國慶假期(qi)，外圍(wei)市場(chang)(chang)普遍在震(zhen)蕩中(zhong)上漲，業內人(ren)士認(ren)為，節后A股市場(chang)(chang)有望迎(ying)來“開(kai)門紅”，低估值的(de)順(shun)周期(qi)板(ban)塊(kuai)存在投資機會。此外，醫藥、消費、科技(ji)等板(ban)塊(kuai)中(zhong)的(de)個(ge)股短期(qi)估值過(guo)高，仍是擺在基(ji)(ji)金經(jing)理(li)面前的(de)一(yi)道難題，但(dan)多數基(ji)(ji)金經(jing)理(li)認(ren)為，上述賽(sai)道的(de)中(zhong)長期(qi)投資價(jia)值猶在。

　　節前減倉避險

　　節(jie)前公私募基(ji)(ji)金(jin)(jin)減(jian)倉明(ming)顯。國金(jin)(jin)證券數據(ju)顯示，截至9月27日，股票型基(ji)(ji)金(jin)(jin)、偏股混合型基(ji)(ji)金(jin)(jin)倉位(wei)分別為91.15%、72.56%，較之(zhi)前一周環比分別降低(di)了0.19個(ge)百分點(dian)、0.35個(ge)百分點(dian)。

　　倉位連續(xu)(xu)微降的(de)還有百億級私募。私募排排網(wang)數據顯示，截(jie)至9月(yue)21日，百億級私募倉位已經連續(xu)(xu)5周(zhou)下降，且連續(xu)(xu)兩周(zhou)低于80%。

　　“目前(qian)用來描述市(shi)場(chang)的最合(he)適詞語就是‘不確定’。”凱豐投資表示，10月是美(mei)國大(da)選(xuan)最膠著的一個月，不確定性仍在加劇，后續隨(sui)著新(xin)冠疫苗的研發(fa)推(tui)進(jin)及美(mei)國大(da)選(xuan)的塵埃(ai)落(luo)定，市(shi)場(chang)將(jiang)逐漸回暖，方向也將(jiang)更為(wei)明確。

　　滬上(shang)一位私募基金經理也直言，美國大選(xuan)前不確(que)定(ding)性因(yin)素加大，對市(shi)場資(zi)金情(qing)緒的打(da)擊(ji)或更(geng)為頻繁，因(yin)此近期(qi)在操作上(shang)選(xuan)擇了控制倉位、回(hui)避風(feng)險，目(mu)前來(lai)看，很多個(ge)股還沒有跌到最佳加倉區間，仍需耐心等待(dai)。

　　不(bu)過，榕樹投(tou)資研究部主(zhu)管(guan)李仕鮮認為，節前市場已(yi)經出現了(le)一(yi)定程度(du)的下跌，多數(shu)個股的短(duan)期下跌也(ye)已(yi)經充分反映了(le)悲觀預期，相當于已(yi)經釋放了(le)一(yi)定風(feng)險(xian)，在(zai)這個時間點再降低倉(cang)位不(bu)是明智之舉。

　　相對看好節(jie)后市(shi)場(chang)

　　對(dui)于節后市(shi)場預判，機構相對(dui)樂觀。

　　針對節(jie)后(hou)A股走勢(shi)和后(hou)市投資機(ji)會等問(wen)題，私募(mu)(mu)排(pai)排(pai)網對100家私募(mu)(mu)發起了問(wen)卷(juan)調查(cha)，從收到的(de)53家私募(mu)(mu)回復結果來(lai)看，66.04%的(de)私募(mu)(mu)認為(wei)節(jie)后(hou)A股大概率會維持寬幅修(xiu)整走勢(shi)，科技(ji)、醫藥和消(xiao)費等人氣股依舊(jiu)被60.38%的(de)私募(mu)(mu)看好。

　　志開(kai)投資首席策略師劉威判斷(duan)，今年四季度有(you)望(wang)打破當前弱平(ping)衡的狀態(tai)，未(wei)來3到6個月，指數觸(chu)底反彈的概率在增加。節(jie)后(hou)會(hui)繼續沿(yan)著復(fu)工鏈去尋找結構性投資機會(hui)，主要考慮布(bu)局的行業和板塊包(bao)括光伏、蘋果產業鏈以及部分低估值(zhi)周期股(gu)。

　　翼(yi)虎投(tou)資投(tou)研總監曾雨(yu)表示，國內資產配置向權益(yi)轉移的趨勢沒有變，國內穩中向好的趨勢也在延續，比較看好節后市場的表現。

　　投資布(bu)局(ju)攻守兼備

　　站(zhan)在當前時點，四(si)季(ji)度如(ru)何投資布局？多位基金經(jing)理給出的答案是，四(si)季(ji)度可配置低估值板塊，但長期仍(reng)可需關注科(ke)技、醫藥和(he)消(xiao)費三大(da)主(zhu)賽道。

　　曾(ceng)雨認(ren)為(wei)，順周期(qi)的低預(yu)期(qi)低估(gu)值、產(chan)業(ye)趨勢明(ming)確、競(jing)爭格局更優的龍頭企業(ye)會是更合適的選(xuan)擇，而(er)高(gao)預(yu)期(qi)高(gao)漲幅板塊及個股則(ze)需(xu)繼(ji)續警惕尾部加速趕底的風(feng)險。

　　施羅德投資管(guan)理（上海(hai)）有限公司多元資產基金(jin)經理周勻(yun)坦言(yan)，目(mu)前A股靜態市(shi)盈率(lv)已處于(yu)(yu)偏高(gao)水(shui)平，但考慮到企業(ye)盈利未來將(jiang)逐步改(gai)善(shan)，A股的動態市(shi)盈率(lv)仍處于(yu)(yu)偏中性(xing)(xing)水(shui)平，相較(jiao)于(yu)(yu)一些受益于(yu)(yu)流動性(xing)(xing)的板塊(kuai)，四季度低(di)估(gu)值(zhi)板塊(kuai)有望獲得更好(hao)的收益。“因(yin)此我對于(yu)(yu)A股的配(pei)置將(jiang)相對均衡(heng)，不會過于(yu)(yu)集中在較(jiao)熱門(men)的板塊(kuai)上。”

　　在悟空(kong)投資投研副(fu)總(zong)裁江(jiang)敬文看來(lai)，三、四(si)季度(du)非金融上市公司的整體(ti)業績大概率將實現(xian)趨勢性修(xiu)復(fu)，長(chang)期成長(chang)空(kong)間、業績成長(chang)持續性應(ying)該是(shi)當前進(jin)行(xing)個股選擇(ze)的評(ping)估重點因素，因此，選擇(ze)順周期這類低估值(zhi)(zhi)行(xing)業時，不僅要關(guan)注行(xing)業的業績修(xiu)復(fu)，更要細化到具(ju)體(ti)細分賽道及公司經營層(ceng)面(mian)進(jin)行(xing)考(kao)量(liang)，四(si)季度(du)新能(neng)源板(ban)塊值(zhi)(zhi)得(de)逢低積(ji)極布局。