富川風(feng)光電站(zhan)地處湖南、廣(guang)西、廣(guang)東的交界處，這里喀斯(si)特(te)地貌特(te)征突出，105臺風(feng)電機組迎(ying)風(feng)而(er)動，上千畝(mu)光伏(fu)板向(xiang)(xiang)陽而(er)立。這片(pian)由五個風(feng)電場和兩(liang)家光伏(fu)電站(zhan)組成的風(feng)光電站(zhan)，歸(gui)屬于中(zhong)國人壽(shou)戰略(lve)投(tou)資(zi)的中(zhong)核匯能有限(xian)公司（下(xia)稱“中(zhong)核匯能”），目(mu)前已累(lei)計向(xiang)(xiang)社(she)會提供(gong)清潔電力(li)超56億度。

　　風電(dian)、光電(dian)等綠(lv)色領域(yu)，是保險資金(jin)近年來重點投(tou)資的領域(yu)。根據中國保險資產管(guan)理(li)業協(xie)會披露，截(jie)至2022年末，保險資金(jin)綠(lv)色投(tou)資規模已(yi)由2020年末的5600多億元提升至近1.2萬億元。

　　業(ye)內專(zhuan)家表示，綠(lv)色(se)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)雖被(bei)賦(fu)予顯(xian)著的(de)(de)(de)公益和社會責任(ren)色(se)彩，但對(dui)(dui)保險資(zi)(zi)金(jin)等投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)來說，綠(lv)色(se)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)更是具(ju)有投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)效益的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)行為。因此，對(dui)(dui)于保險資(zi)(zi)金(jin)而(er)言(yan)，建立一(yi)套完善的(de)(de)(de)綠(lv)色(se)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)機制，做好(hao)風險管控(kong)，跟蹤好(hao)投(tou)(tou)(tou)(tou)后管理，是提(ti)升綠(lv)色(se)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)能力的(de)(de)(de)關鍵(jian)。

　　項目建設開足馬力

　　綠色投資需求多力度大

　　新能源等綠(lv)(lv)色項目(mu)建設開足馬力(li)，呈(cheng)現加速落地態勢(shi)。今年以來，我國持續推進(jin)大(da)型風電(dian)光伏基地等綠(lv)(lv)色項目(mu)建設，截至5月底，太陽能發(fa)電(dian)裝(zhuang)機容量(liang)約4.5億千瓦(wa)，同(tong)(tong)比增長38.4%；風電(dian)裝(zhuang)機容量(liang)約3.8億千瓦(wa)，同(tong)(tong)比增長12.7%。

　　一(yi)系(xi)列大(da)項目落地的背后，保(bao)險資金(jin)對(dui)綠色(se)領(ling)域的投資正(zheng)在加(jia)大(da)。以頭部(bu)保(bao)險公司為例，截至2023年一(yi)季度(du)末，中(zhong)國(guo)人壽綠色(se)投資存量規(gui)模(mo)超(chao)(chao)4600億(yi)元(yuan)，其中(zhong)國(guo)壽資產綠色(se)投資規(gui)模(mo)近3700億(yi)元(yuan)，包括綠色(se)債券超(chao)(chao)2400億(yi)元(yuan)，綠色(se)另類項目超(chao)(chao)1000億(yi)元(yuan)，對(dui)綠色(se)企業股(gu)票持倉(cang)超(chao)(chao)160億(yi)元(yuan)。

　　保險資(zi)(zi)(zi)金(jin)綠(lv)色(se)(se)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)形(xing)式逐漸多(duo)元(yuan)化。從債(zhai)券投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，到債(zhai)權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、股權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、私(si)募基金(jin)等，保險資(zi)(zi)(zi)金(jin)綠(lv)色(se)(se)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)形(xing)式日漸豐(feng)富。中國保險資(zi)(zi)(zi)產管理(li)業(ye)協會披露的數據顯示，截至(zhi)2022年末(mo)，我國險資(zi)(zi)(zi)債(zhai)權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)計劃(hua)(hua)、股權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)計劃(hua)(hua)和保險私(si)募基金(jin)支持綠(lv)色(se)(se)產業(ye)發(fa)展登(deng)記（注冊）規模近1.2萬億(yi)(yi)元(yuan)。其中，債(zhai)權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)計劃(hua)(hua)相關(guan)登(deng)記（注冊）規模超1萬億(yi)(yi)元(yuan)，股權(quan)(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)計劃(hua)(hua)相關(guan)登(deng)記（注冊）規模為(wei)351億(yi)(yi)元(yuan)。

