大(da)連商品(pin)交易(yi)所（下簡稱“大(da)商所”）黨委書記、理事長李正強近日表示(shi)，我國(guo)衍生品(pin)市場已經(jing)進入多元開放發展階段，當(dang)前正面臨著全球(qiu)政(zheng)治(zhi)、經(jing)濟(ji)和產業環(huan)境(jing)的深刻變化。衍生品(pin)市場要破解“兩大(da)矛盾(dun)”，打造期貨(huo)、期權和互換工(gong)具體(ti)系(xi)完(wan)整，期貨(huo)與現貨(huo)市場連通、境(jing)內與境(jing)外市場連通的“一全兩通”新局面，通過高(gao)(gao)質量(liang)的衍生品(pin)市場更好地(di)服務經(jing)濟(ji)高(gao)(gao)質量(liang)發展。

　　衍生品市場功能持續(xu)發揮

　　“我們由過去單一封閉(bi)的(de)(de)落(luo)后狀態進入了(le)多元開(kai)放的(de)(de)發(fa)展階段(duan)。這個發(fa)展歷程讓我們加深了(le)對‘四(si)個自信(xin)’的(de)(de)理解，更加堅定了(le)‘四(si)個自信(xin)’。”李正(zheng)強介紹，強調(diao)服務實體(ti)(ti)經濟的(de)(de)根本宗旨、強調(diao)風(feng)險(xian)防范，這是我國衍生品市場獨特的(de)(de)發(fa)展理念和規劃，其監管體(ti)(ti)制、監管模式也越(yue)來越(yue)得到全世界監管機構(gou)的(de)(de)認同。

　　在上述發展理(li)念(nian)和市場(chang)(chang)機制的(de)(de)作用下(xia)，近年(nian)來我國(guo)衍生品市場(chang)(chang)功能(neng)持續(xu)發揮。以(yi)鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨(huo)為例(li)，2010年(nian)前(qian)后國(guo)內螺紋鋼(gang)價(jia)(jia)(jia)格(ge)超(chao)過4900元(yuan)/噸，同期(qi)(qi)鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)普氏指數價(jia)(jia)(jia)格(ge)高企，螺紋鋼(gang)與鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)比只有3.3，鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲侵蝕了鋼(gang)鐵行業利潤。2017年(nian)前(qian)后，螺紋鋼(gang)價(jia)(jia)(jia)格(ge)再度(du)超(chao)過4900元(yuan)/噸，但(dan)螺紋鋼(gang)與鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)比擴大(da)到(dao)8.4，鋼(gang)鐵企業利潤大(da)幅(fu)增長。可以(yi)說，鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)(qi)貨(huo)產生公(gong)開透明(ming)的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)，優化了現貨(huo)貿易(yi)定價(jia)(jia)(jia)機制。

　　需要破(po)解(jie)“兩大(da)矛盾”

　　雖然衍(yan)生(sheng)品市場過去的發展和服務實體經濟(ji)成效有目(mu)共睹，但(dan)相(xiang)對(dui)于我國實體經濟(ji)發展需(xu)要(yao)、相(xiang)對(dui)于國家戰略推進，衍(yan)生(sheng)品行(xing)業的服務能力、服務方式(shi)還面臨很大(da)挑戰。

　　具(ju)體(ti)來看(kan)(kan)，當前衍(yan)生品市場存在兩大(da)主(zhu)(zhu)要(yao)矛(mao)盾(dun)：從外部(bu)看(kan)(kan)，主(zhu)(zhu)要(yao)是實體(ti)經濟(ji)巨(ju)大(da)的風險管理需求與衍(yan)生品市場的服(fu)務手段、服(fu)務方(fang)式、服(fu)務能(neng)力(li)嚴重不足的矛(mao)盾(dun)。從內(nei)部(bu)看(kan)(kan)，主(zhu)(zhu)要(yao)是過去30年形(xing)成的適合單一封閉商品期貨(huo)的工(gong)作思維、工(gong)作習慣(guan)、工(gong)作能(neng)力(li)還不能(neng)夠適應多(duo)元(yuan)、開放發展新形(xing)勢的矛(mao)盾(dun)。

　　“當前我國衍(yan)生品(pin)市(shi)場發(fa)展還(huan)(huan)具有不(bu)(bu)充分、不(bu)(bu)平衡、不(bu)(bu)完(wan)善的特點。”李正強指出，“不(bu)(bu)充分”體現在很(hen)多大宗商品(pin)領域(yu)還(huan)(huan)沒(mei)有上市(shi)衍(yan)生品(pin)工具。2018年(nian)我國期(qi)貨市(shi)場成交量30.1億手，僅(jin)占全球(qiu)的17.6%，期(qi)權成交量占比更是僅(jin)為0.1%。

