3月底(di)以(yi)來，三大(da)煤(mei)炭期貨(huo)出現不同程度(du)的(de)走強(qiang)。同時，A股(gu)煤(mei)炭板塊4月的(de)表(biao)現也可圈(quan)可點。分析人士指出，后市煤(mei)炭市場供(gong)應端(duan)影響(xiang)將(jiang)逐漸減弱(ruo)，而需求(qiu)因(yin)素(su)對市場影響(xiang)將(jiang)凸顯。短期內，在供(gong)應寬松格(ge)局下，煤(mei)炭價(jia)格(ge)難以(yi)大(da)幅走強(qiang)，但(dan)煤(mei)炭股(gu)仍存修復(fu)預期。

　　需求端影響將逐漸凸顯

　　文華財經統計數據顯示，4月，焦(jiao)煤(mei)、焦(jiao)炭、動(dong)力(li)煤(mei)三大期貨指數全月分別上漲2.58%、5.22%、6.42%，扭轉了3月下跌(die)走勢。

　　“主產地前期(qi)(qi)的(de)停產雖然導致高(gao)熱值煤種的(de)短缺，甚至進口澳(ao)煤的(de)嚴(yan)格管控也起到了加(jia)劇作用，但煤炭資源不同熱值之間的(de)高(gao)替(ti)代性(xing)使得結構(gou)性(xing)矛(mao)盾難以(yi)激化(hua)，主流需求方電廠(chang)的(de)庫存仍(reng)處于(yu)歷史(shi)絕對高(gao)位(wei)，620元/噸以(yi)上(shang)的(de)價格在當前的(de)背景下亦(yi)難以(yi)刺激電廠(chang)釋放有效的(de)采購需求，隨(sui)著五(wu)月份陜蒙煤源的(de)逐步增(zeng)加(jia)，市場的(de)結構(gou)性(xing)支撐將逐漸轉弱。”中(zhong)信期(qi)(qi)貨(huo)研(yan)究員曾寧、周濤表示，伴(ban)隨(sui)著供給端進入產能恢復(fu)期(qi)(qi)，市場矛(mao)盾再次回歸下游需求，電煤市場的(de)淡季(ji)(ji)高(gao)庫存成為(wei)二季(ji)(ji)度的(de)主要背景。

　　中金公司分析師董(dong)宇(yu)博、陳(chen)彥認為，近期(qi)動力煤(mei)需(xu)求逐漸回(hui)落，部分電廠(chang)也(ye)進入檢(jian)修(xiu)期(qi)，但大秦鐵路(lu)檢(jian)修(xiu)對運力起到一定(ding)抑制。展望(wang)后市(shi)，隨(sui)著(zhu)運力逐漸恢復，進口煤(mei)仍(reng)是不確(que)定(ding)因素。總體來看，預(yu)計旺季來臨前(qian)，動力煤(mei)價格(ge)大幅下(xia)跌(die)的可(ke)能性不大。此外，隨(sui)著(zhu)鋼(gang)鐵下(xia)游需(xu)求復蘇，焦炭盈利下(xia)跌(die)空間有(you)限，焦煤(mei)價格(ge)具備支(zhi)撐。

　　從供應(ying)(ying)端來看，曾寧、周濤表(biao)示(shi)，伴隨(sui)著礦(kuang)難效(xiao)應(ying)(ying)的(de)逐(zhu)步(bu)消退，審批進入加速期(qi)，日前已有超過3億噸產(chan)(chan)能(neng)的(de)煤(mei)礦(kuang)進入正(zheng)常生產(chan)(chan)狀態；但(dan)產(chan)(chan)地礦(kuang)難后效(xiao)應(ying)(ying)仍(reng)在，在安全檢(jian)查及煤(mei)管票等(deng)措施影(ying)響下，民營礦(kuang)產(chan)(chan)出仍(reng)受一(yi)定限制，供應(ying)(ying)略顯緊張，坑口價格短時較為堅挺。