7月29日，藥品(pin)(pin)第(di)三批帶量采(cai)購正式啟動，涉及56個(ge)品(pin)(pin)種(zhong)，較(jiao)前兩批大幅擴容(rong)，覆蓋多個(ge)億元(yuan)級品(pin)(pin)種(zhong)。基于集采(cai)逐漸趨于常態化(hua)，對醫藥板塊的影響邊際(ji)遞減。

　　業內人(ren)士認為，隨(sui)著企(qi)業產品線的持續擴容和(he)產品結構的升級(ji)，再(zai)加上市場對(dui)集采已有較為充分(fen)的預期，集采對(dui)公司業績和(he)市場情緒的影(ying)響逐漸減弱。

　　集采品種擴容

　　上海陽光醫藥采(cai)購網7月(yue)29日發(fa)布(bu)的第三批國家藥品(pin)帶(dai)量采(cai)購相關文件顯示，本次(ci)集采(cai)共涉及56個品(pin)種，較(jiao)前兩批的25個和33個，大幅擴容。最高中(zhong)標數為8家，不同品(pin)種采(cai)購周期從1年到3年不等，將于(yu)8月(yue)20日在上海開標。

　　根據文件，本次(ci)藥品集中(zhong)采購周期自中(zhong)選(xuan)結(jie)果實際執行(xing)日起，以(yi)年(nian)為(wei)單位。各品種各地首年(nian)約定采購量按(an)以(yi)下(xia)規則確定：全國(guo)實際中(zhong)選(xuan)企業(ye)數為(wei)1家、2家、3家、4家及以(yi)上的，分別為(wei)首年(nian)約定采購量計(ji)算基數的50%、60%、70%和80%。

　　其中(zhong)，阿莫西(xi)林顆粒劑(ji)(ji)(ji)、利奈唑胺口(kou)(kou)服常(chang)釋(shi)劑(ji)(ji)(ji)型(xing)(xing)、莫西(xi)沙(sha)(sha)星(xing)氯化鈉(na)注射劑(ji)(ji)(ji)、左(zuo)氧(yang)氟沙(sha)(sha)星(xing)滴眼劑(ji)(ji)(ji)、環丙沙(sha)(sha)星(xing)口(kou)(kou)服常(chang)釋(shi)劑(ji)(ji)(ji)型(xing)(xing)、頭孢(bao)地(di)尼(ni)口(kou)(kou)服常(chang)釋(shi)劑(ji)(ji)(ji)型(xing)(xing)、頭孢(bao)克洛口(kou)(kou)服常(chang)釋(shi)劑(ji)(ji)(ji)型(xing)(xing)、克拉(la)霉素(su)口(kou)(kou)服常(chang)釋(shi)劑(ji)(ji)(ji)型(xing)(xing)各地(di)首(shou)年約定(ding)采購(gou)(gou)量另行規定(ding)為：全國實際中(zhong)選企業數為1家(jia)、2家(jia)、3家(jia)、4家(jia)及以上的，為首(shou)年約定(ding)采購(gou)(gou)量計算(suan)基數的40%、50%、60%和70%。

　　文件要求，各品(pin)種各地(di)采購(gou)周期(qi)(qi)按以下規則確定：全(quan)國實際(ji)中(zhong)選(xuan)企業(ye)數(shu)(shu)(shu)為(wei)1家(jia)或2家(jia)的，本(ben)輪(lun)(lun)采購(gou)周期(qi)(qi)原(yuan)則上(shang)為(wei)1年(nian)；全(quan)國實際(ji)中(zhong)選(xuan)企業(ye)數(shu)(shu)(shu)為(wei)3家(jia)的，本(ben)輪(lun)(lun)采購(gou)周期(qi)(qi)原(yuan)則上(shang)為(wei)2年(nian)；全(quan)國實際(ji)中(zhong)選(xuan)企業(ye)數(shu)(shu)(shu)為(wei)4家(jia)及以上(shang)的，本(ben)輪(lun)(lun)采購(gou)周期(qi)(qi)原(yuan)則上(shang)為(wei)3年(nian)。其中(zhong)，阿(a)扎胞苷注射(she)劑(ji)、莫西沙星氯化鈉注射(she)劑(ji)、左乙拉(la)西坦(tan)注射(she)用濃溶(rong)液本(ben)輪(lun)(lun)采購(gou)周期(qi)(qi)原(yuan)則上(shang)為(wei)1年(nian)。

