通(tong)(tong)信行(xing)業(ye)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司半(ban)(ban)年(nian)(nian)報陸續披(pi)露。Wind數據顯示，按(an)照申萬(wan)一級行(xing)業(ye)分(fen)類(lei)，截至發(fa)稿，在已披(pi)露半(ban)(ban)年(nian)(nian)報的(de)(de)50家通(tong)(tong)信行(xing)業(ye)企業(ye)中，七成(cheng)公(gong)司今(jin)年(nian)(nian)上(shang)(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)實現歸母(mu)凈利(li)潤正增長(chang)。值得注意的(de)(de)是(shi)，在人工(gong)智(zhi)能(neng)（AI）的(de)(de)快速發(fa)展下(xia)，算力需求顯著提升(sheng)，不少公(gong)司實現業(ye)績(ji)顯著增長(chang)。機(ji)構分(fen)析，上(shang)(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)AI算力仍是(shi)核(he)心投資主線,AI浪(lang)潮推升(sheng)了(le)通(tong)(tong)信板塊的(de)(de)業(ye)績(ji)與市(shi)場(chang)表現，隨著AI的(de)(de)不斷演進，對相關板塊帶(dai)動(dong)性將(jiang)持續提升(sheng)。

　　多家企業凈利潤同比翻番

　　8月25日，全球光模塊(kuai)龍頭企業(ye)(ye)中際(ji)旭創披(pi)露了2024年半年報。報告期內，公司實現營業(ye)(ye)收入107.99億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)169.70%；實現營業(ye)(ye)利(li)潤27.28億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)282.35%；歸屬于(yu)上市公司股(gu)東的凈(jing)利(li)潤23.58億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)284.26%；歸屬于(yu)上市公司股(gu)東的扣除非(fei)經(jing)常性(xing)損益的凈(jing)利(li)潤23.33億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)300.07%。

　　光器件企業天孚(fu)通信8月22日(ri)披露的(de)半年報顯示(shi)，2024年上(shang)半年，該公司(si)實(shi)現營業收(shou)(shou)入15.56億元，同比增(zeng)長134.27%；實(shi)現歸(gui)屬于(yu)上(shang)市公司(si)股東的(de)凈(jing)利潤6.54億元，同比增(zeng)長177.20%。公司(si)第(di)二(er)季(ji)(ji)度的(de)營業收(shou)(shou)入和(he)歸(gui)屬于(yu)上(shang)市公司(si)股東的(de)凈(jing)利潤均環(huan)(huan)比第(di)一季(ji)(ji)度大幅增(zeng)長，環(huan)(huan)比增(zeng)幅分別為12.66%和(he)34.58%。

　　8月16日，主營產品為(wei)光(guang)芯片及器件等的(de)仕(shi)佳光(guang)子(zi)發布(bu)半年(nian)報，公(gong)司今年(nian)上半年(nian)實現(xian)同期扭(niu)虧為(wei)盈，歸(gui)屬于上市公(gong)司股東(dong)的(de)凈利(li)潤、歸(gui)屬于上市公(gong)司股東(dong)的(de)扣(kou)除非(fei)經常性損(sun)益(yi)的(de)凈利(li)潤分別同比增長167.47%和105.48%。

　　通信設備龍頭(tou)中(zhong)興通訊半年報顯示，公(gong)司今年上半年實(shi)(shi)現了(le)盈利能力的(de)持續提(ti)升。2024年1月至6月，中(zhong)興通訊實(shi)(shi)現營業收入624.9億元(yuan)(yuan)，同比增長2.9%；實(shi)(shi)現歸母凈利潤57.3億元(yuan)(yuan)，同比增長4.8%。

　　三大電(dian)信運營商今(jin)年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)也均實現(xian)營收(shou)和凈(jing)利(li)潤的雙增(zeng)(zeng)長(chang)。其中(zhong)，中(zhong)國移(yi)動上(shang)半(ban)年(nian)(nian)營業(ye)(ye)收(shou)入達到5467億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)3.0%，歸(gui)母凈(jing)利(li)潤為802億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)5.3%；中(zhong)國聯(lian)通上(shang)半(ban)年(nian)(nian)實現(xian)營業(ye)(ye)收(shou)入1973億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)2.9%，歸(gui)母凈(jing)利(li)潤為60億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)10.9%，連續(xu)8年(nian)(nian)實現(xian)雙位數增(zeng)(zeng)長(chang)；中(zhong)國電(dian)信上(shang)半(ban)年(nian)(nian)公司(si)營業(ye)(ye)收(shou)入為2660億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)2.8%，歸(gui)屬于(yu)上(shang)市公司(si)股東(dong)的凈(jing)利(li)潤為218億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)8.2%。

