5月以來，市場持續反彈。分析人士表示，諸多信號都預示資產價格有望上行，資金布局似乎已經開始，疊加充裕的流動性，A股逐漸進入新一輪上行周期。

　　市場底部或已出現

　　與4月(yue)市場下跌相比，5月(yue)以來(lai)A股表現(xian)大不相同。Wind數據顯示，剔除年內上市新股后，截至5月(yue)23日，5月(yue)以來(lai)兩市漲幅(fu)超過30%的股票有182只，這(zhe)些(xie)股票主要分布在(zai)電(dian)力設(she)備、汽車等行業。

　　上證(zheng)指數、深證(zheng)成指、創(chuang)業板指在4月27日最低分別觸及2863.6點、10087.5點、2122.32點，在當(dang)前市場不斷反彈的情況下，4月27日的低點是否(fou)可以看(kan)做是年初以來市場不斷調整的大(da)底？

　　中(zhong)信建(jian)投證(zheng)券首(shou)席策略官陳果表(biao)示，從2021年(nian)12月(yue)至2022年(nian)4月(yue)27日（出(chu)現近(jin)期行情低點(dian)），主要股指(zhi)下跌(die)25%-35%，已接近(jin)市場(chang)(chang)歷(li)次下行期極值。并且，本輪行情低點(dian)時，上證(zheng)綜(zong)指(zhi)、中(zhong)證(zheng)500指(zhi)數的股權風險溢價已超過2008年(nian)、2011年(nian)-2012年(nian)、2018年(nian)三輪典型市場(chang)(chang)下行期的水平。

　　海(hai)通證券首(shou)席經濟學家兼首(shou)席策(ce)略分(fen)析師荀玉根表示，市場(chang)每3-4年一次(ci)的大(da)底部(bu)已經出現，從(cong)估值、風(feng)險溢價、股債收益比、破(po)凈率等指標(biao)看(kan)，與過去(qu)5次(ci)歷史大(da)底相(xiang)比，當前市場(chang)已處(chu)于大(da)的底部(bu)區域。

　　積極因素不斷積累

　　伴(ban)隨近(jin)期市場不(bu)斷反彈，各(ge)種積極因素也在不(bu)斷匯聚。

　　從資金面來看，Wind數據顯示，4月(yue)兩(liang)市(shi)融資余額(e)減少1469.24億(yi)(yi)元(yuan)，而(er)截至5月(yue)20日，5月(yue)以來兩(liang)市(shi)融資余額(e)增加99.42億(yi)(yi)元(yuan)，融資客持(chi)續加倉。上(shang)周(zhou)，北向資金凈流入(ru)A股152.18億(yi)(yi)元(yuan)，其中5月(yue)20日凈流入(ru)142.36億(yi)(yi)元(yuan)，創半年新高(gao)。

　　“穩增(zeng)長”政策仍在不(bu)斷加碼(ma)，央(yang)行近(jin)期也兩(liang)次(ci)“降(jiang)息”。5月15日，央(yang)行宣(xuan)布首套住(zhu)房商(shang)業性個人住(zhu)房貸(dai)(dai)款利率(lv)(lv)(lv)下限調整為不(bu)低于相應(ying)期限貸(dai)(dai)款市場報價利率(lv)(lv)(lv)減20個基點(dian)，但(dan)二套房貸(dai)(dai)款利率(lv)(lv)(lv)不(bu)變；5月20日，央(yang)行一次(ci)性下調5年期LRP利率(lv)(lv)(lv)15個基點(dian)至4.45%。

　　目(mu)前，新冠肺炎疫情逐(zhu)漸得(de)到控制，上(shang)海疫情形勢穩中向(xiang)好。近日上(shang)海宣布，5月(yue)22日起地面公交(jiao)和軌道交(jiao)通有條(tiao)件逐(zhu)步(bu)恢(hui)復(fu)運營，6月(yue)1日至6月(yue)中下旬(xun)全(quan)(quan)面實(shi)施疫情防控常(chang)(chang)態化管理(li)，全(quan)(quan)面恢(hui)復(fu)全(quan)(quan)市正常(chang)(chang)生(sheng)產(chan)生(sheng)活秩序。

　　A股逐漸進入新一輪上行周期

　　在A股市場已出現(xian)大的底部、積極因(yin)素(su)不斷積累(lei)的情況下，機構(gou)人士對(dui)A股走勢(shi)預期(qi)樂觀。

　　中信(xin)證券首席策(ce)略分析師秦培景表示，局部疫情(qing)趨勢性好轉和(he)政策(ce)合力開始顯現，基本面(mian)預期好轉驅動A股(gu)展開持續數(shu)月的中期修復。

　　“本輪修(xiu)復(fu)(fu)行情(qing)以(yi)慢漲(zhang)為特征，當前仍處于行情(qing)初期，疫情(qing)防控(kong)和復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產是(shi)漸進的過(guo)程，外部擾動尚未(wei)完全消(xiao)除(chu)，市(shi)場情(qing)緒(xu)有所(suo)修(xiu)復(fu)(fu)，但(dan)機(ji)構倉位依然處于低位，增量(liang)資金流入速度相對緩慢。建議全年堅定布局現代(dai)化基建和地產兩條主線(xian)，季度繼續聚焦復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產主線(xian)，月度關注消(xiao)費修(xiu)復(fu)(fu)主線(xian)。”秦培景說。

　　招(zhao)商證(zheng)券首席策略分析師張夏表示(shi)，5月，5年期(qi)LPR調降(jiang)15BP超預期(qi)；4月M2增(zeng)速繼續回升10.5%，顯著(zhu)高于名義GDP增(zeng)速。諸(zhu)多信號都預示(shi)資產價格(ge)存在上行(xing)動力。流動性充裕給(gei)A股帶(dai)來了重要(yao)支撐。A股已企(qi)穩(wen)回升，逐漸進(jin)入新一(yi)輪上行(xing)周期(qi)。

　　“A股(gu)至暗時刻(ke)已過。經歷了充分調整的A股(gu)開始對利好更為敏(min)感。隨(sui)著‘穩增長’持(chi)續(xu)發力，近期(qi)5年(nian)期(qi)LPR超預期(qi)下調確認A股(gu)反轉格局。”浙商(shang)證券首席策略分析師王(wang)楊表示(shi)。

　　王楊認為，“穩(wen)增長”行情(qing)未完待續。建議針(zhen)對半(ban)導體、國防裝(zhuang)備、新能源(yuan)方向，挖掘以科(ke)創(chuang)板為代(dai)表(biao)的(de)近(jin)2-3年上(shang)市的(de)次新股(gu)，這批新股(gu)產業分布的(de)時代(dai)感鮮明、股(gu)價充分調整(zheng)且機構持倉(cang)低，具備大預(yu)期(qi)差。