近期次新股行情異常活躍，不少投資者表示，想起了2018年的萬興科技。3月23日，在次新股板塊中，南網能源一枝獨秀，上市以來累計漲幅超過9倍；而此前9天8個漲停板的順博合金，收盤價差一分錢再度漲停。

　　市場人士表示，次新股獲大面積炒作，往往與某一火熱主題有關。但大漲之后，隨著主題熱退潮，又會出現大跌行情。在A股歷史上，次新股大漲大跌現象并不少見，投資者需謹慎對待。

　　借“碳中和”東風

　　借著“碳中(zhong)和”東風，次新股火起(qi)來。

　　23日南網能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)再度漲停，報14.42元，與1.4元的發(fa)行價相(xiang)比，漲幅達到9.3倍。資料(liao)顯示，南網能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)主(zhu)要從事(shi)節(jie)能(neng)(neng)(neng)(neng)服(fu)務，為客戶(hu)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)使(shi)用提(ti)供診(zhen)斷(duan)、設(she)計、改造(zao)、綜合(he)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)項目(mu)投資及運營維護等一站(zhan)式綜合(he)節(jie)能(neng)(neng)(neng)(neng)服(fu)務。公司通過(guo)整(zheng)合(he)節(jie)能(neng)(neng)(neng)(neng)環保(bao)(bao)技術，利用高效(xiao)節(jie)能(neng)(neng)(neng)(neng)環保(bao)(bao)設(she)備，轉(zhuan)變客戶(hu)用能(neng)(neng)(neng)(neng)來源(yuan)(yuan)、用能(neng)(neng)(neng)(neng)方(fang)式。在(zai)滿(man)足(zu)客戶(hu)對(dui)各類能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)（電、熱(re)、冷(leng)、蒸(zheng)汽、壓縮(suo)氣體等）需求的同時，降低(di)客戶(hu)用能(neng)(neng)(neng)(neng)投資風險，提(ti)升客戶(hu)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)使(shi)用效(xiao)率，減少能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)費用和碳排放。

　　順博合(he)金23日上漲9.97%，股(gu)(gu)價差一(yi)分錢漲停，該股(gu)(gu)在此前(qian)9個交易(yi)日收出8個漲停板。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)主營業(ye)務(wu)是再生(sheng)(sheng)鋁的生(sheng)(sheng)產(chan)及銷售，因此被市場認為(wei)(wei)是“碳中(zhong)和”概念股(gu)(gu)。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)近日公(gong)(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)目前(qian)股(gu)(gu)票價格(ge)已嚴重背離(li)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)基本面(mian)情況(kuang)，也顯著高(gao)于行業(ye)平(ping)均水平(ping)，存在估值較高(gao)的風險；鋁價上漲也會引致廢鋁原材(cai)料價格(ge)上漲，并不能單(dan)邊為(wei)(wei)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)生(sheng)(sheng)超額(e)收益(yi)。

　　此外(wai)，順控發展(zhan)上市后連(lian)(lian)續(xu)12個交易日漲(zhang)停，華騏環保連(lian)(lian)續(xu)第二(er)日漲(zhang)停，新天綠能三連(lian)(lian)板。

　　值(zhi)得(de)一提的(de)是，隨(sui)著次(ci)新股(gu)行(xing)情(qing)發酵，次(ci)新股(gu)國聯證券23日(ri)再度(du)漲(zhang)停(ting)，盤中一度(du)帶動(dong)整(zheng)個(ge)券商板塊大漲(zhang)。

　　不(bu)過(guo)，不(bu)少近日大漲的次新股23日出現獲利(li)回吐。比(bi)如，盛德鑫泰跌(die)超13%，此前三(san)連板的欣賀股份跌(die)停(ting)，鑫鉑(bo)股份跌(die)超8%。

