周(zhou)二(er)，A股迎來久違(wei)的普漲(zhang)(zhang)行情，三(san)大股指(zhi)午后(hou)快速拉升，除(chu)煤炭、油(you)氣外的幾(ji)乎所有(you)板塊均收獲上(shang)漲(zhang)(zhang)。截至收盤(pan)，上(shang)證指(zhi)數報3093.86點，上(shang)漲(zhang)(zhang)1.40%，深(shen)證成指(zhi)、創(chuang)業板指(zhi)分別(bie)上(shang)漲(zhang)(zhang)1.94%和2.23%。滬深(shen)兩市有(you)超過(guo)4300只股票飄(piao)紅，上(shang)漲(zhang)(zhang)家(jia)數創(chuang)9月以來新高。

　　在近期市場震(zhen)蕩過程中，大消(xiao)(xiao)費板塊表現十分出色，尤其是酒店(dian)、餐飲等“困境(jing)反(fan)轉”主線(xian)持續(xu)發力，激活了原本低迷的(de)資金情緒。昨日，消(xiao)(xiao)費股再度飆升，食品飲料(liao)、零售等板塊紛紛跟進。

　　單日上(shang)漲家數創9月以來新高(gao)

　　昨日早(zao)盤，市場(chang)表現(xian)相對平(ping)穩，沉(chen)寂許(xu)久的(de)醫藥股開(kai)盤后維持強勢，邁瑞醫療、愛爾眼科等龍(long)頭品種股價呈現(xian)反彈(dan)勢頭。不過，市場(chang)熱度(du)并(bing)未(wei)明顯(xian)擴散，上(shang)證指(zhi)數窄幅震蕩，兩市上(shang)漲與下跌家數基本持平(ping)。

　　午后(hou)市(shi)場情緒顯(xian)著轉暖，醫(yi)藥等(deng)領漲(zhang)(zhang)(zhang)板塊漲(zhang)(zhang)(zhang)幅持續擴大，白酒等(deng)消費類藍籌板塊也快速跟(gen)進，市(shi)場逐步轉為(wei)普漲(zhang)(zhang)(zhang)格(ge)局。截至(zhi)收盤，滬(hu)深兩市(shi)有超過4300只(zhi)個股上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)，只(zhi)有不到500只(zhi)個股出現下跌(die)，上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)家數(shu)創9月以來新高。

　　整體來看(kan)，近(jin)期(qi)大市(shi)值(zhi)公(gong)司的(de)股價表現普遍(bian)強于中(zhong)(zhong)小市(shi)值(zhi)公(gong)司。昨日領(ling)漲(zhang)的(de)醫(yi)(yi)藥板(ban)塊(kuai)中(zhong)(zhong)，邁瑞醫(yi)(yi)療、恒(heng)瑞醫(yi)(yi)藥、愛(ai)爾眼科(ke)、片仔癀等(deng)千億市(shi)值(zhi)龍頭漲(zhang)幅齊超(chao)5%，較所(suo)屬的(de)申萬醫(yi)(yi)藥生物指數(shu)（昨日漲(zhang)4.82%）取得超(chao)額收益。

　　中信(xin)證券策略團隊表示，當下市(shi)場權重股(gu)的估值(zhi)調整已經(jing)比較充分(fen)，長期配置價(jia)值(zhi)凸(tu)顯。根據測(ce)算(suan)，截至9月23日，機構權重股(gu)的估值(zhi)水平已低(di)于今(jin)年4月26日市(shi)場前期低(di)點(dian)的估值(zhi)水平：以持倉(cang)(cang)市(shi)值(zhi)加權計算(suan)，公募基(ji)金(jin)前100大重倉(cang)(cang)股(gu)動態市(shi)盈率降至16.8倍，4月低(di)點(dian)為18.1倍；北向(xiang)資(zi)金(jin)前100大重倉(cang)(cang)股(gu)估值(zhi)降至13.3倍，4月低(di)點(dian)為13.5倍。

