資(zi)本市場(chang)新一輪(lun)深化改革(ge)開(kai)放已拉開(kai)帷幕。活躍資(zi)本市場(chang)“25條”、北交(jiao)所“深改19條”、規范股份減持行為規定……這些政策舉(ju)措從投資(zi)端(duan)、融資(zi)端(duan)、交(jiao)易端(duan)等(deng)協同發(fa)(fa)力，既(ji)關(guan)注短期痛點問(wen)題，又著(zhu)眼長(chang)遠、立足改革(ge)制度完(wan)善(shan)，有助于(yu)形成(cheng)活躍市場(chang)、提振信心的強大合(he)力，促進資(zi)本市場(chang)更(geng)好(hao)發(fa)(fa)揮資(zi)源配置(zhi)、價格發(fa)(fa)現、風(feng)險(xian)管理功能，實(shi)現與實(shi)體經(jing)濟良性(xing)互(hu)動(dong)。

　　綜合施策提振投資者信心

　　近期，中(zhong)國證監(jian)(jian)會堅(jian)決(jue)貫徹黨中(zhong)央“要活躍資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)，提振投資(zi)(zi)者信心”的(de)重要部(bu)署，推出(chu)25條(tiao)政(zheng)策舉(ju)措。而后，多部(bu)門出(chu)臺(tai)一(yi)系列支持(chi)(chi)資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)發(fa)(fa)展的(de)政(zheng)策措施，包(bao)括(kuo)證券交易印花(hua)稅(shui)減半征收等。8月27日，證監(jian)(jian)會又連發(fa)(fa)多項(xiang)政(zheng)策舉(ju)措，涉及IPO節奏階(jie)段性收緊、規范股份減持(chi)(chi)行為規定發(fa)(fa)布、融資(zi)(zi)保證金(jin)比例適度(du)放寬(kuan)等。9月初，北(bei)交所(suo)“深改19條(tiao)”發(fa)(fa)布，進一(yi)步(bu)加快(kuai)打(da)造服務創新型中(zhong)小(xiao)企(qi)業“主(zhu)陣地”系統合(he)力。

　　申萬宏源證券研(yan)究(jiu)所首席(xi)研(yan)究(jiu)員(yuan)、政策(ce)研(yan)究(jiu)室(shi)主任龔芳認為，當(dang)前(qian)提(ti)振民營企業家信(xin)心、居民消(xiao)費信(xin)心和投(tou)資者(zhe)信(xin)心是宏觀政策(ce)的(de)重要著力點，近期出臺的(de)資本市(shi)(shi)場(chang)一系(xi)列政策(ce)舉措是宏觀調(diao)控政策(ce)的(de)重要組成內容，旨在進一步提(ti)升(sheng)投(tou)資者(zhe)信(xin)心，同時(shi)也(ye)是對(dui)全面注冊制(zhi)改革的(de)有效(xiao)制(zhi)度補充，有利于(yu)系(xi)統構建(jian)資本市(shi)(shi)場(chang)的(de)良性生態(tai)。此外，這些舉措針對(dui)性很強(qiang)，及時(shi)回(hui)應(ying)了市(shi)(shi)場(chang)及投(tou)資者(zhe)關注的(de)熱點問題，降(jiang)低(di)了交易成本，有利于(yu)提(ti)升(sheng)投(tou)資者(zhe)的(de)回(hui)報率和獲得感。

　　據(ju)悉，聚(ju)焦高質量發展(zhan)、建(jian)設中國(guo)特色現代資本(ben)市(shi)場系(xi)(xi)統工程，資本(ben)市(shi)場已初步形成“1+N+X”政(zheng)(zheng)策體(ti)(ti)系(xi)(xi)框架。公開信息顯(xian)示(shi)，“1+N+X”政(zheng)(zheng)策框架的專項安排中，《關于(yu)高質量建(jian)設北京證(zheng)券交(jiao)易所的意見(jian)》已經發布(bu)，《資本(ben)市(shi)場投資端(duan)改革行(xing)動(dong)(dong)方案(an)》《資本(ben)市(shi)場服務建(jian)設現代化產業體(ti)(ti)系(xi)(xi)行(xing)動(dong)(dong)方案(an)》等正在抓緊制定。