　　市場人士提醒，脫離(li)基本(ben)面、單純的概(gai)念炒作(zuo)，當潮(chao)水退(tui)去之(zhi)時(shi)，概(gai)念股面臨的必然是估(gu)值回歸。

　　事實上，自從2018年(nian)3月市場(chang)熱炒(chao)萬興科(ke)技以(yi)來(lai)，近(jin)兩年(nian)次(ci)新(xin)股行情(qing)更多是來(lai)自基本(ben)面(mian)(mian)(mian)驅動。“在經歷上市初期由交易層面(mian)(mian)(mian)推動的普(pu)漲后，新(xin)股股價中(zhong)長期將回歸基本(ben)面(mian)(mian)(mian)主(zhu)導。”開源證券(quan)中(zhong)小盤策(ce)略(lve)團隊表示。

　　主題投資活躍

　　A股(gu)歷史走勢顯示，當市(shi)場陷入震蕩(dang)的(de)時候，往往是主題投(tou)資(zi)的(de)活(huo)躍期(qi)。近期(qi)次新股(gu)行情活(huo)躍，正是由于核(he)心資(zi)產(chan)陷入回調(diao)，在大(da)盤承壓(ya)背景下，部分活(huo)躍資(zi)金尋找新的(de)出口。

　　23日，代(dai)表核心資(zi)產的Wind茅指數下跌(die)1.11%，經(jing)歷前期(qi)大幅回(hui)調后，近期(qi)呈現(xian)區間震蕩。后市(shi)如何選擇方向，將在一定程度上影響市(shi)場的投資(zi)主(zhu)線。

　　目前市場的主(zhu)流觀點是部(bu)分核心資產能夠依靠(kao)穩定的業(ye)績成長消化估值，中長期仍有不錯收益。但部(bu)分核心資產在(zai)業(ye)績證偽后，會進一步(bu)遭(zao)遇戴維斯雙殺。

　　東(dong)北(bei)證券策略研究認為，“茅系股”的未來走(zou)勢(shi)演化取決于三個(ge)錨的變化。

　　第一(yi)，預(yu)(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)錨(mao)(mao)(mao)。年初以來美(mei)債收(shou)益率上行，主要(yao)源于疫情緩解下經(jing)濟復蘇的(de)(de)(de)(de)(de)確定(ding)性較強(qiang)，這是(shi)核(he)心資產預(yu)(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)錨(mao)(mao)(mao)。通脹預(yu)(yu)期(qi)(qi)和(he)(he)經(jing)濟復蘇趨勢(shi)走強(qiang)預(yu)(yu)計將(jiang)持續到三季度(du)(du)，在此之(zhi)前預(yu)(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)錨(mao)(mao)(mao)仍將(jiang)震蕩走高。財政(zheng)政(zheng)策和(he)(he)貨幣政(zheng)策決定(ding)了美(mei)債收(shou)益率本輪高點可能(neng)在1.9%-2.0%左(zuo)右，三季度(du)(du)后預(yu)(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)錨(mao)(mao)(mao)或階(jie)段性見頂，核(he)心資產估值壓力釋放。

　　第二(er)，加(jia)息的(de)錨(mao)。美國真實(shi)通脹回(hui)升后，美聯儲(chu)貨幣政策將(jiang)實(shi)質性收(shou)緊，這是核心(xin)資產加(jia)息的(de)錨(mao)。通脹預期高(gao)點和真實(shi)通脹高(gao)點的(de)時滯大約在9-14個月，經(jing)濟危機時時滯較長，因此加(jia)息的(de)錨(mao)可能自明年下半年起成(cheng)為(wei)主要矛盾(dun)，屆(jie)時核心(xin)資產將(jiang)再度承壓。

