在行(xing)業基本面向好預期之下,近(jin)期機(ji)場板(ban)塊持續走強。自(zi)年初(chu)以來,行(xing)情幾(ji)經震蕩(dang),雖然不如部分強勢板(ban)塊耀(yao)眼,但(dan)機(ji)場板(ban)塊升(sheng)勢一直(zhi)較為順暢(chang)。
分析人士指出(chu),在(zai)消費(fei)升級(ji)背景下航(hang)空需(xu)求依舊旺盛,這(zhe)為機場板塊未來的走(zou)強(qiang)提(ti)供了堅實支撐。
表現堅挺
近期兩市(shi)震(zhen)蕩趨勢(shi)持續,在這樣(yang)的盤面背(bei)景(jing)中,機(ji)場板(ban)(ban)塊卻表現堅挺。在6月26日兩市(shi)分(fen)化中,機(ji)場板(ban)(ban)塊收漲(zhang)0.52%,在67個Wind主題行業中排名(ming)前(qian)列。截至(zhi)26日,本月以來板(ban)(ban)塊指數收漲(zhang)13.24%,表現可謂相當(dang)(dang)“亮眼(yan)”,也印(yin)證了當(dang)(dang)前(qian)板(ban)(ban)塊所具備的較高人氣。
與關聯度(du)較大的(de)(de)民用(yong)(yong)航空板塊走(zou)勢相類似,機(ji)場板塊2018年以來一直沒有得(de)到市場重視(shi)。但隨著行業整體基本面(mian)的(de)(de)改善,今(jin)年以來,看(kan)多民用(yong)(yong)航空板塊的(de)(de)熱情同樣也對機(ji)場板塊形(xing)成一定提振(zhen)。
信達證券指出(chu),機(ji)(ji)場(chang)(chang)的收入來(lai)源(yuan)分(fen)為(wei)航空服務業(ye)(ye)務收費、非航業(ye)(ye)務收入兩部分(fen);航空服務為(wei)政府定價,收費標準(zhun)是(shi)基于成本(ben)和用戶承受能(neng)力(li)雙重(zhong)考慮(lv),該業(ye)(ye)務能(neng)為(wei)機(ji)(ji)場(chang)(chang)貢(gong)獻(xian)穩定業(ye)(ye)績(ji),但是(shi)業(ye)(ye)績(ji)彈性(xing)較差;非航業(ye)(ye)務收入具有(you)充分(fen)的自主性(xing),也是(shi)機(ji)(ji)場(chang)(chang)強(qiang)(qiang)大客流量變(bian)現(xian)的重(zhong)要渠(qu)道,可以類(lei)比商貿零售,且又有(you)商貿零售不(bu)具備的無獲客成本(ben)、高凈值人(ren)群、強(qiang)(qiang)制停留等優勢,使(shi)得機(ji)(ji)場(chang)(chang)具有(you)一定的成長性(xing);此前上(shang)海機(ji)(ji)場(chang)(chang)和白(bai)云(yun)機(ji)(ji)場(chang)(chang)免(mian)稅(shui)提(ti)成的提(ti)升又讓市場(chang)(chang)看到(dao)了機(ji)(ji)場(chang)(chang)強(qiang)(qiang)大的議價能(neng)力(li)和流量變(bian)現(xian)空間(jian)。
從后市(shi)風格演繹(yi)的角度出發(fa),信達證(zheng)券強調,目前(qian)市(shi)場(chang)風格開(kai)始趨于保守,具有(you)穩健(jian)經(jing)營能力板塊的投資價值(zhi)開(kai)始顯現。機場(chang)屬于目前(qian)市(shi)場(chang)環境下為數(shu)不多(duo)“可進可退”的板塊,恰恰符(fu)合穩健(jian)投資風格。
估值仍有提升潛力
