中(zhong)小創領銜反彈 “成長牛”已露犄(ji)角(jiao) 具備(bei)長期向上(shang)的產業(ye)發展趨勢是(shi)重要特征

　　2020年1月20日，A股三大股指(zhi)集體上揚，創(chuang)(chuang)業(ye)板指(zhi)數領漲，上漲2.57%，報1982.18點(dian)。自2019年12月大盤反(fan)彈以來(lai)，中小創(chuang)(chuang)股票(piao)表現(xian)突出(chu)，創(chuang)(chuang)業(ye)板指(zhi)數累計漲幅接(jie)近20%。對此(ci)，機構指(zhi)出(chu)，2020年A股將涌現(xian)出(chu)精彩紛(fen)呈的(de)“成長(chang)牛”機會(hui)，成為“成長(chang)牛”股票(piao)最(zui)重要的(de)特質是具備長(chang)期向上的(de)產業(ye)發(fa)展趨勢，不少股票(piao)目前已(yi)顯露這一跡象(xiang)，“成長(chang)牛”行情預計會(hui)持續很長(chang)一段(duan)時間(jian)。

　　成長風格表現突出

　　在大盤(pan)本輪反彈過程中，成(cheng)長風格明(ming)顯占(zhan)優(you)，尤其(qi)是進入2020年后，市(shi)場“二八分化”現象(xiang)凸顯，這也引發市(shi)場人士對風格轉化的討論。

　　“除TMT科(ke)技板塊領漲外，大盤(pan)股(gu)與小盤(pan)股(gu)的(de)風(feng)格特(te)征也正在發生變化(hua)，市(shi)場一改之前大盤(pan)藍籌股(gu)表現(xian)較好的(de)情況，2020年以來(lai)的(de)行情中，小盤(pan)股(gu)表現(xian)要明(ming)顯優于(yu)大盤(pan)股(gu)。”國信證券策略分析(xi)師燕翔表示。

　　他認為(wei)，風(feng)格(ge)(ge)發(fa)生(sheng)變化(hua)或顯示驅動風(feng)格(ge)(ge)背(bei)后的(de)(de)力量可(ke)能(neng)發(fa)生(sheng)變化(hua)。“我們要(yao)重視大小票(piao)風(feng)格(ge)(ge)切換的(de)(de)可(ke)能(neng)性。”

　　那么，為何會出現(xian)成長風(feng)格占優的現(xian)象？

　　對(dui)此，廣發(fa)證券策略研究指出，市場(chang)關注的焦(jiao)點(dian)已從盈利“弱復蘇”轉向“產業(ye)周(zhou)期、相(xiang)對(dui)業(ye)績(ji)、流動性”等因(yin)素(su)，當前科技成長股同時受益于“三因(yin)素(su)”共振。

　　何(he)為(wei)“三(san)因素”？該機(ji)構認為(wei)，一是(shi)產業(ye)周期(qi)(qi)：商用化加速，2020年5G產業(ye)鏈周期(qi)(qi)啟動(dong)；二(er)是(shi)相對業(ye)績(ji)：受益于并購重組政策持續寬松，2020年科技(ji)成長股(gu)預計將(jiang)獲得相對業(ye)績(ji)優勢；三(san)是(shi)流動(dong)性(xing)：2019年12月以來流動(dong)性(xing)存預期(qi)(qi)改善，且北向資金持續流入科技(ji)成長股(gu)。

　　其實在2010年、2013年及2015年時，成長風格曾經走出牛(niu)市(shi)行情(qing)。那么，本輪成長風格持(chi)續(xu)性如(ru)何？

　　方正證券表示，產業趨勢是(shi)“成長牛(niu)(niu)”的決定(ding)性基礎，2010年、2013年及2015年三輪“成長牛(niu)(niu)”行情背后對應是(shi)移動互聯網產業演進(jin)的三個階段。

　　“按(an)產業發(fa)(fa)展(zhan)趨(qu)(qu)勢看，本輪‘成(cheng)長(chang)(chang)(chang)牛’行情將(jiang)(jiang)曠(kuang)日持久。”該機(ji)構(gou)指出，“成(cheng)長(chang)(chang)(chang)牛”行情最重(zhong)要的(de)(de)特質是(shi)具備長(chang)(chang)(chang)期向上(shang)的(de)(de)產業發(fa)(fa)展(zhan)趨(qu)(qu)勢，不少股票(piao)目前已顯(xian)露這一(yi)跡象。借鑒(jian)4G移動互聯網(wang)浪潮的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)經驗(yan)，5G產業新技術(shu)發(fa)(fa)展(zhan)目前還處(chu)在(zai)十分前端的(de)(de)位(wei)置，未來還將(jiang)(jiang)經歷漫長(chang)(chang)(chang)基礎(chu)建設期和深入發(fa)(fa)展(zhan)擴(kuo)散期，但(dan)由5G帶動的(de)(de)產業長(chang)(chang)(chang)期向上(shang)趨(qu)(qu)勢已經明確。此外，有利的(de)(de)政策環境(jing)和合適的(de)(de)催化劑也(ye)將(jiang)(jiang)發(fa)(fa)揮重(zhong)要作用。