(lin)蔗款兌付帶(dai)來(lai)的資金(jin)壓力，臨(lin)儲政策(ce)提振有限，因(yin)中國仍在增產周期(qi)，全球糖(tang)市處(chu)于去(qu)庫存化階段，后期(qi)新(xin)糖(tang)上(shang)市量(liang)加大，鄭糖(tang)恐難進(jin)入(ru)單邊上(shang)行的牛市。

　　鄭糖壓力仍存

　　中(zhong)國農業農村部發(fa)布的2月食糖(tang)(tang)供需(xu)預(yu)測分析(xi)，2018/2019榨(zha)季(ji)糖(tang)(tang)料(liao)(liao)播種面積有一定縮(suo)減(jian)，2018/2019年度糖(tang)(tang)料(liao)(liao)種植(zhi)面積為1477千公頃，因糖(tang)(tang)價低(di)迷，糖(tang)(tang)農種植(zhi)意(yi)愿可能有一定減(jian)弱。但(dan)單產收(shou)獲提高，故對本榨(zha)季(ji)產量維(wei)持不(bu)變(bian)，為1068萬噸。

　　截(jie)至1月31日，2018/2019榨季全(quan)國累計產(chan)糖(tang)503.31萬噸，較去年同(tong)比下降9.35萬噸；全(quan)國累計銷糖(tang)252.27萬噸，同(tong)比提高(gao)12.41萬噸，產(chan)銷率同(tong)比提高(gao)3.33個百分點至50.12%。

　　據中信期(qi)(qi)貨提供的數(shu)據，截至(zhi)2月底，2018/2019年制(zhi)糖(tang)(tang)期(qi)(qi)全國已(yi)累(lei)計產(chan)糖(tang)(tang)737.72萬(wan)(wan)噸，同(tong)比持平，本制(zhi)糖(tang)(tang)期(qi)(qi)全國累(lei)計銷售食(shi)糖(tang)(tang)337.98萬(wan)(wan)噸（上年同(tong)期(qi)(qi)299.76萬(wan)(wan)噸），累(lei)計銷糖(tang)(tang)率45.81%（上年同(tong)期(qi)(qi)40.69%）。 

　　中信期(qi)(qi)貨(huo)指出，現階段壓制鄭(zheng)糖(tang)(tang)期(qi)(qi)價的主要因素是(shi)食糖(tang)(tang)的季(ji)節性供應，目前新(xin)糖(tang)(tang)繼續大量上市，預計3-4月鄭(zheng)糖(tang)(tang)壓力(li)仍(reng)存(cun)。短期(qi)(qi)來(lai)看，商品普遍回暖(nuan)，2月產銷數據(ju)偏好，疊加廣西地方(fang)政府(fu)出臺相關政策支(zhi)持制糖(tang)(tang)企業，預計鄭(zheng)糖(tang)(tang)期(qi)(qi)價難有深調。

　　中信建投(tou)期貨分析(xi)師牟啟翠、吳新揚表示(shi)，盡管(guan)2月(yue)銷糖(tang)(tang)數據利多(duo)，但(dan)目前淡季銷糖(tang)(tang)乏(fa)力，糖(tang)(tang)廠再次面臨蔗(zhe)款兌付帶(dai)來的(de)資金壓力，而泰國依(yi)然呈現(xian)增產(chan)狀(zhuang)態(tai)，廉(lian)價走私糖(tang)(tang)恐在4月(yue)后再次侵蝕國內糖(tang)(tang)市(shi)。臨儲政(zheng)策提振有限(xian)，鄭糖(tang)(tang)短(duan)期走高(gao)可能(neng)性不(bu)大，但(dan)現(xian)貨市(shi)場中間商采購(gou)情(qing)緒反(fan)轉可能(neng)使(shi)下方空間有限(xian)。