　　綠色(se)交通、新能(neng)源是(shi)保險資金最青(qing)睞的(de)綠色(se)領(ling)域。例(li)如，在保險資金相關(guan)綠色(se)債權投資計劃(hua)中，截至2022年末，交通領(ling)域3905億(yi)元(yuan)，能(neng)源3282億(yi)元(yuan)，水利830億(yi)元(yuan)，市政674億(yi)元(yuan)。

　　不同(tong)投(tou)(tou)資形式匹配綠(lv)色產(chan)業(ye)鏈不同(tong)環節的資金需求。國(guo)壽資產(chan)創新(xin)投(tou)(tou)資事(shi)業(ye)部(bu)相關負責(ze)人李清(qing)龍(long)介紹，以新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)領域為例，債權投(tou)(tou)資計劃更多(duo)關注新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)領域生產(chan)端、運營端等一些基礎設施，股權投(tou)(tou)資更多(duo)聚(ju)焦于新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發電企(qi)業(ye)和新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)車企(qi)。綠(lv)色債券、股票投(tou)(tou)資則是對整個產(chan)業(ye)鏈都有覆(fu)蓋面。

　　綠(lv)色(se)投資(zi)潛力(li)巨大(da)。根據(ju)(ju)中金(jin)公司研(yan)究院數(shu)據(ju)(ju)，我國將在2060年(nian)實(shi)現(xian)“碳中和”目標，大(da)約需(xu)要140萬(wan)億(yi)元的綠(lv)色(se)投資(zi)。其中，前10年(nian)年(nian)化投資(zi)需(xu)求為2.2萬(wan)億(yi)元，后30年(nian)年(nian)化投資(zi)需(xu)求為3.9萬(wan)億(yi)元。分行業(ye)來看，電力(li)、交(jiao)運(yun)、建(jian)筑行業(ye)的綠(lv)色(se)投資(zi)需(xu)求量(liang)最(zui)大(da)。

　　綠(lv)色(se)(se)直接(jie)(jie)融(rong)資(zi)(zi)(zi)比例將(jiang)提升。國(guo)壽資(zi)(zi)(zi)產辦公室副主(zhu)任(ren)王宇(yu)龍表示(shi)，目前，綠(lv)色(se)(se)金(jin)融(rong)主(zhu)要(yao)以綠(lv)色(se)(se)信貸(dai)為主(zhu)，但無論是新能(neng)源(yuan)生產相關(guan)基礎(chu)設(she)施建設(she)，還是企業重大(da)技術改造，直接(jie)(jie)融(rong)資(zi)(zi)(zi)或股權融(rong)資(zi)(zi)(zi)都能(neng)更好(hao)滿足其資(zi)(zi)(zi)金(jin)需求，預計未來直接(jie)(jie)融(rong)資(zi)(zi)(zi)比例將(jiang)提升。

　　效益顯著

　　險資與“綠色”天然契合

　　綠色項目(mu)(mu)具有前期(qi)(qi)投入大、回(hui)收周期(qi)(qi)長(chang)等特點，保險資(zi)(zi)金(jin)可(ke)以(yi)很好地匹配綠色項目(mu)(mu)的(de)(de)融資(zi)(zi)需求。太平洋醫療健康副總(zong)經理周燕芳表示，與其他資(zi)(zi)金(jin)相(xiang)比，保險資(zi)(zi)金(jin)具有長(chang)期(qi)(qi)投資(zi)(zi)、價值投資(zi)(zi)、風險管理專長(chang)的(de)(de)特點，資(zi)(zi)金(jin)屬性與綠色投資(zi)(zi)天然(ran)契合。