　　Wind數(shu)據顯示(shi)，按照申萬一(yi)級(ji)行業(ye)(ye)分類(lei)，截至發(fa)稿，已(yi)有(you)50家通(tong)信(xin)(xin)(xin)行業(ye)(ye)企業(ye)(ye)披露(lu)了2024年(nian)(nian)半(ban)年(nian)(nian)度報告，其中35家公(gong)司(si)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)實現歸母(mu)凈利潤正增長，占比達(da)七成(cheng)。除了中際(ji)旭(xu)創、天孚通(tong)信(xin)(xin)(xin)、仕佳光(guang)子(zi)外，還有(you)震有(you)科技、海能(neng)達(da)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)實現歸母(mu)凈利潤同比翻(fan)番。從業(ye)(ye)績(ji)預(yu)告來看，移遠通(tong)信(xin)(xin)(xin)、*ST信(xin)(xin)(xin)通(tong)等多家公(gong)司(si)預(yu)計上(shang)半(ban)年(nian)(nian)實現扭虧為(wei)盈(ying)。

　　AI浪潮帶來增量市場需求

　　在AI浪潮的(de)推動(dong)下(xia)，今年(nian)以來AI應(ying)用不斷創新，算力(li)需求大(da)幅增(zeng)加(jia)，通信行業(ye)不少(shao)上市公司搶抓機遇，積極把握AI技術應(ying)用變革(ge)下(xia)的(de)市場需求，并已從中嘗到了“甜頭”，實現業(ye)績(ji)的(de)顯著改(gai)善。多家(jia)公司在半年(nian)報中透露稱，AI的(de)發展推動(dong)了公司業(ye)績(ji)的(de)提升(sheng)。

　　“報(bao)告期(qi)業績的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)主要得益于全球人工智(zhi)能AI技術的(de)發(fa)展和算力需求的(de)增(zeng)(zeng)加，全球數據(ju)中(zhong)心建(jian)設(she)帶動對高(gao)速光器件(jian)產品(pin)需求的(de)持(chi)續穩定增(zeng)(zeng)長(chang)，推動公司有源和無源產品(pin)線業績增(zeng)(zeng)長(chang)。”天孚通信(xin)在半年報(bao)中(zhong)表示。

　　中際旭創的(de)(de)業績增(zeng)(zeng)長(chang)也與(yu)算(suan)力(li)需求的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)有關。該公司在半年報中稱，報告(gao)期內，重點(dian)客戶進(jin)一(yi)(yi)步(bu)增(zeng)(zeng)加(jia)資(zi)本開(kai)支，加(jia)大算(suan)力(li)基礎設施(shi)領域投資(zi)，400G和800G光模塊需求顯(xian)著增(zeng)(zeng)長(chang)，并(bing)加(jia)速(su)了光模塊向800G及以上速(su)率的(de)(de)技(ji)術迭代。報告(gao)期內，得(de)益于400G和800G等(deng)高端產品出(chu)貨(huo)比(bi)重的(de)(de)快速(su)增(zeng)(zeng)加(jia)以及持(chi)續降(jiang)本增(zeng)(zeng)效，公司產品收入、毛利率、凈利潤率進(jin)一(yi)(yi)步(bu)得(de)到提升。

　　仕(shi)佳光子(zi)也表示，業績增長(chang)主要(yao)原(yuan)因為報告(gao)期(qi)內公司按照戰(zhan)略(lve)發展(zhan)規劃(hua)積極(ji)把握AI技(ji)術應(ying)用變革下的市(shi)場需求(qiu)，依托(tuo)公司“無源+有源”IDM雙平臺，聚(ju)焦核心產品，進一步拓展(zhan)下游市(shi)場，多項產品銷量較上年同(tong)(tong)期(qi)均呈現(xian)不同(tong)(tong)程(cheng)度增長(chang)，推動營業收(shou)入增長(chang)。

　　“隨著(zhu)數字技(ji)(ji)術(shu)(shu)尤(you)其是AI技(ji)(ji)術(shu)(shu)的(de)加速(su)發展，未來十(shi)年將帶來生產(chan)力(li)的(de)重塑和(he)效率的(de)變革(ge)，為社會及經濟(ji)高質量發展賦能。面向全新(xin)智(zhi)能技(ji)(ji)術(shu)(shu)引發的(de)科技(ji)(ji)浪潮，中(zhong)興(xing)(xing)通(tong)訊將持續強(qiang)化核心技(ji)(ji)術(shu)(shu)創新(xin)，加速(su)‘連接+算力(li)+能力(li)+智(zhi)力(li)’拓展。”中(zhong)興(xing)(xing)通(tong)訊在半年報中(zhong)表示。

