“2014年-2015年大盤大起大落，在(zai)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)(mo)(mo)高點階段(duan)資(zi)金推(tui)動(dong)股市(shi)估(gu)(gu)值抬升，這時候做(zuo)好投(tou)(tou)資(zi)需(xu)要(yao)倉位主導(dao)；2016年-2017年是估(gu)(gu)值泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)(mo)(mo)破(po)滅階段(duan)，板塊輪(lun)動(dong)加劇(ju)，二(er)八(ba)現象(xiang)明顯，做(zuo)好投(tou)(tou)資(zi)需(xu)要(yao)板塊主導(dao)；一輪(lun)泡(pao)(pao)(pao)沫(mo)(mo)(mo)破(po)裂之后，市(shi)場錢更少了，今明兩年做(zuo)好投(tou)(tou)資(zi)需(xu)要(yao)個股主導(dao)。”談(tan)及未來投(tou)(tou)資(zi)的(de)核心策略，天弘(hong)基金權益投(tou)(tou)資(zi)總監肖(xiao)志(zhi)剛(gang)在(zai)接受專訪時做(zuo)出了上述(shu)表(biao)示。

　　在(zai)肖志剛看來，目前(qian)股市(shi)已(yi)經下跌到很低(di)(di)的(de)位(wei)置。從估值(zhi)角度，現(xian)在(zai)市(shi)場平均市(shi)凈率（PB）的(de)中位(wei)數在(zai)2.4倍(bei)左右，在(zai)5000點時PB高點是7.5倍(bei)，目前(qian)接近當時的(de)三分之一，算是比(bi)較低(di)(di)的(de)位(wei)置。

　　肖(xiao)志剛認為(wei)，在大(da)盤(pan)真正(zheng)見(jian)(jian)底(di)之前(qian)，一(yi)般(ban)已(yi)有上千只股票提前(qian)見(jian)(jian)底(di)了，當前(qian)A股市場也正(zheng)在發(fa)生(sheng)這種(zhong)分化。“如(ru)果(guo)說目(mu)前(qian)有100只左右(you)進(jin)入右(you)側，等(deng)年(nian)底(di)可(ke)能會擴展到300只，明年(nian)年(nian)中可(ke)能就有1000只見(jian)(jian)底(di)，但大(da)盤(pan)向下的(de)空間已(yi)經很小了。”

　　肖志剛稱：“如果股市繼續調整到明年，那么(me)A股將(jiang)是(shi)比較(jiao)便宜的(de)，相對于其他大類資產(chan)將(jiang)是(shi)較(jiao)具性(xing)價(jia)比的(de)投資品類。”

　　對比白馬股和成長股，肖志剛更看好(hao)低估值、高成長股的投資價值。而在當前市場(chang)，精選個股將成為(wei)穿越(yue)周期的重要策略。

　　對于今年(nian)以來白馬股調整，肖志剛(gang)認為要區分周(zhou)(zhou)期性白馬和(he)非周(zhou)(zhou)期白馬。“產品壽(shou)(shou)命(ming)超過一(yi)年(nian)就是(shi)周(zhou)(zhou)期股，壽(shou)(shou)命(ming)短(duan)的(de)是(shi)非周(zhou)(zhou)期股”，比如白酒、家電是(shi)周(zhou)(zhou)期性白馬，在經濟(ji)下(xia)(xia)行階段業績(ji)會下(xia)(xia)跌較(jiao)多；而大(da)部(bu)分非周(zhou)(zhou)期性白馬，可(ke)能面臨(lin)泡沫(mo)逐步釋放的(de)漫長(chang)過程。

　　而針對已經到(dao)了右側(ce)的(de)股(gu)票(piao)(piao)布局(ju)資金，肖(xiao)志剛(gang)認為有可能還是市場(chang)的(de)存量資金，投資者通過調整(zheng)持倉結(jie)構，把資金從有回(hui)調需求的(de)白(bai)馬股(gu)上調整(zheng)到(dao)右側(ce)布局(ju)的(de)股(gu)票(piao)(piao)上。

　　“從2013年(nian)-2015年(nian)行情看，大(da)部(bu)分(fen)非(fei)周(zhou)期性白馬(ma)(ma)股(gu)(gu)變成了股(gu)(gu)市(shi)(shi)的提款機(ji)，部(bu)分(fen)走到右側交易(yi)機(ji)會的成長(chang)股(gu)(gu)價值被(bei)市(shi)(shi)場(chang)發現(xian)，并(bing)從白馬(ma)(ma)股(gu)(gu)調倉過來布局，所以白馬(ma)(ma)股(gu)(gu)壓(ya)力比較(jiao)大(da)。”他(ta)同時表示，在(zai)白馬(ma)(ma)股(gu)(gu)調整(zheng)的壓(ya)力下(xia)，市(shi)(shi)場(chang)整(zheng)體的板塊機(ji)會稀缺。肖志(zhi)剛認為A股(gu)(gu)投資將在(zai)最(zui)近(jin)兩(liang)年(nian)進入“精選個股(gu)(gu)”的投資主線。

　　肖(xiao)志剛認(ren)為(wei)，今明兩年(nian)整體的(de)板(ban)塊性投資機(ji)會比較稀缺，投資主要依靠精(jing)選低估(gu)值、高成長的(de)成長股(gu)：一是這些股(gu)票行(xing)業(ye)(ye)分散，業(ye)(ye)績(ji)高速增(zeng)長，企業(ye)(ye)估(gu)值與(yu)業(ye)(ye)績(ji)并不匹配；二是多數(shu)在(zai)2014年(nian)以后上(shang)市、有(you)三年(nian)業(ye)(ye)績(ji)報(bao)表驗證的(de)次新(xin)股(gu)票。

　　據肖(xiao)志剛透(tou)露，目前他(ta)(ta)管理的(de)基金(jin)持(chi)股(gu)倉位(wei)較高。他(ta)(ta)認為當前大(da)盤向下跌幅度有限，而(er)他(ta)(ta)持(chi)倉的(de)高成長(chang)股(gu)平均(jun)估(gu)(gu)值僅有15倍左右，而(er)在市(shi)場(chang)相(xiang)對低點、精選低估(gu)(gu)個(ge)股(gu)重倉是個(ge)較好的(de)策略。

　　“今明兩年是(shi)主動基金(jin)經理(li)做好投資(zi)的(de)黃(huang)金(jin)階(jie)段，在市(shi)場中有足(zu)夠(gou)時間做好深度研究，從容布局建倉(cang)，耐心(xin)等待牛市(shi)的(de)到來(lai)，精(jing)選的(de)好股票會(hui)帶來(lai)豐(feng)厚(hou)的(de)回報。”肖志(zhi)剛稱(cheng)。