A股(gu)將于(yu)(yu)10月9日迎來國慶(qing)節后(hou)以及(ji)(ji)今年第(di)四(si)季度的(de)首(shou)個(ge)交易日。綜合節前私(si)(si)募機(ji)構平均股(gu)票倉位水平、整體持股(gu)意愿，以及(ji)(ji)多(duo)家(jia)頭部私(si)(si)募節后(hou)市場展望和第(di)四(si)季度投資(zi)策(ce)略(lve)等方(fang)面來看，當前頭部私(si)(si)募對于(yu)(yu)節后(hou)A股(gu)短中期(qi)表現(xian)，普遍抱有(you)積(ji)極預期(qi)。

　　高倉位備戰

　　國內某第三(san)方(fang)機構于(yu)國慶長假(jia)前最后一個(ge)交(jiao)易日（9月30日）公(gong)(gong)布的(de)私(si)(si)募(mu)倉位(wei)監測(ce)數據顯示，按照最近一期私(si)(si)募(mu)產品凈值(zhi)公(gong)(gong)布日（由于(yu)信披合規等(deng)因素，私(si)(si)募(mu)產品凈值(zhi)數據較公(gong)(gong)募(mu)產品明顯滯后）的(de)數據測(ce)算(suan)，國內所有規模股票私(si)(si)募(mu)的(de)平均倉位(wei)為(wei)77.53%，整體(ti)處于(yu)2020年以來的(de)單周第二高位(wei)，僅次于(yu)前一周的(de)77.60%。

　　從三(san)季度以來(lai)的(de)(de)縱向數據對比來(lai)看，自7月(yue)以來(lai)，股票私(si)募平(ping)均倉(cang)位整體呈(cheng)現(xian)出逐步攀高(gao)(gao)(gao)的(de)(de)態勢，并未因A股市場的(de)(de)高(gao)(gao)(gao)位回落而(er)下降。與(yu)此(ci)同時(shi)，盡(jin)管百億(yi)級(ji)頭部私(si)募平(ping)均倉(cang)位水(shui)平(ping)自7月(yue)以來(lai)震蕩走低，但整體水(shui)平(ping)在多數時(shi)間內仍然高(gao)(gao)(gao)于(yu)80%，并且也始(shi)終高(gao)(gao)(gao)于(yu)所有規模股票私(si)募的(de)(de)平(ping)均倉(cang)位。

　　與此同時(shi)，該機(ji)構發(fa)布(bu)的(de)一(yi)份面向53家股票私募的(de)問卷(juan)調(diao)(diao)查(cha)也(ye)顯示，面對9月下(xia)旬A股市場的(de)持(chi)續(xu)震蕩(dang)回調(diao)(diao)，私募機(ji)構在是否持(chi)股過(guo)節(jie)的(de)態(tai)度上，也(ye)較(jiao)為(wei)淡定(ding)。接近一(yi)半即49.06%的(de)股票私募表(biao)示將“重倉(cang)或(huo)滿倉(cang)過(guo)節(jie)”。

　　在(zai)節后股票(piao)(piao)私(si)募(mu)重點(dian)看好(hao)的(de)(de)(de)行業方向上，前(qian)述(shu)三方機(ji)(ji)(ji)構的(de)(de)(de)問(wen)卷調查顯示，目(mu)前(qian)私(si)募(mu)機(ji)(ji)(ji)構在(zai)股票(piao)(piao)配(pei)置上，依然主要看好(hao)節前(qian)已(yi)經(jing)長時間調整的(de)(de)(de)消費、科技、醫藥(yao)等人(ren)氣(qi)行業板塊(kuai)，超過六成（60.38%）的(de)(de)(de)股票(piao)(piao)私(si)募(mu)對此給出了正面觀點(dian)。而看好(hao)主題性投資(zi)機(ji)(ji)(ji)會，以(yi)及周期性低(di)估值(zhi)板塊(kuai)的(de)(de)(de)股票(piao)(piao)私(si)募(mu)比例，則均在(zai)兩成左右。

