野(ye)村投資管(guan)理（上海）有限(xian)公(gong)司董事長(chang)兼總經(jing)理吳海鋒(feng)近日在(zai)接受中國(guo)證(zheng)券報記者(zhe)專訪時表示(shi)，對中國(guo)經(jing)濟增長(chang)前景(jing)和A股市(shi)場長(chang)期(qi)看好，野(ye)村資管(guan)將(jiang)長(chang)期(qi)深耕(geng)中國(guo)資本市(shi)場。

　　野村資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)經理桑健表示，野村資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)始(shi)終看(kan)好優質(zhi)公(gong)司(si)的長期成(cheng)長潛力，將在(zai)A股市場堅持對優質(zhi)公(gong)司(si)的長期投資(zi)(zi)(zi)(zi)。

　　看好中國經濟增長前景

　　中(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)：疫情影響下中(zhong)(zhong)國(guo)經濟表(biao)現(xian)出很(hen)強的韌性，目前復(fu)蘇勢(shi)頭良好。野村(cun)資(zi)管(guan)對(dui)明(ming)年中(zhong)(zhong)國(guo)經濟和股(gu)市(shi)的運行趨(qu)勢(shi)有何看法？

　　吳(wu)海鋒：中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)在(zai)(zai)控制(zhi)新冠肺炎疫情方(fang)面非(fei)常成功，經濟復(fu)(fu)蘇(su)也走在(zai)(zai)全(quan)球前列。目(mu)前，經濟復(fu)(fu)蘇(su)主(zhu)要是(shi)由投(tou)資(zi)(zi)(zi)和出口(kou)帶動(dong)。投(tou)資(zi)(zi)(zi)方(fang)面，資(zi)(zi)(zi)金(jin)面寬松(song)使得投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)復(fu)(fu)蘇(su)能(neng)夠持續，對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)經濟的(de)進一步恢復(fu)(fu)仍有(you)較(jiao)大的(de)支持作用。出口(kou)方(fang)面，盡(jin)管全(quan)球經濟表現不盡(jin)如人(ren)意(yi)，但中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)出口(kou)仍比(bi)較(jiao)穩定。主(zhu)要原因(yin)在(zai)(zai)于其他國(guo)家生產活動(dong)大幅萎縮，而(er)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產較(jiao)快(kuai)，在(zai)(zai)出口(kou)市場的(de)份額迅速(su)增加。在(zai)(zai)消費方(fang)面，國(guo)內市場潛力(li)(li)巨大，各類(lei)支持政策也紛紛出臺(tai)。相信隨(sui)著出口(kou)復(fu)(fu)蘇(su)和投(tou)資(zi)(zi)(zi)力(li)(li)度加大，拉動(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)經濟的(de)“三駕馬車”還將保(bao)持動(dong)力(li)(li)，非(fei)常看好未來中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)經濟增長的(de)前景。

　　桑健：股(gu)市和經(jing)濟是有一定(ding)聯(lian)系的(de)。中長(chang)期(qi)(qi)看，我們對A股(gu)市場比(bi)較樂觀。也正(zheng)因為如此，野村(cun)才會在上海設立子公司，加(jia)大在中國的(de)投(tou)研投(tou)入。近期(qi)(qi)，各類基(ji)金的(de)募集情況都(dou)比(bi)較好。此外(wai)，外(wai)資(zi)(zi)(zi)增配(pei)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資(zi)(zi)(zi)產也反映了國際投(tou)資(zi)(zi)(zi)者長(chang)期(qi)(qi)看好中國經(jing)濟。同(tong)時，人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)也越來越國際化，資(zi)(zi)(zi)產吸引力(li)越來越強。經(jing)濟向(xiang)好疊加(jia)投(tou)資(zi)(zi)(zi)便利性提高(gao)，外(wai)資(zi)(zi)(zi)有更強的(de)意愿去增配(pei)人(ren)(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資(zi)(zi)(zi)產。

　　開放為A股帶來新機遇

　　中國證券報(bao)：中國資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)開放(fang)正穩步推進。目前來看，開放(fang)將(jiang)給A股市場(chang)帶來哪些主要變(bian)化？進而會怎(zen)樣影響到野村資(zi)(zi)(zi)管的投資(zi)(zi)(zi)策略(lve)？

　　吳海鋒(feng)：目(mu)前(qian)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)越來越開放，對(dui)外(wai)資(zi)機構(gou)來說(shuo)是重要的(de)(de)(de)機會(hui)(hui)(hui)，但也面臨(lin)很大的(de)(de)(de)競(jing)爭(zheng)壓力。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)產管理行(xing)業(ye)已擁有超過20年(nian)的(de)(de)(de)發展(zhan)歷史和(he)展(zhan)業(ye)經驗，且在不(bu)(bu)斷(duan)吸取國(guo)際經驗和(he)做法。因(yin)此，對(dui)于(yu)新進入中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)外(wai)資(zi)機構(gou)來說(shuo)，競(jing)爭(zheng)壓力不(bu)(bu)可謂不(bu)(bu)大。但外(wai)資(zi)機構(gou)的(de)(de)(de)加入也會(hui)(hui)(hui)為中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)引(yin)入更加豐(feng)富的(de)(de)(de)產品線和(he)不(bu)(bu)一(yi)樣的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)理念，會(hui)(hui)(hui)給中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)帶(dai)來更多變化(hua)。

