原(yuan)標題：大白馬再次回調，A股何時企穩？私(si)募最(zui)新(xin)研判來了(le)

　　3月2日，A股(gu)大市值(zhi)白馬股(gu)板塊再(zai)度回(hui)調(diao)，拖累兩(liang)市股(gu)指。貴州茅臺跌(die)4.63%，相比(bi)2月中旬(xun)的(de)歷(li)史最(zui)高點，本輪(lun)累計回(hui)撤幅度已達21.69%。

　　私募業(ye)對于股指(zhi)和焦(jiao)點板塊的多空研判，相對審慎。當前(qian)私募機構在策(ce)略應(ying)對上(shang)，仍然以積極挖掘結(jie)構性機會為主。

　　大市值白馬股跌勢未止

　　3月2日，受釀酒、有色等人(ren)氣(qi)板塊再次回調影響(xiang)，上證指數(shu)跌1.21%，上證50跌1.82%。

　　部分大(da)市值(zhi)白馬股(gu)，再次(ci)成為下跌“重災區”。貴州(zhou)茅臺、瀘州(zhou)老(lao)窖(jiao)、洋(yang)河(he)股(gu)份(fen)等龍頭白酒股(gu)，萬(wan)華化學、紫(zi)金(jin)礦業等部分順(shun)周期白馬股(gu)，均出現明顯(xian)下挫。

　　私募持謹慎態度

　　3月2日(ri)，某機構發(fa)布的(de)私(si)募基金經(jing)理A股(gu)信心指數(shu)月度(du)報告顯(xian)(xian)示(shi)，在春節后市(shi)場(chang)持續震蕩回落的(de)背景下，目(mu)前國(guo)內私(si)募基金經(jing)理對于3月A股(gu)市(shi)場(chang)的(de)樂觀(guan)預(yu)期，較2月明顯(xian)(xian)下降(jiang)。

　　根據該(gai)機構(gou)近(jin)日對私(si)募(mu)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)的問(wen)卷調查，截至3月(yue)1日，私(si)募(mu)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)A股信心(xin)指數為(wei)111.69點(dian)，較2月(yue)下(xia)降(jiang)1.48點(dian)。整體來看，該(gai)信心(xin)指數在(zai)今年1月(yue)創出近(jin)一年的階段性(xing)新高(gao)后，已連續兩(liang)個月(yue)呈現微幅下(xia)降(jiang)趨勢(shi)。

　　私募基金經理月度信心指數

　　相關(guan)問(wen)卷(juan)調查(cha)顯示，對于(yu)3月(yue)A股的(de)表現，目前(qian)有32.39%的(de)基(ji)金(jin)經理持(chi)樂觀態度(du)，相比前(qian)一(yi)個(ge)(ge)月(yue)下降2.5個(ge)(ge)百分(fen)點；54.23%的(de)基(ji)金(jin)經理持(chi)中性觀點，相比前(qian)一(yi)個(ge)(ge)月(yue)下降0.81個(ge)(ge)百分(fen)點；9.86%的(de)基(ji)金(jin)經理不看好(hao)3月(yue)份行情，相比前(qian)一(yi)個(ge)(ge)月(yue)提高(gao)3.15個(ge)(ge)百分(fen)點。

　　此外(wai)，該機(ji)構同時開展的(de)私募(mu)倉位調查結果顯(xian)示，截(jie)至2月末，目前股票主觀(guan)多頭策略(lve)型(xing)私募(mu)基金的(de)平均倉位為78.00%，相比(bi)前一(yi)個月略(lve)有下降，但仍(reng)處(chu)于歷(li)史高(gao)位。此外(wai)，自1月初觸(chu)及階段性高(gao)點(dian)以來，私募(mu)基金倉位水平已連續(xu)兩(liang)個月出現小幅下滑。