　　綠色項目也(ye)緩解了保(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)金的資(zi)(zi)產配置壓力(li)。國壽資(zi)(zi)產副總裁趙峻(jun)表示，保(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)金非常關心(xin)所投(tou)(tou)產業的穩定性(xing)，對(dui)長(chang)久(jiu)期、穩健優質資(zi)(zi)產具有(you)強烈需求。而(er)風電(dian)、光伏(fu)等綠色產業的穩定性(xing)和現金流情況非常好，與保(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)金投(tou)(tou)資(zi)(zi)具有(you)良好的適配性(xing)。

　　綠(lv)色(se)投(tou)(tou)資(zi)兼具(ju)社(she)會(hui)價值與投(tou)(tou)資(zi)效益。業(ye)內人士(shi)表示，保(bao)險資(zi)金(jin)綠(lv)色(se)投(tou)(tou)資(zi)領(ling)域涉及水電(dian)(dian)、風電(dian)(dian)、核(he)電(dian)(dian)、光(guang)伏、垃圾發電(dian)(dian)、傳統能源(yuan)節能改造(zao)、軌道(dao)交(jiao)通等方(fang)面，這些項目一(yi)方(fang)面可以促進經(jing)濟社(she)會(hui)發展全面綠(lv)色(se)轉型，具(ju)有(you)生態(tai)效益；另一(yi)面項目良好的成長(chang)性，也(ye)給保(bao)險資(zi)金(jin)帶來不錯的投(tou)(tou)資(zi)效益。

　　以富川風光電站為例(li)，該項目(mu)實(shi)際控制人中核匯能(neng)是(shi)清潔能(neng)源產業(ye)開發、運營專業(ye)化平(ping)臺(tai)，在新疆(jiang)、甘肅(su)等地(di)擁有大型(xing)風電項目(mu)。該公(gong)司便是(shi)兼具兩(liang)項效益的案例(li)之一，2022年實(shi)現凈利潤17.5億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增長37.25%；上(shang)網(wang)電量137.54億(yi)(yi)度，同比(bi)增長51.11%，相當于(yu)減(jian)少二氧化碳(tan)排(pai)放量1045萬噸。

　　優質綠色項目既(ji)有穩(wen)定收(shou)(shou)益又(you)有超額(e)回報預期。國壽(shou)(shou)資(zi)產總裁助理劉(liu)凡表示，從中國人壽(shou)(shou)的綠色投資(zi)實踐(jian)來看(kan)，財務回報總體(ti)上非常(chang)不錯，包(bao)括期間收(shou)(shou)益如利息、分(fen)紅等，以及未來上市或轉(zhuan)讓退出時(shi)的彈性收(shou)(shou)益。

　　“公司很多項(xiang)目(mu)每(mei)(mei)年的分紅收(shou)(shou)益率可以達(da)到5%以上，有的甚至(zhi)超過(guo)6%。”劉凡說(shuo)，這個(ge)收(shou)(shou)益水(shui)平看起來不高，但是對于超千(qian)億元體量的保(bao)險資(zi)金而言，這樣的回(hui)報(bao)較為理想。在(zai)(zai)每(mei)(mei)年穩定分紅收(shou)(shou)益的基礎上，保(bao)險資(zi)金未來在(zai)(zai)資(zi)本市場退出項(xiang)目(mu)時(shi)還能獲(huo)得(de)超額彈性收(shou)(shou)益，整體收(shou)(shou)益水(shui)平相(xiang)當可觀(guan)，可以緩解(jie)保(bao)險資(zi)金投資(zi)收(shou)(shou)益率下行的壓力(li)。

　　正負面清單管理

　　環環相扣做好風險控制

　　保(bao)險資金投(tou)資綠色(se)(se)項目(mu)，需(xu)要一套完善的組織機制做支撐。以國(guo)壽資產(chan)為例(li)，在(zai)“ESG/綠色(se)(se)投(tou)資管(guan)理委員會(hui)”、ESG/綠色(se)(se)投(tou)資基本指導規則的統籌下，該公(gong)司根據(ju)(ju)行業研究(jiu)、企(qi)(qi)業調研、第三(san)方數據(ju)(ju)庫等(deng)信息，圍繞環境、社會(hui)、治理設定指標，建立了保(bao)險資管(guan)業第一個(ge)ESG評價(jia)體系，前瞻性地量化企(qi)(qi)業ESG管(guan)理水(shui)平，幫助識別ESG投(tou)資風險和機遇。

