自4月(yue)17日以(yi)(yi)來，銅(tong)期(qi)(qi)價持續走軟，LME3個月(yue)期(qi)(qi)銅(tong)價格從6608.8美元/噸(dun)跌至目前的6118美元/噸(dun)，并(bing)創下三個月(yue)以(yi)(yi)來的低位。然而，業內人士指出，從供需、美元等因素分析，銅(tong)價近期(qi)(qi)具備反彈(dan)潛力。

　　利空或出盡

　　分析(xi)人士指出，近期導(dao)致銅價下(xia)跌的利空因素正趨于緩和(he)。

　　首(shou)先，美(mei)聯儲降(jiang)息(xi)(xi)預期落空造成(cheng)(cheng)(cheng)美(mei)元反撲，或是本(ben)輪銅等有色金屬價(jia)格大幅度下(xia)(xia)(xia)跌的(de)直接(jie)原因。隨著美(mei)元保持(chi)強勢，給更加寬松的(de)刺激政策形成(cheng)(cheng)(cheng)掣肘，在(zai)庫(ku)存上漲(zhang)之際，利空消(xiao)息(xi)(xi)的(de)負面影響瞬間(jian)形成(cheng)(cheng)(cheng)一股拋售(shou)潮，造成(cheng)(cheng)(cheng)了銅價(jia)下(xia)(xia)(xia)挫。然而(er)，最新消(xiao)息(xi)(xi)顯示(shi)，美(mei)國(guo)經濟數據尚(shang)可，美(mei)聯儲不會降(jiang)息(xi)(xi)的(de)貨(huo)幣政策也已被(bei)市場(chang)所消(xiao)化(hua)。國(guo)元期貨(huo)分析師(shi)范芮指出，在(zai)此背(bei)景下(xia)(xia)(xia)，美(mei)元短(duan)期內難(nan)以維持(chi)強勢，在(zai)基本(ben)面缺乏(fa)明確主題的(de)情況(kuang)下(xia)(xia)(xia)，這將對銅價(jia)的(de)反彈提供助益。

　　其次(ci)，歐(ou)洲和(he)中(zhong)國(guo)需(xu)求(qiu)(qiu)可(ke)能(neng)(neng)下(xia)滑(hua)的(de)預期(qi)也(ye)是導致銅(tong)價(jia)走軟的(de)因素。花旗銀(yin)行(xing)在日前發布的(de)最(zui)新(xin)報(bao)告中(zhong)對(dui)未(wei)來銅(tong)價(jia)走勢發出了樂觀預期(qi)。報(bao)告指出，看漲未(wei)來三(san)個月(yue)(yue)銅(tong)價(jia)前景，預計LME3個月(yue)(yue)期(qi)銅(tong)目標價(jia)為7000美(mei)元/噸，高于(yu)之前預估的(de)6700美(mei)元/噸。理由(you)是現(xian)貨(huo)供應(ying)趨緊以及(ji)投資(zi)者頭寸調整(zheng)(zheng)料將(jiang)推助銅(tong)價(jia)上(shang)漲。鑒于(yu)中(zhong)國(guo)需(xu)求(qiu)(qiu)可(ke)能(neng)(neng)改善，銅(tong)目前的(de)整(zheng)(zheng)體倉位(wei)依然較輕。此外，歐(ou)洲經濟也(ye)已觸底，未(wei)來需(xu)求(qiu)(qiu)可(ke)能(neng)(neng)改善。

　　未來將現供應缺口

　　分(fen)析人士指(zhi)出，市場始終對中國國內(nei)(nei)銅(tong)需(xu)求抱有(you)樂觀預(yu)期，這是短期內(nei)(nei)最(zui)為(wei)重要的阻礙銅(tong)價下(xia)跌的因(yin)素，而未來全球銅(tong)市場或出現供應(ying)缺(que)口。

　　范(fan)芮(rui)指出，從(cong)銅需(xu)求(qiu)(qiu)方(fang)面看，下游需(xu)求(qiu)(qiu)雖然復蘇緩慢(man)，但(dan)空(kong)調(diao)連(lian)續(xu)表現(xian)出超(chao)預期(qi)的(de)(de)國內(nei)市場(chang)出貨趨勢，企業(ye)(ye)的(de)(de)主(zhu)動市場(chang)競爭以及終(zhong)端需(xu)求(qiu)(qiu)旺(wang)盛，打破市場(chang)年(nian)初對(dui)于(yu)(yu)高庫存背景(jing)下空(kong)調(diao)企業(ye)(ye)生產潛力(li)(li)受限的(de)(de)預期(qi)。線纜企業(ye)(ye)生產復蘇情(qing)況相對(dui)市場(chang)對(dui)于(yu)(yu)國內(nei)終(zhong)端需(xu)求(qiu)(qiu)的(de)(de)預期(qi)較(jiao)弱，但(dan)在流動性相對(dui)充裕(yu)的(de)(de)情(qing)況下，電纜企業(ye)(ye)旺(wang)季(ji)即使(shi)不能(neng)帶(dai)來銅價(jia)上漲驅(qu)動力(li)(li)，也(ye)能(neng)穩(wen)固銅價(jia)底(di)部(bu)。而從(cong)供應(ying)(ying)方(fang)面看，一季(ji)度由于(yu)(yu)智利北部(bu)強降雨影響Chuquicamata、Ministro Hales等銅礦(kuang)(kuang)(kuang)生產、自(zi)由港旗下位于(yu)(yu)印尼的(de)(de)Graasberg銅精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)出口許(xu)可證到期(qi)、五礦(kuang)(kuang)(kuang)旗下位于(yu)(yu)秘魯的(de)(de)Las Bambas工(gong)人長達一個月的(de)(de)道路封鎖等擾動事件，銅礦(kuang)(kuang)(kuang)供應(ying)(ying)問題在二季(ji)度凸顯(xian)，使(shi)得上游本就增量釋放(fang)弱于(yu)(yu)往年(nian)的(de)(de)銅精(jing)礦(kuang)(kuang)(kuang)供應(ying)(ying)端雪上加霜。

　　大宗商品分析(xi)機(ji)構CRU集團表示，預計今年全球銅市場(chang)將出現4.1萬噸的供應(ying)缺口(kou)，之后兩年則有27萬噸的供應(ying)缺口(kou)，因此預測長期銅價(jia)需要用較為樂(le)觀的視角。

　　除花旗外，摩根士丹利和高盛也在近期報告中表示(shi)看(kan)漲銅(tong)(tong)價，他們均(jun)預計未來銅(tong)(tong)可能出現(xian)供(gong)應短缺(que)(que)情況。高盛預計，到2023年全球銅(tong)(tong)市將出現(xian)嚴重的供(gong)應短缺(que)(que)問題，供(gong)應缺(que)(que)口將近100萬噸(dun)。