今(jin)年(nian)以來A股市場震蕩(dang)上行，險(xian)資股票投資收(shou)益持續(xu)走高。《證(zheng)券日報》記者近日從相關渠道獲悉，截至今(jin)年(nian)8月(yue)末，險(xian)資股票投資（不包括證(zheng)券投資基金）余額為17578.64億元(yuan)，投資收(shou)益率(lv)達(da)8.95%，是(shi)險(xian)資“投資性房(fang)地(di)產”投資收(shou)益率(lv)（1.22%）的7.34倍，是(shi)險(xian)資銀行存(cun)款收(shou)益率(lv)（2.45%）的3.65倍。

　　今(jin)(jin)年以來險資(zi)(zi)(zi)股(gu)(gu)票(piao)投資(zi)(zi)(zi)向(xiang)好(hao)源于(yu)A股(gu)(gu)走強。今(jin)(jin)年以來截至(zhi)8月(yue)份末，東方財富Chioce全部A股(gu)(gu)（流(liu)通市(shi)值加權平均）漲幅達20.75%。由(you)于(yu)險資(zi)(zi)(zi)股(gu)(gu)票(piao)投資(zi)(zi)(zi)向(xiang)來重倉配置(zhi)金(jin)融地產股(gu)(gu)，而(er)今(jin)(jin)年前8月(yue)金(jin)融地產股(gu)(gu)走勢稍(shao)弱(ruo)，對險資(zi)(zi)(zi)投資(zi)(zi)(zi)收(shou)益(yi)有(you)所拖累。盡管如此(ci)，在險資(zi)(zi)(zi)各大類資(zi)(zi)(zi)產配置(zhi)中，股(gu)(gu)票(piao)投資(zi)(zi)(zi)收(shou)益(yi)最好(hao)。

　　近期多(duo)家險企看好A股投資(zi)價(jia)值(zhi)，并稱將在(zai)四季度擇機加倉A股。比如，人保資(zi)產表示(shi)，我(wo)國經(jing)濟如預期持續(xu)改善，經(jing)濟復蘇支撐A股維持相(xiang)對景氣。愛心人壽資(zi)產管理(li)部相(xiang)關負責人對《證(zheng)券日報》記者(zhe)表示(shi)，今(jin)年下半年的權益市場(chang)仍(reng)然具(ju)有較好投資(zi)價(jia)值(zhi)。

　　股票投資收益率(lv)最(zui)好(hao)

　　截至(zhi)今年(nian)8月(yue)(yue)末(mo)，險資運用余額為(wei)205210.30億元(yuan)，較年(nian)初增長10.76%。其中，銀行存(cun)款26819.47億元(yuan)，占(zhan)資金運用余額的比例為(wei)13.07%；債券73338.29億元(yuan)，占(zhan)比35.74%；證(zheng)券投資基金10047.52億元(yuan)，占(zhan)比4.90%；股票17578.64億元(yuan)，較上月(yue)(yue)末(mo)增長0.46%，占(zhan)比8.57%。

　　總體來看，目前險(xian)資(zi)大類(lei)資(zi)產(chan)配置仍以銀(yin)行存款和債券(quan)(quan)等固收類(lei)資(zi)產(chan)為主(zhu)，這兩大類(lei)資(zi)產(chan)合計占險(xian)資(zi)規(gui)模(mo)的比重超過50%。而權益投資(zi)（股票+證券(quan)(quan)投資(zi)基(ji)金）規(gui)模(mo)合計為2.76萬億元，占險(xian)資(zi)運(yun)用規(gui)模(mo)的13.5%。

　　從收益率(lv)(lv)來看，截(jie)至今年8月(yue)末，險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)股票投資(zi)(zi)(zi)(zi)收益率(lv)(lv)達8.95%，是(shi)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)債券投資(zi)(zi)(zi)(zi)收益率(lv)(lv)（2.82%）的(de)3.17倍，是(shi)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)銀行(xing)存款收益率(lv)(lv)（2.45%）的(de)3.65倍，是(shi)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)投資(zi)(zi)(zi)(zi)性房地產收益率(lv)(lv)（1.22%）的(de)7.34倍，是(shi)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)長期股權投資(zi)(zi)(zi)(zi)收益率(lv)(lv)（4.33%）的(de)2倍。在各(ge)大類資(zi)(zi)(zi)(zi)產中，險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)股票投資(zi)(zi)(zi)(zi)收益仍然最高。