　　股票主觀多頭策略私募基金平均倉位走勢

　　鴻道投資(zi)認(ren)為，大市值(zhi)白馬股目前處(chu)于調整第一個階段(duan)(duan)(該階段(duan)(duan)主要由(you)資(zi)金面或市場情緒(xu)變化(hua)引(yin)發)，未來(lai)2-3個星期(qi)可能會經歷一段(duan)(duan)弱(ruo)勢震蕩的“過渡期(qi)”，當前投資(zi)者仍(reng)然需要關注(zhu)3月(yue)中下旬相關板塊可能出現第二輪調整的風險。

　　挖掘結構性機會

　　于翼(yi)資產(chan)表示，春節后A股白(bai)馬股持續震蕩下跌，系高(gao)估值因素導致。隨著部分高(gao)景氣細分賽(sai)道(dao)在持續回調中逐漸(jian)顯現一定性價比(bi)，市場或在醞(yun)釀業(ye)績預期驅(qu)動的白(bai)馬股反(fan)彈(dan)行情。

　　該機構將繼續關注“防御性(xing)交(jiao)易”，重點挖掘高景氣(qi)(qi)核心白(bai)馬股的低位(wei)做(zuo)多機會。具(ju)(ju)體行(xing)業方向上(shang)，周期股龍頭具(ju)(ju)備核心資產(chan)屬性(xing)，后(hou)續業績(ji)表(biao)現有望(wang)超預期。在大健康板塊，消費(fei)性(xing)醫療(liao)、研發及生產(chan)服務外包、疫苗等中(zhong)長期高景氣(qi)(qi)細(xi)分領域，在去年同期低基(ji)數基(ji)礎上(shang)，今(jin)年一季(ji)度的景氣(qi)(qi)度及業績(ji)確(que)定性(xing)優勢突出，正在迎來布局(ju)機會。

　　磐(pan)耀資產(chan)分析(xi)認為，今年A股大(da)(da)(da)概率(lv)不會(hui)(hui)(hui)出現持(chi)續熊市(shi)，結(jie)構性(xing)機會(hui)(hui)(hui)仍(reng)將持(chi)續展(zhan)現，市(shi)場波動將會(hui)(hui)(hui)增大(da)(da)(da)。就當前而言，A股市(shi)場正(zheng)在(zai)迎(ying)來(lai)(lai)新一(yi)輪結(jie)構性(xing)機會(hui)(hui)(hui)的切換(huan)。一(yi)方(fang)面(mian)大(da)(da)(da)市(shi)值白(bai)馬股跌(die)幅較大(da)(da)(da)，另一(yi)方(fang)面(mian)非大(da)(da)(da)市(shi)值白(bai)馬股的優(you)質公司也在(zai)跟(gen)隨(sui)下跌(die)。急跌(die)之后(hou)，資金會(hui)(hui)(hui)尋找(zhao)新的方(fang)向(xiang)進行配置，大(da)(da)(da)市(shi)值白(bai)馬股之外的優(you)質公司將迎(ying)來(lai)(lai)配置良機。

　　值(zhi)得注意的(de)是，數據顯示(shi)，2月(yue)但斌、林園(yuan)等(deng)多位私募“長跑者”并未(wei)對持(chi)(chi)倉(cang)行(xing)(xing)業(ye)做過(guo)多調(diao)整。截(jie)至(zhi)2月(yue)28日，林園(yuan)的(de)持(chi)(chi)倉(cang)中食品飲料占(zhan)比超過(guo)70%，持(chi)(chi)倉(cang)風格更偏重大(da)盤成長；但斌持(chi)(chi)倉(cang)則相對均(jun)衡，食品飲料也(ye)是其(qi)持(chi)(chi)倉(cang)比例(li)最高的(de)行(xing)(xing)業(ye)。此外(wai)，部分(fen)頭部私募調(diao)倉(cang)至(zhi)性價比相對較高的(de)中小市值(zhi)標的(de)。

　　（文章來源：中國證券報）