今(jin)年(nian)上半年(nian)，大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品價(jia)格出現回調。在全球經濟面(mian)臨不確(que)定因素(su)，以及國內政策穩增(zeng)長和海外寬松預期(qi)(qi)升溫的協同作用下，大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品需求下半年(nian)有望(wang)提(ti)升。機(ji)構人士認為，水(shui)泥是大(da)宗(zong)(zong)商(shang)品中基本面(mian)最佳的品種(zhong)之一(yi)。由于基建預期(qi)(qi)有望(wang)改善，水(shui)泥作為早周(zhou)期(qi)(qi)品種(zhong)將優先受(shou)益，國內水(shui)泥目前呈現淡季(ji)不淡的態勢。另(ling)外，相關政策持續釋放(fang)積極(ji)信(xin)號，也(ye)利(li)于水(shui)泥板塊的估值提(ti)升。

　　申萬二級水(shui)(shui)泥制(zhi)造指數近期(qi)表現穩(wen)健，6月以來(lai)上漲(zhang)7.87%。在(zai)此期(qi)間，華(hua)新水(shui)(shui)泥、天山股份、青松建化、冀東水(shui)(shui)泥成為板塊領(ling)漲(zhang)股。

　　水泥需求表現超預期

　　國(guo)家(jia)統計局發布的數據顯示(shi)，2019年1-5月我國(guo)水(shui)泥(ni)行業產量8.3億(yi)噸(dun)，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)7.1%，單5月水(shui)泥(ni)行業產量2.3億(yi)噸(dun)，同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)7.2%。2019年1-5月累(lei)計增(zeng)速較2018年同(tong)(tong)期上(shang)升7.9個(ge)百分點。相關專(zhuan)家(jia)解讀(du)稱(cheng)，1-5月水(shui)泥(ni)需(xu)求(qiu)表(biao)現繼續超(chao)市場(chang)預期，得益于基建穩(wen)定和房地產施工(gong)端需(xu)求(qiu)良(liang)好。

　　近(jin)日，中共(gong)中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關(guan)于(yu)做好地方政府專項(xiang)債券發行及項(xiang)目配套融(rong)資工作的通(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》（以(yi)下簡稱《通(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》）。《通(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》提出(chu)(chu)“加大(da)逆周期調節力度，更(geng)好發揮地方政府專項(xiang)債券的重要(yao)作用”，并且提出(chu)(chu)“著力加大(da)對重點(dian)領域和薄弱(ruo)環節的支持力度”；《通(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》還提出(chu)(chu)“符合條件(jian)的重大(da)項(xiang)目”專項(xiang)債可(ke)以(yi)作為資本(ben)金，同時提出(chu)(chu)“不得(de)超越項(xiang)目收益(yi)實際水平過(guo)度融(rong)資”，并要(yao)求專項(xiang)債力爭“當年9月底前(qian)發行完畢”；《通(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》還指出(chu)(chu)“要(yao)多渠道籌資重大(da)項(xiang)目資本(ben)金”。

　　天(tian)風(feng)證券(quan)分(fen)析稱，《通知》對(dui)于宏觀(guan)經(jing)濟的(de)(de)(de)穩定運(yun)行(xing)具(ju)(ju)有重(zhong)要意義(yi)，在當前經(jing)濟運(yun)行(xing)面臨局(ju)部下(xia)行(xing)壓力(li)，外(wai)部環境充滿不確定的(de)(de)(de)環境下(xia)，專項債(zhai)(zhai)發(fa)揮(hui)重(zhong)要作用有助于增加有效投資，穩定宏觀(guan)經(jing)濟預期。專項債(zhai)(zhai)較快(kuai)的(de)(de)(de)發(fa)行(xing)進度(du)，對(dui)基建等(deng)長期項目(mu)(mu)資金來源問題(ti)具(ju)(ju)有一(yi)(yi)定保障作用。另外(wai)，地方(fang)政府等(deng)主(zhu)體的(de)(de)(de)融(rong)資能力(li)和意愿有望得到提升，對(dui)于地方(fang)財政相對(dui)受(shou)限的(de)(de)(de)區域項目(mu)(mu)建設推(tui)進進度(du)具(ju)(ju)有一(yi)(yi)定的(de)(de)(de)積極作用。