隨著歐盟各國(guo)陸(lu)續提(ti)出(chu)禁售燃油車(che)時間表，以及(ji)中(zhong)國(guo)雙積分政策長效機制落地，全(quan)(quan)球電(dian)動(dong)化浪潮正在(zai)撲面(mian)而來，各大車(che)企(qi)紛紛全(quan)(quan)面(mian)布局電(dian)動(dong)化。中(zhong)國(guo)作為全(quan)(quan)球汽(qi)車(che)電(dian)動(dong)化的主戰(zhan)場，將引領汽(qi)車(che)行業新一輪變革。

　　行業發展迎拐點

　　新能源(yuan)汽車行業(ye)持續高增長，2016年、2017年銷(xiao)量分別突(tu)破50萬輛(liang)(liang)、70萬輛(liang)(liang)之后，2018年將突(tu)破100萬輛(liang)(liang)。新能源(yuan)汽車相關企業(ye)顯著受益行業(ye)發展，業(ye)績(ji)市值大幅(fu)提(ti)升。國金證券認為，若2018年補貼政(zheng)策不變，在銷(xiao)量增速(su)依舊快速(su)攀升背景下，盈利能力得(de)到回升，有望業(ye)績(ji)估值雙提(ti)升，出現系(xi)統性機會(hui)。

　　2016年中(zhong)國已成為全球最(zui)大的新能(neng)源汽車市(shi)場，市(shi)場份額(e)接近(jin)50%，其(qi)中(zhong)乘用(yong)車份額(e)超過40%。“十三五(wu)”期間，政府補貼趨于合(he)理，并(bing)逐步(bu)退出，同時(shi)構建技術壁壘(lei)，淘汰落后產(chan)能(neng)，受NEV積分推動，乘用(yong)車滲(shen)透率(lv)將(jiang)快速提升，預計2020年銷量達(da)到164萬輛。

　　海通(tong)證(zheng)券認(ren)為，與外資OEM相比，自主車(che)(che)企依靠市(shi)場(chang)優勢已經獲得(de)先發身位，產品線基本成型，配合動力電池等核心零部(bu)件供應商崛起，估計2020年自主品牌新(xin)能源乘用車(che)(che)銷量約88萬輛(liang)，市(shi)場(chang)份額接近54%，北汽(qi)(qi)新(xin)能源、比亞迪、上(shang)(shang)汽(qi)(qi)乘用車(che)(che)、吉利汽(qi)(qi)車(che)(che)、長安(an)汽(qi)(qi)車(che)(che)、眾(zhong)泰汽(qi)(qi)車(che)(che)等將與大眾(zhong)、通(tong)用的產銷規模不(bu)相上(shang)(shang)下。

　　由于2017年補(bu)貼(tie)政(zheng)策(ce)變化(hua)明(ming)顯(xian)(xian)，新(xin)能(neng)(neng)源商用(yong)車(che)主要是客車(che)受到明(ming)顯(xian)(xian)沖擊，而新(xin)能(neng)(neng)源乘用(yong)車(che)延續(xu)了一直(zhi)以來的(de)優異表(biao)現。國(guo)聯證券(quan)認為(wei)，從目前的(de)政(zheng)策(ce)導向，以及各類車(che)型(xing)目前的(de)滲透(tou)率和潛(qian)在(zai)的(de)成長空間(jian)來看，乘用(yong)車(che)將成為(wei)后續(xu)新(xin)能(neng)(neng)源汽車(che)的(de)主要增(zeng)量(liang)來源。

　　全產業鏈受益

　　中國作為(wei)全球電(dian)動車(che)(che)主(zhu)戰場，正面(mian)臨增(zeng)(zeng)長中樞切換。東北證(zheng)券認為(wei)，整體(ti)看，乘用車(che)(che)逐(zhu)步(bu)取代客(ke)車(che)(che)成為(wei)行業增(zeng)(zeng)長主(zhu)要引擎(qing)，新能源汽(qi)車(che)(che)從小(xiao)市(shi)場步(bu)入大市(shi)場。乘用車(che)(che)、客(ke)車(che)(che)、專用車(che)(che)行情各異，板塊(kuai)特(te)征明顯(xian)，“量”與“價”的演(yan)繹各不相(xiang)同。

　　乘(cheng)用車方面，A00級車成為增(zeng)長引擎(qing)。根據(ju)乘(cheng)聯會數(shu)據(ju)，2017年前三季度，乘(cheng)用車銷(xiao)量總(zong)計達到(dao)30.91萬輛，同比增(zeng)長46.43%，銷(xiao)量創(chuang)同期歷史新(xin)高。

　　客(ke)車(che)方面，目前我國主要客(ke)車(che)企(qi)業(ye)(ye)均已布(bu)局物流車(che)，2017年(nian)1-9月(yue)中通客(ke)車(che)累(lei)計(ji)(ji)生(sheng)(sheng)產物流車(che)1494輛，金(jin)龍客(ke)車(che)累(lei)計(ji)(ji)生(sheng)(sheng)產658輛，宇通客(ke)車(che)累(lei)計(ji)(ji)生(sheng)(sheng)產531輛。客(ke)車(che)企(qi)業(ye)(ye)有望(wang)依靠在(zai)新能源汽車(che)三電技(ji)術上的先發優(you)勢(shi)打造在(zai)專(zhuan)用車(che)領域的核心(xin)競爭力，迅速搶(qiang)占市場。

　　此外，2017年1-11月(yue)，我(wo)(wo)國(guo)實現新能源汽車銷量60.9萬(wan)輛，同比增長51.4%，相較之下(xia)，我(wo)(wo)國(guo)現有充電(dian)樁(zhuang)站已無法滿足充電(dian)需求。根據中國(guo)電(dian)動汽車充電(dian)基礎設(she)(she)施(shi)促進聯盟統(tong)計，我(wo)(wo)國(guo)目前“車樁(zhuang)比”仍處于7.8:1的(de)較高水平，充電(dian)設(she)(she)施(shi)建(jian)設(she)(she)嚴(yan)重滯后于行業增長。

　　東方證券認(ren)為，充(chong)電運營端(duan)發(fa)展潛(qian)力(li)極大(da)，設備使用率的(de)高低顯著(zhu)影(ying)響(xiang)充(chong)電站(zhan)盈利水(shui)平，目(mu)前國內B2B運營與車樁聯(lian)營模(mo)式已經(jing)率先突破，二者(zhe)能夠有效保(bao)障充(chong)電設施利用率，實現(xian)更(geng)高的(de)盈利水(shui)平。同(tong)時(shi)，一些新業務(wu)模(mo)式如(ru)充(chong)電樁平面廣告媒體、周邊服務(wu)以及車輛大(da)數據分析等產業發(fa)展空間(jian)極大(da)。