　　中(zhong)信證券(quan)認為，近期(qi)市場調整既不是杠桿止損和(he)產品贖回導致受(shou)迫(po)性賣出(chu)的結(jie)果，也(ye)不是基本面和(he)政(zheng)策因(yin)素出(chu)現(xian)了(le)方(fang)向性的變化，而是市場缺乏資金和(he)共(gong)識的環境下，投資者擁擠的防御性交易在低(di)迷成交下放大了(le)市場波動。當(dang)前市場成交、私募倉位(wei)、股(gu)債估值等左側(ce)信號已經初步顯現(xian)，后續需(xu)耐心(xin)等待右側(ce)時機。

　　北向資金午后(hou)加(jia)速流(liu)入

　　近期(qi)(qi)，北(bei)向資(zi)金(jin)(jin)的波動(dong)再度(du)引發(fa)關(guan)注。昨日盤中(zhong)，北(bei)向資(zi)金(jin)(jin)的交(jiao)易(yi)方向與大盤指(zhi)(zhi)數漲跌趨勢(shi)高度(du)契合。具體(ti)表現(xian)為(wei)：上午北(bei)向資(zi)金(jin)(jin)交(jiao)易(yi)平淡(dan)，半日僅凈買入(ru)(ru)不到3億元(yuan)，同期(qi)(qi)滬指(zhi)(zhi)橫盤窄幅(fu)震(zhen)蕩；下午北(bei)向資(zi)金(jin)(jin)突然(ran)加速流入(ru)(ru)，直至收盤實現(xian)凈買入(ru)(ru)32.72億元(yuan)，同期(qi)(qi)滬指(zhi)(zhi)也明顯發(fa)力，收盤漲超(chao)1%。

　　個(ge)股(gu)(gu)(gu)層面(mian)，北向(xiang)(xiang)資金(jin)也盡(jin)顯“聰明錢”姿態。周一港交所公布(bu)的(de)持倉數據中(zhong)(zhong)，多(duo)只消(xiao)費白(bai)馬股(gu)(gu)(gu)獲(huo)北向(xiang)(xiang)資金(jin)大舉搶(qiang)籌，其中(zhong)(zhong)貴(gui)州茅臺單日凈買入額創下半年新高。昨日盤中(zhong)(zhong)，上述獲(huo)外(wai)資提前布(bu)局的(de)白(bai)馬股(gu)(gu)(gu)普遍表(biao)現出(chu)色，五糧液、中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)免等股(gu)(gu)(gu)價呈加速上漲(zhang)勢頭。

　　昨日盤(pan)后港交所公布的數據顯(xian)示(shi)，部(bu)分消費白馬股繼續獲外資(zi)大舉加(jia)倉。其(qi)中，貴州茅臺、五糧液(ye)兩大白酒(jiu)龍頭(tou)分別獲北向(xiang)資(zi)金凈買(mai)入5.54億元(yuan)和6.37億元(yuan)，遠超滬(hu)深股通其(qi)他標(biao)的股。

　　中國銀行(xing)研究(jiu)院研究(jiu)員梁(liang)斯近日發布報告，對外(wai)(wai)(wai)資(zi)(zi)流入(ru)我國股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)的現狀進行(xing)了系(xi)統性分析(xi)。梁(liang)斯表示，近年來(lai)(lai)在各項開放措施帶動下，外(wai)(wai)(wai)資(zi)(zi)流入(ru)A股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場的資(zi)(zi)金規(gui)模(mo)及市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)占(zhan)比不斷提升，滬(hu)股(gu)(gu)通、深股(gu)(gu)通已成為外(wai)(wai)(wai)資(zi)(zi)投資(zi)(zi)A股(gu)(gu)最為重要的渠道。2019年以來(lai)(lai)，外(wai)(wai)(wai)資(zi)(zi)通過(guo)滬(hu)深股(gu)(gu)通持有(you)股(gu)(gu)票市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)占(zhan)其總(zong)持有(you)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)比重保持在90%以上。

