“殺豬盤”與“妖券(quan)”兩種極端的(de)交(jiao)易風格正濃縮(suo)在康(kang)隆轉(zhuan)債近(jin)期的(de)走勢上(shang)——短短7個交(jiao)易日實現暴跌到暴漲的(de)翻番表現。

　　作為上(shang)市公司康(kang)(kang)隆(long)達發行(xing)的可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)，康(kang)(kang)隆(long)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)與正(zheng)股(gu)康(kang)(kang)隆(long)達經歷了不一樣的歲末年初。上(shang)個(ge)月，公司公布收購利(li)好，但遭(zao)遇“殺豬盤”，康(kang)(kang)隆(long)達遭(zao)遇股(gu)債(zhai)(zhai)雙殺，出(chu)現(xian)30%以上(shang)的跌幅。但很快康(kang)(kang)隆(long)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)就絲(si)毫不顧正(zheng)股(gu)的連續跌停，走出(chu)獨立行(xing)情。

　　4個交(jiao)易日一度大漲120%，康隆轉(zhuan)債(zhai)成為近期滬深兩市表現最佳品(pin)種。不(bu)過(guo)，細(xi)細(xi)觀察可以發現，康隆轉(zhuan)債(zhai)更多是游資炒(chao)作，與此前可轉(zhuan)債(zhai)“妖券”炒(chao)作如出一轍。

　　去年大盤弱勢時，轉債(zhai)市場出現過多次(ci)(ci)“妖券”炒作(zuo)。以尚(shang)榮、再升(sheng)、模(mo)塑、橫河等(deng)轉債(zhai)為代(dai)表的一批“妖券”遭(zao)遇(yu)大規模(mo)炒作(zuo)。這些“妖券”普遍余(yu)額較低，同時有(you)明顯的“三(san)高(gao)(gao)”特征——高(gao)(gao)價格、高(gao)(gao)換(huan)手率、高(gao)(gao)轉股溢(yi)價率。在此(ci)次(ci)(ci)暴漲后的康隆轉債(zhai)身上，“三(san)高(gao)(gao)”特征同樣明顯。

　　此前，深(shen)交(jiao)所曾對可轉債“妖(yao)券”炒(chao)作進行(xing)(xing)風險提示：在(zai)此類(lei)炒(chao)作中(zhong)，個(ge)人投(tou)資(zi)者(zhe)是(shi)主要(yao)買入力量，占比超過(guo)九成(cheng)(cheng)，其中(zhong)七成(cheng)(cheng)為中(zhong)小(xiao)散戶，“羊群效應”明顯；機構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)交(jiao)易(yi)(yi)占比不足一成(cheng)(cheng)，且以逢高(gao)減(jian)持為主。更為兇險的是(shi)，個(ge)別投(tou)資(zi)者(zhe)可能會利用資(zi)金優勢，實施(shi)盤(pan)中(zhong)拉抬打(da)壓、虛(xu)假(jia)申報等異常(chang)交(jiao)易(yi)(yi)行(xing)(xing)為，惡意影(ying)響市場(chang)價格，誤導其他投(tou)資(zi)者(zhe)的交(jiao)易(yi)(yi)。

　　炒(chao)作“妖券(quan)”的投資者(zhe)還會遭遇不可(ke)控的強(qiang)(qiang)贖風險。所謂強(qiang)(qiang)贖，就是觸(chu)發(fa)提前贖回(hui)后，轉債發(fa)行人將以面值加利息的價(jia)格(ge)贖回(hui)可(ke)轉債。這對于價(jia)格(ge)動輒(zhe)炒(chao)至200元(yuan)的可(ke)轉債“妖券(quan)”而言，殺傷力巨大(da)。

　　再(zai)升(sheng)轉債去(qu)年3月9日曾經遭遇爆炒，單(dan)日大漲55%，站上400元(yuan)/張的(de)高點(dian)。但隨即公司啟動強贖，該券次日暴跌(die)53%，此(ci)后(hou)震蕩(dang)走(zou)弱以120元(yuan)價格(ge)結(jie)束交易，參與(yu)其中的(de)投資者損(sun)失慘重。

　　新(xin)年(nian)以來，監(jian)(jian)管部門也加強(qiang)(qiang)對(dui)市場異(yi)動的(de)監(jian)(jian)測(ce)(ce)，“妖券(quan)”已成為監(jian)(jian)管重點。上周正(zheng)式亮相的(de)《可(ke)(ke)(ke)(ke)轉換公(gong)司債(zhai)券(quan)管理辦法》，開篇便強(qiang)(qiang)調限制(zhi)過度(du)炒作(zuo)。《可(ke)(ke)(ke)(ke)轉換公(gong)司債(zhai)券(quan)管理辦法》表示，證券(quan)交易(yi)場所應當加強(qiang)(qiang)對(dui)可(ke)(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)的(de)風險監(jian)(jian)測(ce)(ce)，建立跨正(zheng)股與可(ke)(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)的(de)監(jian)(jian)測(ce)(ce)機制(zhi)，并根據可(ke)(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)的(de)特(te)點制(zhi)定針對(dui)性的(de)監(jian)(jian)測(ce)(ce)指標(biao)。

　　業(ye)內人士表(biao)示(shi)，隨著投資(zi)者不斷進(jin)化和(he)監管政(zheng)策(ce)不斷完善，“妖券(quan)”炒(chao)作(zuo)空(kong)間將(jiang)愈(yu)來(lai)愈(yu)逼仄。