　　競爭格局重構

　　平安證(zheng)券認為，帶(dai)量采(cai)(cai)購對品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)競爭格局具(ju)有明顯重(zhong)構作用。第三批帶(dai)量采(cai)(cai)購中銷售規(gui)模(mo)(mo)靠前的品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)有卡培他濱(bin)、莫西(xi)沙星氯化(hua)鈉、二甲雙胍、甲鈷胺、來(lai)(lai)曲唑、非布司他、頭孢(bao)地尼、纈沙坦、替格瑞洛、阿那曲唑等。這些品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)樣本醫院銷售額都(dou)在4億(yi)元以(yi)上，實(shi)際市(shi)場規(gui)模(mo)(mo)在20億(yi)元以(yi)上，且(qie)大部分原(yuan)研(yan)企(qi)業(ye)市(shi)占率較高。應重(zhong)點關注集(ji)采(cai)(cai)給大品(pin)(pin)種(zhong)(zhong)相關企(qi)業(ye)帶(dai)來(lai)(lai)的挑戰和機(ji)遇(yu)。

　　興業證(zheng)券認為，本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)對部(bu)分(fen)相關公(gong)司(si)(si)(si)的(de)影(ying)響(xiang)(xiang)表(biao)現在(zai)：中國生物制藥(yao)共(gong)有(you)(you)9款(kuan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)被納(na)入(ru)(ru)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)目(mu)(mu)錄(lu)，這些(xie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)在(zai)公(gong)司(si)(si)(si)收(shou)入(ru)(ru)中的(de)占比均(jun)(jun)不大，集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)降(jiang)價(jia)對業績整(zheng)體(ti)影(ying)響(xiang)(xiang)較小。同(tong)時，部(bu)分(fen)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)（如孟魯司(si)(si)(si)特納(na)顆粒等）于近期獲批，銷售(shou)尚(shang)未起量，有(you)(you)望通過(guo)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)較快打開(kai)市場(chang)。石藥(yao)集(ji)(ji)(ji)團共(gong)有(you)(you)7款(kuan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)被納(na)入(ru)(ru)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)目(mu)(mu)錄(lu)，根據(ju)(ju)樣(yang)本(ben)(ben)(ben)醫(yi)院(yuan)的(de)統計(ji)數(shu)據(ju)(ju)，公(gong)司(si)(si)(si)這些(xie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)市場(chang)份額均(jun)(jun)不高，若(ruo)能在(zai)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)中中標，公(gong)司(si)(si)(si)將以較低成(cheng)本(ben)(ben)(ben)獲得市場(chang)份額。翰森制藥(yao)共(gong)有(you)(you)6款(kuan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)被納(na)入(ru)(ru)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)目(mu)(mu)錄(lu)，根據(ju)(ju)樣(yang)本(ben)(ben)(ben)醫(yi)院(yuan)2020年一(yi)季度的(de)統計(ji)數(shu)據(ju)(ju)，公(gong)司(si)(si)(si)的(de)阿哌沙班、普蘆卡必利、頭孢替尼等產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)已占據(ju)(ju)一(yi)定的(de)市場(chang)份額，或在(zai)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)降(jiang)價(jia)中受(shou)到一(yi)定影(ying)響(xiang)(xiang)，但這些(xie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)在(zai)公(gong)司(si)(si)(si)收(shou)入(ru)(ru)中的(de)占比不高，對業績影(ying)響(xiang)(xiang)有(you)(you)限(xian)。東(dong)陽光(guang)藥(yao)的(de)奧(ao)氮(dan)平口崩片和克(ke)拉霉素(su)緩(huan)釋片被納(na)入(ru)(ru)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)目(mu)(mu)錄(lu)，這兩(liang)款(kuan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)市場(chang)份額均(jun)(jun)極低，若(ruo)本(ben)(ben)(ben)次(ci)集(ji)(ji)(ji)采(cai)(cai)(cai)能中標將助(zhu)力(li)其(qi)市場(chang)份額的(de)快速提升，進一(yi)步優化(hua)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)收(shou)入(ru)(ru)結構。

