國(guo)金證券指出，煤價大幅(fu)下行趨(qu)勢確立，造就火電業(ye)績逆(ni)勢成(cheng)長。新一輪(lun)降息周(zhou)期(qi)內，低估值高(gao)分紅火電板塊防御性凸(tu)顯。

　　復盤A股2008-2009年和2012-2015年兩輪降息周期，公共事業板塊分別跑贏大盤11%和70%。今年以來，火電龍頭如華電國際、華能國際、華潤電力分別提高2019年分紅率至50%、40%，估值跌至歷史新低0.75倍PB、0.91倍PB 、0.59倍PB。隨著煤價逐步下滑，火電板塊盈利將持續改善，為火電板塊估值帶來修復空間。推薦配置全國性的高股息公司，如華電國際、華能國際、華潤電力。