　　此外，隨著A股市場(chang)(chang)深化(hua)改革(ge)的(de)(de)(de)推進(jin)，資(zi)產定(ding)價正處于實現(xian)與國(guo)際(ji)化(hua)標準逐(zhu)漸接軌的(de)(de)(de)過程中(zhong)。在(zai)此過程中(zhong)，散(san)戶(hu)在(zai)市場(chang)(chang)里(li)面獲(huo)利的(de)(de)(de)空間(jian)可能會(hui)越(yue)(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)(yue)小。這是(shi)因(yin)為(wei)新的(de)(de)(de)定(ding)價模式需(xu)(xu)要(yao)(yao)非常(chang)完(wan)善的(de)(de)(de)投(tou)研體系來(lai)(lai)(lai)支撐，需(xu)(xu)要(yao)(yao)挖(wa)掘真(zhen)正具有基本(ben)面價值的(de)(de)(de)公司。在(zai)此方面，機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)更具優勢。事實上，散(san)戶(hu)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)也(ye)越(yue)(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)(yue)愿意購(gou)買機(ji)構(gou)發(fa)行的(de)(de)(de)產品，這是(shi)A股市場(chang)(chang)出現(xian)的(de)(de)(de)一(yi)個明顯(xian)變(bian)化(hua)。當然，機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)面臨的(de)(de)(de)競(jing)爭(zheng)越(yue)(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)(yue)激烈，開發(fa)產品需(xu)(xu)全方位考慮回報和風險的(de)(de)(de)平衡，一(yi)旦(dan)難以滿足客戶(hu)需(xu)(xu)求，產品就會(hui)被淘汰(tai)。

　　桑健：在(zai)投資策略方面，野村(cun)始終(zhong)看(kan)好(hao)優(you)質公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)(de)長(chang)(chang)(chang)(chang)期成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)(chang)(chang)潛力，更傾向于(yu)投資優(you)質公(gong)(gong)司，獲取(qu)長(chang)(chang)(chang)(chang)期回報(bao)(bao)。從全球歷史來看(kan)，主動權益管理(li)(li)的(de)(de)(de)(de)超額收益多數來自于(yu)投資優(you)質公(gong)(gong)司并長(chang)(chang)(chang)(chang)期持有，伴隨公(gong)(gong)司成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)同(tong)時獲得回報(bao)(bao)。野村(cun)資管也(ye)將在(zai)中國資本市場(chang)(chang)實(shi)踐這樣的(de)(de)(de)(de)投資理(li)(li)念，這也(ye)是A股市場(chang)(chang)開放程度提(ti)高后出現的(de)(de)(de)(de)比較明顯的(de)(de)(de)(de)趨(qu)勢性變化。所謂(wei)優(you)質公(gong)(gong)司，我們(men)(men)的(de)(de)(de)(de)判(pan)斷(duan)標(biao)準主要是公(gong)(gong)司在(zai)行(xing)業競爭(zheng)中具(ju)有結(jie)構性的(de)(de)(de)(de)相(xiang)對優(you)勢，有核心競爭(zheng)力、較強的(de)(de)(de)(de)行(xing)業競爭(zheng)壁壘、清(qing)晰的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司戰(zhan)略和非常良好(hao)的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)司治理(li)(li)結(jie)構，能夠持續跟隨行(xing)業成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)(chang)(chang)，并且在(zai)行(xing)業成(cheng)(cheng)長(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)同(tong)時能夠獲得市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)份額。對于(yu)這樣的(de)(de)(de)(de)優(you)質公(gong)(gong)司，我們(men)(men)進(jin)行(xing)投資的(de)(de)(de)(de)時間(jian)跨度相(xiang)對會很長(chang)(chang)(chang)(chang)。

　　中國(guo)證券(quan)報：對中國(guo)資本市(shi)場(chang)改革發展有哪些建(jian)議？

　　吳海鋒：過去30年中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)成(cheng)(cheng)長非常快(kuai)，但相對(dui)于(yu)經(jing)濟實(shi)體而言，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)規(gui)模還不算大(da)，仍(reng)具有很大(da)的(de)上升空間。A股(gu)市(shi)場(chang)資(zi)產管理規(gui)模與(yu)GDP占比(bi)水平和成(cheng)(cheng)熟市(shi)場(chang)相比(bi)仍(reng)較低，機構投資(zi)者參與(yu)市(shi)場(chang)的(de)力度也與(yu)成(cheng)(cheng)熟市(shi)場(chang)有一(yi)定差距(ju)。資(zi)本(ben)項目開(kai)放(fang)(fang)是(shi)衡量一(yi)個資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)是(shi)不是(shi)充(chong)分國際化的(de)重(zhong)要標桿，未(wei)來一(yi)段時間比(bi)較重(zhong)要的(de)改革(ge)發力點(dian)應該是(shi)穩步(bu)推進資(zi)本(ben)項目開(kai)放(fang)(fang)。