　　“隨著‘1+N+X’政策(ce)體(ti)系和重點舉措落(luo)(luo)實落(luo)(luo)地，通(tong)過投融資(zi)兩(liang)端的協同(tong)努力，共(gong)同(tong)推(tui)進(jin)(jin)資(zi)本市場服務實體(ti)經濟，服務建設現代化產業體(ti)系的質效(xiao)將進(jin)(jin)一(yi)步提升。”中國(guo)證監會首席律師(shi)焦(jiao)津(jin)洪(hong)說。

　　一二級市場逆周期調節機制效能漸顯

　　隨著一(yi)攬子政策舉措持續(xu)落地，資本市場(chang)也出現了一(yi)些積極變化。

　　一方面，規(gui)范股份減持行為新(xin)(xin)規(gui)發布后，8月28日當晚多家(jia)公司公告明確提及股東(dong)(dong)提前終(zhong)(zhong)止減持計(ji)(ji)劃(hua)(hua)。興證資(zi)管統計(ji)(ji)數據顯(xian)示，8月29日至31日，共77家(jia)上市(shi)公司股東(dong)(dong)自(zi)愿終(zhong)(zhong)止減持計(ji)(ji)劃(hua)(hua)。上市(shi)公司股東(dong)(dong)對(dui)減持新(xin)(xin)規(gui)積極響應，在給予公司和投(tou)資(zi)者信心的同時，也對(dui)活(huo)躍資(zi)本市(shi)場(chang)有所幫助。

　　“減(jian)持新規和IPO節(jie)奏調整能夠(gou)有(you)效改變二級(ji)市(shi)場(chang)的供(gong)給，有(you)利(li)于(yu)改善二級(ji)市(shi)場(chang)的資金(jin)面。”南(nan)開(kai)大(da)(da)學金(jin)融發展研究院(yuan)院(yuan)長田利(li)輝(hui)表示，減(jian)持新規相(xiang)關制度的安排(pai)，將大(da)(da)股東利(li)益同(tong)企(qi)業(ye)發展相(xiang)一致(zhi)，“讓大(da)(da)股東的心思(si)不在(zai)(zai)如何套(tao)現(xian)離場(chang)，而(er)放在(zai)(zai)如何在(zai)(zai)當前環境更好提升(sheng)企(qi)業(ye)盈利(li)和分(fen)紅(hong)上來”。更重要的是，這些舉措體現(xian)了黨中(zhong)央(yang)對(dui)(dui)于(yu)資本(ben)市(shi)場(chang)的重視、對(dui)(dui)中(zhong)小投資者(zhe)的保護(hu)和呵護(hu)。

　　另一方面，A股(gu)(gu)市(shi)場回(hui)購(gou)(gou)規模呈(cheng)穩步增長的(de)趨(qu)勢。Choice數據顯示，僅8月(yue)份(fen)披(pi)露回(hui)購(gou)(gou)事項(xiang)（包括(kuo)提(ti)議回(hui)購(gou)(gou)、回(hui)購(gou)(gou)預案、回(hui)購(gou)(gou)進展等事項(xiang)）的(de)A股(gu)(gu)公(gong)司(si)數量接近400家，其(qi)中披(pi)露股(gu)(gu)東回(hui)購(gou)(gou)提(ti)議和回(hui)購(gou)(gou)預案的(de)公(gong)司(si)合計超過140家。

　　天風(feng)證券表示，上市公(gong)(gong)司(si)回(hui)購(gou)增持(chi)有(you)利(li)于(yu)(yu)向市場傳遞積極向好的信號(hao)，彰顯市場對于(yu)(yu)經濟復(fu)蘇的信心。大規(gui)模回(hui)購(gou)、增持(chi)等行為，不僅(jin)有(you)助(zhu)于(yu)(yu)修復(fu)、提升公(gong)(gong)司(si)自身形象，也有(you)利(li)于(yu)(yu)保護(hu)既有(you)投(tou)資(zi)者(zhe)的利(li)益，改善投(tou)資(zi)者(zhe)情緒(xu)。

