中證網訊（記者 張(zhang)利靜）1月(yue)19日，中金(jin)公司(si)發布研報(bao)稱(cheng)，預計(ji)今年1季度經濟增(zeng)長比(bi)(bi)較(jiao)高(gao)，除了基(ji)數原(yuan)因(yin)(yin)，還(huan)有出口的支撐。近(jin)期調研顯(xian)示，在海外(wai)疫情惡化(hua)(hua)的情況(kuang)下，我國出口仍然比(bi)(bi)較(jiao)強勁(jing)，而(er)且不少(shao)地(di)方政府和企(qi)業鼓(gu)勵員工春節原(yuan)地(di)過節。因(yin)(yin)此，春節期間(jian)生產(chan)可(ke)能不會像(xiang)往(wang)常那樣急劇下降。短期內貨(huo)幣(bi)政策態勢可(ke)能維持(chi)比(bi)(bi)較(jiao)穩定，而(er)非出現(xian)明顯(xian)變化(hua)(hua)。預計(ji)3-4月(yue)宏觀政策基(ji)調為“緊信(xin)用、松貨(huo)幣(bi)、寬(kuan)財政”。

　　中金(jin)公(gong)司指(zhi)出，今年年初(chu)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)操作(zuo)凈回籠，不(bu)(bu)代表(biao)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)態度明(ming)顯變化(hua)，因為近(jin)(jin)期(qi)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)對流動(dong)性的(de)沖擊不(bu)(bu)大甚至有(you)助(zhu)緩解(jie)流動(dong)性。去(qu)年未使用完畢(bi)的(de)財政(zheng)(zheng)資(zi)(zi)金(jin)大概率(lv)(lv)結轉(zhuan)至今年使用，今年1月地方政(zheng)(zheng)府尚未啟動(dong)提前發(fa)行(xing)新增(zeng)債券，前15日發(fa)行(xing)的(de)再融資(zi)(zi)債券規(gui)模合(he)計約(yue)1700億(yi)元(yuan)，遠低于(yu)去(qu)年同期(qi)地方政(zheng)(zheng)府新增(zeng)債券發(fa)行(xing)3500億(yi)元(yuan)。近(jin)(jin)期(qi)市場(chang)資(zi)(zi)金(jin)利率(lv)(lv)雖有(you)上(shang)行(xing)，但仍低于(yu)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)利率(lv)(lv)，尤其是(shi)同存(cun)發(fa)行(xing)利率(lv)(lv)下(xia)行(xing)至MLF以下(xia)，MLF減(jian)量(liang)續作(zuo)可能也與(yu)銀行(xing)投標量(liang)不(bu)(bu)高有(you)關。

　　“考(kao)慮到2月春(chun)節(jie)期(qi)間對(dui)流動性(xing)帶(dai)來的短暫沖擊(ji)，3-4月份即將迎來的信用(yong)債到期(qi)高峰，預計央行或(huo)更多通(tong)過(guo)逆回購、MLF、再(zai)貸(dai)款等(deng)方式投放流動性(xing)，而全面降準的概率(lv)不(bu)大(da)。我(wo)們認為2021年通(tong)脹總體上(shang)比(bi)較溫和，加上(shang)金融‘再(zai)平衡’帶(dai)來市(shi)場自發的‘緊信用(yong)’，3-4月出現(xian)償(chang)債高峰，宏觀政(zheng)策(ce)(ce)的態勢(shi)或(huo)呈現(xian)‘緊信用(yong)、松貨幣、寬財政(zheng)’的組合。近期(qi)個別城市(shi)樓市(shi)有所升溫，但在樓市(shi)總體上(shang)趨穩(wen)的背景下，通(tong)過(guo)‘一(yi)城一(yi)策(ce)(ce)’預防樓市(shi)風險的可(ke)能(neng)性(xing)或(huo)大(da)于動用(yong)總量政(zheng)策(ce)(ce)的概率(lv)。”中金公(gong)司研究稱。