2022年以(yi)來(lai)，A股(gu)市場(chang)風(feng)格切(qie)換持續演繹(yi)。1月19日，A股(gu)主要股(gu)指(zhi)集體(ti)走低。從(cong)行(xing)業看，建筑材料等受(shou)益于穩增長政策的板(ban)塊逆勢(shi)走強，而以(yi)新(xin)能源、國防軍工為(wei)代表(biao)的高景氣賽(sai)道則(ze)延續回調(diao)趨(qu)勢(shi)。

　　結(jie)合(he)國內外宏(hong)觀環境及政策(ce)變(bian)化，近期穩(wen)增長(chang)主線成為越來(lai)越多券(quan)商機(ji)構的(de)共識。在業內人士看(kan)來(lai)，穩(wen)增長(chang)政策(ce)的(de)不斷落地和邊際向好的(de)經濟預(yu)期將助力春(chun)季行情(qing)的(de)演(yan)繹。穩(wen)增長(chang)政策(ce)有望(wang)持續發力，基(ji)建、消費等(deng)行業是值(zhi)得(de)布局的(de)方向。

　　建筑材料行業表現突出

　　1月19日(ri)，創業(ye)板指調(diao)整明(ming)顯。Wind數據顯示，截至(zhi)收(shou)盤，創業(ye)板指跌2.17%，報3075.98點。滬(hu)深兩市成交額(e)仍然維持在1萬億元以(yi)上(shang)，北向資金(jin)凈流入近(jin)40億元。

　　從行業(ye)板塊(kuai)看，市場風格切(qie)換持續演繹。在31個(ge)申萬一級(ji)行業(ye)中，受益于穩增長政策的建筑材料行業(ye)指(zhi)數(shu)以3.17%的漲幅顯(xian)著跑贏其他(ta)行業(ye)；而此前被持續看好的高景(jing)氣賽道，如國防軍工、電(dian)力設(she)備行業(ye)指(zhi)數(shu)跌幅均超過2%。

　　2022年以來，A股市場(chang)整體處于震蕩回(hui)調狀態，風(feng)格切換(huan)(huan)節奏(zou)明(ming)顯(xian)提(ti)速(su)(su)。在(zai)招(zhao)商證券分析師王武蕾看(kan)來，近期(qi)風(feng)格切換(huan)(huan)更(geng)多由風(feng)險(xian)偏(pian)好變動(dong)和(he)無(wu)風(feng)險(xian)利率的變動(dong)所(suo)引起，當前市場(chang)仍然處于風(feng)險(xian)偏(pian)好略有回(hui)落、市場(chang)風(feng)格快速(su)(su)再(zai)平衡的狀態。“從短期(qi)維度(du)看(kan)，結合各輪動(dong)模型的觀察，建議大小盤(pan)均衡配(pei)置，同(tong)時將(jiang)配(pei)置重心偏(pian)向價值(zhi)股。”王武蕾表示。

　　從市(shi)值(zhi)(zhi)角度(du)出(chu)發(fa)，中泰證券策(ce)略分析師徐馳表示，當前(qian)主(zhu)板(ban)市(shi)場注冊(ce)制與相關的(de)(de)退市(shi)制度(du)全面加速，結合今年一(yi)季度(du)在穩(wen)增長的(de)(de)背景下，社融等指(zhi)標有(you)望技術性企穩(wen)，此時以權重(zhong)股(gu)、大盤股(gu)為代表的(de)(de)上證50指(zhi)數表現或較好，而中小市(shi)值(zhi)(zhi)公(gong)司或面臨一(yi)定(ding)程度(du)調整。不(bu)過，考慮到貨幣寬松對于(yu)成(cheng)長股(gu)估值(zhi)(zhi)的(de)(de)支撐，創業板(ban)權重(zhong)成(cheng)長股(gu)的(de)(de)調整或接近尾聲，創業板(ban)大概率將(jiang)進(jin)入筑底期。

　　穩增長舉措逐步落地

　　市場近期(qi)(qi)對于穩增(zeng)長(chang)相關政策(ce)的討(tao)論逐漸升溫。1月17日，央行(xing)開展7000億(yi)元中期(qi)(qi)借貸便利（MLF）操(cao)作(zuo)和(he)1000億(yi)元公開市場逆回(hui)購(gou)，兩(liang)項操(cao)作(zuo)中標利率均下調10個基點，這被(bei)不少(shao)機構視為新一輪貨幣(bi)寬松周期(qi)(qi)落(luo)地的信號。

　　在(zai)華安(an)證券策(ce)(ce)略(lve)首席分析師鄭(zheng)(zheng)小霞(xia)看來，超(chao)預期(qi)降息(xi)落地吹響(xiang)穩(wen)增長(chang)(chang)政策(ce)(ce)密集出臺的(de)(de)號角(jiao)，當前貨幣政策(ce)(ce)和流動(dong)性(xing)處于較為積極的(de)(de)時間(jian)窗口(kou)。隨著穩(wen)增長(chang)(chang)措施(shi)不(bu)斷發力(li)，今年一(yi)季(ji)度經(jing)濟增長(chang)(chang)有(you)望邊際(ji)改善，并(bing)超(chao)過市場(chang)預期(qi)。“穩(wen)增長(chang)(chang)政策(ce)(ce)的(de)(de)不(bu)斷落地和邊際(ji)向好的(de)(de)經(jing)濟預期(qi)將助力(li)春季(ji)躁動(dong)行(xing)情演繹，本次超(chao)預期(qi)降息(xi)則有(you)望成為本輪躁動(dong)行(xing)情啟動(dong)的(de)(de)東風。”鄭(zheng)(zheng)小霞(xia)表示。

