部分成分股被北向資金大筆增持

　　新華社民族品(pin)牌指(zhi)數上周漲(zhang)2.82%，表現顯著(zhu)強于大盤。其成分股(gu)(gu)中(zhong)的格力電(dian)器、隆基(ji)股(gu)(gu)份、今世緣、張裕A、片(pian)仔癀、東阿(a)(a)阿(a)(a)膠等個股(gu)(gu)被(bei)北(bei)向資金(jin)明顯增(zeng)持。基(ji)金(jin)人士普遍認為，當前A股(gu)(gu)風險溢(yi)價處于歷史(shi)高位，后市不應繼續悲觀。

　　北(bei)向資金加倉多只成分(fen)股(gu)

　　上(shang)周A股主要指(zhi)數漲跌(die)不(bu)一，上(shang)證綜(zong)指(zhi)上(shang)漲0.97%，深(shen)證成指(zhi)下跌(die)0.40%，創業板指(zhi)下跌(die)0.58%，新(xin)華社民族品(pin)牌指(zhi)數漲2.82%，表(biao)現(xian)顯著強于大(da)市。

　　從成分股(gu)表現看，新華社民族品牌指數上(shang)周(zhou)(zhou)多(duo)只成分股(gu)大幅(fu)跑贏滬深300指數。具(ju)體(ti)看，山西汾酒上(shang)周(zhou)(zhou)大漲(zhang)(zhang)(zhang)8.54%，位列成分股(gu)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)榜首(shou)位，瀘(lu)州(zhou)老窖也上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)了8.52%。新城(cheng)控(kong)股(gu)、五糧(liang)液(ye)分別上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)6.90%、6.73%，今(jin)世緣、恒順醋業分別上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)5.91%、5.87%。此外(wai)，東阿阿膠、希努爾、貴州(zhou)茅臺、張裕A、片仔癀的(de)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)也都(dou)超過(guo)3%。

　　上(shang)(shang)周(zhou)新華社民(min)(min)族品牌指(zhi)數(shu)表(biao)現(xian)明顯強于(yu)大市，主要(yao)緣于(yu)權(quan)重(zhong)行業表(biao)現(xian)較好。Wind數(shu)據顯示(shi)，截至3月27日(ri)，新華社民(min)(min)族品牌指(zhi)數(shu)的(de)前(qian)三(san)大權(quan)重(zhong)行業為日(ri)常(chang)消費(fei)、可選消費(fei)、醫(yi)療保健(jian)，權(quan)重(zhong)分別為39.32%、23.64%、10.15%。從板塊(kuai)表(biao)現(xian)看，Wind數(shu)據顯示(shi)，以(yi)總市值加權(quan)平均計算，上(shang)(shang)周(zhou)申(shen)銀(yin)萬國(guo)行業中表(biao)現(xian)最好的(de)是(shi)食品飲料板塊(kuai)和醫(yi)藥生物板塊(kuai)，漲幅分別為5.96%和5.61%。

　　值得(de)注(zhu)意的(de)是(shi)，上周(zhou)新華社民族品牌指數中的(de)部分成(cheng)分股被北向資(zi)金顯著加倉。Wind數據顯示，以區間(jian)成(cheng)交均價估算(suan)，上周(zhou)北向資(zi)金凈買(mai)(mai)(mai)(mai)入(ru)格(ge)力電器(qi)約(yue)3.53億元，凈買(mai)(mai)(mai)(mai)入(ru)隆基股份約(yue)9711.70萬元，凈買(mai)(mai)(mai)(mai)入(ru)今世緣約(yue)8192.53萬元，凈買(mai)(mai)(mai)(mai)入(ru)張裕A約(yue)5851.67萬元，對片仔癀、東阿(a)阿(a)膠的(de)凈買(mai)(mai)(mai)(mai)入(ru)也(ye)分別達到3740.86萬元、2781.79萬元。

　　消費(fei)(fei)、醫療板塊表現較好的背后(hou)，主要緣于板塊配置邏輯已得到機構(gou)認可。清和(he)泉資本表示(shi)，當前海(hai)外的經濟和(he)資本市(shi)場(chang)波動加(jia)大，全球化產(chan)業鏈程度較高的行業將面臨(lin)需(xu)求和(he)供給雙方面的不確定性(xing)。當前采取更為(wei)均衡的配置策略。對于一些(xie)內(nei)需(xu)消費(fei)(fei)型的優質(zhi)企業，一方面近期下(xia)跌使得其估值明顯回歸，另一方面國內(nei)疫情平復后(hou)有望迎來業績回補。