　　第三，長期(qi)的錨。穿越貨(huo)幣政(zheng)策周(zhou)期(qi)的美(mei)債收益率變化是(shi)核(he)心資(zi)產長期(qi)的錨。預計長期(qi)的錨將(jiang)趨勢性(xing)下行(xing)，主要源(yuan)于全球經濟(ji)潛在(zai)增速中樞下移，以及(ji)各國杠桿率高企，使得利率難以趨勢性(xing)上行(xing)。從穿越貨(huo)幣政(zheng)策周(zhou)期(qi)的長視角來看(kan)，核(he)心資(zi)產仍是(shi)配(pei)置(zhi)主線(xian)。

　　布局結構性機會

　　23日A股三(san)大(da)指數下跌，市(shi)(shi)場成交(jiao)依然(ran)低迷，兩市(shi)(shi)合計成交(jiao)7886億(yi)元(yuan)。核心資(zi)(zi)產尚在調整，次新股又易(yi)大(da)漲大(da)跌，眼下投資(zi)(zi)者該如何(he)布局？

　　中(zhong)金公(gong)司(si)表示，綜(zong)合指數走勢結構(gou)、成交分(fen)布情況、技(ji)術指標表現等(deng)因素(su)來(lai)看，震蕩(dang)行情在本周仍將(jiang)延續(xu)。短期聚焦去年年報(bao)與今年一季報(bao)披(pi)露(lu)所帶來(lai)的(de)(de)分(fen)化行情，中(zhong)長期應繼續(xu)關注(zhu)行業層面的(de)(de)結構(gou)性(xing)機會以及(ji)高成長性(xing)的(de)(de)新經濟龍頭公(gong)司(si)。

　　國金證券策略團隊(dui)表示，建(jian)(jian)議關注(zhu)“低估(gu)值、順周(zhou)(zhou)期漲(zhang)價、困境反(fan)轉、地產(chan)竣工(gong)鏈(lian)”四大主線(xian)(xian)。低估(gu)值主線(xian)(xian)包括銀行(xing)(xing)、保險等板(ban)塊，受益于估(gu)值修復疊加利(li)率(lv)曲線(xian)(xian)陡(dou)峭(qiao)化。順周(zhou)(zhou)期漲(zhang)價主線(xian)(xian)包括化工(gong)、有色、造紙(zhi)、玻璃等行(xing)(xing)業，在需(xu)求(qiu)擴張的背景下，產(chan)能利(li)用率(lv)維持在高位(wei)，過去幾年(nian)資本開支不足(zu)，短時間內產(chan)能擴張不足(zu)。困境反(fan)轉主線(xian)(xian)包括航空、機場、酒店、旅游等行(xing)(xing)業，行(xing)(xing)業最(zui)差的階段已經過去。地產(chan)竣工(gong)鏈(lian)主線(xian)(xian)包括家具、消費建(jian)(jian)材等行(xing)(xing)業。

　　民生證(zheng)券策略分析師李(li)峰、錢力表(biao)示，下跌(die)之后(hou)市場情緒(xu)修復需要時(shi)間，風格上仍(reng)會(hui)繼(ji)續偏向低位(wei)價值和(he)周期板塊(kuai)。而成(cheng)長(chang)板塊(kuai)中部分賽道回調的(de)空間已經顯著壓縮，預計年報和(he)一季報披露前后(hou)，會(hui)陸續迎來這些標(biao)的(de)的(de)布(bu)局(ju)時(shi)點(dian)。

　　對于未來(lai)大盤走勢，平安證券認為(wei)，A股焦點將轉向(xiang)(xiang)國內基(ji)本(ben)面(mian)。美債(zhai)長端利率二季(ji)度、三(san)季(ji)度仍大概率保(bao)持上(shang)行(xing)趨勢。從(cong)國內基(ji)本(ben)面(mian)看，3月中旬公布(bu)的經濟數據持續向(xiang)(xiang)好，全(quan)年經濟走勢預計將保(bao)持穩(wen)健態勢。另(ling)外，上(shang)市公司去年年報和今年一(yi)季(ji)報陸續發布(bu)。預計美債(zhai)收益率上(shang)升的影響將減弱。