6月以(yi)來，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)現貨(huo)價(jia)格上(shang)漲10%左右(you)，延續今年(nian)“牛(niu)市”勢頭，成(cheng)為市場關注焦點。本輪鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格上(shang)漲，始自海外(wai)礦(kuang)山事(shi)故，并在3月澳洲颶風及(ji)隨后我(wo)國靚麗的粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)數(shu)據(ju)(ju)影響下(xia)(xia)持(chi)續走(zou)高。據(ju)(ju)公開數(shu)據(ju)(ju)，今年(nian)前5月粗(cu)鋼(gang)累(lei)計產(chan)量(liang)達到40488萬噸，同比(bi)增長10%。與之(zhi)相對的是，我(wo)國進口鐵(tie)礦(kuang)石(shi)港口庫存(cun)持(chi)續下(xia)(xia)降。

　　相關人士對(dui)中(zhong)國證券報(bao)記(ji)者表(biao)示，鐵礦石價格連(lian)續上(shang)漲后，市場(chang)運行格局正在(zai)發(fa)生變化，未來需要警惕供需變化帶來的(de)價格拐點。而在(zai)價格大(da)幅波動中(zhong)，鋼企應該(gai)更加密(mi)切關注和參與期(qi)(qi)貨(huo)市場(chang)，積(ji)極利用期(qi)(qi)貨(huo)工具對(dui)沖風險。

　　港口庫存緣何大減

　　6月14日，我國進(jin)口(kou)鐵礦石(shi)(shi)港(gang)(gang)口(kou)現貨庫(ku)存達1.18億(yi)噸(dun)，較年初1.43億(yi)噸(dun)減少了2000多萬噸(dun)。有觀(guan)點認為，1.2億(yi)噸(dun)是(shi)鐵礦石(shi)(shi)港(gang)(gang)口(kou)庫(ku)存的(de)“警戒線”，今年以來港(gang)(gang)口(kou)庫(ku)存持續下降，是(shi)造成現貨資源緊(jin)缺、鐵礦石(shi)(shi)價格(ge)拉(la)漲的(de)重要動力。那么(me)，1.18億(yi)噸(dun)的(de)港(gang)(gang)口(kou)庫(ku)存量在近幾年處于什么(me)水(shui)平呢？

　　據wind數據，2010年1月我國鐵礦石港(gang)口庫存(cun)6000多萬噸，之后整體(ti)保持震(zhen)蕩上(shang)行，在(zai)2017年前港(gang)口庫存(cun)在(zai)1.2億噸以下。直至2017年2月后，在(zai)外礦持續增產、國內鋼廠去產能等(deng)作(zuo)用下，鐵礦石庫存(cun)量開始超(chao)過1.2億噸。

　　沙鋼集團(tuan)資源(yuan)公司相關業務人(ren)員向中國證券(quan)報記(ji)者介紹，現在(zai)(zai)港口庫(ku)存1.18億(yi)噸(dun)(dun)(dun)的(de)水平并不處于(yu)低(di)位(wei)。“2017年(nian)2月之前(qian)，港口鐵礦石(shi)庫(ku)存一直(zhi)低(di)于(yu)1.2億(yi)噸(dun)(dun)(dun)，當(dang)時普氏指(zhi)數在(zai)(zai)40-80美元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)左右震蕩，而現在(zai)(zai)1.18億(yi)噸(dun)(dun)(dun)港口庫(ku)存對應的(de)是(shi)110美元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)。”可以說，鐵礦石(shi)港口庫(ku)存雖經歷了(le)數月的(de)下降，但目(mu)前(qian)供應仍較為(wei)充(chong)足，不支持(chi)(chi)鐵礦石(shi)價格(ge)大幅走高。由此，所謂的(de)“警戒(jie)線”或(huo)許是(shi)持(chi)(chi)這一觀點人(ren)士的(de)自我強化。