　　醫藥板塊仍(reng)被看好

　　國(guo)信證券高級研究員(yuan)張立超對中國(guo)證券報記者(zhe)表示，7月30日醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)板塊(kuai)走強，主要(yao)緣(yuan)于中報業(ye)(ye)績兌現，投資者(zhe)普遍看好(hao)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)(ye)的(de)長期(qi)機會(hui)。同時，由(you)于前(qian)期(qi)市(shi)場對藥(yao)(yao)(yao)品集中采購已有充分的(de)預期(qi)，特(te)別是經過了(le)前(qian)兩輪全(quan)國(guo)范圍的(de)集采，已具備充足的(de)經驗，采購規則也(ye)已趨于穩定。因此，短期(qi)來說第三(san)輪全(quan)國(guo)集采不會(hui)對整體醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)板塊(kuai)帶(dai)來較(jiao)大影響，看好(hao)創新藥(yao)(yao)(yao)及配套產業(ye)(ye)鏈、特(te)色原料藥(yao)(yao)(yao)及體外(wai)診斷制劑企業(ye)(ye)。

　　平安證券認為(wei)，集采(cai)成為(wei)常態，對資(zi)本市(shi)場的(de)影響將趨于減弱(ruo)。首先，目前(qian)市(shi)場對帶量采(cai)購政策預期(qi)(qi)已較為(wei)充分，且在目前(qian)醫藥(yao)(yao)行業整體估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)高(gao)企(qi)(qi)背景(jing)下(xia)，低估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)的(de)仿制藥(yao)(yao)龍頭短期(qi)(qi)內具備一(yi)定的(de)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)修復空間。同(tong)時(shi)，一(yi)些(xie)產品(pin)占市(shi)場份額不高(gao)的(de)企(qi)(qi)業可能通過以價(jia)換量實現彎道(dao)超車。從中長(chang)期(qi)(qi)看，建議緊(jin)抓“抗(kang)疫”和“自(zi)主定價(jia)”兩大投資(zi)主線。

　　東吳證券認為(wei)，對于國產廠家(jia)(jia)來說，國家(jia)(jia)集(ji)采(cai)(cai)是實現份(fen)額(e)反超原研藥(yao)(yao)企業(ye)的絕佳(jia)機會(hui)，帶量采(cai)(cai)購降低了企業(ye)推廣(guang)費用和銷(xiao)售費用，可以重點關注(zhu)通過一致性(xing)評價大(da)品(pin)種較(jiao)多(duo)的企業(ye)。與第(di)三輪化藥(yao)(yao)集(ji)采(cai)(cai)相比(bi)，生物(wu)制(zhi)(zhi)品(pin)集(ji)采(cai)(cai)只(zhi)是聽取專(zhuan)家(jia)(jia)意(yi)見和建議，短(duan)期不會(hui)落地。生物(wu)制(zhi)(zhi)品(pin)里(li)，胰島素和生物(wu)類(lei)似藥(yao)(yao)集(ji)采(cai)(cai)的概(gai)率較(jiao)高，而血制(zhi)(zhi)品(pin)、疫苗集(ji)采(cai)(cai)的可能性(xing)較(jiao)低，繼續(xu)看好疫苗、血制(zhi)(zhi)品(pin)龍頭企業(ye)。