　　以更大力度推動中長期資金入市

　　業內專(zhuan)家(jia)普遍認為，近期(qi)活躍資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)各(ge)項(xiang)政策(ce)(ce)密集出臺，表明了決策(ce)(ce)層呵護市場(chang)態度(du)清晰(xi)、明確(que)，后續(xu)更多政策(ce)(ce)有望(wang)陸續(xu)落地(di)，進一步提(ti)振風險偏(pian)好。其中(zhong)，以(yi)更大力度(du)推動(dong)中(zhong)長(chang)期(qi)資(zi)金入市是資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)下階段投資(zi)端改革的重中(zhong)之重。

　　“下階段政策發(fa)力(li)點，仍然是營造A股中(zhong)長(chang)期(qi)持續(xu)向好的制度(du)(du)基礎。”招商基金(jin)研究部首(shou)席(xi)經(jing)濟學家(jia)李湛表示，包括積極引入中(zhong)長(chang)期(qi)投資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)，推(tui)動(dong)加(jia)快將(jiang)個人養(yang)老金(jin)制度(du)(du)擴展(zhan)至全國，擴大(da)制度(du)(du)覆蓋面，豐富個人養(yang)老金(jin)產品體系，豐富場(chang)內外金(jin)融衍(yan)生(sheng)投資(zi)(zi)(zi)工(gong)具(ju)，優化各類機構投資(zi)(zi)(zi)者對(dui)衍(yan)生(sheng)品使用(yong)限制，積極推(tui)動(dong)各類中(zhong)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)樹(shu)立(li)長(chang)期(qi)投資(zi)(zi)(zi)業績(ji)導向等。

　　國聯證券董事長(chang)、總裁葛小波認為，保(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)、養老金(jin)(jin)(jin)及(ji)年(nian)金(jin)(jin)(jin)、銀行(xing)端資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)是目前最為主(zhu)要的長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)，建議(yi)國家加大中長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)鼓勵政策力度(du)，使其(qi)在市(shi)(shi)場中起(qi)到“穩(wen)定(ding)器”“壓艙(cang)石”作用，可考慮適當降(jiang)低(di)社保(bao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、銀行(xing)理財、保(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)管(guan)等主(zhu)要中長(chang)線機構(gou)入市(shi)(shi)門(men)檻，優化資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場環境，為中長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)構(gou)建“愿意來、留得住”的市(shi)(shi)場環境。

　　在(zai)(zai)龔芳(fang)看來(lai)，除(chu)了打通投資(zi)端中(zhong)長期資(zi)金(jin)入市(shi)(shi)的(de)(de)堵點問題外，在(zai)(zai)融資(zi)端，資(zi)本市(shi)(shi)場服務(wu)高水平科技自(zi)立自(zi)強和服務(wu)現(xian)代(dai)(dai)化產(chan)(chan)業體系的(de)(de)行動方案(an)也在(zai)(zai)積極醞(yun)釀中(zhong)，這將(jiang)(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)加大優質中(zhong)長期資(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)供給，提升資(zi)本市(shi)(shi)場的(de)(de)“造血(xue)”能(neng)力。在(zai)(zai)產(chan)(chan)品端，以深證100股(gu)指期貨期權、中(zhong)證1000ETF期權為代(dai)(dai)表(biao)的(de)(de)基礎(chu)(chu)產(chan)(chan)品將(jiang)(jiang)陸續上市(shi)(shi)，基礎(chu)(chu)金(jin)融產(chan)(chan)品的(de)(de)豐富將(jiang)(jiang)為投資(zi)者風險對(dui)沖及(ji)多(duo)元交易(yi)提供更多(duo)工具。這一(yi)系列(lie)舉措的(de)(de)出臺，將(jiang)(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)健全(quan)資(zi)本市(shi)(shi)場功能(neng)，提升市(shi)(shi)場的(de)(de)活力和吸引力。