　　保(bao)險資(zi)(zi)(zi)管公司一般(ban)實行(xing)正負(fu)面清單管理，來提(ti)升投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)決策效率。記(ji)者(zhe)在(zai)(zai)(zai)調研中了解(jie)到，在(zai)(zai)(zai)配置(zhi)規(gui)模上(shang)，包括(kuo)國(guo)壽資(zi)(zi)(zi)產在(zai)(zai)(zai)內的(de)頭部保(bao)險資(zi)(zi)(zi)管公司對(dui)不(bu)同投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)品(pin)種(zhong)在(zai)(zai)(zai)綠(lv)色領(ling)(ling)域的(de)配置(zhi)規(gui)模設有比(bi)例要(yao)求；在(zai)(zai)(zai)企業(ye)篩(shai)選上(shang)，針對(dui)不(bu)同投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)品(pin)種(zhong)、行(xing)業(ye)，分別設立正負(fu)面投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)清單，將(jiang)綠(lv)色投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)領(ling)(ling)域的(de)行(xing)業(ye)研判(pan)和風險控(kong)制前置(zhi)化；在(zai)(zai)(zai)配置(zhi)策略(lve)上(shang)，一般(ban)根據(ju)市(shi)場環(huan)境(jing)變(bian)化靈(ling)活調整不(bu)同投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)品(pin)種(zhong)在(zai)(zai)(zai)綠(lv)色領(ling)(ling)域的(de)配置(zhi)占比(bi)，確保(bao)綠(lv)色投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)始終處于機(ji)構投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)管理的(de)主線。

　　作為財務(wu)(wu)投資(zi)人，保(bao)險(xian)資(zi)管(guan)在投資(zi)過程中最(zui)重(zhong)要的(de)任(ren)務(wu)(wu)是(shi)控制風(feng)(feng)(feng)險(xian)。記者(zhe)在采訪(fang)中了(le)解(jie)到，保(bao)險(xian)資(zi)管(guan)公(gong)司(si)對產業風(feng)(feng)(feng)險(xian)的(de)識別、控制及(ji)風(feng)(feng)(feng)險(xian)處(chu)置(zhi)都不算擅長(chang)。劉凡表示，保(bao)險(xian)資(zi)管(guan)公(gong)司(si)主要通(tong)過“精選核(he)心優質資(zi)產+精選交(jiao)易對手+主動風(feng)(feng)(feng)險(xian)管(guan)理”的(de)模式，來降低投資(zi)風(feng)(feng)(feng)險(xian)。

　　劉(liu)凡以(yi)新能(neng)源(yuan)投資(zi)(zi)為例(li)，解(jie)析了環環相扣的風(feng)險(xian)控制模式。他表示，首先，從底(di)層資(zi)(zi)產層面(mian)看，新能(neng)源(yuan)行(xing)業的底(di)層經(jing)營(ying)特征(zheng)、現金流特征(zheng)與保險(xian)資(zi)(zi)金天然匹配(pei)，所以(yi)其對于險(xian)資(zi)(zi)來說是選優質資(zi)(zi)產；其次，要找(zhao)到新能(neng)源(yuan)行(xing)業里的優質交(jiao)易對手，他們熟知產業經(jing)營(ying)風(feng)險(xian)是什么、如何控制及處置風(feng)險(xian)；最后(hou)，保險(xian)資(zi)(zi)管公司要主(zhu)動(dong)(dong)賦能(neng)，在(zai)投資(zi)(zi)過程中不斷與交(jiao)易對手溝通，了解(jie)經(jing)營(ying)情(qing)況，提高自身主(zhu)動(dong)(dong)風(feng)險(xian)管理能(neng)力。