5月(yue)23日(ri)，兩市繼續縮量調整(zheng)。Wind數據顯示(shi)，上證綜指(zhi)下(xia)跌1.35%，報(bao)收2852.52點。由于外(wai)部環境的短期不確定(ding)性，眼下(xia)市場心態正糾(jiu)結(jie)于——下(xia)方缺口何時(shi)回補以及之后是否二次(ci)探底。

　　分析人士指出，從(cong)亢奮(fen)到快速調(diao)整，市場情緒難免急躁(zao)，但當(dang)下不同于2018年(nian)情形，在基本面(mian)支撐下，短期回調(diao)不會動搖2019年(nian)“熊轉牛”的大格局。后市的上(shang)行(xing)動力有(you)望來自科(ke)技品種(zhong)，自主(zhu)可控(kong)是主(zhu)要方向。

　　猶豫心態凸顯

　　從5月(yue)6日(ri)滬(hu)指跳空低(di)開以來，市場整體(ti)在上方2986.54點-3052.62點缺口（5月(yue)6日(ri)）和下方2804.23點-2838.38點缺口（2月(yue)25日(ri)）之間震蕩。

　　A股市場有逢缺口(kou)(kou)必補的說法(fa)，下(xia)方缺口(kou)(kou)不補，始(shi)終是懸在投(tou)資(zi)者心(xin)頭上的“達(da)摩克(ke)利斯之劍”，而近期外圍不確(que)定(ding)因素(su)加重了(le)這個心(xin)理暗示(shi)。

　　“單就A股自(zi)身運(yun)行而言(yan)，如果下(xia)方(fang)缺口(kou)回補，有可(ke)能(neng)意味著技術牛(niu)市的結論失效，進而考驗(yan)前期2440的低(di)點。”市場人士對(dui)中(zhong)國證券報記者表示，2月25日上(shang)證綜指跳空(kong)高開突(tu)破年線(xian)，正式(shi)確立(li)本輪技術牛(niu)市。由于這種心態，導致近期指數反彈(dan)無力后(hou)縮量運(yun)行。

　　也有市(shi)場(chang)觀點認為，這種心(xin)態背后是過度放大(da)了外部(bu)事件對A股運(yun)行的影響(xiang)力。即(ji)使未來一(yi)段時(shi)間內非(fei)基本面因(yin)素出現反復，其(qi)對市(shi)場(chang)的影響(xiang)也是邊際(ji)遞減。

　　“決定(ding)股市(shi)中長期(qi)走勢的(de)核心因素是企業的(de)盈利指標。”國信證券策略分析師燕翔(xiang)表示(shi)，從2019年(nian)上市(shi)公司一季報數據來看，A股已經出現了利潤增速(su)(su)觸底反彈、ROE水平止跌(die)企穩跡(ji)象，上市(shi)公司業績增速(su)(su)的(de)拐(guai)點大概(gai)率已經出現，這正是2019年(nian)市(shi)場環境(jing)與2018年(nian)情況最大的(de)不同。

　　核心邏輯未動搖

　　負面情緒(xu)蔓延(yan)使部分投(tou)資(zi)者不(bu)能客觀看待后市運行方向。聯訊證(zheng)券(quan)策略分析師殷(yin)越表示(shi)，回顧(gu)過(guo)去幾輪牛市，在(zai)經歷第(di)一波快速上漲后都(dou)會迎(ying)來調(diao)整，調(diao)整幅(fu)度在(zai)15%左右。如果(guo)以上證(zheng)綜指(zhi)3288點為基(ji)準(zhun)，本輪最大調(diao)整幅(fu)度接近14%，已經較為充分。

　　國都(dou)證券策略(lve)分析(xi)師(shi)肖世俊表示(shi)，當前已(yi)處(chu)于(yu)估值底(di)部(bu)，股指(zhi)繼續回調空間有(you)限。這次(ci)底(di)部(bu)區間的震(zhen)蕩時間可能拉長。不過，中長期(qi)看，在(zai)經濟增(zeng)速企穩、結構(gou)優化(hua)及(ji)制度改革紅利驅(qu)動下，A股結構(gou)性牛市仍可期(qi)。

　　“本輪(lun)行情的核心驅(qu)動力(li)在于經(jing)濟轉型過(guo)程中對資本市場的重新定(ding)位，目(mu)前核心邏輯尚(shang)未(wei)變(bian)化(hua)，而改(gai)革(ge)創新有望成為后續提(ti)升股市風險偏好的重要因素(su)。”長城證券策略分析師汪(wang)毅表示(shi)。

　　分析人(ren)士認(ren)為，無論是自身縱向(xiang)比(bi)較，還(huan)是與全球其他市場橫向(xiang)比(bi)較，當前(qian)A股仍具性價(jia)比(bi)。從大方(fang)向(xiang)上看，市場整(zheng)體(ti)趨勢是上行(xing)的。短期來看，震蕩整(zheng)固是積聚上升力量的必然過程(cheng)。

　　招(zhao)商證券策(ce)(ce)略分析師張(zhang)夏表示，自主(zhu)可控主(zhu)題有(you)望(wang)成為下階段的核(he)心主(zhu)線。中(zhong)泰(tai)證券策(ce)(ce)略研(yan)究指出，目前核(he)心資產+硬(ying)科(ke)技(ji)是(shi)主(zhu)要配置方向。