近期上(shang)市公(gong)(gong)司(si)密(mi)集發(fa)布擬(ni)減(jian)持(chi)公(gong)(gong)告。本次(ci)券(quan)(quan)商股行(xing)情龍頭——中信(xin)建投(tou)發(fa)布擬(ni)減(jian)持(chi)公(gong)(gong)告后,26日券(quan)(quan)商板塊調整明顯,上(shang)證指數下跌(die)0.19%,報(bao)收(shou)2976.28點。
分析人士指出,從目前情況看,上(shang)市公司的(de)(de)減持規模遠小于公告的(de)(de)擬減持規模,對(dui)市場影(ying)響更多來自心理層面。年初以來股票回(hui)購(gou)為二級市場帶來的(de)(de)增(zeng)量資金完全(quan)可以對(dui)沖(chong)上(shang)市公司凈減持帶來的(de)(de)拋售壓(ya)力(li)。
高位頻減持
25日(ri)晚間(jian),中信建投公(gong)告(gao)稱(cheng),股東中信證券(quan)計劃根(gen)據市(shi)場(chang)價格情況,減持(chi)其所持(chi)有的中信建投全部A股股票4.27億股,占(zhan)公(gong)司總股本比例5.58%。
受(shou)此影(ying)響(xiang),券商股(gu)26日回調(diao)明顯(xian),除中(zhong)信(xin)建投、華林證(zheng)(zheng)券跌(die)停之外,天風證(zheng)(zheng)券下(xia)跌(die)9.88%,國盛金控(kong)、中(zhong)國銀河、長城證(zheng)(zheng)券等跌(die)幅超5%,板塊內僅招(zhao)商證(zheng)(zheng)券上漲1.12%。
“券商板塊是6月(yue)19日以來(lai)大(da)盤反彈(dan)的主要推(tui)動力量,而中信(xin)建投又是券商板塊內(nei)的龍頭股,因此中信(xin)建投的減持公告對市(shi)場情緒面帶來(lai)一(yi)定影響。”一(yi)市(shi)場人士向中國證(zheng)券報記(ji)者表示(shi)。
該(gai)人士(shi)進一(yi)(yi)步表示,這一(yi)(yi)次(ci)市(shi)場對中信(xin)建投(tou)的擬(ni)減(jian)持公(gong)(gong)(gong)(gong)告反應較大,主要(yao)還是因為近(jin)段(duan)時間,股(gu)票(piao)一(yi)(yi)旦大幅上漲,公(gong)(gong)(gong)(gong)司股(gu)東(dong)就會(hui)踏準節點發(fa)布擬(ni)減(jian)持公(gong)(gong)(gong)(gong)告。比如近(jin)期市(shi)場的另(ling)一(yi)(yi)只明星股(gu)——電魂網絡,該(gai)股(gu)自6月12日-20日連續(xu)收出漲停板,24日晚間,公(gong)(gong)(gong)(gong)司公(gong)(gong)(gong)(gong)告稱(cheng),兩(liang)位(wei)股(gu)東(dong)擬(ni)在未來6個(ge)月內通(tong)過集中競(jing)價方(fang)式(shi)(shi)或大宗交(jiao)易(yi)方(fang)式(shi)(shi)減(jian)持合計不超過公(gong)(gong)(gong)(gong)司總股(gu)本(ben)3.46%的股(gu)份(fen)。25日-26日該(gai)股(gu)連續(xu)兩(liang)個(ge)交(jiao)易(yi)日跌(die)停。
還有銀(yin)河磁體和(he)新雷能。前者(zhe)自6月(yue)(yue)(yue)6日(ri)(ri)(ri)(ri)-13日(ri)(ri)(ri)(ri)連續(xu)漲停(ting),6月(yue)(yue)(yue)14日(ri)(ri)(ri)(ri)晚間,銀(yin)河磁體發布(bu)公(gong)(gong)告稱(cheng),股(gu)(gu)東(dong)吳志堅、何金洲合計(ji)(ji)擬減(jian)持不超250萬股(gu)(gu),占公(gong)(gong)司(si)(si)總(zong)股(gu)(gu)本的(de)0.7736%;后者(zhe)6月(yue)(yue)(yue)10日(ri)(ri)(ri)(ri)-13日(ri)(ri)(ri)(ri)持續(xu)大幅上漲,6月(yue)(yue)(yue)14日(ri)(ri)(ri)(ri)公(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)告稱(cheng),持公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)份(fen)(fen)352.04萬股(gu)(gu)(占公(gong)(gong)司(si)(si)總(zong)股(gu)(gu)本比例(li)2.98%)的(de)股(gu)(gu)東(dong)上海聯芯計(ji)(ji)劃自公(gong)(gong)告日(ri)(ri)(ri)(ri)起三(san)個交易日(ri)(ri)(ri)(ri)后的(de)90日(ri)(ri)(ri)(ri)內,以集中競價方式減(jian)持公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)份(fen)(fen)不超過117萬股(gu)(gu)(占公(gong)(gong)司(si)(si)總(zong)股(gu)(gu)本比例(li)0.99%)。
類似情況的還有英洛(luo)華、豐樂種業等等。從二級市場看,這(zhe)些短期漲幅(fu)較大(da)個股突遇公司(si)發布擬減(jian)持公告后,大(da)多迎(ying)來下(xia)跌行情,只有少(shao)數個股能(neng)夠維持在(zai)高(gao)位橫盤。
難以對市場趨勢帶來影響
Wind數據顯示(shi),6月以來,兩市共有241家(jia)上市公(gong)司發布擬(ni)減持公(gong)告,市場(chang)紛(fen)紛(fen)揣測,面對減持潮,本輪反彈會(hui)否就此終結?