　　后市預期較為積(ji)極

　　對于節(jie)后A股市場的短期表現，大巖資本創始合伙人蔣曉飛表示，從過去10年的統計數據(ju)來看，國(guo)慶長假后第一周上(shang)(shang)(shang)證(zheng)綜指上(shang)(shang)(shang)漲的概率高達90%。在此背景下，該機構節(jie)前(qian)保持了股票頭寸(cun)的高倉位。在具體(ti)行業選擇上(shang)(shang)(shang)，節(jie)前(qian)科(ke)技及(ji)醫(yi)藥(yao)板塊(kuai)調整的深度(du)和(he)時間都比(bi)較到(dao)位，值得重(zhong)點(dian)(dian)關(guan)注。在細分領(ling)域上(shang)(shang)(shang)，綜合三季度(du)業績預告(gao)因素，該機構將重(zhong)點(dian)(dian)尋找(zhao)業績增長確定性強、性價(jia)比(bi)改(gai)善的標的，目前(qian)主要(yao)看好(hao)的方向(xiang)包括蘋果產業鏈(lian)和(he)光伏子板塊(kuai)等細分賽道。

　　志開投(tou)資(zi)首席(xi)策略(lve)師(shi)劉威(wei)認(ren)為，9月以(yi)來A股主(zhu)要股指整體處于震蕩盤整格局，外部(bu)事件的(de)(de)沖擊和風險偏(pian)好的(de)(de)下降是(shi)導致(zhi)前(qian)期指數偏(pian)弱波動的(de)(de)主(zhu)要因素。隨著市(shi)場對此類(lei)事件免疫能力的(de)(de)增(zeng)強，預計(ji)今年四(si)季度有望(wang)打破當前(qian)弱平(ping)衡的(de)(de)狀(zhuang)態。

　　與此同時(shi)，從多家金牛私募對(dui)于A股(gu)第四(si)季度的(de)(de)中期研判來看，目前頭(tou)部(bu)私募機構對(dui)于A股(gu)的(de)(de)年(nian)度“收官(guan)之(zhi)戰”，也普遍(bian)保持了(le)積極預(yu)期。景林資(zi)產表(biao)示，預(yu)計在美國(guo)大選(xuan)之(zhi)后，全球股(gu)市的(de)(de)投(tou)資(zi)情緒會逐漸(jian)穩定。展望明年(nian)，全球經濟和通脹水(shui)平均有超(chao)預(yu)期增長的(de)(de)可(ke)能(neng)。從逆向投(tou)資(zi)角度出發，該(gai)機構對(dui)于第四(si)季度和未來12個月的(de)(de)A股(gu)表(biao)現正(zheng)逐步趨(qu)于樂觀(guan)。

　　世(shi)誠(cheng)投(tou)資認為，第四(si)季(ji)度A股市(shi)場將有望迎來(lai)企(qi)穩反彈的窗口(kou)期，年度“收官之(zhi)戰”值得期待。綜合考慮無風險收益(yi)率、風險偏(pian)好的變化，成長(chang)板(ban)塊(kuai)有機會再次跑(pao)贏順周期價(jia)值股。更多的機會將來(lai)自于消費板(ban)塊(kuai)、醫藥生物板(ban)塊(kuai)，以(yi)及包含新一代信(xin)息技術在(zai)內的科技成長(chang)領域(yu)。

　　泊通投(tou)(tou)資(zi)認為，節前A股市場整體(ti)表(biao)現出“震蕩(dang)市”的運行(xing)特征，同時伴(ban)隨了明顯(xian)的縮量，這表(biao)明9月以來的本輪A股調整較(jiao)為健康。在順周期的投(tou)(tou)資(zi)邏(luo)輯下，預計第四(si)季度A股市場有望在地產、金融等權重藍籌以及科技板塊的帶領下，逐(zhu)步實現向上突破。