　　在梁斯(si)看來(lai)，基本面(mian)差異是(shi)帶動外資(zi)流入A股(gu)的主(zhu)要原因。一方面(mian)，我(wo)國(guo)經濟增(zeng)速長(chang)期保(bao)持在較(jiao)高水(shui)平，經濟韌性好(hao)、潛力足、回旋余地大，特別是(shi)近年來(lai)新(xin)(xin)(xin)業(ye)態、新(xin)(xin)(xin)技(ji)術、新(xin)(xin)(xin)模式(shi)等新(xin)(xin)(xin)經濟企業(ye)出現蓬勃發展，盈利能力、科(ke)技(ji)水(shui)平更是(shi)持續提(ti)升，對全(quan)球投資(zi)者吸(xi)引力不斷增(zeng)強。

　　另(ling)一方(fang)面，A股(gu)估值(zhi)在全(quan)球主(zhu)要股(gu)市(shi)中處于較(jiao)低(di)水(shui)平(ping)。截至(zhi)2022年4月(yue)，上證指數市(shi)凈率僅(jin)為1.38倍，在全(quan)球主(zhu)要股(gu)市(shi)中處于較(jiao)低(di)水(shui)平(ping)，低(di)于歐(ou)美(mei)市(shi)場。從資產配置(zhi)角度看，在經濟長(chang)期向好(hao)及估值(zhi)較(jiao)低(di)的基本面背景下，A股(gu)對(dui)境外投資者存在較(jiao)大的吸引力。

　　消(xiao)費股復蘇勢頭強勁

　　在(zai)近期(qi)大盤止跌企穩過程中，大消費板塊表現突(tu)出，其中的“困境反(fan)轉”主線最為(wei)強勢。昨日，申萬酒店餐飲(yin)指數大漲(zhang)6.93%，華天酒店收獲二(er)連板，西安飲(yin)食漲(zhang)停；旅(lv)游及景區指數上漲(zhang)6.11%，麗江股份(fen)漲(zhang)停。

　　在業內(nei)人士看來，消(xiao)費板(ban)塊近期走強(qiang)一方面(mian)緣(yuan)于(yu)國慶長假將至，市場對于(yu)消(xiao)費恢復存在相對樂觀的預期；另一方面(mian)，消(xiao)費板(ban)塊在經歷了較(jiao)長時間整理后(hou)，估值已(yi)降至歷史(shi)低位(wei)，籌碼沉淀也較(jiao)為充分。

　　國海證(zheng)券認(ren)為，以食(shi)品飲料為代(dai)表的消(xiao)費板塊(kuai)當下存在三大(da)支撐因素：

　　其(qi)一，板塊前(qian)期的悲觀預期得(de)到逐步兌現。白酒(jiu)行(xing)業(ye)需求依(yi)然保持穩健(jian)，今年中秋旺季小酒(jiu)企泡沫被擠出后，份額會重新(xin)回(hui)到優質品(pin)牌中，未(wei)來行(xing)業(ye)依(yi)然是分化格局，三四(si)線酒(jiu)企承(cheng)壓不代(dai)表行(xing)業(ye)真(zhen)實基(ji)本面和(he)趨勢(shi)。

　　其二，后續隨(sui)著疫情影響逐步減弱，原(yuan)料成本(ben)從高(gao)位逐步回落，報表(biao)基(ji)數也逐漸走低，食品龍頭公(gong)司業績(ji)存在較大改善空間。同時，部(bu)分(fen)板塊(kuai)及龍頭個股(gu)已(yi)充分(fen)反(fan)映悲觀預期，目前已(yi)回歸至(zhi)較低的估值水(shui)平。

　　其三，戶外活(huo)動增(zeng)加拉(la)動飲(yin)料(liao)等消費(fei)(fei)環比提升。疫情防控形勢持續(xu)向好，居民戶外活(huo)動逐(zhu)步增(zeng)加，刺(ci)激(ji)飲(yin)料(liao)、啤酒需(xu)求快速增(zeng)長，上述(shu)產品有望進(jin)入消費(fei)(fei)旺季。