對(dui)此,有機構人士(shi)認為(wei),從歷史上產業資本的(de)表現來(lai)看(kan),減(jian)(jian)持(chi)是一種常態,減(jian)(jian)持(chi)不(bu)應(ying)該直接解(jie)讀(du)為(wei)大股(gu)(gu)東缺(que)乏(fa)信心或認為(wei)市(shi)場已(yi)在(zai)高點,而應(ying)該按股(gu)(gu)東類(lei)別來(lai)看(kan),因為(wei)不(bu)同(tong)的(de)股(gu)(gu)東具有不(bu)同(tong)的(de)行為(wei)模式。
國盛證券策略研究將上市(shi)公司(si)減(jian)持(chi)股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)分為(wei)(wei)三(san)類:質押(ya)(ya)股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)、解禁(jin)股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)和其他股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)。質押(ya)(ya)股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)代表(biao)前期(qi)(qi)存在高比例股(gu)(gu)權(quan)質押(ya)(ya)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong),在當前的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)反彈窗口,存在主動或被動的(de)(de)(de)減(jian)持(chi)動機以緩(huan)解股(gu)(gu)權(quan)質押(ya)(ya)壓力;解禁(jin)股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)代表(biao)近(jin)期(qi)(qi)存在限售股(gu)(gu)解禁(jin)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong),從解禁(jin)數據來看,2018年(nian)6-7月以及2018年(nian)12月-2019年(nian)1月,這(zhe)兩(liang)波解禁(jin)小高潮之后的(de)(de)(de)減(jian)持(chi)沖動由(you)于市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)低迷(mi)而延后,特別是部(bu)分股(gu)(gu)權(quan)投資(zi)公司(si)參與的(de)(de)(de)定增解禁(jin),在當前窗口期(qi)(qi)亦(yi)有較大(da)的(de)(de)(de)獲利動機;最后是其他股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong),這(zhe)類股(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)(dong)不(bu)存在其他外在因(yin)素(su)的(de)(de)(de)制(zhi)約(yue),其行(xing)為(wei)(wei)反而恰恰能反映產(chan)業資(zi)本對當前市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)態(tai)度。因(yin)此,對于上市(shi)公司(si)減(jian)持(chi)主體及意圖(tu)投資(zi)者還需客觀對待。
事實上(shang),從(cong)歷史數(shu)據(ju)來(lai)看(kan),每(mei)輪牛市(shi)階段都伴隨著(zhu)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)股東密集減持情況,但回過頭(tou)看(kan),這并不是牛市(shi)行情終(zhong)結的(de)主(zhu)要因素(su)。據(ju)莫尼塔研(yan)究統計(ji),比(bi)較典(dian)型有2006年(nian)10月至2007年(nian)10月,萬(wan)得(de)(de)(de)全(quan)(quan)A指(zhi)(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)246%,上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)月度(du)凈減持金額(e)從(cong)期初的(de)2億元增加至67億元;2008年(nian)10月至2009年(nian)7月,萬(wan)得(de)(de)(de)全(quan)(quan)A指(zhi)(