　　A股(gu)估值(zhi)具(ju)吸(xi)引力

　　展望后市，基金人士認為(wei)，當(dang)前A股對經(jing)濟下行已經(jing)有了較(jiao)充分的預(yu)期(qi)和(he)定(ding)價(jia)(jia)，股票風(feng)險(xian)溢價(jia)(jia)處于歷史高位(wei)，后市不應繼續(xu)悲(bei)觀(guan)。

　　星石投資認(ren)為，疫(yi)情(qing)會(hui)對(dui)(dui)全(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)造(zao)成一(yi)(yi)定沖擊(ji)，但目前市(shi)場對(dui)(dui)于(yu)經(jing)(jing)濟(ji)放(fang)緩甚至衰退已經(jing)(jing)有(you)了比(bi)較(jiao)充分的(de)預(yu)期(qi)(qi)和定價，疊加(jia)接下來的(de)全(quan)球寬松政策(ce)的(de)呵護，因此未(wei)(wei)來資本市(shi)場的(de)表(biao)現(xian)未(wei)(wei)必會(hui)悲觀。相比(bi)海(hai)外，此前國(guo)內的(de)貨幣政策(ce)一(yi)(yi)直(zhi)比(bi)較(jiao)克制；但考慮到疫(yi)情(qing)已經(jing)(jing)對(dui)(dui)一(yi)(yi)季度經(jing)(jing)濟(ji)造(zao)成一(yi)(yi)定影響，未(wei)(wei)來無論(lun)是財(cai)政政策(ce)還是貨幣政策(ce)，都(dou)有(you)望進一(yi)(yi)步加(jia)碼(ma)。站在(zai)當下時點(dian)，對(dui)(dui)A股(gu)后市(shi)表(biao)現(xian)仍可期(qi)(qi)待。主要原因在(zai)于(yu)，一(yi)(yi)方面，當前A股(gu)對(dui)(dui)于(yu)經(jing)(jing)濟(ji)下行已經(jing)(jing)有(you)了比(bi)較(jiao)充分的(de)預(yu)期(qi)(qi)和定價；另一(yi)(yi)方面，逆(ni)周期(qi)(qi)調(diao)節政策(ce)的(de)持續出臺，也會(hui)對(dui)(dui)資本市(shi)場起到托底(di)作用。

　　清和(he)泉資(zi)本表示，綜合全球的(de)(de)“危”和(he)A股的(de)(de)“機(ji)”，國內市(shi)場已(yi)處于底部區域，不管是估值還(huan)是資(zi)產(chan)價格都具備較強的(de)(de)吸引力。此時(shi)介入不可避免(mian)會(hui)付出時(shi)間(jian)成本并且承(cheng)受(shou)一些波(bo)動，這與獲(huo)取(qu)理(li)想回報形成了(le)硬幣(bi)的(de)(de)正反兩面，在(zai)長期利率下行的(de)(de)背景下需要有一部分進攻性的(de)(de)資(zi)產(chan)配置(zhi)(zhi)。更何況如果放(fang)在(zai)更長的(de)(de)時(shi)間(jian)維度，目前A股處于一個“很有價值”的(de)(de)位置(zhi)(zhi)，全A指數的(de)(de)ERP（股票風險(xian)溢價）已(yi)經位于歷史相對高位，此時(shi)不應繼續悲觀(guan)。

　　工(gong)銀瑞信基金認為，在(zai)近期全(quan)球(qiu)股(gu)市明顯調整后，目前全(quan)球(qiu)主要股(gu)指(zhi)的(de)(de)隱(yin)含(han)ERP均(jun)處(chu)于歷史高位，其中恒生指(zhi)數和恒生國企指(zhi)數隱(yin)含(han)ERP更處(chu)于歷史最高水(shui)平。就(jiu)國內而言(yan)，在(zai)當前國內經濟(ji)下行壓力加大的(de)(de)情況(kuang)下，預計復(fu)工(gong)復(fu)產將(jiang)積(ji)極(ji)推進。未來一段時期內，穩增長政策將(jiang)逐步落(luo)地。預計短期A股(gu)整體(ti)維持震蕩格局，在(zai)二季度海外需求明顯下滑的(de)(de)情況(kuang)下，建議回避外需依賴型和全(quan)球(qiu)產業鏈類公(gong)司。