　　從宏(hong)觀(guan)與產業政(zheng)策看，近日國家發展(zhan)改(gai)革委發布《關于(yu)做好(hao)近期(qi)促進(jin)(jin)消費工作的通知》，意在(zai)進(jin)(jin)一(yi)步釋放居民消費潛力，推動實現一(yi)季度經濟平穩開局。

　　在安(an)信證券策(ce)略分析師朱(zhu)海洋(yang)看來，對比前(qian)兩年所(suo)下發(fa)的促消費(fei)有(you)關通(tong)知，可(ke)以發(fa)現(xian)今年的通(tong)知在時間上相對更(geng)早一些，體(ti)現(xian)了穩(wen)字(zi)當(dang)頭的中(zhong)央經(jing)(jing)濟工(gong)作(zuo)會議(yi)精神。另(ling)外，此次通(tong)知在政(zheng)策(ce)落(luo)(luo)實(shi)的主(zhu)體(ti)上相對更(geng)加明確，在促消費(fei)措(cuo)施的落(luo)(luo)實(shi)節奏上有(you)可(ke)能相對更(geng)快。“結合中(zhong)央經(jing)(jing)濟工(gong)作(zuo)會議(yi)的精神、上海重(zhong)大項目的集中(zhong)開工(gong)情況等，我們認(ren)為(wei)不要低估政(zheng)策(ce)上穩(wen)增長(chang)的決心。”朱(zhu)海洋(yang)表示。

　　廣(guang)發(fa)證(zheng)券(quan)首席策略分析師戴康(kang)指出(chu)，從(cong)(cong)歷(li)史上(shang)典型盈(ying)(ying)利下行(xing)期(qi)的(de)穩(wen)增(zeng)(zeng)長政策來(lai)看，每一輪穩(wen)增(zeng)(zeng)長周期(qi)都(dou)會有三(san)個重要(yao)節點，分別(bie)是(shi)明確的(de)定(ding)調(diao)轉向、初始政策落(luo)(luo)地、密集政策驗證(zheng)。定(ding)調(diao)轉向和初始政策落(luo)(luo)地都(dou)不是(shi)市(shi)場企穩(wen)或上(shang)漲的(de)充分條(tiao)件，往往需要(yao)等(deng)待密集驗證(zheng)，也就是(shi)盈(ying)(ying)利預期(qi)見(jian)底；但從(cong)(cong)行(xing)業超額收益看，定(ding)調(diao)轉向后即是(shi)增(zeng)(zeng)配穩(wen)增(zeng)(zeng)長主(zhu)線的(de)時機(ji)。

　　把握基建與消費領域機會

　　從投資角度出發，當下穩增長主線(xian)中有哪些板塊和方向值(zhi)得(de)把握？

　　鄭小霞認為，建(jian)議關(guan)注(zhu)兩個細分方向(xiang)：“一(yi)是(shi)(shi)基建(jian)中(zhong)的(de)電(dian)(dian)力，如電(dian)(dian)網建(jian)設、電(dian)(dian)網運(yun)營(ying)、輸配(pei)電(dian)(dian)、特(te)高壓等；二(er)是(shi)(shi)基建(jian)中(zhong)的(de)傳統方向(xiang)，如建(jian)筑建(jian)材等。此外(wai)，還看(kan)好(hao)消費板塊(kuai)的(de)布局(ju)機會，主要關(guan)注(zhu)漲價鏈(lian)條，如食品(pin)加工、乳(ru)制品(pin)、調(diao)味品(pin)等，以(yi)及存在估值(zhi)修復空間的(de)醫藥生物行(xing)業(ye)。”

　　戴(dai)康(kang)認(ren)為，本輪(lun)熱門賽道股的(de)調整或接近階段性尾聲，2022年(nian)在(zai)盈利下(xia)行和(he)美(mei)債(zhai)收益率中樞抬(tai)升的(de)背景下(xia)，建(jian)議繼續維持均衡配置，具體方向推薦券商、白(bai)電、消費建(jian)材、新能(neng)源整車(che)、動力電池(chi)、電機、食品(pin)加工、農業(ye)等行業(ye)。

　　招商證券首席策略(lve)分析師張夏認為，等到(dao)地方兩會結束以后專(zhuan)項債(zhai)發行(xing)可能(neng)(neng)(neng)逐漸提速(su)，一(yi)些(xie)穩增長的(de)(de)措施可能(neng)(neng)(neng)在全國兩會后集中發力并帶動融(rong)資需求的(de)(de)改善，屆(jie)時新增社融(rong)增速(su)可能(neng)(neng)(neng)會明顯改善，并引領A股(gu)走出穩增長行(xing)情。“短期而(er)言(yan)，成長性行(xing)業可能(neng)(neng)(neng)受益(yi)于寬松的(de)(de)流動性環(huan)境，如TMT、電力設備等；另外，可以繼續布局受益(yi)于穩增長的(de)(de)相關板塊。”張夏表示。