　　險(xian)(xian)資(zi)股票(piao)投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益的走強，有(you)望提(ti)振保(bao)(bao)險(xian)(xian)股股價(jia)。截至10月(yue)14日，今年以來，A股五(wu)大(da)上(shang)市(shi)險(xian)(xian)企(qi)(qi)中(zhong)，除中(zhong)國人壽與新華保(bao)(bao)險(xian)(xian)外，其(qi)他3只保(bao)(bao)險(xian)(xian)股漲幅(fu)仍(reng)為負，大(da)幅(fu)跑(pao)輸上(shang)證指數。一直以來權益投(tou)資(zi)對上(shang)市(shi)險(xian)(xian)企(qi)(qi)凈(jing)利潤的影響(xiang)最為明顯(xian)，隨(sui)著股票(piao)投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益的回升(sheng)，險(xian)(xian)企(qi)(qi)有(you)望迎(ying)來較(jiao)好的全年業(ye)績。

　　險資持續流入A股

　　與險資股票投(tou)資相呼應的是，今年以(yi)來(lai)險資通(tong)過各種方式持續流入A股。

　　截至今年8月末，險資股(gu)票投資余(yu)額為17578.64億元(yuan)(yuan)(yuan)，證(zheng)券投資基金余(yu)額為10047.52億元(yuan)(yuan)(yuan)，兩項(xiang)合計為2.76萬(wan)億元(yuan)(yuan)(yuan)，較年初的2.43萬(wan)億元(yuan)(yuan)(yuan)出現(xian)超過3000億元(yuan)(yuan)(yuan)的凈(jing)增長。

　　近年來，隨著保險(xian)行(xing)業保費規(gui)模的日(ri)益壯大(da)，險(xian)資(zi)流(liu)入權(quan)益市(shi)場的規(gui)模也水漲(zhang)船高(gao)。

　　從險(xian)資流入A股的方(fang)式(shi)來看，不(bu)少(shao)險(xian)企(qi)通(tong)過舉(ju)(ju)牌(pai)等(deng)方(fang)式(shi)加倉A股股票。據《證券日(ri)報》記者(zhe)梳理，今年以來險(xian)資合計20次舉(ju)(ju)牌(pai)A、H股上(shang)市(shi)公司，其中8次舉(ju)(ju)牌(pai)對象為A股公司，舉(ju)(ju)牌(pai)對象多為銀行(xing)、地產行(xing)業公司。實際(ji)上(shang)，除舉(ju)(ju)牌(pai)之外，險(xian)資今年以來還不(bu)斷在二級市(shi)場新(xin)進、增持了(le)貴州茅臺等(deng)優質白馬股，此(ci)外，險(xian)資還參與了(le)科創板的“打新(xin)”。

　　監管(guan)層持續鼓勵險(xian)資入市(shi)

　　險(xian)資持續(xu)流入A股的背后，是監管層(ceng)不(bu)斷的鼓勵與支(zhi)持。

　　今年(nian)7月(yue)19日，銀(yin)保監會再次下發了《關(guan)于優化(hua)保險公司(si)權益類資產(chan)配置(zhi)監管有關(guan)事項的(de)(de)通知》，這意味著保險公司(si)的(de)(de)自主運作空(kong)間將得以加大，配置(zhi)權益類資產(chan)的(de)(de)彈性(xing)和靈活性(xing)不斷增強，最高可占到上季末總資產(chan)的(de)(de)45%，上限(xian)較此前規定提升15%。

　　愛心(xin)人壽(shou)資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理部相(xiang)關(guan)負責人對(dui)《證券(quan)日報》記者表示：“銀保監(jian)會根據各公(gong)司(si)償付(fu)能力水平(ping)設(she)置差異化的(de)權益資(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)比例上(shang)限，這非常有利于(yu)各保險公(gong)司(si)發(fa)揮各自優勢進(jin)行資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置。這項規定受到保險公(gong)司(si)和(he)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場的(de)一致好評，必(bi)將會對(dui)保險行業(ye)的(de)穩(wen)健(jian)(jian)經營和(he)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場的(de)長期穩(wen)健(jian)(jian)發(fa)展產(chan)生積極(ji)的(de)影(ying)響。”

　　10月10日，銀保(bao)監會(hui)又下(xia)發了《關(guan)于優(you)化保(bao)險(xian)機構投(tou)資管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)能(neng)力(li)(li)監管(guan)(guan)(guan)有關(guan)事(shi)項的(de)通知(zhi)》，決定進一(yi)步深化“放管(guan)(guan)(guan)服(fu)”改革，取消股票等(deng)領域投(tou)資管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)能(neng)力(li)(li)的(de)備案(an)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)，將保(bao)險(xian)機構投(tou)資管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)能(neng)力(li)(li)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)方式調整(zheng)為“公司(si)自評估(gu)、信息披露和(he)持續監管(guan)(guan)(guan)相結合”。

