5月底(di)以(yi)來(lai)，內(nei)外(wai)盤糖(tang)(tang)價震蕩反彈，本周稍(shao)有回落。整體上(shang)，今年以(yi)來(lai)白糖(tang)(tang)價格呈現滯漲狀態。截至目前，鄭商所白糖(tang)(tang)期(qi)貨主力合約交(jiao)投于(yu)5125元/噸(dun)附近。分析人(ren)士指(zhi)出，近期(qi)原糖(tang)(tang)期(qi)貨在多重利(li)好下走(zou)出多頭行情，并帶(dai)動內(nei)盤走(zou)升，未(wei)來(lai)漲勢(shi)能否延(yan)續(xu)還(huan)需看供需實際改(gai)善情況(kuang)。

　　內盤跟隨外盤走升

　　外盤(pan)來看，近期原糖(tang)(tang)期貨在多重利多因素(su)提振之(zhi)下一度突破13美(mei)分，為國內糖(tang)(tang)價走強提供有利環境。銀河期貨分析師胡(hu)香君表示，巴西受降(jiang)雨影響(xiang)甘蔗(zhe)壓榨中斷，印(yin)度干旱產量預期下調，雷亞爾升值等因素(su)共振之(zhi)下，原糖(tang)(tang)期貨出現反(fan)彈(dan)。

　　國內(nei)方面，胡香君分析，前(qian)期(qi)(qi)(qi)主要是進口(kou)消息施壓國內(nei)。首先(xian)，受中巴達成食糖(tang)(tang)(tang)關(guan)稅協議影響(xiang)，遠月帶動近(jin)月走弱；其次，配(pei)額內(nei)進口(kou)額度(du)將用完，配(pei)額外(wai)(wai)許可(ke)也將發放，進口(kou)端壓力(li)(li)較(jiao)(jiao)大(da)且壓力(li)(li)后移。此外(wai)(wai)，市(shi)(shi)場預期(qi)(qi)(qi)拋儲是大(da)概率事件，整體來看，白糖(tang)(tang)(tang)市(shi)(shi)場本年度(du)供應壓力(li)(li)較(jiao)(jiao)大(da)。“后期(qi)(qi)(qi)國內(nei)定價(jia)主體將由國產糖(tang)(tang)(tang)轉為更便宜的進口(kou)糖(tang)(tang)(tang)，期(qi)(qi)(qi)價(jia)可(ke)能(neng)要向(xiang)此位置(zhi)尋找支撐，遠期(qi)(qi)(qi)關(guan)稅降低(di)，進口(kou)成本也將下移。短(duan)期(qi)(qi)(qi)國內(nei)糖(tang)(tang)(tang)價(jia)將跟隨外(wai)(wai)盤震蕩(dang)反彈，但中期(qi)(qi)(qi)看仍是震蕩(dang)磨底走勢。”

　　胡香(xiang)君表(biao)示(shi)，由于對(dui)印度(du)糖(tang)(tang)(tang)產量預(yu)估大幅(fu)(fu)上調(diao)，分(fen)(fen)析機構F.O.Licht將(jiang)2018/2019年度(du)全球糖(tang)(tang)(tang)市小幅(fu)(fu)短缺190萬噸的預(yu)估調(diao)整為小幅(fu)(fu)過剩40萬噸。中長期受(shou)制于供應壓(ya)力(li)，原(yuan)糖(tang)(tang)(tang)上方壓(ya)力(li)大，不過若(ruo)原(yuan)糖(tang)(tang)(tang)下(xia)跌過多，則印度(du)出口將(jiang)受(shou)限，巴西(xi)也將(jiang)繼續(xu)維持(chi)低制糖(tang)(tang)(tang)比(bi)，上漲則會刺激印度(du)增加出口并(bing)使得巴西(xi)調(diao)高(gao)制糖(tang)(tang)(tang)比(bi)，原(yuan)糖(tang)(tang)(tang)價格漲跌兩難，預(yu)計將(jiang)在11.5-13.5美(mei)分(fen)(fen)區間震蕩。