　　5月末(mo)鐵(tie)礦石港口(kou)庫存環比(bi)降幅(fu)7.66%，雖環比(bi)繼續下降，但降幅(fu)較上月收窄1.02個百分(fen)點。“今年受巴(ba)西礦難和(he)澳洲颶風影響，發(fa)貨(huo)量在3月銳減是事(shi)實(shi)。但是現(xian)在來看，相(xiang)關礦山發(fa)貨(huo)量已經(jing)開始恢復。”該業務人(ren)員稱。

　　對于下(xia)(xia)一步外礦(kuang)發運和庫存預期(qi)，Mysteel數據顯示，6月(yue)1日至7日，澳大(da)利亞、巴西鐵礦(kuang)石發運總量2285.7萬(wan)噸，雖然環比前周有所下(xia)(xia)降，但較4月(yue)初大(da)幅增長了(le)681.7萬(wan)噸，4月(yue)以來發運量整體(ti)呈上(shang)漲趨勢，有望帶動鐵礦(kuang)石到(dao)港(gang)量回升。

　　同時還要(yao)看到(dao)，淡水河(he)谷的Brucutu礦山目(mu)前(qian)已重啟(qi)1000萬噸干選產(chan)(chan)能。淡水河(he)谷官方(fang)表(biao)示，該上游式尾礦壩符(fu)合(he)政府(fu)規定的所有(you)(you)安全要(yao)求，因(yin)此希(xi)望獲得法(fa)院批準以(yi)復產(chan)(chan)其(qi)剩下(xia)的2000萬噸濕(shi)選產(chan)(chan)能。同時，淡水河(he)谷有(you)(you)望在接(jie)下(xia)來復產(chan)(chan)其(qi)Timbopeba, Vargem Grande、Pico及Alegria礦區，總產(chan)(chan)能為3000萬噸。該公司北(bei)部系(xi)統S11D項目(mu)也(ye)增(zeng)產(chan)(chan)順利，5月該項目(mu)鐵(tie)(tie)礦石(shi)(shi)產(chan)(chan)量創歷史新(xin)高。今年(nian)前(qian)5月該項目(mu)鐵(tie)(tie)礦石(shi)(shi)出口量2590萬噸，較去年(nian)同期增(zeng)長26.3%。

　　國泰君安期貨產(chan)業服(fu)務研究(jiu)所研究(jiu)員馬亮分(fen)(fen)析，淡水河谷部(bu)分(fen)(fen)項(xiang)目關停是臨時性的(de)，未來(lai)會有部(bu)分(fen)(fen)項(xiang)目解(jie)禁。考慮到(dao)100美元(yuan)/噸以(yi)上的(de)礦(kuang)(kuang)價如果能長(chang)期維持，對國產(chan)礦(kuang)(kuang)山和國際(ji)眾多(duo)礦(kuang)(kuang)山都(dou)具備了(le)盈利(li)條件，復產(chan)動(dong)力較強，也會在(zai)一定(ding)程度彌補主流礦(kuang)(kuang)山帶來(lai)的(de)供給(gei)減量。

　　此外，中國證券報記者從北方某大型鋼(gang)廠(chang)了(le)解到(dao)(dao)，此前(qian)市(shi)場(chang)傳言說由于(yu)檢修緣故，7月(yue)前(qian)半月(yue)必(bi)和必(bi)拓(tuo)將(jiang)延(yan)遲紐曼(man)粉的發貨(huo)。但(dan)實際上(shang)，該企業每年都有檢修計劃(hua)，此次檢修也(ye)在(zai)計劃(hua)之內(nei)，并(bing)無超(chao)預期影響，多家(jia)大型鋼(gang)廠(chang)并(bing)未(wei)收到(dao)(dao)減量或者延(yan)期通知。目(mu)前(qian)其發貨(huo)量已恢復，后期到(dao)(dao)港量會增加，港口庫存(cun)有望回升。