　　太(tai)平(ping)人壽總經理(li)程永紅表(biao)示(shi)，投(tou)(tou)資管(guan)(guan)理(li)能力備案管(guan)(guan)理(li)的(de)(de)(de)取消，部分(fen)保(bao)(bao)險機構(gou)(gou)可以組(zu)建自(zi)有(you)(you)的(de)(de)(de)符合(he)監管(guan)(guan)要求的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資團隊(dui)，構(gou)(gou)建自(zi)有(you)(you)投(tou)(tou)資管(guan)(guan)理(li)體(ti)系，開展相應能力的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資管(guan)(guan)理(li)，一方(fang)面(mian)可提(ti)升(sheng)保(bao)(bao)險機構(gou)(gou)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資決(jue)策效率，特別是對于只能通過委托投(tou)(tou)資的(de)(de)(de)中小保(bao)(bao)險機構(gou)(gou)來說，自(zi)身(shen)投(tou)(tou)資管(guan)(guan)理(li)能力的(de)(de)(de)構(gou)(gou)建，將有(you)(you)力地提(ti)高(gao)該機構(gou)(gou)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資決(jue)策效率；另一方(fang)面(mian)也能夠(gou)提(ti)高(gao)保(bao)(bao)險機構(gou)(gou)投(tou)(tou)資收益，減(jian)少委托部分(fen)的(de)(de)(de)費(fei)用(yong)成本，提(ti)高(gao)運作(zuo)效率。

　　中(zhong)國銀保監會(hui)保險(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)運用監管部(bu)主任袁序成近(jin)期(qi)也撰文指出，險(xian)(xian)資(zi)(zi)權益(yi)(yi)類投(tou)資(zi)(zi)作為資(zi)(zi)產端的(de)重要運用渠道(dao)，具有(you)(you)投(tou)資(zi)(zi)期(qi)限(xian)長、平(ping)均收(shou)益(yi)(yi)高、受(shou)周期(qi)影響小等(deng)特(te)性(xing)，相(xiang)對更為符(fu)合負(fu)債端資(zi)(zi)金(jin)(jin)匹配要求，在收(shou)益(yi)(yi)和結構(gou)上有(you)(you)力(li)支撐負(fu)債端發(fa)展。截至2020年(nian)6月末，保險(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)票(piao)總體規模約占A股(gu)(gu)流通市值的(de)4%，是(shi)股(gu)(gu)票(piao)市場大體量的(de)機構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者之一。

　　四季度擇機增加A股配置

　　上(shang)述(shu)愛心人(ren)壽資產(chan)管(guan)理(li)部相關負責人(ren)表示，今(jin)年(nian)下半年(nian)的(de)權(quan)益市(shi)場仍然具有(you)較好投資價值，基于(yu)對市(shi)場估(gu)值的(de)客觀判(pan)斷，并結(jie)合(he)(he)下半年(nian)公司保費收(shou)入(ru)情況，公司會根據市(shi)場波動在(zai)四季度(du)擇機增加(jia)A股配置，保持(chi)合(he)(he)理(li)的(de)權(quan)益資產(chan)配置水平。投資方向(xiang)上(shang)，看好受(shou)益于(yu)消費升(sheng)級、人(ren)口(kou)老(lao)齡化(hua)的(de)醫(yi)藥、消費板(ban)塊(kuai)；看好受(shou)益于(yu)經濟(ji)結(jie)構轉型、政策扶植(zhi)帶來的(de)優秀科(ke)技(ji)企(qi)業(ye)的(de)發展機遇；看好有(you)全球先發技(ji)術優勢，受(shou)益于(yu)制造(zao)業(ye)升(sheng)級的(de)新(xin)能源(yuan)板(ban)塊(kuai)及其他高(gao)端制造(zao)板(ban)塊(kuai)。

　　人保資產(chan)表示，當前(qian)市場(chang)主線邏(luo)輯仍(reng)是經(jing)濟復(fu)蘇(su)，行(xing)業(ye)風格將(jiang)由早(zao)周(zhou)期(qi)和必選消費(fei)轉向后周(zhou)期(qi)和可(ke)選消費(fei)、金(jin)融地(di)產(chan)，后續重點關注汽車、家(jia)電、工程機械、地(di)產(chan)等行(xing)業(ye)及(ji)板(ban)塊；中長期(qi)來看，醫(yi)藥(yao)、食品飲料(liao)板(ban)塊仍(reng)是最優賽道，必選消費(fei)、醫(yi)藥(yao)等前(qian)期(qi)強勢板(ban)塊短期(qi)可(ke)能仍(reng)將(jiang)面(mian)臨一(yi)定壓力。