長(chang)江(jiang)證券表示,國際(ji)視野下,全球主要(yao)上市機(ji)場(chang)市值(zhi)(zhi)與盈(ying)(ying)利(li)水(shui)平高(gao)度(du)相關。機(ji)場(chang)零售業務(wu)以免(mian)稅業務(wu)為核心,與機(ji)場(chang)其他業務(wu)相比,具有“高(gao)盈(ying)(ying)利(li)”、“高(gao)增長(chang)”、“高(gao)占比”的三(san)高(gao)特征(zheng),是左右機(ji)場(chang)盈(ying)(ying)利(li)的核心變(bian)量。由于單客(ke)消(xiao)費(“價”)、客(ke)流量(“量”)以及免(mian)稅運(yun)營(ying)模式(“乘數(shu)”)共(gong)同(tong)決定免(mian)稅業務(wu)盈(ying)(ying)利(li)水(shui)平,進而成(cheng)為影響(xiang)機(ji)場(chang)盈(ying)(ying)利(li)的關鍵(jian)因素,因此(ci)三(san)者共(gong)同(tong)鑄就機(ji)場(chang)市值(zhi)(zhi)水(shui)平。
此外(wai)(wai),長江證(zheng)券強調,除了與盈利能力高度相關外(wai)(wai),外(wai)(wai)資流(liu)(liu)入(ru)也成為影響機(ji)場(chang)估(gu)值水(shui)平的(de)(de)(de)關鍵(jian)外(wai)(wai)部因素。機(ji)場(chang)由于(yu)(yu)具備相對良好的(de)(de)(de)資產質地、穩健的(de)(de)(de)經營預期等特(te)性,一直是外(wai)(wai)資青睞的(de)(de)(de)品種。對比(bi)國(guo)內(nei)和國(guo)際可比(bi)機(ji)場(chang),在外(wai)(wai)資流(liu)(liu)入(ru)的(de)(de)(de)關鍵(jian)時(shi)點,上(shang)(shang)市機(ji)場(chang)公司的(de)(de)(de)估(gu)值中樞均有顯著上(shang)(shang)移;同時(shi)外(wai)(wai)資持(chi)續流(liu)(liu)入(ru)對于(yu)(yu)降低(di)機(ji)場(chang)標的(de)(de)(de)股價波(bo)動(dong)性具有重要作用,隨(sui)著外(wai)(wai)資占比(bi)的(de)(de)(de)提升(sheng),機(ji)場(chang)公司的(de)(de)(de)股價波(bo)動(dong)率(lv)(lv)以及換(huan)手率(lv)(lv)有望逐步趨穩。
針對(dui)板塊(kuai)后市,分析人(ren)士認為,受益(yi)于(yu)行(xing)業(ye)(ye)整(zheng)體趨勢向(xiang)上,板塊(kuai)估值(zhi)整(zheng)體仍存(cun)在一(yi)定安全(quan)邊際。后市在外部(bu)因素改善以及行(xing)業(ye)(ye)自身發展前景向(xiang)好的共同(tong)加(jia)持之下,機場板塊(kuai)表現也依舊值(zhi)得期待。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming):凡(fan)本網(wang)注明(ming)“來源(yuan):中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)均(jun)屬于(yu)中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)者聯合(he)聲(sheng)明(ming),任何(he)組(zu)織未經中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及(ji)作(zuo)者書面授(shou)權(quan)不(bu)(bu)得轉載、摘(zhai)編或利(li)用其它(ta)方(fang)式使(shi)用上述作(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本網(wang)注明(ming)來源(yuan)非中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)品(pin)(pin),均(jun)轉載自其它(ta)媒體,轉載目的在于(yu)更(geng)好服務讀者、傳遞信息之(zhi)需,并不(bu)(bu)代表本網(wang)贊同(tong)其觀(guan)點,本網(wang)亦不(bu)(bu)對其真實性負責,持異議者應與原(yuan)出處單位主張權(quan)利(li)。
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