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)132%,上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)從(cong)2008年(nian)6月即開始加速減持;2014年(nian)5月至2015年(nian)5月,萬(wan)得(de)(de)(de)全(quan)(quan)A指(zhi)(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)175%,上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)凈減持金額(e)從(cong)2014年(nian)6月的(de)109億元上(shang)升至2015年(nian)5月的(de)1343億元。
總的(de)來看(kan),隨(sui)著A股參與資金(jin)多元化,市(shi)場最終(zhong)走勢是多方資金(jin)合(he)力結果,上市(shi)公(gong)司(si)股東減持難(nan)以(yi)對市(shi)場形(xing)成(cheng)趨勢級(ji)別的(de)影(ying)響,最多只能(neng)形(xing)成(cheng)局部的(de)階段性(xing)沖擊。
目前仍是上漲蓄勢階段
對于(yu)A股而言,市(shi)場普遍預期眼下行情只是上漲前的(de)蓄勢階段。
宏信(xin)證券(quan)最新策略研究表示,目前各方面的積(ji)極因素均有(you)可能出(chu)現逐(zhu)步(bu)明朗因素,下半年(nian)經(jing)(jing)濟基本面也有(you)望接力,市(shi)場年(nian)內的第二輪(lun)反彈可能已經(jing)(jing)啟動。
愛(ai)建證券表示,2019年(nian)一季度(du)的(de)(de)(de)大幅上漲(zhang),二季度(du)的(de)(de)(de)回(hui)落(luo),都是(shi)情緒波動體現(xian)。從目前(qian)來(lai)看,對于前(qian)期(qi)的(de)(de)(de)修正(zheng)并未完成,市場(chang)的(de)(de)(de)波動依然存(cun)在(zai)。但是(shi)從中長(chang)期(qi)來(lai)看,業績和估值的(de)(de)(de)底部正(zheng)在(zai)來(lai)臨(lin),下半年(nian)大概率迎(ying)來(lai)長(chang)期(qi)投資的(de)(de)(de)時間窗口,具備估值優勢的(de)(de)(de)公(gong)司將是(shi)首(shou)選。
在(zai)下半年配(pei)置(zhi)策(ce)略上,國聯證券表示,在(zai)估值低位、減稅降費(fei)、全球寬松、外資流入、資本改(gai)(gai)革(ge)持續(xu)推進等背景之下,依然較為(wei)看好市(shi)場下半年的投資機(ji)(ji)會。建(jian)議關注(zhu)以下三類機(ji)(ji)會:首(shou)先,維持高(gao)景氣或(huo)者(zhe)邊際改(gai)(gai)善細(xi)分(fen)行業(ye),包括水泥、醫藥生(sheng)物、畜禽養殖、白酒、啤(pi)酒、黃金等;其次,享(xiang)受集中(zhong)度(du)提升或(huo)者(zhe)品牌溢價之下龍(long)頭公司機(ji)(ji)會,如(ru)房地產、基(ji)建(jian)、裝(zhuang)修裝(zhuang)飾等行業(ye)龍(long)頭公司;最后,技術日(ri)趨重要之下的戰略性行業(ye)機(ji)(ji)會,如(ru)半導體、軍工、信息安全、5G、高(gao)端制造(zao)、稀有(you)金屬、油服(fu)、種(zhong)業(ye)等,以及助(zhu)力轉(zhuan)型(xing)的非銀金融等板塊機(ji)(ji)會。
信達證券認(ren)為,從估(gu)值維度看,市(shi)場整體(ti)估(gu)值算不上貴,歷經反彈后安全邊際(ji)(ji)仍(reng)在,但(dan)結(jie)構分(fen)化(hua)問(wen)題(ti)值得關注。增量資(zi)金(jin)(jin)或(huo)主(zhu)要(yao)來自于A股納入國際(ji)(ji)指數帶來的北(bei)向(xiang)資(zi)金(jin)(jin),但(dan)此類交易仍(reng)會導致(zhi)市(shi)場結(jie)構分(fen)化(hua)。預計(ji)未(wei)來無風險利率下(xia)(xia)行空(kong)間有(you)限(xian),風險偏(pian)好難以大幅回升。因此,預計(ji)2019年下(xia)(xia)半年市(shi)場或(huo)仍(reng)然(ran)會表現(xian)出(chu)結(jie)構化(hua)行情,市(shi)場配置和投(tou)資(zi)重點(dian)會偏(pian)向(xiang)優質個股。
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