　　“不(bu)平(ping)衡”體(ti)現在(zai)，一方(fang)(fang)面(mian)商(shang)(shang)品(pin)(pin)期(qi)(qi)權市(shi)(shi)場發展滯(zhi)后(hou)于期(qi)(qi)貨市(shi)(shi)場，目前國內僅有6個商(shang)(shang)品(pin)(pin)期(qi)(qi)權品(pin)(pin)種，期(qi)(qi)貨與(yu)期(qi)(qi)權市(shi)(shi)場規(gui)模和(he)發展程度“不(bu)平(ping)衡”；另一方(fang)(fang)面(mian)，我國衍生品(pin)(pin)市(shi)(shi)場存在(zai)“自然(ran)人客(ke)戶(hu)多，產業(ye)企業(ye)、金融機構等法人客(ke)戶(hu)少(shao)(shao)；貿易(yi)商(shang)(shang)多，生產商(shang)(shang)少(shao)(shao)；境內客(ke)戶(hu)參(can)(can)與(yu)多，境外(wai)客(ke)戶(hu)參(can)(can)與(yu)少(shao)(shao)”的“不(bu)平(ping)衡”局面(mian)。據統計，2017年(nian)世界500強企業(ye)利用衍生產品(pin)(pin)管(guan)理價格波(bo)動風(feng)險的比(bi)例為(wei)92%。早在(zai)2013年(nian)，美國上市(shi)(shi)公(gong)司參(can)(can)與(yu)衍生品(pin)(pin)市(shi)(shi)場比(bi)例就達到(dao)86.5%，而我國直到(dao)2017年(nian)該(gai)比(bi)例僅為(wei)8.47%。這樣不(bu)充分、不(bu)平(ping)衡發展必(bi)然(ran)導致市(shi)(shi)場功能不(bu)完善。

　　構建“一全兩通”

　　改變上述局面，關鍵是要建設(she)衍生(sheng)工具齊備、產(chan)品(pin)種(zhong)類(lei)豐富、運(yun)行安(an)全高(gao)效(xiao)、功能發揮充(chong)分的高(gao)質量衍生(sheng)品(pin)市場。

　　據(ju)介紹(shao)，目前我國衍生品(pin)市(shi)(shi)場正(zheng)處(chu)于加快“基(ji)礎設施”建設的關(guan)鍵時期(qi)(qi)，下一(yi)步(bu)要(yao)在(zai)鞏固多元開(kai)放(fang)轉型成果的基(ji)礎上(shang)繼(ji)續充(chong)實(shi)多元開(kai)放(fang)內(nei)涵，爭(zheng)取未來3至(zhi)5年在(zai)主要(yao)品(pin)種(zhong)上(shang)實(shi)現(xian)“一(yi)全(quan)兩(liang)通(tong)(tong)”。“一(yi)全(quan)”，即(ji)期(qi)(qi)貨、期(qi)(qi)權(quan)和互(hu)換工具體系完整；“兩(liang)通(tong)(tong)”，即(ji)期(qi)(qi)貨與現(xian)貨市(shi)(shi)場連通(tong)(tong)、境(jing)內(nei)與境(jing)外(wai)(wai)市(shi)(shi)場連通(tong)(tong)。通(tong)(tong)過(guo)構(gou)建“一(yi)全(quan)兩(liang)通(tong)(tong)”新局面，提升市(shi)(shi)場核心競爭(zheng)力(li)，提高衍生品(pin)價格的代(dai)表(biao)性和影響力(li)。衍生品(pin)市(shi)(shi)場要(yao)以(yi)開(kai)放(fang)促發展，繼(ji)續實(shi)施“由易到難、循(xun)序(xu)漸進(jin)、以(yi)我為主、風險可(ke)控(kong)”的對外(wai)(wai)開(kai)放(fang)戰略(lve)，通(tong)(tong)過(guo)進(jin)一(yi)步(bu)擴大開(kai)放(fang)品(pin)種(zhong)范圍、探索多種(zhong)開(kai)放(fang)模式、降低境(jing)外(wai)(wai)客(ke)戶的制度(du)性交易成本等措施，提高我國衍生品(pin)市(shi)(shi)場的國際影響力(li)和境(jing)外(wai)(wai)客(ke)戶參與度(du)。

　　李(li)正強強調，衍(yan)生(sheng)品(pin)市場要以科技(ji)(ji)促創新(xin)，借(jie)助金融科技(ji)(ji)實現技(ji)(ji)術變(bian)革、業務(wu)(wu)變(bian)革和運行管(guan)理變(bian)革。未來，通過智能合約、移動清算等新(xin)科技(ji)(ji)手段改善交易(yi)、清算、交割和風控(kong)業務(wu)(wu)，探索新(xin)業務(wu)(wu)模式、建設新(xin)市場生(sheng)態。