　　三大(da)電信運營商也紛紛加大(da)AI布局并取(qu)得了一定的成績。

　　中國(guo)移動(dong)(dong)(dong)半年報顯(xian)示(shi)，公司全面擁抱AI時代，大(da)(da)力(li)(li)(li)推(tui)進“AI+”行動(dong)(dong)(dong)，信息服務(wu)供給能(neng)力(li)(li)(li)顯(xian)著增(zeng)強(qiang)，經(jing)營發(fa)展(zhan)穩中有進，效(xiao)率效(xiao)益持續提升，數(shu)智(zhi)化轉型(xing)成效(xiao)顯(xian)著，高質(zhi)量發(fa)展(zhan)再上新臺(tai)階。中國(guo)移動(dong)(dong)(dong)表示(shi)，下一(yi)步，公司將持續完善(shan)體(ti)系化人工(gong)智(zhi)能(neng)發(fa)展(zhan)模式，著力(li)(li)(li)做大(da)(da)“AI+”規模效(xiao)應，一(yi)方(fang)面，系統(tong)提升大(da)(da)算(suan)力(li)(li)(li)、大(da)(da)數(shu)據、大(da)(da)模型(xing)供給能(neng)力(li)(li)(li)，筑牢“AI+”發(fa)展(zhan)基礎，另一(yi)方(fang)面，豐(feng)富“AI+”服務(wu)模式，推(tui)動(dong)(dong)(dong)AI在更大(da)(da)范(fan)圍(wei)、更深層次的創新應用，助力(li)(li)(li)各行各業“智(zhi)改(gai)數(shu)轉網聯”。

　　“我們正置身(shen)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)引領(ling)的新一輪科(ke)技變革(ge)，智(zhi)能(neng)(neng)時代已經到(dao)來。”中(zhong)國聯通(tong)(tong)在(zai)半年報(bao)中(zhong)表示(shi)，公司積極落(luo)實“人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)+”行(xing)(xing)動，加(jia)快形成技術(shu)領(ling)先的自主(zhu)可控能(neng)(neng)力(li)，推動人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)與各行(xing)(xing)各業的融合發展(zhan)。中(zhong)國電(dian)信也表示(shi)，把(ba)握人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)發展(zhan)方(fang)向，深入開(kai)展(zhan)“AI+”，以“星(xing)辰”為(wei)品(pin)牌，完成“1+1+1+M+N”人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)總體布局，加(jia)強各領(ling)域能(neng)(neng)力(li)通(tong)(tong)融互(hu)促，持(chi)續豐富星(xing)辰大模型系(xi)列產品(pin)體系(xi)，賦能(neng)(neng)千行(xing)(xing)百業智(zhi)能(neng)(neng)化(hua)轉型，助力(li)企(qi)業降本(ben)增效。

　　算力產業鏈公司有望充分受益

　　機構分析，2024年上半年，AI算(suan)力仍(reng)是核心投(tou)資主(zhu)線。AI浪潮推升了通信板(ban)塊的(de)業績與市(shi)場表(biao)現，隨著AI的(de)不斷(duan)演進，AI算(suan)力需求(qiu)仍(reng)將不斷(duan)增長(chang)，對相(xiang)關板(ban)塊帶動性將持續提(ti)升，產業鏈相(xiang)關公(gong)司將充(chong)分受益。

　　中(zhong)金(jin)公司(si)分析，受(shou)益于(yu)下(xia)游不(bu)(bu)同算力主體需求(qiu)同步(bu)擴張，1.6T光模塊(kuai)產業(ye)鏈邏輯(ji)持續驗(yan)證的同時，2025年(nian)800G光模塊(kuai)需求(qiu)預期不(bu)(bu)降反增，光模塊(kuai)核心供(gong)應商在行業(ye)高景(jing)(jing)氣(qi)驅動下(xia)業(ye)績具有高確定性兌現(xian)度，板塊(kuai)市(shi)值(zhi)表現(xian)居于(yu)行業(ye)領先位(wei)置(zhi)；今年(nian)年(nian)初以來國(guo)產算力支持政策(ce)頻(pin)現(xian)，智算中(zhong)心建設蓬勃開展，國(guo)產AI硬件采購(gou)需求(qiu)景(jing)(jing)氣(qi)向好(hao)，帶動服務器板塊(kuai)市(shi)值(zhi)較年(nian)初提升(sheng)；企業(ye)辦公通信(xin)(xin)(xin)板塊(kuai)主要受(shou)益于(yu)AI PC浪潮，以及海外補庫存需求(qiu)回暖背景(jing)(jing)下(xia)，統一通信(xin)(xin)(xin)產品(pin)出海進程加(jia)速，年(nian)初以來企業(ye)辦公通信(xin)(xin)(xin)子板塊(kuai)市(shi)值(zhi)表現(xian)優于(yu)業(ye)務基礎設施板塊(kuai)整體。三大電(dian)信(xin)(xin)(xin)運營商產業(ye)信(xin)(xin)(xin)息(xi)化(hua)相關收入增長勢(shi)能強勁，數字(zi)(zi)化(hua)、信(xin)(xin)(xin)息(xi)化(hua)轉型加(jia)速。業(ye)務側的結(jie)構性變(bian)化(hua)牽引(yin)其(qi)投資繼續向算力網絡、數字(zi)(zi)經濟、服務國(guo)家戰略方向加(jia)碼。

　　“AI浪潮推(tui)升板(ban)塊(kuai)業(ye)績(ji)與(yu)市(shi)場表(biao)現。展(zhan)望2024年(nian)(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)(nian)，我(wo)們繼(ji)續(xu)看好中國(guo)及(ji)全球AI的(de)投資機遇。”中金公司表(biao)示(shi)，2024年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，AI算(suan)力仍是(shi)核心(xin)(xin)投資主線，AI大模(mo)型(xing)迭代優化(hua)、北美云廠商AI投資保(bao)持(chi)高景氣(qi)，驅動AI硬件(jian)核心(xin)(xin)供應商業(ye)績(ji)與(yu)市(shi)場表(biao)現共振向上，帶動板(ban)塊(kuai)市(shi)值較年(nian)(nian)(nian)初回升。隨著國(guo)產(chan)GPU算(suan)力的(de)持(chi)續(xu)升級及(ji)生(sheng)態建設的(de)完(wan)善，國(guo)產(chan)算(suan)力的(de)發展(zhan)空間廣闊。建議關注AI服務器(qi)、數(shu)據中心(xin)(xin)交換機及(ji)芯片、國(guo)產(chan)光模(mo)塊(kuai)等方向。長(chang)期來(lai)看，AI的(de)演進可以實(shi)現產(chan)業(ye)降本增(zeng)效(xiao)，更好地賦能(neng)產(chan)業(ye)數(shu)智(zhi)化(hua)轉型(xing)，推(tui)動新質生(sheng)產(chan)力發展(zhan)，協力企業(ye)數(shu)智(zhi)化(hua)轉型(xing)的(de)解決方案供應商、以及(ji)充當數(shu)據入網關鍵(jian)組(zu)件(jian)的(de)物聯網模(mo)組(zu)企業(ye)有望迎來(lai)發展(zhan)。

　　“AI行業(ye)持續(xu)發展(zhan)性在(zai)不(bu)斷得(de)到印證(zheng)，對相關板塊(kuai)帶動性將(jiang)持續(xu)提(ti)升。”國金證(zheng)券表示，以光(guang)模(mo)塊(kuai)行業(ye)為例，行業(ye)已經進(jin)入(ru)業(ye)績釋放期，由于需求量(liang)旺盛，800G光(guang)模(mo)塊(kuai)價(jia)格年降幅度有限，同時伴隨1.6T光(guang)模(mo)塊(kuai)明(ming)年進(jin)入(ru)實質(zhi)性放量(liang)階段(duan)，市場均價(jia)有望維(wei)持高位甚至提(ti)升。因此行業(ye)整體(ti)呈現量(liang)價(jia)齊升局面，景氣度仍在(zai)持續(xu)提(ti)升。

　　中(zhong)信建(jian)(jian)投通(tong)信首席分析師(shi)閆貴成在研報(bao)中(zhong)表示，隨著(zhu)海(hai)外算力(li)公(gong)(gong)司(si)財(cai)報(bao)的陸續發布(bu)，多(duo)家公(gong)(gong)司(si)業績表現出(chu)色，均超出(chu)市場(chang)預期(qi)，雖然電(dian)信業務(wu)(wu)市場(chang)需求仍然疲軟，但是AI帶來的數通(tong)產(chan)(chan)品需求旺(wang)盛，且展(zhan)望未(wei)來，客戶對AI的需求仍然將維持高速的增長。與此(ci)同時，國內算力(li)發展(zhan)也開始(shi)加速，產(chan)(chan)業鏈相關公(gong)(gong)司(si)將充分受益，建(jian)(jian)議關注AI芯(xin)片、服務(wu)(wu)器、交換機、光模(mo)塊(kuai)、液冷等環(huan)節相關標的。